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1、为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划金融统计分析期末论文学分/金融统计分析学课程论文论文题目：任课老师：李光勤姓名：学号：班级：金融统计分析学课程论文论文题目摘要：关键字：研究主题：数据类型：数据频度：起止时间：主要研究方法：以下为论文主体内容1学校：西南财经大学课程：金融统计分析学号：学生姓名：何雨芹我国银行间同业拆借市场利率风险度量基于VaR模型的实证研究摘要本文利用VaR模型通过XX年1月4日至XX年10月30日我国银行间同业拆借市场每日加权平均利率进行实证研究，建立了基于GARCH模型的我国银行间同业拆借市场利
2、率风险测度GARCH族模型,得出以下结论:t分布不适合描述我国银行间同业拆借利率序列的分布状况,广义误差分布能较好刻画我国银行间同业拆借利率序列的分布；根据样本数据，现阶段我国银行间同业拆借利率风险也较低。关键词：VaR模型同业市场拆借利率GARCH族模型一、文献综述同业拆借市场是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场，是货币市场的重要组成部分。1996年以来,我国银行同业拆借市场在中国人民银行的监督管理下稳步发展,目前已形成全国统一的银行同业拆借市场格局，生成了全国统一的中国银行间同业拆借利率(Chinainter-bankofferedrate,CHIBOR)，它是我国货币市场最早市场
3、化的利率，也是目前唯一直接的市场利率，能够十分灵敏的反应市场上货币资金的供求状况，因此可视为我国货币市场上的基准利率。随着利率市场化的深人，利率结构体系的完善和合理，我国金融市场的成熟，金融衍生工具的丰富，各商业银行在利率风险管理方面经验的逐渐成熟。商业银行可以逐步向先进的利率风险度量模型演进。从而跟国际先进风险管理水平接轨，增强自身的市场竞争力和抵御风险的能力。而银行间同业拆借是我国利率市场化改革的前沿阵地，银行间同业拆借市场利率市场化改革始于1996年，同业拆借利率市场化程度已经较高，具备了运用VaR模型的客观条件。再加上VaR模型已经是一个比较成熟的模型，用它来研究我国银行间同业拆借市场
4、应当是有一定研究价值的。VaR模型源自马科维兹于1952年创立的基本均值方差模型，蒂尔.古尔迪曼被视为“风险价值”这一术语的创立者，该理论一经提出就迅速得到学者的关注。国外已有很成熟的关于VaR的理论研究和实证研究，JeremyBerkowitz提出了新的评价VaR的方法，Tean-PhilippeBouchaud和MarcPoters提出了如何利用金融资产波动的正态性去简化计算复杂的非线性组合VaR；大部分学者在计算风险价值VaR值时，都以金融时间序列数据服从正态分布和无条件方差为假设前提，但是大量的实证研究表明，金融时间序列数据并不严格符合这一假定，为了解决这一问题，随着研究的不断深入，又
5、有学者提出了半参数模型和广义条件异方差模型等模型，大大丰富了VaR的计算方法。KeesKoedijk将VaR风险管理模型应用于资产组合选择和资本资产定价，并指出由于资产组合收益率呈现出尖峰肥尾的特征，这会导致传统的均值-方差模型存在低估风险资产组合所面临的风险，可能会导致投资风险。在国内，近几年关于VaR的实证研究已经越来越丰富和深入，早在XX年初，国内就有学者王春峰、万海辉和李刚指出用蒙特卡洛模拟法计算VaR值所存在的缺陷，并提出基于马尔科夫链蒙特卡洛的计算方法。之后也有一批学者相继提出了对VaR计算方法的改进，同时，VaR方法的应用研究开始受到重视。杜海涛在VaR方法在证券风险管理中的应用
6、一文中在市场指数风险度量、单个证券的风险度量、基金管理人员绩效评价及确定配股价格等方面运用了VaR方法。他认为沪深两市的指数。单个证券、投资基金的收益都服从正态分布，在这一前提下去计算资产的VaR值并进行模型检验，得出了较好的结果。以他的研究为代表，早期的关于VaR的实证研究多集中在证券市场。迄今为止，将VaR方法运用于银行间同业拆借市场的研究还不太丰富，但就我刚才所说，在我国面临重大金融市场改革的前提下，银行间的同业市场越来越重要，对它进行风险度量分析时非常必要的。现有研究下，郑尧天和杜子平选择隔夜拆借利率为研究对象并分别用组合正态VaR方法和蒙特卡罗模拟法对其进行建模，经后验区间检验发现蒙
7、特卡罗模拟法的估计结果更为理想；冯科和王德全以XX年6月4日至XX年3月31日期间我国银行同业拆借利率为研究对象分别建立了隔夜拆借和7天拆借品种的预测模型，并度量了其利率风险。得出通过选择适当滞后阶数的ARMA-GARCH类模型，可以有效地刻画同业拆借利率的动态特性：t-分布和g-分布下的模型能更好地捕捉同业拆借利率序列的尖峰厚尾性，同业拆借利率存在显著的自相关性、风险溢价效应和波动的反杠杆效应，即利率上升时的波动更大，VaR方法可以有效地预测同业拆借利率风险。多数研究都是围绕GARCH模型展开的拓展性研究，并且得出了不同的结论。二、我国银行间同业拆借市场利率现状的分析与模型建立1996年6月
8、1日，中国人民银行取消了对同业拆借利率的上限管理，同业拆借利率由交易双方根据市场资金的供求状况自行确定，开始了我国同业拆借市场市场化改革。1996年拆借市场的交易量仅为亿元，至XX年交易量已达24113亿元，增幅惊人。银行间市场发展极为迅速。随着市场交易量的激增，同业拆借利率的不确定性增加。参与的商业银行面临巨大的利率风险。虽然拆借资金只是短期使用，但现实中商业银行的拆借资金已经拆除了调剂头寸的需求，同业拆借资金处于利率风险之中。因此，用风险价值VaR模型测度我国商业银行在同业拆借市场中的利率风险是很有价值的。数据及其来源由于选取的是中国银行同业拆借市场中的隔夜拆借为研究对象，因此我选择了最新
9、的数据，是XX年1月4日至XX年10月30日的同业拆借市场每日加权利率这457个观测值为样本数据，其中有些天数的数据是缺失的。描述性统计分析在运用VaR模型测度利率风险之前，须首先对数据进行描述性统计分析和检验同业拆借利率序列的正态性、平稳性、自相关性和条件异方差性。1、描述性统计首先对数据做描述性统计分析，运用软件，得出结果如下图所示：可以看出，同业拆借利率中最小的利率为%，最大利率为%，波动幅度非常的大，这也印证前面所说同业拆借市场的风险也很大的结论。同业拆借利率的均值为%。另一方面，可以从表中看到同业拆借利率的偏度为，为右偏分布；峰度为，数据为尖峰分布。2、正态性检验对样本数据做正态QQ
10、图和无趋势正态概率图如下，通过正态概率图可以看出,在正态直线以外散布着大量的点，数据点组成的线呈曲线状，且两端有摆动,说明CHIBOR的实际分布两侧具有厚尾现象。通过无趋势正态概率图可知,大多数散点并不是随机分布在通过零点的水平直线周围，而是呈现明显的抛物线形状，所以，正态QQ图和无趋势正态概率图分析，可初步得出数据服从正态分布假设不成立。对CHIBOR做单样本K-S检验，结果如下图，从结果可以看出，样本数据均值为，标准差为，K-S的Z统计量为，对应的相伴概率为，小于的显著性水平，因此，正态性假设被拒绝，及同业拆借利率的实际分布与正态分布存在显著性差异。金融统计分析XX期末试题及答案一、单选题
11、1信用是以()为条件的价值运动的特殊形式。A偿还B流通C买卖D借贷2Ml是由MO和()组成的。A活期存款B定期存款C流通中现金D储蓄存款3当货币当局增加对政府债权时，货币供应量一般会()。A增加B减少C不变D无法确定4存款货币银行最显著的特征()。A能够发行货币B经营贷款业务C吸收存款D能够营利5我国货币与银行统计体系中的货币概览是()合并后得到的账户。A货币当局的资产负债表与特定存款机构的资产负债表B货币当局的资产负债表与存款货币银行的资产负债表C存款货币银行的资产负债表与非货币金融机构的资产负债表D存款货币银行的资产负债表与特定存款机构的资产负债表6。A股票的p系数为，B股票的B系数为，则()。A.股票的风险大于B股BA股票的风险小于B股CA股票的系统风险大于B股DA股票的非系统风险大于B股7我国的国际收支申报是实行()。A.金融机构申报制B定期申报制C交易主体申报制D非金融机构申报制8中国外汇市场的人民币对美元汇率的标价方法是()。A.直接标价法B间接标价法C买人价D卖出价目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。
