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1、财务分析方法与万福生科财务造假案例研讨,理解财务报表,01,财务分析基本方法,02,财务分析的局限性,03,财务造假的常见手段,目录,财务造假案例分析-万福生科,04,05,三大财务报表,资产负债表,利润表,现金流量表,资产 负债 所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入 成本费用 利润,现金流入 现金流出,流动资产,无形资产和其他资产,流动负债,长期负债,所有者权益 （净资产）,资产负债表结构,资产,债权人,股东,资产 = 负债+所有者权益,资金的占用,资金的来源,固定资产,长期投资,资产负债表反映的财务管理内容 -1,资产负债表反映的财务管理内容 -2,利润表（损益表）的结构,利润表
2、反映的财务管理内容,现 金 流 量 表 结 构,现金流量表反映的财务管理内容,造血功能,放血功能,输血功能,净利润同现金流量的差异,权责发生制,收付实现制,会计报告显示公司本年实现净利润100万元,会计师说公司的经营现金流量为负数,原因： 企业的产品发生积压 由于客户财务困难，企业的应收账款增加 不能利用商业信用延长付款期限,现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金,将净利润调整为经营性现金净流量,资产负债表,损益表,现金流量表,净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债,净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量,现金
3、净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况,三大财务报表之间的勾稽关系,三大财务报表之间的勾稽关系,财务报表分析的逻辑切入点,企业的健康证明资产负债表,企业的真功夫利润表,一表“人财”现金流量表,分析资产质量,分析利润质量,分析现金流质量,财务分析基本方法,趋势分析法,比率分析法,因素分析（替换）法,1,2,3,报表项目构成比较,报表金额比较,重要财务指标比较,分析变动的性质、引起变化的原因、预测企业未来发展前景,将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较；定基动态比率/环比动态比率。,将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度；资产负债表/利润表/现金流量表。,将
4、会计报表中的某个总体指标作为100%，再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百分比；横向比较/纵向比较。,趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。,趋势分析法,趋势分析法举例-万福生科年报数据,比率分析法,比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动程度的分析方法。,盈利能力,偿债能力,营运能力,现金流量,毛利率 净利率 净资产收益率（ROE）,资产负债率 流动比率 速动比率 现金比率,总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 应付账款周转率 现金周期
5、,净收益营运指数 现金营运指数 现金流动负债比 现金债务总额比,比率分析法举例-万福生科年报数据,因素分析法，又称因素替代法，是在多种因素共同作用于某项指标的情况下，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响及其影响程度的分析方法。注意：替换影响因素时，必须按照各因素的依存顺 序，排列成一定的顺序依次替代，不可随意改变顺序，否则会得出不同的计算结果。 一般在分析某个指标时，规定影响因素的替换顺序后不再改变,因素分析法,因素分析（替换）法举例,销售毛利影响分析,基于以下公式进行分析,销售毛利=销量（单位销售收入净额 -单位销售成本）,替换步骤： 销量因素影响： 毛利=本年销
6、量（上年单位销售收入净额 上年单位销售成本） 销量因素影响金额=毛利-毛利,因素替换计算过程,基本公式： 毛利=上年销量（上年单位销售收入净额 上年单位销售成本） 毛利=206347（3721 -2367）= 27939万元,计算过程： 毛利=227776（3721 -2367）= 30841万元 销量因素影响金额 = 30841-27939 = 2902万元,替换步骤： 价格因素影响： 毛利=本年销量（本年单位销售收入净额 -去年单位销售成本） 影响金额=毛利-毛利,因素替换计算过程,计算过程： 毛利=227776（3655 -2367）= 29337万元 价格因素影响金额 = 29337-
7、30841 = -1504万元,替换步骤： 成本因素影响： 毛利=本年销量（本年单位销售收入净额 -本年单位销售成本） 影响金额=毛利-毛利,计算过程： 毛利=227776（3655 -2145）= 34394万元 成本因素影响金额 = 34394-29337 = 5057万元,单位：万元,因素分析（替换）法举例,销售毛利影响因素分析结果,财务分析的局限性,有效的报表分析要求分析者还要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”。,不能披露企业的全部信息,会计政策选择、会计估 计误差,只是当
8、前的，无法反映未来信息,历史成本计量与谨慎性原则,净资产收益率,评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力。 该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位。 对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。,100%,净利润,平均净资产,=,净资产收益率（ROE）,ROE,净利润,平均净资产,=,ROE陷阱,=,(收入+利得)-（成本+费用+损失）,实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润,做大分子 增收节支,做小分母 光明正道：资本结构 歪门邪道：亏损挥霍,杜邦财务指标分析法,净资 产收 益率 （ROE）,总资 产收 益率,权益 乘数,销
9、 售 利润率,资 产 周转率,净利润,销售收入,销售收入,全部成本,销售成本,期间费用,利息费用,其他支出,所得税,销售收入,资产总额,资产总额,所有者权益,长期资产,流动资产,现金&证券,应收账款,存 货,其他流动,-,+,增强短期 偿债能力,可以动用的银行贷款指标； 准备很快变现的长期资产或固定资产； 偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级,未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失 由于对外提供担保，可能引发的连带责任,减弱短期 偿债能力,例如：未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素,财务报表的补充附注,会计报表附注至少应当包括下列内容： 不符合会计核
10、算基本前提的说明； 重要会计政策和会计估计的说明； 重要会计政策和会计估计变更的说明； 或有事项和资产负债表日后事项的说明； 关联方关系及其交易的披露； 重要资产转让及其出售的说明； 企业合并、分立的说明； 会计报表中重要项目的明细资料； 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。,财务报表的补充-财务情况说明书书,财务情况说明书至少应当对下列情况作出说明： 企业生产经营的基本情况； 利润实现和分配情况； 资金增减和周转情况； 对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。,哈佛分析框架 -从企业活动到财务报表,企业活动 经营活动 投资活动 融资活动,会计系统计量和报告 企业活动的
11、经济结果,财务报表 外部报表 内部报表 补充资料 其它资料,企业外部环境 劳动力市场 资本市场 商品市场 供应商 消费者 竞争对手 商业规程,会计环境 资本市场结构 契约和治理 会计规定和惯例 税法和财务会计的关系 外部审计 会计问题的法律规定,经营战略 企业经营范围: 多样化经营的程度多样化经营的类型 竞争地位:成本优势 产品的区别度 成功的关键因素和主要风险,会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露 内容的选择,哈佛分析框架 -战略分析与财务分析有机结合,战略分析,会计分析,财务分析,前景分析,财务报表 管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰 管理人员会计
12、政策选择导致的报表失真 其他可获取的公开信息行业和公司数据 其他公司的财务报表,商业上的运用 信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析,分析工具,战略分析 通过行业和竞争战略分析来分析企业未来预期业绩,会计分析 通过评估会计政策和会计估 计来评估会计信息的质量,财务分析 利用比率分析和现金流量分析 来评估经营业绩,前景分析 对企业未来价值 进行预测,哈佛分析框架,Step 3: 评价会计 策 略,Step 1 辨认关键 会计政策,Step 2: 评估会计 弹 性,Step 4: 评价披露 质 量,Step 5: 辨别危险 信 号,Step 6: 消除会计
13、 信息失真,财务分析,会计分析步骤及方法,辨认危险信号,常见的危险信号 未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意 未加解释的旨在“提升”利润的异常交易 与销售有关的应收账款的非正常增长 与销售有关的存货的非正常增长 报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大 报告利润与应税所得之间的差距日益扩大 过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让 出人意料的大额资产冲销 第四季度和第一季度的大额调整 被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分 频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估 巨额的补贴收入、资产捐赠,消除会
14、计信息失真,虚拟资产 剔除法,异常利润 剔除法,关联交易 剔除法,审计报告 分析法,现金流量 分析法,政治目的,为获取信贷资金和商业信用,为企业上市,为吸引投资者,减少纳税,财务造假的动机,推卸责任：更换高级管理人员/会计制度发生变化/发生自然灾害和高级管理人员卷入经济案件时,为了业绩考核,,资产造假,利润造假,税收造假,玩弄现金流,造假1,造假2,造假4,造假3,财务造假的类型,造假1资产造假,1、资产溢价转让，提高当期收益； 2、以不良实物资产对外投资（高估其价值）； 3、调节股权投资比例； 4、虚增固定资产中房屋及建筑物以及在建工程的价值； 5、虚假购入无需使用的机器设备； 6、结合销售
15、收入，虚增应收账款、存货； 7、虚挂预付账款，实为资金占用或虚构资产； 8、隐瞒巨额银行贷款； 9、隐瞒定期存单质押事实；隐瞒保证金等货币资金受限事实； 10、不计或少计预计负债； 11、将募股资金转移至账外买卖股票，为隐瞒事情真相，伪造或变造银行对账单。,造假2利润造假,1利用资产重组调节利润：（1）优质资产置换上市公司的劣质资产；（2）盈利能力高的企业出售给上市公司；（3）上市公司将闲置资产高价出售给非上市的企业。 2利用关联交易调节利润：（1）虚构经济业务，提高利润；（2）高于或低于市场的价格购销等；（3）委托经营或受托经营；（4）低息或高息发生资金往来；（5） 收取或支付管理费或分摊共同费用，调节利润。 3资产评估消除潜亏； 4巧妙利用会计政策，在收益好的年度多提准备，在收益差的年度释放准备 5任意变更会计政策和会计估计 6利用利息资本化调节利润 7利用股权投资调节利润 8利用其他应收款/其他应付款调节利润 9利用时间差（跨年度）调节利润 10掩盖交易与事实,造假3现金流造假,
