山西潞安矿业(集团)有限责任公司主体信用评级报告

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1、 跟踪评级报告 山西潞安矿业（集团）有限责任公司 1 山西潞安矿业（集团）有限责任公司 跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 债项信用 名 称 额 度 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果 17 潞安 CP002 20 亿元 2018/7/14 A-1 A-1 17 潞安 CP003 10 亿元 2018/9/7 A-1 A-1 17 潞安 CP004 20 亿元 2018/9/15 A-1 A-1 17 潞安 CP005 10 亿元 2018/11/3 A-1 A-1 18 潞安 CP001 10 亿元 2019/1/2

2、9 A-1 A-1 18 潞安 CP002 10 亿元 2019/2/5 A-1 A-1 18 潞安 CP003 10 亿元 2019/6/21 A-1 A-1 14 潞安 MTN001 20 亿元 2019/12/25 AAA AAA 15 潞安 MTN001 10 亿元 2020/2/12 AAA AAA 15 潞安 MTN002 10 亿元 2020/5/22 AAA AAA 15 潞安 MTN003 20 亿元 2020/6/24 AAA AAA 16 潞安 MTN001 15 亿元 2021/5/11 AAA AAA 17 潞安 MTN001 15 亿元 2022/3/15 AAA

3、AAA 17 潞安 MTN002 20 亿元 2020/4/13 AAA AAA 17 潞安 MTN003 10 亿元 2022/11/9 AAA AAA 18 潞安 MTN001 20 亿元 2021/3/22 AAA AAA 18 潞安 MTN002 20 亿元 2021/4/23 AAA AAA 13 潞矿债 01/潞 01 暂停 30 亿元 2023/4/25 AAA AAA 13 潞矿债 02/潞 02 暂停 10 亿元 2023/4/25 AAA AAA 注：14 潞安 MTN001、15 潞安 MTN001、15 潞安 MTN002、15 潞安 MTN003和 17潞安 MTN0

4、03期限均为 5+N， 18潞安 MTN001 期限为 3+N，上述债券所列到期兑付日为首次赎回权行权日。 跟踪评级时间：2018 年 6 月 22 日 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对山西潞安矿业（集团）有限责任公司（以下简称“潞安集团”或“公司”）的评级反映了公司作为山西省五大国有特大型煤炭生产集团企业之一，在行业地位、资源禀赋、产业布局、技术水平、政策支持等方面的综合优势。跟踪期内，受益于煤炭市场景气度高企和整合矿产能释放，公司实现了利润总额的大幅攀升，整体盈利能力增强。联合资信同时关注到公司债务负担重、 存在一定短期支付压力、资本性支出规模较大、对外部融资依赖程

5、度高等因素对公司信用基本面产生的不利影响。 近年来公司持续推动煤化工战略转型，公司业务向煤炭下游产业延伸有助于提升公司整体竞争实力；公司持续缩减贸易规模，资源耗费持续下降；山西省政府及省内金融机构对公司支持力度大。综合考虑，联合资信对公司的评级展望为稳定。 综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定；并维持“17潞安CP002” 、 “17潞安CP003” 、 “17潞安CP004” 、“17潞安CP005” 、“18潞安CP001” 、“18潞安CP002” 和 “18潞安CP003” 信用等级为A-1，维持“14潞安MTN001” 、 “15潞安MTN001”

6、、“15潞安MTN002” 、 “15潞安MTN003” 、 “16潞安MTN001” 、 “17潞安MTN001” 、 “17潞安MTN002 ” 、 “ 17 潞 安 MTN003 ” 、 “ 18 潞 安MTN001” 、 “18潞安MTN002” 、 “13潞矿债01/潞01暂停”和“13潞矿债02/潞02暂停”信用等级为AAA。 跟踪评级报告 山西潞安矿业（集团）有限责任公司 2 财务数据 项目项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 18 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 305.56 352.77 561.02 523.55 资产总额(亿元) 1932.04 201

7、7.68 2417.79 2433.75 所有者权益(亿元) 326.93 319.02 495.88 523.09 短期债务(亿元) 514.80 613.57 701.43 718.77 长期债务(亿元) 421.56 374.41 464.04 448.85 全部债务(亿元) 936.36 987.98 1165.47 1167.61 营业收入(亿元) 1800.01 1600.20 1607.50 364.78 利润总额(亿元) 0.79 2.51 29.30 8.05 EBITDA(亿元) 72.80 73.45 124.34 - 经营性净现金流(亿元) 7.58 13.75 17.

8、55 12.49 营业利润率(%) 3.27 5.51 8.91 8.24 净资产收益率(%) -2.83 -1.77 2.06 - 资产负债率(%) 83.08 84.19 79.49 78.51 全部债务资本化比率(%) 74.12 75.59 70.15 69.06 流动比率(%) 64.41 55.58 64.84 64.17 经营现金流动负债比(%) 0.73 1.16 1.32 - 全部债务/EBITDA(倍) 12.86 13.45 9.37 - EBITDA 利息倍数(倍) 1.22 1.22 1.94 - 注：1、2018 年一季度财务数据未经审计； 2、公司所有者权益 20

9、15 年底和 2016 年底含有本金为 60 亿元的 永续中票，2017 年底含有本金为 70 亿元的永续中票，2018 年 3 月底含有本金为 90 亿元的永续中票。 分析师 杨 栋 卢谋华 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（ 100022） 网址： 优势 1. 公司煤炭资源储量大，煤质优良，煤种齐全，喷吹煤市场地位突出，煤炭资源优势和产能规模优势明显。 2. 公司通过新疆地区资源开拓和山西省内煤炭资源整合，煤炭资源储量获得进一步提升。 3. 跟踪期内，受益于煤炭市场景气度高企和整合矿产

10、能释放，同时，公司持续缩减贸易业务规模，整体盈利能力增强，2017 年公司实现利润总额大幅攀升和净利润扭亏为盈。 4. 跟踪期内，公司加快推进现代煤化工战略转型，煤基油 180 项目部分产线已投产，煤化工项目建设和重点项目达产达效有助于增强公司整体竞争力和分散经营风险。 5. 公司现金类资产对一年内到期的存续债券保障程度较好，经营性现金流入量对存续债券保障能力强。 关注 1 公司债务负担重，且短期债务占比较高，存在一定短期偿债压力。 2 公司在建工程和规划建设项目仍需保持较大投资规模，未来仍存在一定资本支出压力。 3 主要在建项目账面金额较大，转固后将加大折旧压力；财务费用大幅攀升，期间费用占

11、营业收入比例提高；成本费用控制压力仍较大。 4 多晶硅业务目前处于暂缓阶段，未来发展仍存在较大不确定性。 5 公司与河南神火煤电股份有限公司发生的仲裁事宜尚未结束，后续进展情况有待进一步关注。 跟踪评级报告 山西潞安矿业（集团）有限责任公司 3 声 明 一、 本报告引用的资料主要由山西潞安矿业 （集团） 有限责任公司 （以下简称 “该公司” ） 提供， 联合资信评估有限公司 （以下简称 “联合资信” ）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联

12、合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效；根据后续跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 山西潞安矿业（集团）有限责任公司 1 山西潞安矿业（集团）有限责任公司 跟踪评级报告 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估有限公司关于山西潞安矿

13、业（集团）有限责任公司的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、企业基本情况 山西潞安矿业（集团）有限责任公司（以下简称“公司”）的前身是成立于 1959 年 1 月 1日的潞安矿务局，经山西省人民政府晋政函1999114 号文件批准， 2000 年 7 月潞安矿务局完成改制工作并变更为现名。 截至 2018 年 3 月底，公司注册资本为 419881.60 万元，控股股东为山西省国有资本投资运营有限公司（以下简称“山西国投” ） ，实际控制人为山西省国资委。 公司位于山西省最大的沁水煤田，是全国512 户重点企业之一，是国家重要的优质动力煤和化工原料煤生产基地，属山西省五大煤炭企业集团之一。 截

14、至 2017 年底， 公司拥有全资以及控股子公司 63 家， 公司董事会下设秘书处、 技术中心、投融资中心，总经理层下设总经理办公室、人事处、劳资处、财务处、总工办、企管处、法律事务处、审计处等 20 个职能部门。 截至 2017 年底，公司（合并）资产总额2417.79 亿元， 所有者权益合计 495.88 亿元 （包含少数股东权益 226.55 亿元） ；2017 年公司实现营业收入1607.50亿元， 利润总额29.30亿元。 截至 2018 年 3 月底，公司（合并）资产总额 2433.75 亿元，所有者权益合计 523.09 亿元（包含少数股东权益 231.44 亿元） 。 2018

15、 年 13月公司实现营业总收入 364.78 亿元，利润总额8.05 亿元。 公司注册地址： 山西省长治市襄垣县侯堡镇；法定代表人：李晋平。 三、存续债券概况及募集资金使用情况 截至报告出具日， 经联合资信评定的公司存续债券概况如表 1 所示，公司存续债券尚需偿还债券本金余额合计 290 亿元， 除 “18 潞安CP003”募集资金尚未提取和使用外，其余存续债券募集资金均已按照募集计划进行使用。跟踪期内，公司均已按期支付存续债券利息。 表 1 截至报告出具日公司存续债券概况（单位：亿元） 债券名称 发行金额 债券余额 募集资金用途 还本付息方式 起息日 到期兑付日 17 潞安 CP002 20 20 偿还银行借款 到期一次还本付息 2017/7/14 2018/7/14 17 潞安 CP003 10 10 偿还银行借款 到期一次还本付息 2017/9/7 2018/9/7 17 潞安 CP004 20 20