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1、第七章 资产更新、租赁与改扩建方案比较,2018/10/24,2,本章主要内容,7.1 经济寿命和更新方案比较 7.2 设备租赁的经济分析 7.3 改扩建项目方案的经济比选,2018/10/24,3,（一） 设备更新的原因,7.1 经济寿命和更新方案比较,1机器设备发生有形磨损由于设备在使用过程中存在着摩擦、振动、疲劳的经常作用以及由操作不当造成的损坏；由于设备与自然环境存在着相互作用。,2018/10/24,4,（一） 设备更新的原因,7.1 经济寿命和更新方案比较,2机器设备发生无形磨损技术进步引起生产同样设备的社会必要劳动时间减少；新型设备不断涌现，原有设备和新型设备相比，技术经济指标相
2、对落后，继续使用不再合算。,2018/10/24,5,（一） 设备更新的原因,7.1 经济寿命和更新方案比较,3原有设备的生产能力不足4出于财务的考虑,2018/10/24,6,（二） 设备更新的考虑因素,1旧设备的价值 购买价值、帐面价值、实际价值（市场价值）广东石油化工学院固定资产4.2亿，教学科研仪器设备8000多万。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,7,（二） 设备更新的考虑因素,2旧设备的沉没成本账面价值与市场价值间的差额。沉没成本同更新分析无关，不应计入设备的现有价值中。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,8,（二） 设备更新的考虑因素,3
3、客观的立场不要按方案的直接现金流量进行比较，而应从一个客观的立场上去比较。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,9,例7-1 假定某工厂在 4年前以原始费用 2200万元买了机器A，估计还可使用6年第6年末估计残值为200万元，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用为2400万元，估计可以使用10年，第10年末残值为300万元，年度使用费为400万元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如 i 规定为15，比较方案甲、乙。 解 （1）按照项目的直接现金流量，从旧设备所有者角度分析，见图7-1,计算如下A/F,
4、15%,6AC甲=700-200（0.1142）=677A/P,15%,10 A/F,15%,10AC乙=（2400-800）（0.1993）+400-300（0.0493）=704按照这种算法，方案甲的年度费用低于方案乙，应继续使用机器A。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,10,（2）站在客观的立场上，从购买者角度分析，见图7-2，计算如下A/P,15%,6 A/F,15%,6AC甲800（0.2642）+700-200（0.1142）=88900元A/P,15%,10 A/F,15%,10AC乙2400（0.1993）+400-300（0.0493）=86400元按照
5、这种算法，方案乙较优，现有设备应该更新。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,11,例7-2 某企业现有固定资产账面净值3亿元。由于设备陈旧，三废排放不能达标，环保当局勒令治理，否则被要求关停。经测算，多数生产设备已无市场价值，与关停比较，继续维持生产还是有较多的现金流，是有利可图的。为此，技术部门提出两个方案：方案A：继续利用现有设备生产，但需新投资0.5亿元的环保设备，以达到环保当局要求的排放最低标准，同时，每年还要支出排污费和环保设备运行费等约0.175亿元，估计可以运行6年。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,12,例7-2方案B：对工艺和生产设备
6、进行较大的更新换代，以实现三废的零排放，估计投资2亿元（包括新设备购置安装及旧设备的拆除费用等），需拆除旧设备15台，其账面净值0.3亿元，变买后收回资金约0.08亿元，估计可以运行10年。试从企业成本最小化的角度选择方案。假定两方案的产出相同，期末设备余值为零，两方案利用的2.7亿资产各期的余值相同。企业资金的期望收益率为8%。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,13,解 由于寿命期不同，按年度费用法进行比较。在这两个方案中，都利用 15台设备以外的、账面值为2.7亿元的固定资产，并没有提供其重估市场价值，按增量比较原则，在互斥方案比较时，这笔资产对两方案是相同的，可不予
7、以考虑。方案A继续利用15台设备的机会成本应是其重估值0.08亿元。方案A的年度费用（亿元/年）,方案B的年度费用（亿元/年）,结论：按费用比较，显然，方案B较优。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,14,（三） 设备的经济寿命,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,15,（三） 设备的经济寿命,所有寿命-购置之日到处置之日；使用寿命-保持生产服务状态的时间长度；,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,16,（三） 设备的经济寿命,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,17,（三） 设备的经济寿命,7.1 经济寿命和更新方案比
8、较,2018/10/24,18,（三） 设备的经济寿命,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,19,（三） 设备的经济寿命,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,20,（三） 设备的经济寿命,年度费用=资金恢复费用+年度使用费年度使用费=年度运行费+年度维修费,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,21,（三） 设备的经济寿命,如果不考虑时间价值，年度使用费每年递增一个e，各年的残值MV保持不变，可以确定设备的经济寿命N* 。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,22,例7-3 某小卡车的购置费为6万元，年使用费用和年末残值如表
9、7-1所示。试确定其经济寿命（基准收益率为10%）,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,23,解 （1）静态计算（不考虑时间价值）按照公式7-1计算，结果列于表7-2。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,24,（2）动态计算 根据公式7-2，计算如下,同理可求得,显然， ，所以该卡车的经济寿命为6年。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,25,如果一部设备在整个使用寿命期间，年度使用费固定不变，估计残值也保持不变。使用年限越长，年度费用越低，其经济寿命等于它的服务年限。如果一部设备目前的估计残值和未来的估计残值相等，年度使用费逐年增加。经
10、济寿命越短越好，一般取1年。,7.1 经济寿命和更新方案比较,1、设备原始费用2000元，任何时候都不计余值。第一年使用费用为1000元，以后每年增加200元，试确定经济寿命。,26,27,2018/10/24,28,（四） 更新方案的比较,1寿命不等的更新方案的分析,例7-4 假定我们正在使用的设备是机器A，其目前的残值估计为2 000元。据估计，这部机器还可使用5年，每年的使用费为1200元。第5年年末的残值为零。为这机器的使用提出两种方案。方案甲：5年之后，用机器B来代替机器A。机器B的原始费用估计为10000元，寿命估计为15年，残值为0，每年使用费600元；方案乙：现在就用机器C来代
11、替机器A。机器C的原始费用估计为8000元，寿命为15年，残值为0，每年使用费900元。详细数据列在表7-3内，利率为10。比较方案甲和方案乙，哪个经济效果好？,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,29,2018/10/24,30,解：选定研究期和未使用价值两个因素考虑以下三种情况进行比较。 （1）选定研究期为15年，考虑未使用的价值由于对更远时期的估计比较困难，选定15年作为研究期，这相当于机器C的寿命。方案甲：15年研究期包括机器A使用5年，机器B使用10年。机器B的年度费用是,A/P，10%，15,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,31,按照上列的计
12、算，机器B还可使用5年，到研究期末未使用的价值为,以现值13856元同现值14845元比较，可知方案甲比较优越。,7.1 经济寿命和更新方案比较,A/P,10%,15 P/A,10%,5 10000（ 0.1315 ）（ 3.7908 ）=4985（元） 按照方案乙，机器C在15年中的费用现值是P/A,10%,15,2018/10/24,32,（2）选定研究期为15年，忽略未使用的价值按照上述假定，计算结果如下。机器B的年度费用A/P，10%，10,P/A,10%,5 P/A,10%,10 P/F,10%,5,不同于原来计算出的13856元。这是当然的，因为现在是把机器B的原始费用分摊在前10
13、年，尽管它可以使用15年。这种计算方法显然不利于机器B。计算的误差刚好等于设备未使用的现值。,P/F,10%,15,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,33,（3）选定研究期为5年如果情报不足，往往不得不采用较短的研究期。例如在表6-16中如果采用什么机器来继续机器A的工作并不清楚，就只能选定机器A还可使用的时期5年作为研究期，这时,而机器C按照其寿命为15年计算的年度费用是,A/P，10%，15,这就是说，在前5年中采用机器A比采用机器C每年可以节约 元，至于5年以后的情况则未加考虑。,7.1 经济寿命和更新方案比较,2018/10/24,34,2.以经济寿命为根据的更新分
14、析,注意要点： 第一，不考虑沉没成本； 第二，求出各种设备的经济寿命； 第三，取经济寿命时，年度费用小者为优。,7.1 经济寿命和更新方案比较,设备更新就是用更经济或性能和效率更高的设备，来更换在技术上不能继续使用，或在经济上不宜继续使用的设备。设备更新的类型：（1）原型设备更新；（2）设备在使用期间出现性能更好的新设备。,新、旧设备方案的比较分析，就是决定现在马上购置新设备、淘汰旧设备，还是至少保留使用旧设备一段时间，再用新设备替换旧设备。 一般采用年值法逐年比较，权衡判断，做出正确选择。,三、出现新设备条件下的更新决策方法,【例题】某设备购置费为24000元，第1年的设备运营费为8000元
15、，以后每年增加5600元，设备逐年减少的残值如下表所示。设利率为12%，求该设备的经济寿命。,解：设备在使用年限内的等额年总成本计算如下： n=1：表示只用一年,n=2：表示用两年，依此类推。,n=3：,n=4：,设备经济寿命计算表 单位：元,三、出现新设备条件下的更新决策方法,例：某设备目前的净残值为8000元，还能继续使用4年，保留使用的情况如下表所示。新设备的原始费用为35000元，经济寿命10年，10年年末的净残值为4000元，平均年使用费为500元，基准折现率是12%，问：旧设备是否需要更换，如需更换，何时更换为宜？,表 旧设备的现金流量,ACN ACo，旧设备应该更换。,何时更换为
16、宜？,首先通过比较新旧设备在各自寿命期内的年成本，来判断旧设备是否应当更换。,ACN ACo，旧设备应该更换。 旧设备应继续保留使用2年，于第2年年末更换。,保留3年：,保留2年：,ACN ACo，旧设备应继续使用。,ACN ACo，旧设备应继续使用,保留1年：,2018/10/24,43,例7-5 假定某工厂在3年前花20 000元安装了一套消除废水污染的设备这套设备的年度使用费估计下一年度为14500元，以后逐年增加500元。现在设计了一套新设备，其原始费用为10000元，年度使用费估计第一年为9000元，以后逐年增加1000元。新设备的使用寿命估计为12年。由于这两套设备都是为这个工厂所专门设计制造的，其任何时候的残值都等于零。如果 i = 12，该工厂对现有设备是否应进行更新？,
