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1、第 13 题：单项选择题(单选)(本题:1 分)企业向银行取得一年期贷款 5000 万元，按 6%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12 个月等额偿还，则该项借款的有效年利率大约为（） 。A.6%B.10%C.12%D.18%答疑：参考答疑：C【解析】：在加息法下，如分 12 个月等额偿还本息，企业所负担的有效年利率大约为报价利率的 2 倍。【该题针对“短期借款”知识点进行考核】第 17 题：多项选择题(多选)(本题:2 分)甲企业上年可持续增长率为 10%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（） 。A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率B.今年可持续增长率低
2、于 10%C.今年实际增长率低于 10%D.今年实际增长率与 10%的大小无法判断答疑：参考答疑：ABC【解析】：在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的 4 个财务比率（资产周转率、资产负债率、销售净利率、收益留存率）中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率。在不增发新股和不回购股票的情况下，本年的可持续增长率本年股东权益增长率。资产周转率下降时，本年实际增长率 本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：本年资产增长率本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率 本年股东权益增长率；由于：本年可持
3、续增长率本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率本年可持续增长率。第 20 题：多项选择题(多选)(本题:2 分)某企业投资 200 万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入 96 万元，增加付现成本 15 万元，预计项目寿命期为 5 年，按直线法计提折旧，期满无残值。企业适用的所得税税率为 25%，项目的资本成本为 10%，则该项目（） 。A.静态回收期为 2.83 年B.会计报酬率为 15.38%C.净现值为 68.20 万元D.现值指数为 0.34答疑：参考答疑：ABC【解析】：税后经营利润（9615200/5） （125%）30.75（万元） ，营业现金净流量30.75200
4、/570.75（万元），静态回收期200/70.75 2.83（年） ；会计报酬率30.75/20015.38%；净现值70.75（P/A，10%，5）20068.20（万元） ；现值指数168.20/2001.34。【该题针对“项目评价的方法”知识点进行考核】第 21 题：多项选择题(多选)(本题:2 分)假设 ABC 公司的股票现在的市价为 60 元。有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 65 元，到期时间 6 个月。6个月以后股价有两种可能：上升 40%，或者降低 28.57%。无风险利率为每年 6%。现拟建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得 6 个
5、月后该组合的价值与看涨期权相等。则下列计算结果正确的有（） 。A.在该组合中，购进股票的数量 0.4618 股B.在该组合中，借款的数量为 19.22 元C.购买股票的支出为 59.42 元D.下行概率为 53.96%答疑：参考答疑：ABD【解析】：上行股价股票现价上行乘数601.484（元）下行股价股票现价下行乘数600.714342.86（元）股价上行时期权到期日价值上行股价执行价格846519（元）股价下行时期权到期日价值0购进股票的数量套期保值比率 H（190）/（8442.86）0.4618购买股票支出套期保值比率股票现价0.46186027.71（元）借款（到期日下行股价套期保值比
6、率股价下行时期权到期日价值）/（1r）（42.860.4618）/ （ 13%）19.22（元）上行概率（r下降百分比）/ （上升百分比下降百分比）（3% 28.57%）/（40%28.57% ）46.04%，下行概率为53.96%。【该题针对“期权估价原理”知识点进行考核】第 25 题：多项选择题(多选)(本题:2 分)某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按 360 天计算）需要现金 400 万元，现金与有价证券的转换成本为每次 400 元，有价证券的年利率为 8%，则下列说法正确的有（） 。A.最佳现金持有量为 200000 元B.最低现金管理相关总成本为 16000 元C.最佳现金持有
7、量下，持有现金的机会成本转换成本8000元D.有价证券交易间隔期为 18 天答疑：参考答疑：ABCD【解析】：最佳现金持有量（24000000400/8%）1/2200000（元） ，最佳现金持有量下，持有现金的机会成本200000/28%8000（元） ，有价证券交易次数4000000/200000 20（次） ，转换成本（即交易成本）204008000（元） ，最低现金管理相关总成本8000800016000（元） ，有价证券交易间隔期360/2018（天） 。第 28 题：多项选择题(多选)(本题:2 分)产生直接人工工资率差异的原因主要有（） 。A.企业工资的调整、工资等级的变更B.奖
8、金和津贴的变更C.新工人上岗太多D.作业计划安排不当答疑：参考答疑：AB【解析】：工资率差异形成的原因，包括直接生产工人升级或降级使用、奖励制度未产生实效、工资率调整、加班或使用临时工、出勤率变化等。选项 C、D 是直接人工效率差异的形成原因。【该题针对“标准成本的差异分析”知识点进行考核】第 29 题：多项选择题(多选)(本题:2 分)下列预算中，可用于编制产品成本预算的有（） 。A.生产预算B.直接材料预算C.直接人工预算D.制造费用预算答疑：参考答疑：ABCD【解析】：产品成本预算，是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。其主要内容是产品的单位成本和总成本。
9、【该题针对“营业预算的编制”知识点进行考核】第 31 题：计算分析题(计算)(本题:7 分)A 上市公司本年度的净收益为 3000 万元，每股支出股利 3 元。预计公司未来三年进入成长期，净收益第 1 年增长 12%，第 2年增长 10%，第 3 年增长 6%，第 4 年及以后保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实施该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为 10%，计算每股股票的价值；（2）如果股票价格为 33 元，计算股票的预期报酬率。答疑：参考答疑：（1）第 1 年每股股利3（112%）3.36（元）第 2 年每股股
10、利3.36（110%）3.70（元）第 3 年每股股利3.70（16%）3.92（元）第 4 年及以后每年每股股利均为 3.92 元每股股票的价值3.36（P/F，10%，1）3.70（P/F，10%，2）3.92/10% （P/F，10%，2）38.51（元） （3 分）（2）333.36（P/F，i ，1）3.70（P/F，i，2）3.92/i（P/F，i，2）由于按 10%的预期报酬率计算，其股票价值为 38.51，市价为33 元时的预期报酬率应该高于 10%，故用 11%开始测试：P3.36（ P/F，11%，1）3.70（P/F， 11%，2）3.92/11% （P/F，11%，2）
11、34.9 因为 34.95 元大于 33 元，应进一步提高折现率进行测试，用 12%测试：P3.36（ P/F，12%，1）3.70（P/F， 12%，2）3.92/12% （P/F，12%，2）32可见，预期报酬率应介于 11%和 12%之间，设预期报酬率为i，利用内插法列式为：（i11% ）/（12% 11%）（3334.95）/（3234.95）解得：i11.66%因此，预期报酬率为 11.66%（4 分）【解析】： 【该题针对“股票的概念和价值”知识点进行考核】第 32 题：计算分析题(计算)(本题:7 分)B 公司今年每股收入 30 元，每股净利 6 元，每股经营营运资本 10 元，
12、每股净经营长期资产总投资 4 元，每股折旧和摊销 1.82 元。目前的资本结构中的负债率（净负债占投资资本的比率）为 40%，今后可以保持此资本结构不变。预计第 15 年的每股收入增长率均为 10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股 折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例曾长，每股经营营运资本占每股收入的 20%（该比率可以持续保持 5 年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持 5%的固定增长速度。预计该公司股票的 值为 1.5，已知短期国债的利率为 3%，市场组合的风险收益率为 6%。要求：（1）计算该公司股票的每股价值；（2）如果该公司股票目前的价格为 50 元，请判断被市场高估了
13、还是低估了。答疑：参考答疑：（1）预测期各年每股股权现金流量见下表：各年的折现率3%1.56%12%预测期每股股权现金流量现值7.2（P/F，12%，1）5.28（P/F，12%，2）5.81（P/F，12%，3）6.4（P/F，12%，4）7.04（P/F，12%，5）22.84（元）后续期每股现金流量现值7.04（15%）/（12%5%）（P/F，12%，5）7.04（15%）/（12%5%）0.567459.92（元）每股价值22.8459.9282.76（元）（6 分）（2）因为每股价值（82.76 元）高于市场价格（50 元），因此该公司股票被市场低估了。（1 分）【解析】： 【该题
14、针对“股权现金流量模型的应用”知识点进行考核】 【答疑编号 10422463】 第 33 题：计算分析题(计算)(本题:7 分)C 公司目前总股本为 3000 万元，每股面值 1 元，股价为 28 元。股东大会通过决议，拟 10 股配 2 股，配股价格 20 元/股，配股除权日期定为 2012 年 3 月 1日。假定配股前每股价格为 32 元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；（2）假定投资者王某持有 100 万股 D 公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算王某参与配股和不参与配股对其
15、股东财富的影响，并判断王某是否应该参与配股；（3）如果把配股改为公开增发，增发 1000 万股，增发价格为 20 元，增发前一交易日的股票市价为 32 元/股。老股东认购了 600 万股，新股东认购了 400 万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。答疑：参考答疑：（1）配股前总股数3000/13000（万股）配股除权价格（3000322030002/10）/（300030002/10）30（元）或：配股除权价格（32202/10）/（12/10）30（元）由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化所以配股后每股价格配股除权价格30（元）配股权价值（3020）/（10/2）2（元）（2 分）（2）如果王某参与配股，则配股后每股价格为 30 元，配股后拥有的股票总市值（1001002/10）303600（万元），王某股东财富增加3600100321002/10200如果王某不参与配股，则配股后每股价格（30003220（3000100）2/10）/3000（3000100）2/1030.06（元）王某股东财富增加30.0610032100194（万元）结论：王某应该参与配股（2 分）（3）由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加增发新股的融资额，增发后每股价格（增发前股票市值
