《企业财务专题(的的研究生课程班)1》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业财务专题(的的研究生课程班)1（79页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、,企业财务专题,第一讲 公司理财环境,第一节 公司理财环境概述公司理财环境是指影响公司理财工作的诸要素的总和。可分为：宏观环境微观环境,教育因素 社会文化因素 法律因素 经济因素,企业组织形式 采购环境 销售环境 生产环境,第二节 公司理财的宏观环境 一、经济周期 二、税收制度 （一）影响企业融（筹）资决策 （二）影响企业投资决策投资的地点和行业分支机构设立形式证券投资 （三）影响企业股利政策或利润分配,三、金融环境 （一）金融市场的构成 1.金融市场的主体：金融机构资本供应者与资本需求者之间的资本交易有三种方式：（1）不必经由任何中介机构的直接资本交易（2）经由投资银行的间接资本交易（3）经
2、由金融中介机构的间接资本交易,2.金融市场的客体：金融工具 3.金融市场的参与者：资本需求者和资本供应者 （二）发达金融市场与公司理财活动 1.发达的金融市场是现代企业投资和筹资的场所 2.发达的金融市场增强现代企业的资产流动性 3.发达的金融市场为现代企业理财活动提供有意义的信息 （三）金融市场与利率水平 1.金融市场与利率水平的一般关系,2.市场利率的决定要素 （1）纯粹利率（The Pure Rate of Interest, PI） （2）通货膨胀溢酬（Inflation Premium, IP） （3）违约风险溢酬（Default Risk Premium, DP） （4）变现力溢酬
3、（Liquidity Premium, LP） （5）到期风险溢酬（Maturity Risk Premium, MP）综上所述，市场利率可以表示为：,3.影响利率水准的其他因素中央银行的货币政策经济发展状况 4.利率水准与股票价格 5.利率与融资政策,第三节 公司理财的微观环境 一、企业组织形式 （一）独资企业 （二）合伙企业 （三）公司 二、市场环境 （一）完全竞争市场 （二）完全垄断市场 （三）不完全竞争市场 （四）寡头垄断市场,三、采购环境稳定的采购环境波动的采购环境涨价的采购环境跌价的采购环境 四、生产环境,第二讲 货币的时间价值与风险报酬,第一节 货币的时间价值 一、终值 （一）复
4、利终值如：存款100元，年利率6%，则：,F表示终值，P表示现值 (1+i)n表示复利终值系数，即（F/P,i,n）,100,100*（1+6%）1,100*（1+6%）4,100*（1+6%）3,100*（1+6%）2,复利终值系数表,例：某人将10 000元投资于收益率为6%的项目，3年之后他能得到多少元？F=10 000*（F/P，6%，3）=10 000*1.1910=11 910（元）,（二）年金终值,100*（1+i)0,100*（1+i)1,100*（1+i)n-3,100*（1+i)n-2,100*（1+i)n-1,F,F=A(1+i)0+A(1+i) 1+A(1+i)2+A(
5、1+i)n-3+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1,0 1 2 3 n-1 n,100 100 100 100 100,F=A(F/A,i,n) (F/A,i,n)为年金终值系数,年金终值系数表,例：某人计划在5年后还清10 000元债务，银行存款利率为10%，从现在起每年需要存入银行多少元？10 000=A*（F/A，10%，5）A=10 000/（F/A，10%，5）=10 000/6.1051=1 637.97（元）,二、现值（Present Value, PV) （一）复利现值,P表示复利现值 F表示复利终值 (1+i)-n表示复利现值系数，以（P/F,i,n）表示,例： 若想在5
6、年后从银行提取2 000元，在利息率为7%的情况下，现在应存入多少钱？,P=F*（P/F，7%，5）,=2 000*0.713=1 426（元）,（二）年金现值,P,100 100 100 100 100,0 1 2 3 n-1 n,即P=A(P/A,i,n),年金现值系数表,例：某人出国3年，请你代付房租，每年的租金为100元，假设银行利率为9%，她现在应该给你在银行存入多少钱？P=100*（P/A,9%,3）=100*2.5313=253.13（元）,（三）预付年金的终值和现值 1.预付年金终值 预付年金: 0 1 2 3 n-1 n A A A A A普通年金： 0 1 2 3 n-1
7、nA A A A A n+1期普通年金： 0 1 2 3 n-1 n n+1A A A A A A,A(1+i)n,A(1+i)n-1,A(1+i)n-2,A(1+i)n-3,A(1+i)1,A(1+i)n-1,A(1+i)n-2,A(1+i)n-3,A(1+i)1,A(1+i)0=A,A(1+i)n,A(1+i)n-1,A(1+i)n-2,A(1+i)2,A(1+i)1,A(1+i)0=A,由预付年金与普通年金终值比较可看出，预付年金终值为：由预付年金与n+1期普通年金终值比较可看出，预付年金终值为：,2.预付年金现值 预付年金: 0 1 2 3 n-1 n A A A A A普通年金： 0
8、 1 2 3 n-1 nA A A A A n-1期普通年金 ： 0 1 2 3 n-1 A A A A,A/(1+i)0,A/(1+i)1,A/(1+i)2,A/(1+i)3,A/(1+i)n-1,A/(1+i)1,A/(1+i)2,A/(1+i)3,A/(1+i)n-1,A/(1+i)n,A/(1+i)1,A/(1+i)2,A/(1+i)3,A/(1+i)n-1,由预付年金与普通年金现值比较可看出，预付年金现值为：由预付年金与n-1期普通年金现值比较可看出，预付年金现值为：,例：某家庭计划今后11年中每年年初存入一笔钱，以便从第11年年末到第14年年末每年能取出10 000元，第15年年末
9、能取出30 000元，供其子女读书。假设银行存款利率为6%，则该家庭每年应存入银行多少钱？ A*(F/A,6%,11)*(1+6%)=10000*(P/A,6%,4)*(1+6%) +30000*(P/F,6%,4) A*14.972*1.06=10000*3.4651*1.06+30000*0.7921 A=3811.71(元)A*(F/A,6%,12)-1=10000*(P/A,6%,3)+1) +30000*(P/F,6%,4) A*(16.870-1)=10000*(2.673+1)+30000*0.7921 A=3811.78(元),（四）永续年金的现值,练习:1-10年年末某系列现
10、金流量分别为：1000元、1000元、1000元、1000元、2000元、2000元、2000元、2000元、2000元、3000元，其现值为多少（利率为9%）？,P=1000*(P/A,9%,4)+2000*(P/A,9%,9-4)*(P/F,9%,4) +3000*(P/F,9%,10)=1000*3.240+2000*3.890*0.708+3000*0.422=10014（元）,P=1000*(P/A,9%,4)+2000*(P/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000*(P/F,9%,10)=1000*3.240+2000*(5.995-3.240)+3000*0.422=1001
11、6（元）,P=2000*(P/A,9%,9)-(2000-1000)*(P/A,9%.4)+3000*(P/F,9%,10)=2000*5.995-1000*3.24+3000*0.422=10016(元),（五）贴现率的计算,例每年年末往银行存入200元，希望7年后本利和为1 800元，则银行利率为多少？,查年金终值系数表，当i=8%时，（F/A,8%,7）=8.923，当i=9%时，（F/A,9%,7）=9.200。所以，i应在8%和9%之间，可用插值法计算i如下：8% i 9%8.923 9 9.200,计算得 i=8.278%,第二节 风险报酬 一、风险及其衡量 （一）风险的含义 决策
12、有多种情况： （1）某公司拟投资A项目，已知A项目的报酬率为15%。 （2）某公司拟投资B项目，已知B项目的报酬情况如下:（3）某公司拟投资C项目，已知C项目的报酬情况如下：,投资报酬率 概率 经济繁荣 30% 未知 经济一般 10% 未知 经济萧条 5% 未知,1.确定性决策事先可以确知决策的后果的各种决策。如决策A。 2.风险决策事先可以知道决策的所有可能后果以及各种后果出现的概率。如决策B。 3.不确定性决策事先不知道决策可能出现的各种后果，或者虽然知道决策的所有后果但不知道出现各种后果的概率。如：决策C。,某股票有风险，多高的报酬率才值得投资？,首先，应度量风险,怎样度量？,报酬率离散程度越高，风险越大,（二）风险的衡量：标准差和变异系数 1.标准差期望值：,Ki表示第i种可能结果，Pi表示第i种可能结果出现的概率。标准差：2.变异系数,例：A公司和B公司投资收益率及其相应的概率如下： 投资收益率及其概率,（1）计算收益率的期望值： Ea=0.30*100%+0.40*15%+0.30*(-70%)=15% Eb=0.30*20%+0.40*15%+0.30*10%=15% (2) 计算标准差,
