《证券-证券市场(2015上)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券-证券市场(2015上)（77页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2018/10/23,证券投资学原理,1,第三章 证券市场,3.1 证券市场概述 3.2 证券市场微观结构 3.3 股票价格指数,2018/10/23,证券投资学原理,2,证券市场,证券发行市场,证券流通市场,债券发行市场 股票发行市场,证券交易所 场外交易OTC 第三市场 第四市场,证券市场是有价证券交易场所、规则、行为的总称。 与普通商品市场比较 功能: 筹资与投资、资本配置、央行宏观调控场所,3.1 证券市场概述,关系,2018/10/23,证券投资学原理,3,3.1.1 证券发行市场,证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出
2、售新证券所形成的市场。 证券发行市场的作用可用八个字概括： 提供证券，筹集资金。,2018/10/23,证券投资学原理,4,1.债券发行市场,发行市场的主体,发行人 投资人 中介机构,债券发行方式,公募发行与私募发行 直接与间接发行 (代销，助销，包销，承销团销售） 招标（拍卖）发行 ：以发行价格、收益率、缴款期为标的,美国式招标与荷兰式招标的区别。,2018/10/23,证券投资学原理,5,例：假设某发行人发行5亿元债券，8个投标人报出如下收益率：,2018/10/23,证券投资学原理,6,公司债券发行的基本条件,（一）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策； （
3、二）公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； （三）经资信评级机构评级，债券信用级别良好； （四）公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定； （五）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息； （六）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%； 存在下列情形之一的，不得发行公司债券： （一）最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为； （二）本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏； （三）对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于
4、继续状态； （四）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。,2018/10/23,证券投资学原理,7,2.股票发行市场,股票发行市场是新股票初次交易的市场。,股票发行,初次发行 （IPO） 增资发行,公募,包销发行 代销发行 备用包销发行,有偿-配股 无偿-送股,2018/10/23,证券投资学原理,8,2018/10/23,证券投资学原理,9,首次公开发行股票并上市管理办法,2018/10/23,证券投资学原理,10,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/
5、23,证券投资学原理,11,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,12,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,13,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投
6、资学原理,14,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,15,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,16,招股说明书 招股意向书 发行公告书 上市公告书,2018/10/23,证券投资学原理,17,17,IPO流程申报审核阶段,2018/10/23,证券投资学原理,18,发行人与主承 销商双向选择
7、,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,19,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,20,路演（road show）,目的 让投资者进一步了解发行人 增强投资者信心，创造对新股的市场需求 从投资者的反应中获得有用的信息 形式 材料 招股书初稿 路演说明会幻灯片 投资者与管理层的问答材料,2018/10/23,证券投资学原理
8、,21,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,22,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,编制募股文件,估值,路演,定价,股票发行,股价后期稳定,股票发行流程,发行方式的选择,2018/10/23,证券投资学原理,23,3.1.2 证券流通市场,证券流通市场，是指已发行并被投资人认购的证券进行转让、买卖、流通的市场。也称二级市场或者次级市场。,2018/10/23,证券投资学原理,24,1.证券流通市场的功能 （1）
9、微观功能,1.选择合适的证券，以期获取较好的投资收益； 2.利用市场价格变动低买高抛，赚取投资差价； 3.通过流通市场将证券兑成现金以备急需。,2018/10/23,证券投资学原理,25,(2)宏观功能,1.为金融资产提供流动性。 2.维持证券的合理价格。 3.调节资金供求，引导资本合理流向。 4.证券流通市场的行情波动能反映和预测整个国民经济情况。,2018/10/23,证券投资学原理,26,2.证券流通市场的特点,(1)广泛性:参与者 、交易对象 、市场资金来源的广泛性 (2)多层次:市场结构、交易参与者 (3)风险性:价格波动的不确定性，导致市场风险 (4)连续性:交易行为、交易时间和交
10、易区域的连续 (5)高技术性,2018/10/23,证券投资学原理,27,3.2 证券市场微观结构,1.证券交易所(场内交易)： 是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织，有固定地点，集中进行证券交易的二级市场，是整个证券流通市场的核心。 组织制度 交易所的职能和特征,公司制会员制,3.2.1 证券交易所与场外交易市场,2018/10/23,证券投资学原理,28,交易所组织：会员制和公司制,会员制 1. 非盈利性 2. 不收佣金，而收会费，会员以其会费为限对交易所承担责任设施共有共享。 3. 只有会员和享有特权的经纪人才能进场交易，会员通常根据其席位派若干名场内交易员(出市代表或红马甲)参与
11、场内交易 4. 会员与交易所是自治自律关系，强调自律管理。,公司制 1.盈利性公司法人，独立法律主体，场内设备为公司所有 2.由注册合格的券商进场交易，缴纳营业保证金，券商负担相对较大，交易所收取佣金 3.交易所自身不参与买卖，但对场内交易负担保责任，设赔偿基金 4.会员与交易所是合同关系，由政府监管机构监管,2018/10/23,证券投资学原理,29,证券交易所大楼,2018/10/23,证券投资学原理,30,东京股票交易所 http:/www.tse.or.jp/ 纽约股票交易所 http:/ 美国股票交易所 http:/ 伦敦股票交易所 http:/www.londonstockex.c
12、o.uk/ 巴黎股票交易所 http:/www.bourse-de-paris.fr/ 意大利股票交易所http:/www.borsaitalia.it/ 德国股票交易所 http:/www.exchange.de/ 香港交易所 http:/.hk/ 韩国股票交易所 http:/www.kse.or.kr/ 澳洲股票交易所 http:/.au/,世界著名证券交易所网址：,2018/10/23,证券投资学原理,31,2.场外交易市场（OTC,Over the Counter）,场外交易市场是在证券交易所以外的证券交易市场的总称（柜台交易、第三市场、第四市场） 全球最著名亦最成功的OTC是NASD
13、AQ： 美国“全国证券交易商协会自动报价系统” http:/ NET市场:全国证券电子交易系统,是由人行、人保、五大银行及华夏、国泰、南方三家证券公司联合出资组建的法人股交易市场，由国务院主管部门于1993年4月批准设立。,2018/10/23,证券投资学原理,33,2001年，中国代办股份转让系统正式启动，以交易STAQ、NET系统遗留下来的股票为主，同时接受从A、B股市场退市的股票。 有人将其称之为三板市场。,2018/10/23,证券投资学原理,34,2018/10/23,证券投资学原理,35,交通银行(601328)国有法人股拍卖公告 受委托，我公司将于2007年6月20日上午10时在
14、广元宾馆三楼议室对以下标的实施拍卖，现公告如下： 一、拍卖标的： 广元市财政局所持有的交通银行1573740股权，股权证号：CXV00002352，股东编号：3662067。 二、交通银行的基本情况： （一）交通银行上市情况： （二）交通银行近3年经营状况和财务状况： （三）交通银行前10大股东持股情况： 三、拍卖方式：有保留价增价拍卖。 四、报名事项：具备法律、行政法规规定的受让国有股条件的有意竞买者，请于公告之日起至2007年6月19日17时止到我公司办理竞买手续。报名时，竞买人需交纳竞买保证金人民币叁佰万元。 五、竞买人应具备下列条件： 六、标的展示：自公告发布之日起展示。 报名地址：四
15、川省广元市东坝温州大酒店二楼。 联系电话：（0839）2803580 （传真）3262339 章先生13808128254王女士13881285678 网址： 广元市拍卖有限公司 二00七年五月三十一日,2018/10/23,证券投资学原理,36,3.第三市场与第四市场,第三市场是指在柜台市场上从事已在交易所挂牌的证券的交易。第三市场是60年代才开创的一种证券交易市场，是为了适应大额投资者的需要发展起来的。 第四市场是机构投资者通过电子计算机网络，直接进行证券交易的市场。,2018/10/23,证券投资学原理,37,上证所将实施大宗交易 2003-01-03 14:09:30 本报讯 记者钱进报道 上海证券交易所决定，从2003年1月10日起正式开展大宗交易业务。大宗交易的申报受理时间为各交易日的15时至15时30分，申报价格须在当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间确定。该券种当日无成交的，以前收盘价为成交价。 大宗交易的成交信息，由上证所在指定的媒体披露，上证所外部网站（）的“行情及交易概况交易公开信息大宗交易”栏目同步发布。 金融时报 (2003年01月03日),
