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1、华安月月鑫短期理财债券型基金产品汇报,2012年4月6日,设计思路产品特色货币市场与投资管理风险控制,目录,我国基金资产过度集中于股票等高风险类资产，基金投资绩效波动性较大，稳定性较差美国等成熟市场的经验表明，固定收益产品是资产管理行业发展的基础品种我国固定收益类基金的发展和创新空间巨大,设计思路固定收益类基金是资产管理行业的基石,数据来源：WIND，数据截止到2011年12月31日,中国固定收益类基金资产规模占比 19%,美国固定收益类基金资产规模占比 46%,数据来源：ICI Factbook 2010，数据截止到2010年12月31日,债券基金不债券，仅有17%左右取得了正收益不合理的考
2、核机制和不理性的收益预期迫使债券基金追求差价收益，忽略利差收益，偏离低风险的产品定位纯债基少，权益资产配置显著放大收益波动，拖累债基净值信用债、可转债配比高企，在“信用风暴”中跌幅惨烈大量债券基金存在倾向于运用大比例杠杆进行投资操作的趋势急需大力发展低风险正收益的基金产品，塑造基金稳健理财的形象通过产品结构设计约束权益投资，保持债基收益与股市波动的低相关性通过开放式类封闭运作来增厚收益，有利于回购滚动操作、保持杠杆稳定通过运作期内投资组合恒定配置、久期免疫策略来保证正收益和红利的实现,设计思路树立基金稳健理财形象,数据来源：晨星，数据截止日为2011年12月31日 注：1、收费模式分级的债券基
3、金按份额级别分别统计；2、普通债券型基金包括短债基金,中国的证券市场总体上不及美国发达是一个重要原因，然而债券基金规模如此天壤之别却不能仅通过证券市场不发达解释 中国不缺保守型投资需求 过去几年间，国内持续高通胀和银行存款低（负）利率，股票市场缺乏趋势性机会，居民财富中大量是银行存款，购买力在日渐遭受着通货膨胀的侵蚀 固定收益产品具有收益稳定的低风险特点。对于保守型投资者例如目标在于养老或者子女教育的工薪族来说，是很好的投资选择 即使激进投资者也有必要在组合中配置一定比例的固定收益品种 中国不缺固定收益工具的供给 尽管我国银行贷款利率并不高，然而大量资质很好的企业却不容易拿到基准利率下的银行贷
4、款，通过债券市场直接融资是它们的迫切需求 未来优质债券供给增加将是长期趋势 市场利率化进程给予基金固定收益产品发展机遇（协定存款） 海外发展经验：美国货币市场产品腾飞（1978年40亿到80年760亿，80年代末5000亿）主要得益于市场利率抬升和管制利率上限之间形成的巨大利差 监管支持：2011第41号文关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知,设计思路固定收益类基金具有广阔发展前景,郭树清主席明确指出，应逐步建立起投资者适当性制度，引导普通投资者投入与自己风险承受能力相称的产品和领域 从我国金融体系全局来看，大力发展债券市场具有重要意义，这已经成为各地方各部门的广泛共识 中国证监会力推六
5、大举措促进市场健康发展，其中一条就是加快实现债券市场的互联互通 在大力发展我国债券市场的基础上，郭树清主席进一步提出要积极研究促进债券市场发展的相关基金创新品种，要大力发展风险较低、收益稳定的固定收益类基金品种,设计思路发展固定收益类基金符合监管思路,投资属性创新：固定组合策略实现绝对收益，回归固定收益投资本源 相对货币基金降低了流动性风险和基金经理主动操作博取资本利得给投资组合带来损失的风险，消除了影子定价带来的偏离度风险，在以定存为主要投资工具的情况下降低了波动率并没损耗收益 投资透明，每期收益预期明确 投资管理向资金管理的转化 运作属性创新 采用摊余成本法估值，树立了产品天天正收益形象
6、采用运作周期（无缝）滚动的方式，以开放式基金类封闭运作的形式填补目前短期银行理财产品退出造成的市场空白 做到期末现金分红，落袋为安（也可选份额，货币基金只能份额分红） 市场属性创新 产品设计充分考虑了银行资金流诉求和投资收益的平衡，月底赎回设计成为银行渠道终端存款调节器，挣了中间业务收入的情况下并未损失存贷比。 市场中运作费用最低的产品，低于货币市场基金5BP，全部费用节约返利给投资者,设计思路产品创新点,设计思路产品特色货币市场与投资管理风险控制,目录,理财不断档 月月都赚钱,运作期1-赎回日 运作期2-申购日,倒 数 第 2 个,最 后 1 个,倒 数 第 2 个,最 后 1 个,运作期1
7、 结束日,运作期2-赎回日 运作期3-申购日,运作期2 结束日,倒 数 第 4 个,第1月,倒 数 第 3 个,倒 数 第 4 个,倒 数 第 3 个,倒 数 第 2 个,第2月,运作期2 开始日,月月滚动 无缝链接, 每月固定时间（月末倒数第4个工作日）开放本运作期赎回和下一运作期申购,存款调节好帮手,月末充存款 存款调节好帮手月月鑫每个月末均会打开一次赎回，月末可充存款，是银行渠道终端的存款调节器，便于银行客户经理销售，挣了中间业务收入的情况下并未损失存贷比，销售存款两不误！月月鑫充分考虑了银行资金流诉求和投资收益的平衡,注：每个自然年度开始前公布“运作期安排的公告”，该公告主要内容包括未
8、来一个自然年度预先设定的本基金各个运作期 集中申购、赎回开放日、运作期限等内容,每月倒数第4个工作日为开放赎回日，倒数第3个工作日为本运作期最后1日，倒数 第2个工作日划出赎回款项，月底到账充存款！,小钱大通道 千元门槛低, 以前 买银行理财产品不是件容易的事儿现在 华安理财鑫系列 1000元就可以买到了！,组合看得见 收益可预期, 买前组合先知道 运作期开始前5个工作日披露计划投资组合清单和参考收益率 买后组合更清楚 运作期开始后10个工作日披露建仓实际组合比例,之 前 第 5 个,赎回暨申购公告书 计划投资组合清单 参考年化收益率区间,第 1 个,最 后 1 个,第 10 个,第 10 个
9、,结 束 后 某 个,组合构建情况说明公告 截至公告前一日的基金投资组合 构建情况说明,收益公告 运作期间实际年化收益率 对收益情况的说明,申购日前 第4个工作日,类似结构产品比较,设计思路产品特色货币市场与投资管理风险控制,目录,投资管理管理经验,作为国内首只货币市场基金的投资管理人，华安的固定收益团队具备丰富的大额资金管理运作能力,华安现金富利基金资产规模变化图（单位：亿元）,数据来源：WIND，华安基金 统计区间：2003.12.30-2011.12.31,投资管理前景和展望,周小川撰文指出利率市场化条件基本具备 大中型银行上市，完成资本补充，内部管理提高，微观财务基础具备 宏观、微观审
10、慎管理框架 人民币汇率达到均衡水平 债券市场、票据市场、同业存款市场发展 宏观经济下行，适合推动改革,投资管理前景和展望,“十二五”时期批发性业务有望走在利率市场化前端同业存款可能纳入存贷比存款口径大额可转让存单的推出 货币市场利率上升时期，表现更佳完全的再投资，收益最大化没有偏离度风险，没有流动性压力,投资管理市场判断,2012中国经济工作的总基调是“稳中求进”货币市场利率既不会像2011年那样极度紧张，也不会像2009年那样极度宽松，预计3月SHIBOR利率波动区间3%，5%公开市场操作要求结构性流动性短缺由于结构性流动性盈余的存在，央行公开市场操作回收流动性的利率不是市场的边际利率，对市
11、场利率没有决定性影响，从而令央行货币政策操作的意图在银行体系中传导不畅,投资管理投资思路,以定期存款和大额存单为主，债券回购和短期信用债券为辅采用“持有到期”策略构建投资组合基本保持大类品种配置的比例恒定定期存款期限不超过运作期期限，以不含可提前支取条款的定存为主根据货币市场的利率变化，债券回购采用到期后滚动操作在严控信用风险基础上，审慎投资临近到期的短期信用债券（如短融、中期票据、企业债等）公司内部合规、风控、运营等部门及外部托管行协同，对本基金的投资风险进行监督和控制,投资管理实证模拟,模拟期限2007年12月31日至2011年12月31日模拟组合 利率追逐策略，期初将资产优先配置到收益水
12、平高的品种 模拟结果在全部模拟区间内，模拟组合收益率明显优于三个月定期存款和货币市场基金平均收益率(中位数)在考虑全部费用(运营费用、交易费用)的情况下，模拟组合仍较货币市场基金的平均收益率(中位数)有一定优势，特别是在08年、10年和11年优势较为明显,数据来源：华安基金 注：模拟组合收益率未考虑运营费用，已包括交易费用,设计思路产品特色货币市场与投资管理风险控制,目录,风险管理定存流程控制,合同审定、开户、询价、存款、到期支取多地域多银行 存款行、基金公司、托管行流程标准化 合同标准化,风险控制信用债评级体系,信用债内部控制制度建立独立的内部评级体系内部评级分为5级、4级、3级（分为3.3
13、级、3.2级和3.1级）和2级，2级为限制投资级交易系统2级债券交易指令予以自动拒绝交易系统对于3.1级债券买入时，需经信用分析师审核通过内部评级按年报进行调整，若降至2级，则需在规定时间内卖出内部定期对组合信用债进行风险评估,风险控制信用债评级体系,信用评级分布外部AAA级中仅有三分之一能进入内部最高级5级评级，约40%进入内部4级；外部AA+中5级和4级占比不到20%，3级占比接近70%，2级占比约10%；外部AA级中4级占比不到5%，3.1级和3.2级占绝大多数，2级占比超过20%，外部低等级AA-级和A+级内部评级绝大部分为2级，限制投资。,风险控制信用债评级体系,信用评级分布短融限制投资级的占比高于中长期债券短融发行主体资质普遍较低，低等级占比略高中长期债券特别是中票发行主体资质普遍较好，高等级占比相对较高,附录月月鑫2012年度申赎安排（草案）,若出现国家节假日安排的调整、证券交易所交易时间变更或其他特殊情况，基金管理人可将视情况对2012年运作期以及 集中申购开放期和赎回开放日的安排进行调整并提前公告。,谢 谢！ Thank You,
