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1、1第 03 章 财务报表分析与财务模型1.Y3K 公司的销售收入为公司的销售收入为 5 276 美元，资产总额为美元，资产总额为 3 105 美元，债务权益率为美元，债务权益率为 1.40。如果它的权。如果它的权 益报酬率为益报酬率为 16%，净利润是多少？，净利润是多少？ ROEROA（1+债务权益率） 16%净利润资产总额2.4 净利润=310516%2.4=$2072.一家公司的净利润为一家公司的净利润为 218 000 美元，利润率为美元，利润率为 8.7%，应收账款余额为，应收账款余额为 132 850 美元。假设销售美元。假设销售 收入中的收入中的 70%是赊销，该公司的应收账款周
2、转天数是多少？是赊销，该公司的应收账款周转天数是多少？ 利润率=净利润/销售收入=8.7% 销售收入=218,0008.7%=$2,505,747 总赊销额=250574770%=$1,754,022.9 周转天数=应收账款余额365赊销总额=1328503651,754,022.9=27.65 天3.Ashwood 公司的长期负债率为公司的长期负债率为 0.45，流动比率为，流动比率为 1.25，流动负债为，流动负债为 875 美元，销售收入为美元，销售收入为 5 780 美元，利润率为美元，利润率为 9.5%，ROE 为为 18.5%。该企业的固定资产净值是多少？。该企业的固定资产净值是多
3、少？ 流动资产=流动负债流动比率=1.25875=$1093.75 净利润=销售收入利润率=57809.5%=$549.10 权益总额=净利润/ROE=549.1/18.5%=$2968.11 长期负债率=长期债务/(长期债务+权益总额)=0.45 长期债务=$2428.45 固定资产=资产总额-流动资产=长期负债+短期负债+权益总额-流动资产 =875+2428.45+2968.11-1093.75=$5177.814.A 企业和企业和 B 企业的债务企业的债务/总资产比率分别为总资产比率分别为 35%和和 30%，总资产报酬率分别为，总资产报酬率分别为 12%和和 11%。哪。哪 家企业的
4、权益报酬率更高？家企业的权益报酬率更高？ A、B 企业总资产分别为 TA1，TA2 A、B 企业总权益分别为 TE1，TE2 A、B 企业净利润分别为 NI1，NI2 (TA1-TE1)/ TA1=35% (TA2-TE2)/ TA2 =30% ROA1= NI1/ TA1=12% ROA2= NI2/ TA2=11% ROE1=18.46% ROE2=15.71%5.Holliman 公司的流动负债为公司的流动负债为 365 000 美元，速动比率为美元，速动比率为 0.85，存货周转率为，存货周转率为 5.8，流动比率为，流动比率为 1.4。该公司的销售成本是多少？。该公司的销售成本是多少
5、？ 流动资产=1.4365,000=$511000 速动比率=（511000-存货）/365000=0.85 存货=$200750 存货周转率=销售成本/存货 2销售成本=存货周转率存货=5.8200750=$11643506.Smolira 高尔夫公司最近的财务报表如下高尔夫公司最近的财务报表如下根据 Smolira 高尔夫公司计算下列财务比率（计算两年）： 6.短期偿债能力比率 a. 流动比率 b. 速动比率 c. 现金比率7.资产利用比率 d. 总资产周转率 e. 存货周转率 f. 应收账款周转率 8.长期偿债能力比率 g. 总负债率 h. 债务权益率 i. 权益乘数 j. 利息保障倍数
6、 k. 现金覆盖率39.获利能力比率 l. 利润率 m. 资产报酬率 n. 权益报酬率20092008流动比率60550/43235=1.41.44速动比率(60550-24650)/43235=0.830.85现金比率22050/43235=0.510.56总负债率(43235+85000)/321075=0.40.39债务权益率128235/192840=66.49%0.65权益乘数321075/192840=1.661.65以下均是 2009 年的数据： 总资产周转率=30583/321075=95.25% 存货周转率=210935/24650=8.56 应收账款周转率=305830/1
7、3850=22.08 利息保障倍数=68045/11930=5.7 现金覆盖率=（68045+26850）/11930=7.95 利润率=36475/305830=11.93% 资产报酬率=36475/321075=11.36% 权益报酬率=36475/192840=18.91% 7.杜邦恒等式为杜邦恒等式为 Smolira 高尔夫公司构建杜邦恒等式。高尔夫公司构建杜邦恒等式。 ROE=PM（利润率）TAT（总资产周转率）EM（权益乘数） =11.93%0.95251.66 =18.91% 4第 04 章 长期财务计划与增长1. Phillips 公司的简化财务报表如下（假设没有所得税）：Ph
8、illips 公司预计的销售收入增长率为 10%。它预测资产负债表的所有项目都将增长 10%。编制 预计报表利润表销售收入 230001.1=25300 成本 25300-7360=17940 净利润 6300+1060=7360(权益增加导致净利润增加，且增加额相等) 资产负债表资产 158001.1=17380 债务 52001.1=5720 权益 106001.1=11660 总计 17380 总计 5720+11660=17380 在上题中，假设 Phillips 公司将净利润的一半以股利的形式对外支付。成本和资产随着销售收 入变动，但是负债和权益不随销售收入变动。编制预计报表, 并求
9、出所需的外部筹资。 对外支付的股利=6930/2=3465利润表销售收入 230001.1=25300 成本 167001.1=18370 净利润 25300-18370=6930 资产负债表资产 158001.1=17380 债务 17380-14065=3315 权益 10600+3465=14065 总计 17380 总计 17380 EFN (外部融资需求额)=3315-5200=-18851.Live 公司最近年度的财务报表如下所示：公司最近年度的财务报表如下所示：5资产和成本与销售收入成比例。债务和权益则不。公司保持资产和成本与销售收入成比例。债务和权益则不。公司保持 30%的固定
10、的股利支付率。没有任的固定的股利支付率。没有任 何可用的外部权益筹资。内部增长率是多少？何可用的外部权益筹资。内部增长率是多少？ ROA=净利润/总资产=2262/39150=5.78% b=1-股利支付率=0.7 IGR=(ROAb)/(1-ROAb)=4.21% 2.上一道题中，该公司的可持续增长率是多少？上一道题中，该公司的可持续增长率是多少？ROE=净利润/总权益=2262/21600=0.1045B=1-0.3=0.7 SGR= (ROEb)/(1-ROEb)=7.89% 3.Fontenot 公司最近年度的财务报表如下所示：资产和成本与销售收入成比例。该公司保持 30%的固定的股利
11、支付率，并保持固定的债务权益 率。假设不发售新权益，所能持续的最大的销售收入增长率是多少？ ROE=8910/56000=0.16 SGR=0.16(1-0.3)/(1-0.160.7)=12.53%所以最大收入增长=4200012.53%=5264.03 美元4.如果 Baseball Shoppe 的 ROA 为 8%，股利支付率为 20%，内部增长率是多少？ IGR=0.080.8/(1-0.080.8)=6.84%65.如果 Garnett 公司的 ROE 为 15%，股利支付率为 25%，可持续增长率是多少？ SGR=0.150.75/(1-0.150. 75)=12.68% 6.根
12、据下列信息，计算 Kalebs Kickboxing 公司的可持续增长率：利润率= 8.2%,资本密集率= 0.75, 债务权益率= 0.40,净利润= 43 000 美元,股利= 12 000 美元,这里的 ROE 是多少？ ROE=PMTATEM=8.2%1/0.75（1+0.4）=15.31% 股利支付率=12000/43000=0.2891 B=1-0.28=0.7209 SGR=0.720.153/(1-0.72090.153)=12.4%7.根据下列信息，计算 Hendrix Guitars 公司的可持续增长率：利润率= 4.8% 总负债率= 0.65,总资 产周转率= 1.25
13、股利支付率= 30%.这里的 ROA 是多少？ ROA=净利润/资产总额=利润率销售收入/（销售收入/总资产周转率）=0.0481.25=6% ROE=净利润/权益总额=利润率销售收入/(（1-总负债率）总资产） 总资产=销售收入/总资产周转率 ROE=0.0481.25/0.35=17.14% SGR=0.170.7/(1-0.170.7)=13.64% 8.你已经搜集到关于 St.Pierre 公司的下列信息：销售收入= 195,000 美元,净利润= 17,500 美元,股 利= 9,300 美元,债务总额= 86,000 美元,权益总额= 58,000 美元 St.Pierre 公司的
14、可持续增长率是多少？ 如果它按照这个比率增长，假设债务权益率保持固定，在下一年度将要新借入多少款项？在根本没 有外部筹资的情况下，能够支撑的增长率是多少？%04. 64686. 01215. 014686. 01215. 0%15.1258000860001750084.141608600064.10016064.10016084.167710580008600086000=TD元元167710.84=58000)+(860001.1647=TA16.47%0.46860.310.46860.3=SGR0.4686=/17500元9300-17500元=b0.3017=017500/5800=
15、ROEIGRROAEFN展，则如果该公司已此速度发7第 56 章 折现现金流量估价1计算终值计算终值 假定今天你在一个利率为假定今天你在一个利率为 6%的账户存了的账户存了 10 000 美元。美元。5 年后，你将有多少钱？年后，你将有多少钱？ 计算在计算在 6%的利率下，的利率下，10 000 美元在美元在 5 年后的终值。年后的终值。终值系数为： 1.065= 1.3382 终值为：10,000 美元1.3382 = 13,382.26 美元。2.计算现值计算现值 假定你刚庆祝完假定你刚庆祝完 19 岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你 30 岁时付给岁时付给 你你 150 000 美元。如果贴现率是美元。如果贴现率是 9%，那么今天这个基金的价值是多少？，那么今天这个基金的价值是多少？ 贴现系数为：1/(1.09)11= 1/2.5804 = 0.3875 PV=150000（P/F，9%，11）=1500000.3875=$581255.第一城市银行支付给储蓄存款账户 7%的单利；而第二城市银行则支
