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1、2018/10/20,1,管理与营销 第七章 企业财务分析,2018/10/20,2,目的要求：通过学习，了解企业财务分析的概念、意义，掌握财务分析的方法，掌握企业偿债能力分析的方法；通过学习，了解企业盈利能力、资金周转能力的指标，掌握企业盈利能力、资金周转状况、杜邦分析法的具体指标应用。重点难点：因素分析法、趋势分析法、流动比率、速动比率等；销售毛利率、投资报酬率、市盈率、杜邦分析法,2018/10/20,3,第一节 财务分析概述,一、财务分析的概念 财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，为投资者、经营管理者、债权人和社会其他各界的经济预
2、测或决策提供依据的一项财务管理活动。 二、财务分析的意义与局限性 （一）财务分析的意义 （二）财务分析的局限性,2018/10/20,4,三、财务分析的基本程序,（一）明确财务分析的目的 （二）搜集有关信息资料 （三）选择适当的分析方法 （四）发现财务管理中存在的问题 （五）提出改善财务状况的具体方案,2018/10/20,5,四、财务分析的方法,企业进行财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法、趋势分析法等。（一）对比分析法对比分析法又称比较分析法，它是对财务指标进行比较，借以确定差异、分析原因和寻求潜力的一种方法。 （二）比率分析法比率分析法是指在同一期财务报表的若干不同项目
3、或类别之间，用相对数揭示它们之间的相互关系，据以分析和评价企业的财务状况和经营成果，找出经营管理中存在的问题的一种方法。,2018/10/20,6,（三）因素分析法因素分析法又称连环替代法，它是在财务指标对比分析确定差异的基础上，利用各个因素的顺序“替代”，从数值上测定各个相关因素对有关财务指标差异的影响程度的一种方法。,运用连环替代法时应遵循以下原则：（1）应根据各个因素对某项指标影响的内在联系来确定替代顺序，依次进行替代计算。一般把数量指标列在前面。（2）在测定某一指标对该因素的影响时，必须假定只有这一个因素发生变动而其他因素不变。（3）把替代该因素后的数据与替代该因素前的数据作比较，以确
4、定该因素变动对企业造成的影响。,2018/10/20,7,要求确定各因素变动对材料费用总额的影响。,例1某公司2002年10月甲材料的计划数是21 600元，实际发生数是26 832元。原材料费用是由产品产量、单位产品消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，有关资料见表。,2018/10/20,8,（1）分解指标体系，确定分析对象。 材料费用总额的实际数与计划数相差5232元（即：26 83221 6005 232元），这是分析对象。 （2）连环顺序替代。材料费用总额产品产量单位产品材料消耗量材料单价因素替代如下：计划材料费用总额：2001081021 600（元） （1）替代产品产量：21510
5、81023 220（元） （2）替代单位产品材料消耗量：215961020 640（元）（3）替代材料单价：215961326 832（元） （4）,2018/10/20,9,（3）确定各因素的影响程度。增加产品的影响：（2）一（1）23 22021 6001620（元）节约材料的影响：（3）一（2）20 64023 2202580（元）提高材料价格的影响：（4）一（3）26 83220 6406192（元）全部因素的影响：162025806192=5232（元）运用因素分析法，取得了各项因素变动对综合指标的影响，有助于分清经济责任，更好地评价财务管理工作；同时发现主要问题，有目的、有针对性地
6、加以改善。,2018/10/20,10,（四）趋势分析法趋势分析法是将企业连续几年的财务报表的有关项目进行比较，用以分析企业财务状况和经营成果的变化情况及发展趋势的一种方法。,1垂直分析法垂直分析法又称共同基准分析法，它是将财务报表中某一关键项目的金额作为100，其他项目的金额换算成对关键项目的百分比，从而反映它们之间重要的比率关系。,例2甲公司2002年与2003年的利润表及其共同基准分析（垂直分析）如表92所示。在表92中，把主营业务收入作为100，其他每一项目以主营业务收入的百分比来表示。,2018/10/20,11,表112 共同基准分析利润表,2018/10/20,12,表93,20
7、18/10/20,13,第二节 偿债能力分析,企业偿债能力是指企业偿还其债务(含本金和利息)的能力。 通过偿债能力的分析，能揭示一个企业财务风险的大小。 偿债能力分析包括短期偿债能力分析、长期偿债能力分析以及偿债能力保证程度的分析。,2018/10/20,14,一、企业短期偿债能力的分析,100649058=111,根据教材P253表101资料所给数据，海滨公司的流动比率为：上年流动比率,根据教材P253表101资料所给数据，海滨公司的速动比率为：,2速动比率。速动比率是由速动资产和流动负债对比所确定的比率。其计算公式为：速动比率,2018/10/20,15,=（120+240+174+340
8、0）9058=39349058=043,上年速动比率,3.现金比率。现金比率是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率。其计算公式为：现金比率,海滨公司的有价证券均属变现能力极强的证券，则该公司的现金比率为： 现金比率=（现金+现金有价证券）流动负债=（120+240）9058=004,2018/10/20,16,4现金净流量比率。现金净流量比率是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，反映企业用每年的现金净流量偿还到期债务的能力。其计算公式为：现金净流量比率,假设海滨公司2002年度现金净流量为34 000千元，则海滨公司现金净流量比率为：现金净流量比率,2018/10/20,17,
9、在进行分析时，要注意以下几个问题：（1）上述指标各有侧重，在分析时要结合使用，以便全面、准确地做出判断；（2）上述指标中分母均是流动负债，没考虑长期负债问题，但如果有近期到期的长期负债，则应给予充分重视；（3）财务报表中没有列示的因素，如企业借款能力、准备出售长期资产等，也会影响到企业短期偿债能力，在分析时，也应认真考虑。,2018/10/20,18,二、企业长期偿债能力分析,企业的长期偿债能力，是企业支付长期债务的能力。企业长期偿债能力与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。 企业长期偿债能力可通过下列指标来进行分析。 1资产负债率2所有者权益比率,2018/10/20,19,=（108
10、32+2948）17800=774%,1资产负债率。资产负债率又称负债比率或负债对资产的比率，是企业的负债总额与资产总额进行对比所确定的比率。其计算公式为：资产负债率,100这个比率越高，说明长期偿债能力越差，反之，这个比率越低，说明偿债能力越好。当然，也并不是说这个比率越低越好。根据教材P253表101资料所给数据，海滨公司的资产负债率为：资产负债率,2018/10/20,20,=402017800=2258%,2所有者权益比率。所有者权益比率是企业的所有者权益与资产总额对比所确定的比率。其计算公式为：所有者权益比率,100这一比率越高，说明所有者投入的资金在全部资金中所占的比例越大，则企业
11、偿债能力越强，财务风险越小。 根据教材P253表101资料所给数据，海滨公司的所有者权益比率为：所有者权益比率,2018/10/20,21,在进行分析时，要注意以下几个问题：（1）上述指标中的资产总额都是指资产净值总额，而不是原值总额；（2）从长远来看，企业的偿债能力与盈利能力关系密切，盈利能力决定偿债 能力，因此，在分析长期偿债能力时，应结合盈利能力的指标来进行；（3）要充分考虑长期租赁，担保责任等对长期偿债能力的影响。,2018/10/20,22,三、企业负担利息和固定费用能力的分析,企业负担利息和固定费用的能力是指企业所实现的利润支付利息或支付固定费用的能力。 企业负担利息和固定费用的能
12、力通常用如下两个指标来反映： 利息保障倍数2固定费用周转倍数,2018/10/20,23,=（970+1087）1087189,1.利息保障倍数。利息保障倍数是息税前盈余相当于所支付利息的倍数。其计算公式为：利息保障倍数,这一指标大，说明支付利息的能力比较强；反之，则说明支付利息的能力比较弱。此指标若低于1，说明企业实现的利润不足以支付其当期费用，表明企业有了较大的财务风险。根据教材P253表102资料所给数据，海滨公司的利息保障倍数为：利息保障倍数,2018/10/20,24,2固定费用周转倍数。固定费用周转倍数是企业的盈利相当于其固定费用的倍数。其计算公式为：固定费用周转倍数,公式中的利息
13、费用和租金都可在税前支付；而优先股股利必须在税后利润中支付，故后者应除以(1税率)，这里的税率是指适用于企业的所得税税率。固定费用周转倍数反映了企业盈利支付固定费用的能力，这一指标越高，说明企业支付固定费用的能力越强。,2018/10/20,25,第三节 盈利能力分析 第四节 资产周转情况分析 第五节 财务综合分析目的要求:通过学习，了解企业盈利能力、资金周转能力的指标， 掌握企业盈利能力、资金周转状况、杜邦分析法的具体指标应用重点难点:销售毛利率、投资报酬率、市盈率、杜邦分析法,2018/10/20,26,第三节 企业盈利能力分析,盈利能力就是企业赚取利润的能力。 一、与销售收入有关的盈利能
14、力分析 是由企业的利润与销售收入进行对比所确定的比率，有以下两种表示方法：,1.销售毛利率。销售毛利率是由毛利与销售收入进行对比所确定的比率，其计算公式为： 销售毛利率,100销售毛利率反映了毛利与销售收入的对比关系，是反映获利能力的主要指标。这一指标越高，说明企业盈利能力越强。,100,2018/10/20,27,根据表102所给数据，该公司的销售毛利率为：销售毛利率,100,100=396914186100=2798%,100销售净利率反映了净利和销售收入之间的对比关系，这一指标越高，说明盈利能力越强。 根据表102所给数据，该公司的销售净利率为： 销售净利率,100=（649914186
15、）100=458%,2销售净利率。销售净利率是税后净利和销售收入进行对比所确定的比率。其计算公式为： 销售净利率,2018/10/20,28,二、与资金有关的盈利能力分析与资金有关的盈利能力分析是由企业的利润与一定的资金进行对比所确定的比率，主要有以下几个指标。1投资报酬率。投资报酬率又称资产报酬率，是企业税后净利同全部资产净值的比率。其计算公式为：投资报酬率,100这一指标越高，说明企业盈利能力越强。 根据表102所给数据，该公司的投资报酬率为： 投资报酬率,100 =（6499017800）100=365%,2018/10/20,29,2所有者权益报酬率。所有者权益报酬率又称净资产收益率、
16、股东权益报酬率、权益资本报酬率，是净利与企业所有者权益进行对比所确定的比率。其计算公式为：所有者权益报酬率,100这一指标反映了所有者投入资金所获得的盈利能力。指标越高，说明盈利能力越强。根据表102所给数据，该公司的所有者权益报酬率为： 所有者权益报酬率,100 =（649904020）100=1617%,2018/10/20,30,=64990140=4.64（元）,三、与股票数量或股票价格有关的盈利能力分析1.普通股每股盈余。普通股每股盈余简称为每股盈余或每股利润，是由企业的税后净利扣除优先股股利后的余额与普通股发行在外股数进行对比所确定的比率。其计算公式为：每股盈余=,这指标的高低，对股票价格会产生重大影响。根据表102所给数据，该公司的每股盈余为：（P276）每股盈余=,
