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1、来源：耶鲁财富 耶鲁财富 6 月风控观点：6 月 A 股波动加剧 回归类固定收益产品 耶鲁财富卢毅涛导读：A 股市场波动从 5 月下旬开始加剧，普通投资者心情犹如过山车。站在 6 月份的关口，投资者可回归到类固定收益产品中。2015 年 5 月份经济数据开始出炉，显示实体经济仍然处于底部阶段。管理层为了保住 7%的经济增长目标，未来仍将维持宽松的货币政策，市场资金持续充裕。与实体经济相对低迷相比，A 股市场如火如荼。沪市逼近突破 4900 点，显示出良好的赚钱效益；但是 5 月 28 日 A 股暴跌 6.2%，迅速改变了投资者的乐观情绪； 6 月 1 日 A 股暴涨4.6%，却又迅速改变投资
2、者的悲观情绪。股市波动加剧，投资者的心情如同过山车，上上下下。纵观过去 10 年，A 股有 6 年的 6 月月线是阴线，从概率上讲，6 月并不是普通投资者入市的好时机，或者说不是投资者直接进场买股票的好时机。从风控角度来看，我们建议投资者可选择“专业性强的投资顾问、涨跌都能赚钱”的风控较好权益性产品以及期限相对较短的类固定收益产品。站在客观第三方角度，目前市场上有以下这些产品可以满足投资者“风险相对可控，收益相对确定”的投资需求。1、纯政信类信托产品投资方向：以地方政府存量债务转让或质押为风控措施或以因代建民生工程而列入地方政府财政预算序列回款为第一还款来源的信托产品。预期固定年收益：9%-1
3、0%投资期限：24 个月安全性：高安全性高的原因：（1）1 万亿债券置换计划保证存量债务能按时还款；（2）地方债顺利发行及流动性大增确保地方政府能按时还款；（3）地方融资平台、城投公司允许发行项目收益债避免经营困难。2、类固定收益产品：量化对冲 FOF 基金产品主投方向：主投国内相关性低的量化对冲策略私募基金产品。预期浮动年收益：15%-25%封闭期：6-12 个月安全性：高安全性高的原因：（1）每个量化对冲基金的波动性和历史回撤均属于中上水平，量化策略丰富且在各大类策略中名列前茅；（2）各大类量化策略相关性低，投顾能有前瞻性地调配组合仓位；（3）每个量化私募基金产品都有独立风控，有明确的预警
4、线及止损线；加权后，量化来源：耶鲁财富 FOF 止损线更合理、更安全。3、类固定收益产品：结构化私募基金（中间级）产品投资方向：主投有劣后级资金兜底的流动性好的证券市场私募基金的中间级份额，目前的主要形式是伞形信托。预期固定年收益：9%-10.5%期限：12 个月，可提前结束安全性：高安全性较高的原因：（1）基础资产流动性较好，配合明确的预警线及止损线，能有效控制风险；（2）常态下，劣后级资金能覆盖所有亏损成本保证中间级本息收益；（3）极端情况下，较高的冲击成本及基础资产无法出让会导致利息甚至部分本金损失。4、类固定收益产品：打新私募基金（进取级）投资方向：以杠杆投资方式，通过基金专户或者公募打新资金投资于 A 股一级市场股份申购。预期浮动年收益：10%-15%期限：7-13 个月，满 6 个月后可随时提前结束安全性：高安全性较高的原因：（1）资金用途明确，新股申购是 A 股制度红利，2015 年打新收益持续上升；（2）基础资产是 A 股市场流通股，流动性较好，配合明确的预警线及止损线，能有效控制风险；（3）打新政策及新股中签率变化会直接影响打新基金收益；（4）极端情况下，可能会产生较高的交易成本及股票无法卖出导致利息甚至部分本金损失。本文来源：http:/
