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1、第四讲 建设工程投资决策,内容提要 本讲主要内容：第一节 可行性研究 第二节 投资估算的编制与审查 第三节 资金的时 间价值 第四节 项目评价 第五节 不确定性分析 重点难点 1、可行性研究； 2、可行性研究的基本工作步骤； 3、可行性研究中市场调查与预测方法； 4、可行性研究报告； 5、投资估算、建设投资估算、流动资金估算、投资估算的审查； 6、现金流量、资金时 间价值计算的种类。,7、环境影响评价； 8、财务评价； 9、国民经济评价； 10、社会评价； 11、风险分析； 12、盈亏平衡分析； 13、敏感型分析； 14、概率分析。 大纲要求 （一）了解可行性研究的基本工作步骤； （二）了解可
2、行性研究报告的主要内容； （三）了解环境影响评价；,（四）了解国民经济评价、社会评价、国民经济评价与财务评价的主要区别； （五）了解基准收益率的确定； （六）了解敏感性分析； （七）熟悉投资估算的编制与审查； （八）熟悉现金流量； （九）熟悉资金时 间价值的计算； （十）熟悉财务评价的内容； （十一）熟悉盈亏平衡分析； （十二）掌握财务评价指标的含义、计算及判别准则。,第十三节 投资可行性研究,一、可行性研究概述 （一）可行性研究的概念 所谓可行性研究：是运用多种科学手段综合论证个工程项目在技术上是否先进、实用和可靠，在财务上是否盈利；作出环境影响、社会效益和经济效益的分析和评价，及工程项月抗
3、风险能力等的结论。 个工程项目要经历投资前期、建设时期及生产经营时期三个时期，其全过程如书P417图69所示。 (二)可行性研究的阶段划分 对于投资额较大、建设周期较长、内外协作配套关系较多的建设工程，可行性研究的工作期限较长。为了节省投资，减少资源浪费，避免对早期就应淘汰的项目做无效研究，一般将可行性研究分为机会研究、初步可行性研究和可行性研究（有时也叫详细可行性研究）三个阶段。,第一节 可行性研究,例1：一般将可行性研究分为（ ）三个阶段。 A机会研究（30%） B投机研究 C初步可行性研究（20%） D详细研究 E可行性研究（10%） 答案：ACE 二、可行性研究的基本工作步骤 可行性研
4、究的基本工作步骤大致可以概括为： 签订委托协议； 组建工作小组；制定工作计划；市场调查与预测；方案编制与优化；项目评价（开始循环）；编写可行性研究报告；与委托单位交换意见。如数P417图610所示.,第一节 可行性研究,三、可行性研究中市场调查与预测方法 1.市场调查方法 市场调查的方法分为间接搜集信息法和直接调查法。 间接搜集信息法是指调研人员通过各种媒体互联网、报刊、杂志、统计年鉴、电视、广播、咨询公司的公益性信息等对信息资料进行搜集、分析、研究和利用的活动。间接搜集信息法一般包括查找、索讨、购买、交换、接收等具体的手段。 直接调查法，就是将所拟调查的事项，以当面或电话或书面酌形式向被调查
5、者询问，以获得所需资料信息的调查方法。常用的直接调查法一般包括访问调查法、通信调查法、会议调查法、观察法、实验法等。进行市场调查时应根据项目具体情况选用造当方法。 例2 市场调查的方法分为间接搜集信息法和（ ）。 A直接搜集信息法 B调查法 C间接调查法 D直接调查法 答案：D,第一节 可行性研究,2. 市场预测方法市场预测方法按其类型，分为定性预测方法和定量预测方法定性预测方法是建立在经验判断基础上，并对判断结果进行有效处理的预测方法。定量预测方法是建立在数学模型基础上的预测方法，预测方法按预测的时间跨度方法不同，可分为短期预测方法和中、长期预测方法。,第一节 可行性研究,四.可行性研究报告
6、（一）可行性研究报告的结构和内容1.总论2.市场调查与预测3.资源条件评价4.建设规模与产品方案5.场址选择6.技术方案、设备方案和工程方案7.原材料燃料供应8.总图运输与公用辅助工程9.节水措施,第一节 可行性研究,11.环境影响评价12.劳动安全卫生与消防13.组织机构与人力资源配置14.项目实施进度15.投资估算16.融资方案17.财务评价18.国民经济评价19.社会评价20.风险分析21.研究结论与意义,第一节 可行性研究,（二）可行性研究报告的深度要求1.可行性报告应能充分反映项目可行性研究工作的成果，内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，满足决策者确定方案和项目决策的要求。2.可
7、行性研究报告选用主要设备的规格、参数能满足订货的要求。引进技术设备的资料应能满足合同谈判的要求。3.可行性研究报告中的重大技术、经济方案，应有两个以上方案的比选。4.可行性研究报告中确定的主要工程技术数据，应能满足项目初步设计的要求。5.可行性研究报告中构造的融资方案，应能满足银行等金融部门信贷决策的需要。6.可行性研究报告中应反映可行项研究过程中出现的某些方案的重大分析及未被采纳的理由，以供委托单位与投资者权衡利弊进行决策。7.可行性研究报告应附有评估、决策（审批）所必需的合同、协议、意向书、政府审批等。,第十四节 建设工程投资估算的编制与审查,一.投资估算概述（一）建设工程投资估算的概念投
8、资估算是对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额（包括建设投资和流动资金）并测算建设期分年资金使用计划。投资估算市拟建项目编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，是项目决策的重要依据之一。（二）建设工程投资估算的作用（三）建设工程投资估算的内容（四）建设工程投资估算的主要依据,第二节 建设工程投资估算的编制与审查,二、建设投资估算建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费组成。建设投资的估算采用何种方法应取决于要求达到的精确度，而精确度又由项目前期研究阶段的不同以及资料数据的可靠性决定。因此在投资项目的不同
9、前期研究阶段，允许采用详简不同、深度不同的估算方法。常用的估算方法有：生产能力指数法、资金周转率法、比例估算法、综合指标投资估算法。三、流动资金估算流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金估算一般是参照现有同类企业的状况采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标法。,第十五节 资金时间价值 （熟悉）,一、现金流量 在建设工程经济分析中，通常是将项目看做是一个独立的经济系统，来考察投资项目的经济效益。对一个系统而言，在某一时 间点上流出系统的货币称为现金流出；流人系统的货币称为现金流入，同时 间点上的
10、现金流入和观金流出的代数和，称为净现金流量。现金流入、现金流出和净现金流量，统称为现金流量。 在考虑资金时 间价值、分析研究资金的流动时，需明确以下几个概念和采用的符号。 I利率； n一一计息期数； P现值； F终值； 现值与终值之间的关系： 现值 复利利息=终值 终值-复利利息=现值 A一一等额年金。,第三节资金时 间价值 熟悉,二、资金时 间价值计算的种类 （一）利息 i=I/P100 1单利法 I=P n i 式中，n计息期数。 n个计息周期后的本利和为 F=P+ I= P（1 +i n ） 式中，F本利和。 例4：某公司存入银行10万元，年利率为2。79，共存五年，按单利计息，问存款到
11、期后的利息和本利和各为多少? A 12.395 B10.395 C11.995 D11.395 答案：D,第三节资金时 间价值 熟悉,2.复利法 复利法是各期的利息分别按原始本金与累计利息之和计算的计息方式，即每期计算的利息计入下期的本金，下期将按本利和的总额计息。在按复利法计息的情况下，除本金计息外，利息也计利息。其计算原理如数P427表6-30所示。,第三节资金时 间价值 熟悉,可得复利法的计算公式为： F=P（1+ i）nI=P （1+ i）n1 例5已知除按复利计算外i：其他条件同例6-6，问存款到期后的本利和及利息各为多少? A 1.575 B1.475 C2.475 D1.457答
12、案：B,第三节资金时 间价值 熟悉,(二)实际利率和名义利率 在复利法计算中，一般是采用年利率。若利率为年利率，实际计算周期也是以年计，这种年利率称为实际利率；若利率为年利率，而实际计算周期小于年，如每月、每季或每半年计息一次，这种年利率就称为名义利率。设名义利率为r,在一年中计算利息m次，则每期的利率为rm，假定年初借款P，则一年后的复本利和为： F=P(1+ rm)m 其中，利息为复本利和与本金之差，即： I=F-P=P(1 +rm)mP 当名义利率为r时，实际利率可由下式求得， i=I/P=P(1+ rm)m p/P=(1 rm)m1 由上式可知，当m=1时，实际利率i等于名义利率r；当
13、m大于1时，实际利率i将大于名义利率r；而且m越大，二者相差也越大。,第三节资金时 间价值 熟悉,例6某公司存入银行10万元，年利率为2。79，共存五年，按复利每半年计息一次，问存款到期后的利息和复本利和各为多少? A 2486 B1886 C1466 D1486答案：D (三)复利法资金时 间价值计算的基本公式1一次支付终值公式 （本利和）F=P(1+ i)n式中，(1+ i)n终值系数，记为（FP， i，n）。 2.一次支付现值公式 P=F/(1+ i) n = F/(1+ i)- n式中，(1 i)-n为现值系数，记为(PF，i，n)。例7某公司计划二年以后购买一台100万元的机械设备，
14、拟从银行存款中提取，银行存款年利率为225，问现应存人银行的资金为多少?A 95648 B85648 C93648 D75648答案：A,第三节资金时 间价值 熟悉,3等额资金终值公式F= A(1+ i)n-1 +A(1+ i)n+2 + A= A(1+ i)n-1/i 式中，(1+ i)n -1/i称为年金终值系数，记为(FA，i，n)。例8如果从1月份开始，每月月末存人银行200元，月利率为0143，问年底累积的储蓄额复本利和，为多少? A 2481.96 B2418.96 C2218.96 D2148.96答案：B,第三节资金时 间价值 熟悉,4。等额资金偿债基金公式 将公式F=(1 i
15、)n 1/i 变换，得： A=Fi/(1 i)n -1 式中，i/(1 i)n -1 为偿债资金系数，记为(AF，i：n)。例9某公司在第5年末应偿还一笔50万元的债务，按年利率279计算，该公司从现在起连续5年每年年末应向银行存入资金为多少，才能使其复本利和正好偿清这笔债务?A8。458 B9。548 C9。458 D7。458答案：C,第三节资金时 间价值 熟悉,5等额资金回收公式 A=Pi（1+ i）n/(1+ i)n -1 式中，i（1+i）n/(1+i)n -1为资金回收系数，记为（A/P，i,n）。例10如果以年利率10%投资某项目100万元，拟在今后5年中把复本利和在每年年末按相
16、等的数额提取，每年可回收的资金为多少? A26.8B22.38 C26.38 D28.38答案：C,第十六节 项目评价,一、环境影响评价 工程项目一般会引起项目所在地自然环境、社会环境和生态环境的变化，对环境状况、环境质量产生不同程度的影响。环境影响评价是在研究确定场址方案和技术方案中，调查研究环境条件、识别和分析拟建项目影响环境的因素、研究提出治理和保护环境的措施、比选和优化环境保护方案。 (一)环境影响评价基本要求 (1)符合国家环境保护法律、法规和环境功能规划的要求； (2)坚持污染物排放总量控制和达标排放的要求； (3)坚持“三同时”原则，即环境治理设施应与项目的主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用； (4)力求环境效益与经济效益相统一，在研究环境保护治理措施时，应从环境效益与经济效益相统一的角度进行分析论证，力求环境保护治理方案技术可行、经济合理； (5)注重资源综合利用，对环境治理过程中项目产生的废气、废水、固体废弃物应提出处理和再利用方案。,
