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1、天津之江贵金属经营有限公司,二零一零年六月,培训讲义,培 训 目 标,1、了解黄金市场现状2、掌握交易品种3、学习宏观分析4、风险控制及投资技巧,交易所投资品种分类,国际黄金市场现状,1、连续的金融危机，全球经济低潮，推动黄金的货币属性逐渐凸显，黄金的市场价值以及投资需求逐步增大。2、社会的发展推动了消费能力的提高，特别是中国等东南亚发展中国家的崛起，加大了奢侈品的需求量。黄金投资已经成为国际市场的主流投资产品！,国际主要黄金交易市场,一、伦敦黄金市场: 伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，
2、每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。二、美国黄金市场: 纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后，美元贬值，美国人(主要是以法人团体为主)为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期贷交易中心。两大交易所对黄金现贷市场的金价影响很大。以纽约商品交易所(COMEX
3、)为例，该交易所本身不参加期货的买卖，仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下交易。该所对进行现货和期贷交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。,三、苏黎世黄金市场:苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞土特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，瑞土不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞土三
4、大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况仪定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。四、香港黄金市场: 香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。促使香港成为世界主要的黄金市场之一。目前，香港黄金市场由三个市场组成：(1)香港金银贸易市场，以华人资金商占优势
5、，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为5个司马两一条的99标准金条，交易方式是公开喊价，现贷交易；(2)伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；(3)黄金期货市场，是一个正规的市场，交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。,国际主要黄金交易市场,全球主要黄金市场交易时间,国内黄金市场现状,2002年10月30日，上海黄金交易所开业，中国黄金市场走向全面开放。2008年1月9日，期货黄金交易正式在上海期货交易所开始交易。2009年1月19日，上海黄金交易所黄金现货延迟交收交易规则正式公布，面向个人放开交易。2008年12月30日 天津贵金属交易所注册成立，并推出与国际接轨
6、的黄金现货延迟交收交易（试运行）。中国黄金市场仍然处于初级阶段，黄金投资种类较少，且大多与国际黄金市场脱轨。天津贵金属交易所的成立丰富了国内黄金市场品种。由于黄金的保值特性，黄金投资产品的兴起，有助于专业投资者市场间交叉套利、个人投资者分散投资、机构投资者固定投资。,国内投资者可接触的黄金投资产品,1、黄金饰品、金币、金条；2、投资金条；3、银行推出的各类黄金理财产品；4、纸黄金 ；5、黄金期货；6、黄金现货延期交收交易（保证金交易）；7、境外黄金投资产品。,黄金保证金交易,“资金杠杆放大效应”是金融与信用经济发达的一种自然体现，并不是期 货交易的专有现象。黄金保证金交易分为“黄金期货保证金交
7、易”和“黄金现货保证金交易”。特点： 1、投资获利（以小博大）2、套期保值（锁定风险）3、价格发现（期现套利）4、引入“合约头寸”的概念,交易所投资品种分类,现货和期货的区别 什么是期货交易，什么是现货交易，关键取决于是以什么样的价格来交易的。如果是以现货的价格进行交易，这种产品全部属于现货交易品种。但如果是以未来价格进行交易，那就属于远期或期货交易。天津贵金属交易所是以当日的价格来交易的，尽管没有实物交割，但也属于现货交易。这是个必须澄清的概念。两者相比，从交割期限来讲，期货有固定的交割日期，但黄金T+D没有固定交割日期，可以一直持仓；从交易时间来讲，黄金T+D有夜场交易（22小时连续交易）
8、，而期货没有。所以综合比较下来，黄金T+D对个人投资者来说比期货更有优势。,交易所投资品种分类,交易所黄金投资品种按付款方式不同，分为：现货全额交易和预付款延期交收交易。现货全额交易是指投资者在现货全额交易前，必须在交易所指定帐户存入与欲购买金条（或白银）等值的人民币资金，买入的金条（或白银）可选择提货或再次卖出，投资者如需卖出自己提货的金条（或白银），可直接通过综合会员柜台卖出。交易所会员推出实物黄金投资金条和实物白银投资银锭。实物黄金投资金条成色为Au9999，规格为100克/条，指定国内知名生产厂商生产，符合国家相关标准，经交易所认定方可用于交割，会员保证一定现货存量并承诺对售出金条进行
9、回购。实物白银投资银锭成色为AG9999，规格为15千克/锭，指定国内知名生产厂商生产，符合中华人民共和国国家标准 GB/T 41352002，经交易所认定方可用于交割；会员保证一定现货存量并承诺对售出银锭进行回购。,（T+0）现货延期业务,一、何为Au（T+0）现货延期业务？现货（T+0）延期交收是天津贵金属交易所最新推出的，即按即时价格买卖金条，（双向交易，即可买多，又可卖空）延迟至第二个工作日后任何工作日进行实物交易的交易行为，交易时支付一定比例的交易保证金，实物交收时结算剩余货款。现货Au (T+0) 有固定的交易场所，实行严格的会员制度，交易所以伦敦现货黄金市场价格为基础，综合国内黄
10、金市场价格及中国人民银行人民币兑美元基准汇率，统一连续报出现货黄金的人民币买价及卖价，即时成交。二、开市交易时间每周一至周五开市（国家法定节假日及国际市场休市除外）周一早8：00至周六早4：00；结算休市时间：交易日内，凌晨4：00至6：00；具体开市、休市时间以交易所通知为准。,三、交易方式投资者可自行选择通过网络系统或电话与综合会员进行现货全额和现货延期交收交易。黄金延期交收交易采用预付交易保证金的形式进行，投资者预付交易保证金不低于成交金额的8%。黄金现货延期交收业务交易为1000克的整数倍，最小交易量为1000克。即1000克为1手交易。目前最大下单量为10000克，最大持仓量为300
11、00克。即 1手黄金交易实际占用保证金额为：1000克250元/克8%=2万元 （以现价为250元/克计算，实际占用金额以实际金价为准）。交易所有权根据市场实际情况对保证金比例进行调整。白银延期交收交易采用预付交易保证金的形式进行。客户预付交易保证金不低于成交金额的8。白银现货延期交收业务交易量为15千克的整数倍，最小交易量为15千克。即15千克为1手交易。目前最大下单量为750千克，最大持仓量为1500千克。即1手白银交易实际占用保证金额为：15千克3710元/千克8%=4452元（以现价为3710元/千克计算，实际占用金额以实际金价为准）。交易所有权根据市场实际情况对保证金比例进行调整。,
12、（T+0）现货延期业务,四、收费标准投资者在参与金条交易过程中，需支付如下需用：手续费、仓租、提货费、交货费等。其中黄金交易手续费收取标准为不超过成交金额的万分之八。仓租收支标准由交易所价格监督管理委员会根据实际情况确定。提货费包括加工费，储运费，收取标准为每克14元人民币；交货费包括检验费、重铸费等，收取标准为每克6元人民币。提货费、交货费由综合会员收取。国家规定的税收由卖方负责。 白银交易手续费收取标准为不超过成交金额的万分之八。提货费包括加工费、储运费等，收取标准为不高于成交总金额的10%；交货费包括检验费、重铸费等，收取标准为不高于成交总金额的5%。提货费、交货费由综合会员收取。国家规
13、定的税收由卖方负责。 投资者的交易保证金必须打入交易所指定银行托管帐户，相关交易费用由交易所统一收取。交易所有权根据市场实际情况对以上费率进行调整。,（T+0）现货延期业务,五、资金清算延期交收交易实行集中、T+1的资金清算原则。“集中”是指由交易所和托管银行对投资者资金统一进行清算。“T+1”是指交易所对投资者每笔交易所产生的盈亏及费用在第二个工作日内进行资金清算。投资者须在交易所指定的银行开立资金清算帐户（保证金帐户）；资金托管银行根据交易系统每日结算数据，在规定时间内进行资金划转。投资者可通过交易系统实时查询资金清算明细数据，如有异意，24小时内向交易所提出复核申请。,（T+0）现货延期
14、业务,六、交割延期交收交易的实物交割地为交易所指定交割仓库。持有黄金多头或者持有白银多头的投资者在每个交易日上午10点至下午16点可向综合会员进行提货申报（投资者在此之前须保证向其保证金帐户内存入足额货款），提取实物黄金；持有黄金空头的投资者在每个交易日上午10点至下午16点向综合会员进行交货申报，将金条交与综合会员，结清货款，完成交割。,（T+0）现货延期业务,投资者申请交割实物黄金的数量须为1000克的整数倍，最少交割数量为1000克。申请交割实物白银的数量须为15千克的整数倍，最少交割数量为15千克。具体交割数量及交货、付款期限如下：,（T+0）现货延期业务,七、代理业务代理业务是指投资
15、者通过代理商开户，与我公司进行金条交易的活动，其程序是：1、投资者委托代理商办理开户手续，双方签署代理协议书，代理商协助投资者与我公司签署客户协议书；并到相关银行办理资金第三方存管业务并与银行签署资金划转协议书。2、交易所实行投资者编码登记备案制度，投资者开户时应由我公司按交易所统一的编码规则进行编号；3、每笔交易由投资者通过网络系统或电话直接向我公司下达指令。注：投资者也可直接与我公司签署客户协议书交办理开户手续进行交易。投资者编码规则： 113（会员号）101加盟合作商 001-999 571 001201法人居间人 经纪人、业务员 身份证所在区号 客户号301自然人居间人 由公司或合作商
16、提供 后三位所有数字逢4跳过,（T+0）现货延期业务,八、风险管理交易所对投资者实行单笔最大交易限额制度及最大持仓额制度（投资者单笔黄金最大下单量为10000克，最大持仓量为30000克；白银最大下单量为750千克，最大持仓量为1500千克。（交易所有权根据市场情况进行调整），当投资者持仓达到最大限额时，不得再相同或相反方向开仓交易。交易所实行强行风险控制制度，当投资者出现下列情况之一时，交易所对其买入或卖出的金条实行强行平仓： 1、交易系统以投资者帐户买入或卖出金条的风险率来衡量投资者风险情况，风险率=投资者权益买入或卖出占用交易保证金，当投资者帐户风险率小于100%时，投资者交易保证金不足，需要追加交易保证金，否则投资者只能减少买入或卖出的金条，直至投资者帐户风险率等于或者大于100%。当投资者帐户的风险率达到50%时，交易所将投资者剩余买入或卖出金条进行全部强行平仓。2、因违规受到交易所强行平仓处罚的；3、根据交易所紧急措施应进行强行平仓的；4、其他应予强行平仓的情况。因天津贵金属交易所的黄金（白银）延期交收交易是一种潜在收益和潜在风险较高的投资品种，对投资者的风险承受能力，理解风险的程度，风险控制能力和投资意向有较高的要求，所以希望广大的投资者能够正确评估和确定自身的风险承受能力，谨慎判断和投资。,
