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1、财务管理学,第4章 财务战略与预算,52-2,第4章 财务战略与预算,第1节 财务战略（自学，考核内容） 第2节 全面预算体系（自学，考核内容） 第3节 筹资数量的预测（本章重点） 第4节 财务预算（自学，不是考试内容）,52-3,第1节 财务战略,一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择,52-4,英国特殊管理会计师协会（CIMA）和首席财务官杂志的研究显示，公司的首席财务官越来越重视公司的财务战略问题，正逐步实现由会计专家向财务战略家的转变。,52-5,一、财务战略的含义与特征,1.财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值
2、管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。,52-6,一、财务战略的含义与特征,2.财务战略的特征 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。,52-7,二、财务战略的分类,1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类,52-8,1.财务战略的职能分类,投资战略 涉
3、及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 筹资战略 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。 营运战略 涉及企业营运资本的战略性筹划。 股利战略 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。,52-9,2.财务战略的综合分类,扩张型财务战略：扩大规模，需要大量资金 长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 稳健型财务战略：稳定，内外筹资相结合 长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。 防御型财务战略： 保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 收缩型财务战略 维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对
4、外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。,52-10,三、财务战略分析的方法,1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用 SWOT分析表 SWOT分析图,52-11,1.SWOT分析法的含义,SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。 麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。,
5、52-12,2.SWOT的因素分析,（1）企业外部财务环境的因素影响分析 1）产业政策 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 2）财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3）金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等 4）宏观周期 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,52-13,2.SWOT的因素分析,（2）企业内部财务条件的因素影响分析 企业周期和产品周期所处的阶段； 企业的盈利水平； 企业的投资项目及其收益状况； 企业的资产负债程度； 企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 企业的流动性状况； 企业的现金流量状况； 企业的筹资能力和潜力等。,52-14,2.SW
6、OT的因素分析,（3）SWOT的因素定性分析 内部财务优势 为财务战略选择提供有利的条件。 内部财务劣势 限制着企业财务战略选择的余地。 外部财务机会 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 外部财务威胁 制约着企业财务战略的选择。,52-15,3.SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表,52-16,3.SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表（续）,52-17,（2）SWOT分析图,A区为SO组合 最为理想的组合 积极扩张型的财务战略,C区为ST组合 不太理想的组合 有效防御型财务战略,B区为WO组合 不尽理想的组合稳健增长型的财务战略,D区为WT组合 最不理想的组合适当收缩型财务战略
7、,52-18,（3）SWOT分析应用举例,52-19,（3）SWOT分析应用举例,52-20,（3）SWOT分析应用举例,52-21,四、财务战略的选择,1.财务战略选择的依据 2.财务战略选择的方式 引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择,52-22,1.财务战略选择的依据,（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应 经济复苏阶段：采取扩张型财务战略。 经济繁荣阶段：先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。 经济衰退阶段：采取防御型财务战略。 经济萧条阶段：特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。,52-23,1.财务战略选择的
8、依据,（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。 初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。 稳定期，一般采取稳健型财务战略。 衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应 调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度 加大财务制度创新力度。,52-24,2.财务战略选择的方式,52-25,第2节 全面预算体系,一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成 三、全面预算的作用 四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序,52-26,一、全面预算的含义及特点,1.全面预算的含义 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营
9、、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。 2.全面预算的特点 以战略规划和经营目标为导向。 以业务活动环节及部门为依托。 以人、财、物等资源要素为基础。 与管理控制相衔接。,52-27,二、全面预算的构成,1.营业预算 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。 2.资本预算 是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。 3.财务预算 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。,52-28,三、全面预算的作用,1.用于落实企业长期战略目标规划 2.用于明确业务环节和部门的目标 3.用于协调业务环节和部门的行动 4.用于控制业
10、务环节和部门的业务 5.用于考核业务环节和部门的业绩,52-29,四、全面预算的依据,1.宏观经济周期 2.企业发展阶段 3.企业战略规划 4.企业经营目标 5.企业资源状况 6.企业组织结构,52-30,五、全面预算的组织与程序,1.全面预算的组织 预算委员会 预算管理部 2.全面预算程序 提出总体目标 上报单位目标 审核汇总调整 按照目标上报 编制总体预算,52-31,第3节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据 二、筹资数量的预测：因素分析法 三、筹资数量的预测：回归分析法 四、筹资数量的预测：营业收入比例法,52-32,一、筹资数量预测的依据,1.法律方面的限定 1）注册资本限额的规
11、定 2）企业负债限额的规定 2.企业经营和投资的规模 一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。 3.其他因素 利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等,52-33,公司注册资本登记制度改革要点 放宽注册资本登记条件。除法律、法规另有规定外，取消有限责任公司最低注册资本3万元、一人有限责任公司最低注册资本10万元、股份有限公司最低注册资本500万元的限制；不再限制公司设立时股东（发起人）的首次出资比例和缴足出资的期限。公司实收资本不再作为工商登记事项。 将企业年检制度改为年度报告制度，任何单位和个人均可查询。建立公平规范的抽查制度，克服检查的随意性。 按
12、照方便注册和规范有序的原则，放宽市场主体住所（经营场所）登记条件，由地方政府具体规定。 大力推进企业诚信制度建设。注重运用信息公示和共享等手段，将企业登记备案、年度报告、资质资格等通过市场主体信用信息系统予以公示。推行电子营业执照和全程电子化登记管理，与纸质营业执照具有同等法律效力。将有违规行为的市场主体列入经营异常的“黑名录”，向社会公布，使其“一处违规、处处受限”，提高企业“失信成本”。 推进注册资本由实缴登记制改为认缴登记制，降低开办公司成本。实行由公司股东（发起人）自主约定认缴出资额、出资方式、出资期限等，并对缴纳出资情况真实性、合法性负责的制度。,52-34,课后作业（电子版发到）,
13、对我国推行公司注册资本登记制度改革进行评价。 积极意义有哪些？ 推行中存在的困难或不足会有哪些？,52-35,二、筹资数量的预测：因素分析法,1.因素分析法的原理 2. 运用因素分析法需要注意的问题,52-36,1.因素分析法的原理,因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。 因素分析法的基本模型是：,52-37,2.运用因素分析法需要注意的问题,对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。 限于企业经营业务资本需要的预测
14、，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。 匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。,52-38,三、筹资数量的预测：回归分析法,1.回归分析法的原理 2.回归分析法的运用 3.运用回归分析法需要注意的问题,52-39,1.回归分析法的原理,回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为： Y=a+bX 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本总额；
15、b表示单位业务量所需要的可变资本额；X表示经营业务量。,52-40,1.回归分析法的原理,不变资本：指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。 可变资本：指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。,52-41,2.回归分析法的运用,例4-2：某企业204208年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定209年预计产销数量为7.8万件。试预测209年资本需要总额。,52-42,2.回归分析法的运用,运用回归分析法进行筹资数量预测的基本
16、过程是： （1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。,52-43,2.回归分析法的运用,（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即则有a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。,52-44,2.回归分析法的运用,（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：Y=205+49X（4）计算资本需要总额。将209年预计产销量7.8万件代入上式，资本需要总额为：205+497.8=587.2(万元),52-45,3.运用回归分析法需要注意的问题,资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。 确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。 应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。,
