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1、股票质押式回购交易及登记结算业务办法解读,发布单位：上交所、深交所分别发布。实施日期：2018年3月12日。修订目的：进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位，防控业务风险，规范业务运作。,一、概况,二、融入方变化,1、防止资金脱实向虚，限制融入主体融入方不得为金融机构，具体包括：金融机构或者从事贷款、私募基金、个人借贷等业务的其他机构，或者前述机构发行的产品。符合一定政策支持的创业投资基金除外。 2、小额股票质押业务被禁止首次参与股票质押回购的，交易金额不得低于500万元，此后每次交易金额不得低于50万元。 3、黑名单制度对记入股票质押黑名单（资金用途违规、逾期还款等） ）的融入方，证券
2、公司在披露的日期起1年内，不得向其提供融资。 质押率：初始交易金额与质押标的证券市值的比率上限不得超过60%。 4、质押率初始交易金额与质押标的证券市值的比率上限不得超过60%。,三、防范业务风险，控制股票质押集中度 1、单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。新规实施后，对于股票质押比例接近50%的上市公司股东做股票质押需要抢占额度，而且总股本质押比例在40%到50%之间的，证券公司在进行业务评审时也会非常慎重，因为股东的滚动质押融资受限。目前的业务实践中，很多股东是通过股份滚动质押融资，借新还旧。 130家上市公司质押比例超过50%，质押比例在40%50%之间的上市公司为246家（截止
3、2018年5月1日数据）。 2、 单只资管计划集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的，接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。3、融出方为证券公司单一证券公司接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的30%。证券公司在提交初始交易申报前，应通过中国结算指定渠道查询相关股票市场整体质押比例信息，做好交易前端检查控制。,四、资金用途限制,融入方融入资金存放于其在证券公司指定银行开立的专用账户，并用于实体经济生产经营，不得直接或者间接用于下列用途：（一）投资于被列入国家相关部委发布的淘汰类产业目录,或者违反国家宏观调控政策、环境保护政策的项目；（二）进行新股申购；（三）通过竞价交易或者大宗交易方式买入上市交易的股票；（四）法律法规、中国证监会相关部门规章和规范性文件禁止的其他用途。,五、新老划断,业务办法实施前已存续的合约可以按照业务办法（试行）规定继续执行，无需提前购回，且可以延期购回。,
