关联交易指引解读-季俊东

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1、关联交易指引解读,上海证券交易所公司管理部 季俊东,关联交易指引解读,关联交易的历史 关联交易的现状 关联交易指引解读,关联交易的历史,国际考察 国内考察,关联交易-国际考察,社会分工和交易费用最小化 全球一体化与降低税收负担 粉饰业绩与管理层激励 恶例：安然事件（设立大量的SPV隐瞒负债和亏损）,关联交易-国内考察,1997年5月22日财政部出台企业会计准则-关联方关系及其交易披露，触发点为琼民源1996年报利用关联交易虚构利润的事件 虚构利润5.4亿元：在未取得土地使用权的情况下，通过与关联公司（香港冠联置业）及他人签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同编造的； 虚构 6

2、.57亿元资本公积，是琼民源在未取得土地使用权，未经国家有关部门批准立项和确认的情况下，对四个投资项目的虚假资产评估项目编造的。,历史回顾,上述准则首次对关联方的范围进行了界定，以控制、共同控制和重大影响作为判断是否存在关联方关系的主要依据，同时规定应在会计报表附注中披露关联方关系以及关联交易的各项要素，包括交易的金额或相应比例、未结算项目的金额或相应比例、定价政策等。 但没有减少关联交易 据统计，1997年，沪深两市719家上市公司中有609家披露存在不同程度的关联交易，占上市公司总家数的84.6%，1998年这一比例为80%，2000年这一比例达到93.2%。）,财政部“痛下杀手”,财政部

3、于1999年（2001年修改）出台企业会计准则-非货币性交易和企业会计准则-债务重组，并于2001年12月21日出台了关联方之间出售资产等有关会计处理的暂行规定（简称“暂行规定”） 非货币性交易：以换出资产的账面价值（加税费）作为换入资产的账面价值，一般不确认收益债务重组：支付的现金或非现金的账面价值（加税费）低于债务账面价值的，计入资本公积，不计入损益 暂行规定：上市公司与关联方之间的交易，如果没有确凿证据表明交易价格是公允的，对显失公允的交易价格部分，不得确认为当期利润，应当作为资本公积处理，且不得用于转增资本或弥补亏损 截断通过关联交易“创造”利润的途径。,原因分析,人性的贪婪 监管不力

4、 政策导向上的问题（新股发行额度制、配股条件高等） 股票市场发育不成熟 公司治理结构的缺陷 调节利润与持续融资,关联交易的表现方式,调节利润的手段 输送型 子公司无偿或者廉价占用资金 低进高出 母公司向子公司低价转让资产或者无偿捐赠资产 母公司承担子公司费用 关联方为子公司提供担保 托管经营等 索取型：正好相反,关联交易的表现方式,调节利润的手段 关联交易非关联化 弱化或解除关联关系（天津磁卡） 隐瞒或者藏匿关联关系（潜在人的提前输送 过桥公司） 非货币交易货币化 交易分拆 先赠送后转让（康赛） 提高交易中货币性资产的比例（中侨）,举例说明,ST中侨2002年以两个账面价值为0元的长期股权投资

5、置换37520万元的土地使用权及3200万元的现金，会计处理上却人为地将其分割为三笔交易：将其中一个账面价值为0元的长期股权投资与6300万元的土地使用权及3200万元的现金置换，人为地将其变为货币性交易，差额9500万元计入当期损益;将另一个账面价值为0元的长期股权投资与16270万元的土地使用权置换，以0元作为其入账价值，为以后利润操纵埋下伏笔;剩余14950万元土地使用权作为捐赠，计入资本公积。,关联交易的影响,积极面 消极面,关联交易的影响：积极面,可以产生关联交易盈余：交易成本的节约和生产成本的节约了解 信息成本 节约交易费用 条件优惠 经济节约机制 规模经济效应 公允的关联交易可以

6、提高效率 实现集团内部战略整合纵向一体化 改善公司财务状况：甩掉包袱 拆借 担保 把握机会 降低投资成本 提高效率,关联交易的影响：消极面,违背公平市场竞争原则输送和索取 导致会计信息失真,关联交易的特征及现状分析,历年关联交易的特征 2008年关联交易的状况 2008年关联交易的问题 关联交易管理的对策,历年关联交易的特征,上市公司关联交易频繁 经常性关联交易占主流 关联交易和特定期间上市公司有相关性 关联交易总额和业绩负相关 关联方资金占用和为关联方违规担保普遍 涉及关联事项的非标审计意见比例高,历年关联交易的特征（二）,2002年至2006年期间，41家上市公司（95次）因关联交易违规受

7、到证监会行政处罚，98家因关联交易违规的上市公司及相关责任人受到沪深交易所公开谴责。2007和2008年证监会、沪深交易所只有11次针对上市公司关联交易的处罚，包括： 大股东资金占用。2002到2006年间，88家公司因大股东资金占用受罚； 2007至2008年间，10家公司因同样原因受罚，且金额逐年下降 违规为关联方借款提供担保。2002到2006间，66家公司因违规为关联方借款提供担保受罚，2007至2008年间，1家因同样原因受罚,2008年关联交易的情况,沪市有563家公司（占上市公司总数的65%），发布1178次关联交易临时公告 有630家上市公司在年报中重大关联交易事项一栏中披露各

8、类关联交易信息，占全部上市公司75%。 从关联交易类型来看，与日常经营相关的购销关联交易占据最大比例，无论是交易金额、发生频率、公司家数所占比例都超过了80%。,2008年关联交易存在的主要问题,高溢价现金购买关联方资产，涉嫌侵占小股东利益 大股东利用新会计准则规定，通过关联交易美化公司业绩 关联交易非关联化，故意规避关联交易监管 部分上市关联购销比例较大，对关联方依赖严重 关联方资金占用时有发生，违规担保忽隐忽现 未经适当审批或越权审批，关联交易披露违反法律法规,关联交易2008年度-民企,某公司现金收购其兄弟公司（同受一个实际控制人控制）旗下矿业子公司股权，定价依据为根据评估结果协商作价，

9、该矿业子公司作价9.29亿元，溢价幅度约474% 某公司以5.4亿元收购控股股东持有的长江三桥公司10%的股权，该公司已连续三年亏损，经审计账面净资产不足1亿元，而评估价值却高达近10亿元 2008年5月13日公布重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟以4.53元/股的价格，向某投资公司和一自然人非公开发行股份，购买其合计持有的上海XX公司100%股权，这部分股权预估值为20亿至25亿元。一纸资产重组预案，带来连续五个涨停。在拟收购的资产中，上海XX公司将其账面价值6,615万元的七家子公司价值评估为14.41亿元，评估增值率暴增达21.78倍,关联交易2008年度-央企,改制后

10、遗症仍存在，反映在央企的关联交易较多，且08年度较上年度上升。 2008年，沪市关联交易金额超过营业收入30%的36家上市公司中，17家为央企，占比47%。 2008年，沪市关联交易金额超过营业成本30%的52家上市公司中，15家为央企，占比29%。 2008年度沪市央企向关联方购买商品和接受劳务的关联交易金额分别较2007年度上升35%和20%。 2008年度沪市央企向关联方销售商品和提供劳务的关联交易金额分别较2007年度上升28%和9%。,加强上市公司关联交易监管建议,借鉴成熟市场监管经验，健全法律法规体系 法律、行政法规、部门规章和其他规范性文件的健全和完善 证券交易所上市规则等自律规

11、则的修订 督促上市公司建立和完善公司关联交易内部控制制度 加强发行上市环节审核，遏制关联交易源头 改进公司内部决策机制，增强独立董事作用 发挥综合监管体系作用，加强中介机构监管 优化信息披露制度规定，加大事前监管力度 推进股东诉讼制度建设，保护中小股东权益,信息披露重点关注之一：关联交易,由于交易对手方地位及关系的特殊性，关联交易更容易偏离一般市场交易原则。出于不同目的，上市公司经常会发生非公允的关联交易。 为了维护全体股东的利益，股票上市规则对关联交易的审核程序和披露标准作出了更严格的规定,关联董事回避制度。 关联交易非关联化在实践中还大量存在。 上市规则对关联人的认定与会计准则的主要区别：

12、未将控股子公司、合营企业、联营企业纳入关联方范围。,关联交易之法人示意图,关联交易之关联自然人的界定,直接或间接持有公司5%以上股份的自然人 上市公司董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员 直接或间接控制上市公司的法人的董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员 潜在关联自然人：因与上市公司或其关联人签署协议或做出安排，在协议生效后或在未来12个月内有上述情形的自然人，或过去12个月内具有上述情形的人。 证监会、交易所、上市公司认定的其他自然人,关联交易之披露标准,关联交易指引解读,上市公司关联交易指引的突破,关于关联交易决策程序： 关联交易内部控制制度 组织机构：审计委员会或者关

13、联交易控制委员会-人员构成的原则 在内部控制和决策程序中的职责 内部控制程序的原则要求 关联交易定价的具体原则和方法 新增类型的关联交易的决策程序,关联人及关联交易披露 增加了相应的报送文件要求; 增加了定价的具体原则和方法的披露 关联交易公告应当按照本所临时公告格式指引第二号上市公司关联交易公告格式指引,上市公司关联交易指引的突破,关联交易特别规定 增加了高溢价购买关联资产提出了决策程序、报备文件、协议安排、内部控制等方面新要求 关联交易豁免的相关情形 由同一自然人担任独立董事的两家或两家以上上市公司之间进行交易可申请豁免,上市公司关联交易指引的突破,谢谢！ 季俊东 电话：021-68814470 电邮：,