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1、 第 1 页 共 4 页如何看待通胀下的中国形势一、新形势下我国通货膨胀的表现及原因分析（一）新形势下我国通货膨胀的表现特点1、实际总需求大于总供给,存在较大的需求拉动型通货膨胀在目前的经济周期中,中国经济已经保持了连续四年 10%以上的增速,加上地方政府主导的遍布全国的城市建设运动,以及在这一过程中对能源和原材料极端浪费,以至中国的潜在经济增长率已从 8%增至 11%;当然,中国的内需低于其潜在的供给,但当我们在讨论需求过剩和通货膨胀时,对应的概念应是总需求,而不仅仅是内需。从 1998 年到 2003 年,中国一直处在实际总需求小于潜在总供给的水平,与此相伴的是经济增长持续走低与通货紧缩。
2、2004 年开始,国民经济又开始进入总供给缺口阶段,实际总需求大于潜在总供给,表现出较大的需求拉动型的通货膨胀压力。因此可以认为,中国存在需求过剩并且过剩的需求正在加快,其结果必然是通胀压力的上升。2、货币供给被动扩张,通胀预期明显中国的货币供应量在很长一段时间持续快速增长,远高于 GDP 的增长速度。目前,尽管中央银行采取货币紧缩政策,但广义货币(M2）的增长速度在 2009 年 8 月份仍高达 18%,银行贷款增速也非常高。事实上,每一次贷款泡沫都是在高通胀时为获得金融资产而发生的，同时,企业利润迅速增长,由于实际利率在过去五年中降低了 4 个百分点,这使企业应付利息总共减少了约 8 00
3、0 亿元,成为利润增长的主要动因,令企业扩张意愿变得迫切,企业就被误导进入过度扩张状态,导致资本支出泡沫。（1）从货币总供给和总需求的角度分析,出现了微观主体风险偏好上升,投机交易性货币需求旺盛,大量货币追逐有限非货币资产的现象。除货币超额供给的格局外,近年来我国银行存贷差也日益加大,金融机构存款呈现活期化趋势，存款活期趋势增强,一是表明我国经济主体对通货膨胀的预期进一步增强；二是微观主体风险偏好有可能走高,微观主体更愿意持有更多的风险资产；三是存款活期化趋势增强使得商业银行资金来源短期化,加剧商业银行存贷款期限错配的问题,加大了金融机构的流动性风险和利率风险。 （2）外贸顺差和国外资本流入,
4、是导致人民币货币被动扩张的主要因素。近年来,我国贸易顺差持续扩大,国外资本大量涌入,再加上我国实行银行结汇制,以及以稳定汇率为目标,使得中央银行不得不被动地大量收购外汇作为国家外汇储备。 （3）货币流通速度持续加快,意味着通胀压力进一步加大。无论是凯思斯主义的货币需求概念,还是费里德紧的货币需求理论都表明,货币流动速度具有顺经济周期变动的特征。我国改革开放以来,由于金融资产种类的缺乏和经济货币化程度相对较低,货币流通速度到 2003 年为止一直保持持续下降的格局,但是到了 2004、2005 年这一格局被扭转,我国货币流通速度呈上升趋势。 13、上游产业的价格波动性大于下游产业,市场需求主导了
5、消费领域价格走向从各领域价格指数同比增长的波动性幅度来看,越是远离最终消费的生产过程,波动越剧烈。近期的食品价格上涨并不能完全归咎于一次性的、孤立的、外部的供给冲击。事实上,从饲料到化肥,所有农产品生产所需的投入要素价格都有所上涨,而这至少可以部分归因于需求拉动。价格扭曲仍然广泛蔓延,中国的能源价格是世界上最低的,税收对采矿和开发活动极为慷慨,几乎不需为污染付费,在许多地方外国直接投资用地的租金非常便宜。在一定程度上,低通货膨胀率是以低效率和资源配置不当为代价实现的。如果政府不放弃进一步价格改革的计划,那么很多重要产品的价格上涨将无法避免,这又可能加剧通胀预期。（二）浅层原因1、涨对中国国内价
6、格产生了很大影响。这些自然灾害引发食品供应紧张，导致物价上涨进而引起通货膨胀、2010 年中国进行了价格调整，电、水、天然气价格都上涨，从而更加剧了通货膨胀。2、国内生产要素价格的上升，结合原材料、燃料、动力购进价格的上涨，成本因素导致物价上涨推动通货膨胀。随着工业化、城镇化的推进，农业生产的劳动力成本、农资成本不断上涨，同时城镇对农产品的需求在不断增加，这使得农产品价格的上涨成为长期趋势。地价，房租的上涨导致生活资料费用的提高，和产品成本的提高，工人工资的提高与商品成本的提高必然导致商品价格的上涨3、发达国家物质产业的比较优势在长期内丧失，物质产业不断向发展中国家转移，并且持续拉大对发展中国
7、家的贸易逆差；全球化发展进入 21 世纪以来物质产业转移出现了加快趋势，随着发达国家制造业的主体转移的加速，发达国家对主要发展中国家的物质产品需求越来越强烈，对发展中国家的商品与生产要素价格形成越来越大的拉动作用，对中国的商品与生产要素价格形成越来越大的拉动作用，从而形成由外部需求拉动导致抬高商品价格水平和生产要素价格水平的通货膨胀（三）深层原因1、国际游资的流动2010 年随着中国经济慢慢的复苏回暖，人民对经济的信心增加，中国的大国崛起，也让国际商品市场体现着 13 亿人需 第 2 页 共 4 页求的变化，今天，中国已经成为海外铁矿石最大买家，全球第二大石油进口国，全球最大的铜消费国。 “尤
8、其是中国的建筑行业和制造行业，对原材料的需求量巨大，这也是在世界范围内出现大宗商品价格通货膨胀现象的主要原因。” 2007 年，美国次贷危机爆发，加剧了世界金融市场的动荡，而美元贬值则以一种更为“诡谲”的方式向全世界输出通胀，首先，美元的贬值推动了以美元计价的商品价格上涨，其次，为了对冲美元贬值风险，国际风险资本投资黄金和原油等大宗商品保值，增加了大宗商品需求，导致价格屡创新高，根据中国人民银行研究局课题组当前价格走势与未来趋势分析的报告指出，因美元币值变动导致原有期货价格涨幅提高了 109%，而中国对全球大宗商品需求旺盛，自然会受到美元贬值的巨大影响。因此物价有所上涨。 22、国内货币流动性
9、过剩引起高资本回报率推动下的外资涌入以及贸易顺差的持续攀升,使得人民币面临巨大的升值压力，在稳定人民币汇率避免人民币升值过于迅速的目标下,人民币基础货币的投放被迫迅速扩张, 美国华尔街金融海啸后中国实施的经济刺激政策，货币量发行太多，理论上超过 GDP 两倍，市场流动的货币偏大，导致了中国持续的流动性过剩，流动性过剩推动价格上涨,带来股票、房地产等资产价值的重估。3、资产重估推动信贷扩张,信贷扩张放大总需求在我国这一轮通货膨胀中,银行信贷扮演了一个关键的角色，一方面资产价格重估和上涨使得企业进行抵押融资的能力大为增强,促使银行信贷扩张,而银行信贷的扩张又将进一步加剧投机需求,推动股票、房地产等
10、价格的上升,形成资产价格上涨和银行信贷扩张的相互推动格局,并且形成了通货膨胀与资产泡沫之间的共生关系。从数据分析,中国货币供应量的增幅远远超过国内生产总值的增长,并且储蓄存款量巨大，中国的 M2 与 GDP 的比例高达 160%以上,可能是全世界最高的,就38 万亿元存款相对于总额 8 万亿元的流通股而言,储蓄存款由银行转入证交所推高股价的潜力巨大,不断涌入到股票和房地产市场的投资阻碍了对投资的理性估值。4、成本推动型的价格上涨与经济增长速度过快导致的通胀压力首先,存在成本推动的通货膨胀压力，自进入 21 世纪以来,我国上游产品价格上涨幅度明显高于下游产品价格涨幅。由于各种原因,上游产品价格向
11、下游产品价格的传导一直受到阻碍。但是当环境发生变化时,特别是上游产品价格上涨累积到一定程度时,这种传导必然会发生,从而形成成本推动型的通货膨胀压力。其次,经济增长速度过快也形成了通胀压力。2003 年以来,我国 GDP 速度一直在 10%以上,而且呈逐年加快的趋势。在经济高速增长的同时,某些经济结构问题更加突出,特别是投资与消费的比例结构和三次产业结构中长期存在的问题不仅没有得到改善,而且愈趋严重。在这样的状态下,过高经济增长和过快投资增长成为了通货膨胀的动因。二、抑制通货膨胀的对策（一）经济发展中的问题改革开放以来，中国经济长期高速发展，是目前全球主要经济体中最高增长纪录的创造者和保持者，被
12、称为“中国奇迹” 。但与此同时，出现了资源的高消耗、环境污染严重、产业结构失衡、居民收入差距扩大等问题，经济发展“只快不好”。实现经济又好又快发展，必须优化经济结构、降低消耗；加快科技进步的步伐，提高科技进步对经济增长的贡献率；建设节约型社会，大力发展循环经济；发展教育事业，提高劳动者素质；尽早建立和完善绿色 GDP 制度等。首先是在经济的发展中如何注意对环境的保护。由于粗放型的增长使我们付出了过大的环境代价。某些地区的企业为了满足致富的需要，大量的排污，使空气和水质发生严重的污染。空气和水质的污染将使人的生命和健康受到严重的威胁，这种以牺牲环境和人民健康为代价而换来的高速发展的 GDP 是不
13、受欢迎的，是与社会主义市场经济不相容的。在经济高速发展过程中，与民生有关的问题是居高不下的房价。2007 年以来，全国特别是大中城市，房价飙升，居民的收入积累赶不上房价的上涨幅度，只好放弃买房。有的居民采取贷款购房的办法，但每月还款的负担很重，几十年的还款计划使他们喘不过气来。与民生有关的另一个问题是我国目前社会贫富差距进一步拉大。随着改革开放的深入发展，相当一部分城镇居民下岗失业，居民的收入差距逐年拉大，已经成为一个不争的事实。由于收入差距很大，因此也引起了一部分人对一部分人的不信任，产生了“仇富”心理。在众多媒体报道的案例说明，在大城市的边缘地区，中西部落后地区，犯罪案件频发，给社会带来不
14、安定因素。胡主席在十七大报告中指出，农业稳定发展和农民持续增收难度加大，说明我国经济高速发展中，农业面临着新的挑战。目前城市建设中，需要大量的劳动力，农村中的青壮年劳动力大量涌入城市，所以农村中只留下老人和孩子。在“知识改变命运”的号召下，农村中成长的下一代，也千方百计地离开农村，长此下去，发展农业的人力资源将严重缺乏。在房地产“暴利”的驱动之下，有些地区把粮田变成商品房的开放地，因此我国耕地面积在逐年缩小。这些因素将直接影响全国人民的吃饭问题。 3（二）结合我国实情提出的意见中国目前的通货膨胀主要是由于低价房租与输入型通货膨胀导致的，引发因素比较复杂，而且中国的经济结构不合理，市场秩序不良好
15、的前提又给治理通货膨胀加大了难度，仅仅通过利率与货币手段不能达到目的，比如 2006 年的央行六次加息，却使股市不跌反涨，在国内因素上还要进一步的规范市场秩序，合理分配经济结构，在国外因素上，要打好汇率仗等等。 第 3 页 共 4 页1、采取稳中从紧的货币政策货币政策应进一步执行稳中从紧的方针;提高货币政策的预见性、科学性、连续性与有效性,进一步控制信贷规模,改变负利率状态，加强利率。汇率等政策的协调配合,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。同时注意提高利率可能对中小企业流动资金需求、商业银行坏账率以及普通居民购房贷款负担带来的影响。2、采取稳健紧缩的财政政策财政政策应加强对结构调整和社会事业的支持力度,尤其是加大对中西部地区医疗、教育的补贴力度，同时减少各级财政对基本建设项目的支持力度，各级财政要进一步加强对农业的投入,切实落实各项支农惠农政策，要努力加大中低价位住房的供给,保证有足够数量的新建住房投向市场,切实为有需要的群众提供足够经济实用房和廉租房,遏制房价过快上涨。要大力加强资本市场基础性制度建设,完善市场结构和运行机制,防止资产价格泡沫的膨胀。3、努力控制投资增长,并实行总量控制要把过快的经济增长
