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1、 1 / 7 电话：0755-88662888 电邮： 地址：深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 38、39 层 胡继之胡继之董事长在梧桐并购基金战略发布会上的讲话董事长在梧桐并购基金战略发布会上的讲话 （深圳蓝楹湾度假酒店，2015 年 5 月 23 日） 各位朋友，晚上好： 听说在座还有不少来自北京、上海等地的朋友，我更是倍感亲切。今晚深圳迎来了今年以来最大的一场降雨，这也可能为我们今后回顾梧桐并购基金的发展历程增添一段难忘的回忆。 从国信证券离开后，我全身心地去开发一个交易所市场之外的市场。在座各位现在投资前海股权交易中心下属的梧桐并购基金公司，也是对我的工作的一种支持
2、。所以，当谢文利总经理提出让我来跟大家见面之后，我觉得有责任跟大家交流一下，谈一谈我在创业过程中的一些思考。 总的来说，前海中心是期待在交易所之外，打造一个全方位服务中小企业的场外市场。我个人认为，现有交易所市场是一个高度标准化市场，而前海中心开发的是一个私募、定制、非标的市场，未来这个市场的服务范围及整体规模一定会大大超过交易所市场。只不过我国是先发展交易所市场，然后才开始发展场外市场，这与国外资本市场的发展路径有着很大差异，所以我们一般人只熟悉交易所市场，不太熟悉场外市场。 经过两年探索，前海中心已经从战略层面确定了 3 大发展方向： 1 1、创建一个中小企业挂牌展示体系。、创建一个中小企
3、业挂牌展示体系。目前全国各地的股权交易中心都在这么做，新三板据说也准备引入这种方式。创建企业挂牌展示系统的意义在于以互联网方式来改变中小企业的外部成长环境。一般来说，中小企业缺乏外界的关注和了解。企业在前海中心挂牌之后，全世界任何一个角落的人都有可能通过这里了解它们的发展情况。现在我们已经有 5000 多家挂牌企业，相信随着挂牌企业数量的增多，研究企业价值的分析工具和相关机构就会自然出现，今后投资人通过我们的系统去寻找投资对象也会大为方便。 2 2、 构建一个满足企业从创办、 成长、 再到、 构建一个满足企业从创办、 成长、 再到 IPOIPO 上市全过程需求的服务体系。上市全过程需求的服务体
4、系。2 / 7 电话：0755-88662888 电邮： 地址：深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 38、39 层 我们可以提供商事注册、小微股权转让等服务；正在构建前海梦想创业空间，帮助创业者对接政府及专业机构资源。另外，我们设计了满足中小企业短中期融资需求的投融宝、私募债产品，定制股权业务的市场开发也正在加快进行。 3 3、针对细分市场的出现，设立若干个子公司。、针对细分市场的出现，设立若干个子公司。 下面，我向大家报告一下前海中心在设立子公司方面的一整套做法： 1 1、深刻把握细分市场。、深刻把握细分市场。前海中心希望在整个战略布局当中，针对某一细分市场，都能设立专业性
5、的公司。如果不是针对某一细分市场，我们不会去设立公司。根据我个人的工作体会，对某一细分市场的专业认识程度，是我们能否把握事物本质的一个衡量指标。我在国信当了十几年总裁，经常有人来给我报告新业务，如果来报告的人一直都在谈论事情的意义，我就判断他基本不可能成功；如果他着重报告具体的业务发展方式，或者说明该业务会拓展出哪些新的发展空间，我就认为他有希望成功。当我判断一件事情前景不错的时候，就会向对方提出设立公司，但如果对方对细分市场的把握不到位，一般情况下他也不肯去设立。总之，在一个公司内部，过多地谈论新业务的意义，要求配备资源、给予相应级别的人，基本上很难成功；如果一开始就敢于拿出自己的钱来设立公
6、司，这种人的成功概率相对要高。 2 2、寻找优秀的总经理。、寻找优秀的总经理。斯坦福大学的吉姆柯林斯教授在从优秀到卓越一书中，提出了一个“先人后事”原则，大致是说在做一件事情之前，要先把能够做成这件事的人找到。根据这个原则，如果我们能够找到优秀的总经理，那么子公司的业务基本上可以说成功了一半。现在外面很多人都想在前海中心设立子公司，但如果没有认可的总经理，一般我们都不会同意。目前我们设立子公司的成功概率很高，这首先得益于找到了出色的总经理，然后再通过总经理去组织适应市场发展的优秀团队。谢总带领的团队一见面就给我留下了深刻印象，他的团队成员来自证券公司和投资机构等金融机构，还有来自实体企业的，一
7、看就是我期待的团队。我个人认为，未来最大的成功者一定是某个细分市场的机会发现者，并且他能够组建一支优秀的团队。严格意义上说，优秀团队的作用是胜于资本的，一个企业关键还是要靠人才驱动，所以我们要求子公3 / 7 电话：0755-88662888 电邮： 地址：深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 38、39 层 司的总经理一定要立足于各自领域的最前沿。 3 3、做好精细的制度安排。、做好精细的制度安排。核心要素是管理团队必须持股，如果管理团队不持股，我就认为这是信心不足。原来前海中心内部有个团队，我本来很认同该团队负责人的专业水平，但并不认同他们的业务模式。每次交流工作时，他都提
8、出要给他们时间，未来一定会实现价值。后来我就提出，你们干脆设立一个公司，按照你们的方式去发展。我那时打算以设立公司的方式，在一定程度上锁定风险。因为这个团队当时已经有了一定的业务收入，我们内部对此还有不同意见，说不能给那么好的条件。我就让大家想开一点，因为如果他真的不干了，我们什么也得不到。结果一个月以后，设立方案还没出来，负责人反映说团队持股比例太少，我就说你们要持股多少就给多少。又过了一个月，还是没有动静，我再去问他，他就提出辞职了。可以看出，一旦要求真正按照公司化方式去运作，他是没有自信的。这是我们内部一个非常生动的案例，说明了通过管理团队持股的机制安排能够检验出真正的人才。 4 4、实
9、行有条件的独立运作。、实行有条件的独立运作。我们设立子公司的一个基本安排就是前海中心不控股，也不希望外部股东控股，而是希望各股东之间保持一种平衡。之所以做这样的安排，是为了防止今后前海中心做大之后，有可能影响到子公司的发展。一般来说，任何一个机构做大之后，各级管理者的审查会越来越严格，前海中心毕竟是有一定政府背景的平台，如果由前海中心来控股，未来对子公司产生的影响有时候是不可预料的，因此我们要防止特殊情况出现。我以前在深交所主持综合研究所的工作时，曾经让一个人与深交所单独签订了一份合同，合同不但规定了有关薪酬待遇，甚至连研究所的规模都做了具体规定。这样做其实是对他个人负责，因为这份合同是他与深
10、交所签订的，能够保证以后即使领导有了变化，也不会影响到他的工作。总之，我们就是要通过各种方式，让那些干得好的公司尽量不受外部因素的影响。从我个人的经历来看，越是发展得好的公司越容易受到外部因素的影响，而那些发展得不好的公司往往是由于内部原因造成的。 5 5、规定清晰的底线管理原则。、规定清晰的底线管理原则。我们设立子公司的一个底线原则就是要委派4 / 7 电话：0755-88662888 电邮： 地址：深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 38、39 层 财务经理。在符合国家有关规定和规则的基础上，子公司总经理有权决定如何开展业务。但是为了防止总经理“任性” ，前海中心一定要委
11、派财务经理，虽然我们不会干预子公司的任何经营活动，但是也要知道底牌。我观察过很多中小企业的发展经历，一般来说，这些企业容易在成功之后，由于任性导致他们在遵守规则方面出现一些偏失。如果常年有人在身边监督的话，公司管理者就会适当注意自己的行为，这样就可以避免一些违规情况。由于财务是我们统一派出的，他们会定期报告子公司的有关情况，这样就形成了一种财务监督的常态，总经理就会按照既订规则去经营管理。另外，前海中心会不定期地对子公司进行合规风控检查。这个要求针对每一个下属子公司，包括谢总在内。从子公司的层面考虑，他们很难对每件事情都把握得很清楚。如果前海中心根据统一的标准去检查，这也不是干预业务，其实就相
12、当于一种体检。从公司长远发展的角度看，这么做一定是有好处的。可以说，谢总目前在这方面的配合和安排很好。如果我们能长期坚持下去，下属子公司的发展之路一定会走得更加坚实。 6 6、建、建立开放式的工作报告制度。立开放式的工作报告制度。每两周，子公司总经理和前海中心各部门负责人都要统一报告各自的工作和经营情况。原来我们有一个子公司的总经理，我认识他很久了，他也很有能力，但是思想相对比较保守，也可以说风格比较稳健。他刚过来的时候，就感觉每次报告说不出新的东西，自己觉得压力很大。因为我们不是单独报告，而是在会议上公开报告，有时我提出问题，他又回答不上来。后来他跟我提出先不拿工资，再适应一段时间。我就说这
13、么做也没有必要，毕竟工作报告只是一种制度而已。他考虑两个月之后，最后还是离开了。总的来说，我是期待通过定期的工作报告制度，形成一种开放式的竞争格局。如果业务干得好、有思路、发展快，那么相关负责人在会议上就会士气高昂，我本人以及其他人都会赞扬他，他个人也会有一种荣誉感。我们每个人都是向往荣誉的，天性都是积极向上的，有了这种工作报告制度，一定程度上会推动大家更加努力。由于每个人都要报告，公司内部就形成了一种相互间的激励机制。我本人也是通过这种公开的工作报告制度来检验自己，因为如果我对业务把握不准，员工也不会听我的。另外，我当总经理的一个体会就是，平时对各5 / 7 电话：0755-88662888
14、 电邮： 地址：深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 38、39 层 方面都要保持同等距离，让每个人都觉得我对他很信任，而不会亲近或疏远哪一个人。同时，我要创造一种工作环境，让每一个人，包括我自己在内，在四面八方、上下左右都面临着竞争。由于内部形成的层级管理体制，下面的人必须听从总经理的安排。而我希望创造一个体系，让别人对你的认同是根据个人的贡献和能力。去年在梧桐并购基金公司的成立仪式上，我就讲过，员工今后会关注陈俊生、谢文利两个人的贡献。总之，定期的工作报告制度，既有开放性，又能保证子公司的独立性，有可能形成一种更好的发展局面。 7 7、在满足各自利益的基础上，寻求一种共赢格
15、局。、在满足各自利益的基础上，寻求一种共赢格局。通过创造各种条件，让大家在这里创办公司比在外部创办公司所得到的社会地位更高。某种意义上说，前海中心是基于国家战略发展需要设立的，大家在这里工作会有一种使命感。通过一些安排，有效降低创业企业的成本，特别是早期成本。比方说我们目前在深交所 38、39 楼办公，由于我本人以前在深交所做出过贡献，现在又从零开始创业，深交所领导对前海中心非常支持，给予我们优惠的租赁价格。我们把两层楼整体租赁下来后，再根据子公司的需要进行灵活配置，比如说你今天需要一间房，我们就按一间房来收取租金，明天说需要两间房，我们就按两间房来收取，而不是整体打包来租赁。其它像委派财务经
16、理等一些安排，都能够有效地降低创业企业成本。通过统一平台，完成单个创业企业早期阶段无法完成的某些事项。比方说，梧桐并购基金目前的规模已经不小了，可能随时有头寸调拨需求，前海中心正在对此进行一系列布局。在座的可能有来自银行的人士，大家都知道商业银行为什么需要中央银行，因为中央银行是最后贷款人，能够满足商业银行的流动性需求。而且光有中央银行还不够，商业银行之间还要进行同业拆借，这样资金才能得到最佳运用。所以，前海中心正在对接招财宝、机构间私募产品报价与服务系统，这些布局成功后，将大大拓展我们的资金募集能力，然后我们再去对接下属子公司。总之，经过大家的共同努力，我们有希望在满足各自利益的基础上，形成一种共赢局面。 8 8、形成子公司之间的互动。、形成子公司之间的互动。 9 9、进行强制性纠偏。、进行强制性纠偏。我非常赞同任正非的一个观点，如果创新偏离了主航6 / 7 电话：0755-88662888 电邮：
