《工商银行总行票据部肖小和经理关于央行票据的讲座》由会员分享，可在线阅读，更多相关《工商银行总行票据部肖小和经理关于央行票据的讲座（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、央行票据在公开市场操作中的作用、存在问题及其改进建议,主讲人：肖小和,一、央行票据作为公开市场操作工具的缘起 二、近年来央行票据发行情况概述 三、央行票据作为货币政策工具的作用 四、央行票据发行存在的问题 五、完善央行票据发行的几点思考,一、央行票据作为公开市场操作工具的缘起,央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。 之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点。 中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。,一、央行票据作为公开市场操作工具的缘起,央行票据与其它金融债
2、券的区别： 一是发行主体不同； 二是发行目的不同。,一、央行票据作为公开市场操作工具的缘起,央行票据的雏形是上世纪90年代人民银行发行的融资券。 1993年，人民银行发布中国人民银行融资券管理暂行办法及其实施细则，并开始发行中央银行融资券。 2002年9月24日，央行将未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据，总量为1937.5亿元，此举成为央行票据的发行起始标志。 2003 年4月22日，央行在公开市场操作中以贴现形式发行了期限为6个月的50亿元央行票据。由此，央行票据开始承担起作为公开市场操作工具调节货币供应量的重要职能，成为货币政策日常操作的一项重要工具。,表1：2003-2010年
3、公开市场操作与外汇储备总量统计情况（亿元、亿美元）,二、近年来央行票据发行情况概述,自2003年4月央行票据的市场化发行成为人民银行公开市场操作的主要工具之后，央行票据市场获得了快速发展 。 2006年1季度， 单季发行量首次突破1万亿元。 2008年全年央行累计发行达4.3万亿，达到历史最高。,图1：2003年2010年分季度央行票据发行情况,三、央行票据作为货币政策工具的作用,（一）改进间接型货币政策调控模式 （二）冲销外汇占款，调控货币供应量 （三）提供基准利率，引导利率走势 （四）推动货币市场的发展 （五）有利于加快利率市场化进程 （六）丰富公开市场业务操作工具,表2：我国中央银行资产
4、负债表简表,四、央行票据发行存在的问题,（一）基础货币刚性增长制约央行票据有效性 （二）外汇占款冲销作用逐渐减弱 （三）投资收益受限，利息支付面临两难 （四）产生“替代效应”，提高国债发行成本 （五）对货币供应结构和宏观经济或产生负面影响 （六）外汇储备持续增长，央行对冲压力逐年加大,表3：2003-2010年我国基础货币构成与央行票据对冲情况（单位：万亿元）,表4：20032010年中央银行票据发行情况（单位：万亿元）,表5：2003-2010年我国外汇冲销干预指数（单位：万亿元）,五、完善央行票据发行的几点思考,（一）合理投资外汇储备，降低央行票据发行成本 （二）改革外汇管理体制，缓解央行票据对冲压力 （三）加速国债市场发展，增加公开市场操作的可持续性 （四）加快利率市场化改革，增强公众对央行货币政策有效性信心 （五）综合运用多种手段，兼顾内外均衡,谢谢！,
