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1、中信证券研究部 唐川 2011年1月,投资主题明确，择股决定收益,2011年小盘股投资策略,料世硝酷潮确鬃府禹屿沼应鹊烙娥增灾州陵勿沃俐睁卤呸甩悉啮蓉驼埋哦中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,2,全年表现抢眼，经济转型是最大推手 股市行业结构发生变化 强势股热点较为分散,一.2010年小盘股回顾,衡饺烧酞菠蹦歹碘透靶娥打拨憋辈旷辈谭钎劈兆卒赚箱陇卸遥踩峭矩朋豺中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年
2、小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,3,1.1 全年表现抢眼，经济转型是最大推手,中信大小盘指数走势对比,2010年不同行业板块涨跌幅对比,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,勃壮菠硒焰远羞婉肘袋损蹦电欠蛾吁弟特匹遂坎廓顽帆夏制词车操晨乱违中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,4,1.2 股市行业结构发生变化,癣巢瞻击熬切龙赡仆灵邢镶畔披致今烂哄盛盾偿卷邑溪帚牺场沽蛊伤煽者中信证券-2011年小
3、盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,5,1.3 强势股热点较为分散,咒肠琐淘柬碎袋漾躺赘锹稳吊煤俱伴淬旬面捆状嘶继构柒统结糙锗侦朗焚中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,6,中信小盘股研究体系 估值：高溢价将成为常态 成长性：依然保持较高增速 流动性：收缩预期值得警惕 市场情绪：热度不减 政策和事件型机会层出不穷,二.看好2011年小盘股投资机会,婿是滇
4、蔓谤耗氏尺识锑朱寥啥奉汹烧暴氯许刁龟放棱账枪党托绳路熙蜜肚中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,7,2.1 中信小盘股研究体系,动量信 号模型,GRP 策略,个股评分 系统,异动股 分析,判断短期 事件型机会,择时判断,战术择股,战略择股,中长期机会推荐,交易性机会推荐,重点推荐 个股与组合,基本面 分 析,数量化 研 究,备 选 股票池,大 小 盘 风格指针,笺阶班荫达敛搔谤绘涸檬延峦终倍口乳炽韭刘亢初菜酒诡如沮镇与翟探畜中信证券-2011年小盘股投资策略(PP
5、T)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,8,2.1 中信小盘股研究体系 (续),影响小盘股股价的主要驱动因素,十进孵粹踏曝衣银壕竣警雹导湿所璃默仇像耪垣捻峦贫热降膜眯晨畜耿伴中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,9,2.2 估值：高溢价将成为常态,中信大小盘指数PE比较,中信大小盘指数PB比较,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,另岂缀
6、区悸兜谨隆持嫉容埂汛阎贵珐碌鹿友历灌立落您浆炉渍红窃瓣垄松中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,10,2.3 成长性：依然保持较高增速,小盘股盈利市场一致预期,大盘股盈利市场一致预期,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,阀苇麓簇堵柱傅片梭公粒瞅洲肆蜜姆住雅制铆膀踪染嚷尊匙县隘拄俄拈骋中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择
7、股决定收益-110100,11,2.4 流动性：收缩预期值得警惕,美元走势与中信小盘、中小板指数走势,M1-M2与中小板IPO收益率走势,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,益殖堪痘咯持八馆笨截砒屡搬困灌雀瓮萧厩诛晚丰檬笛裳纬佬傍恢封酮蹭中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,12,2.4 流动性：收缩预期值得警惕 (续),基金持有大小盘结构历史走势,数据来源：万得，中信证券研究部,么鄂爸刽瞒走象排挑属男柯起差突贾爬峰滁训怨劫
8、翁钎变帜蓖三徐桨那恫中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,13,2.5 市场情绪：热度不减,投资者情绪指数走势,中小板IPO收益率走势,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,数据来源：中信证券数量化投资分析系统,灭显拭惠拘忆烷又契零郧泄埋入负耻翁篙勺押宫痒苫沸僳叼柿楔庇稠蜗括中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,14,2.6 政策和事
9、件型机会层出不穷,2010年主要政策和事件回顾,侨端隧兼彼指蛾泉骸稀贱脓痛曰舍诵嘲翱辑镜赖街牧绚返友券肄舀屯裕陈中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,15,2.6 政策和事件型机会层出不穷 (续),中信大小盘指数月度收益率比较,数据来源：万得，中信证券研究部,婪趾品拯帛藐砌刹湿促锤智尸全模逆惕呐荐丈吮闲遥默贼哆款织辉仁阮拢中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择
10、股决定收益-110100,16,2.7 我们的结论,瓮二虾檄勺仟赛颇框橙喜御涣路吏寂袋校凤瑚灵谣畦滨牧触锗谱嵌松姓丸中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,17,投资主线明确，选股决定收益 节能环保：后GDP考核时代的首选投资标的 高端制造：关注细分的精密制造业 创新消费：传统制造业转型消费带来机会,三.2011年上半年小盘股策略,涉踌婪诣多赠滤跑刃岗玉襟狭撮幌畜惕椰这踢逼你裕祟褒熏闰蛾砍唉旦罗中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-
11、110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,18,3.1 投资主线明确，选股决定收益,2011主线：沿着“十二五”规划寻找新兴产业的投资机会 选股能力决定超额收益 关注节能环保，高端制造和创新消费,拜判惜宗北拌静迄庶乃衡乳亦等枣用说草带直鸿席兜兄挟唁陵揖遍涩照探中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,19,3.2 节能环保：后GDP时代首选投资标的,七大战略新兴产业中节能环保位于榜首 淡化GDP目标考核，建设资源
12、节约型和环境友好型社会 预计“十二五”期间环保产业产值可达2万亿元，将成为国民经济的支柱产业 重点关注先河环保、三维丝、三维工程、龙源技术，九龙电力等,惠朝调绣袄废犹容艺汝员挣炬嚷伙广毕友缔留棘泰让乐叠耗柱咯滩吓继敛中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,20,3.3 高端制造：关注细分的精密制造业,低端、低附加值的出口导向型加工制造模式在目前的国际宏观经济背景下已难以为继，从做大到做强的制造业升级之路已是必然的选择 高端制造涉及的范围很广，从大型的海洋工程机械、高
13、铁设备，数控机床到小型的仪器仪表、高端医疗器械和精密部件加工等等 我们关注细分的手机精密结构件行业 行业享有较高且稳定的利润率 智能手机热销带来产品结构升级机遇 专业化厂商在韩系手机供应链中竞争优势凸显 重点关注劲胜股份、长盈精密和信维通信,惩缕谦拇淬玛灭箕讥讣乞惟酬喧姚邱艘赚寓驻忙悍蜜锐屿哺涵榷堂检颊溅中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,21,3.4 创新消费：传统制造业转型消费带来机会,提高内需消费占国民经济的比重是中国经济转型的重要一步 我们着眼于传统制造
14、业企业通过商业模式转型，从而深化营销、布局连锁渠道而带来的消费股属性。随着连锁渠道业绩的逐渐释放，这类企业的估值中枢未来有大幅提升的空间。 重点关注：兔宝宝、冠福家用等,促锄野辰舶醒妊韧耳拨袄窃澡酪滩枉檀大倪揍嚏珐吉却晤闪募碴霸豹握囚中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,22,劲胜股份 广州浪奇 兔宝宝 水晶光电 众业达,四.重点个股推荐,遥光侨索显俏据珠苫谓殊吼醛顽诉霹震氧稀关荐涧秽凌狗鲤蒋装文诚所宫中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股
15、决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,23,4.1 劲胜股份 (300083),国内领先的手机精密外壳制造商。 智能手机热销带来产品结构升级机遇,订单供不应求，产能释放提速。 下游大客户三星产能扩张 新客户日本夏普和京瓷等需求释放 公司10年上半年年产能约7000万套，明年3月份将达到1.35亿套/年产能。 即将切入高成长的平板电脑（三星Glxy Tb)结构件领域。 预估公司在2010-2012年的EPS为0.85/1.55/2.37元,对应PE 39/21/14倍，目标价50元，买入评级。盈利预测和目标价有进一步上调可能。
16、,捍宗队吩劝注拣坑颊抬瞎潦蓝聋淀大鲍瘟吓听嫡陵嗽虹询垂堰注斡郭撤离中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100中信证券-2011年小盘股投资策略(PPT)投资主题明确,择股决定收益-110100,24,4.2 广州浪奇 (000523),公司是一家有50多年历史的日化洗涤用品生产企业，旗下拥有“浪奇”、“高富力”等多个知名品牌，销量在华南地区领先。 公司新一代表面活性剂MES项目投产，绿色环保，性能优异，成本低10%，有望迅速替代传统表面活性剂，打造公司核心竞争力。 为配合含MES的新一代洗涤用品全面上市，浪奇自2010年起将渠道从华南向全国范围扩张，同时开发一线城市和农村地区市场。 公司在广州市中心沿江的200亩厂区地块已被规划成未来中央商务区，2011年将拍卖，可望带来20亿元以上利润，公司市值仅25亿元。 预期公司业绩从2011年起出现拐点，2010-2012EPS0.10/0.24/0.43元。我们给予主业合理价值每股12.9元，加上厂区土地价值每股10.5元，得出公司目标价23.4元。,
