(简体)公司投资管理

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1、Chapter Four,公司投资管理,Copyright by Sun Tao 2009 College of Economics and Management of NUAA,Part One 公司投资理论 Part Two 直接投资管理 Part Three 证券投资管理 Part Four 项目投资管理,Part One 公司投资理论,一、对外投资概述 （一）投资：是指企业为通过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将资产让渡给其他单位所获得的另一项资产。 （1）特点：通过让渡资产而获得另一项资产；所获得的经济利益流入与其他资产带来的经济利益在形式上有所不同。 （2）对内投资包括：固定资

2、产、存货等。 （3）对外投资包括权益投资、负债投资、混合投资等。 （二）对外投资：是指为了特定目的而将公司资产投资其他单位的经济行为。常见目的：（1）利用暂时闲置资产获取较高的投资收益；（2）为了长远的经济利益；（3）为了控制业务上的关联企业；（4）为了积蓄扩大规模的资金等。,（三）对外投资的分类 1、按照投资期限可分为短期投资和长期投资 （1）短期投资：是指各种能够随时变现、持有期不准备超过一年的股票、债券、基金及其他票据等投资。 （2）长期投资：是指不准备在一年以内变现的股票、债券和其他直接投资。 2、按照投资的内容分为债权性投资、权益性投资和混合性投资三种形式 （1）债权性投资：是指通过

3、购买被投资单位发行的债券所形成的投资，具有固定的收回期限和确定的利息收入。 （2）权益性投资：是指通过购买股票以及协议或合同方式的直接投资等形式，取得被投资单位一定股权的行为。 （3）混合性投资：是指购买优先股、可转换债券等具有双重性质资产的投资行为。,3、按照投资形式分为货币投资、实物投资和无形资产投资 （1）货币投资：是指投出货币形成的投资，也用于购买股票、债券、基金以及直接投入货币资金构成协议投资等。 （2）实物投资：是指投出存货、固定资产等实物形态的资产构成的投资，可以折算为股份，也可以形成协议投资。 （3）无形资产投资：是指投出无形资产形成的投资。无形资产有多种形式：专利、技术诀窍、

4、商标、商誉、土地使用权、经营垄断权以及著作权等，在投资入股时应小于注册资本的20%，最多经过批准不超过25%。 （四）对外投资的计价方法 1、成本法：是指按照投资的实际成本计价的方法，这种方法除追加和收回的投资外，帐面价值一般保持不变。短期投资和长期投资的参股形式采用成本记帐。,2、权益法：是指投资最初以实际成本计价，以后根据投资公司享有被投资公司所有者权益份额变动对投资单位的帐面价值进行相应调整的方法。适用于投资企业直接或间接控制被投资企业以及对被投资企业产生重大影响的投资单位。 3、市价法：是指按照投资市场价值确定帐面价值的方法，常被用来确定具有发票且尚未使用的资产投资的价值，在会计核算中

5、一般不被采用（现值法）。 4、净值法：是指按照投资的净资产价值确定帐面价值的方法，常被用来确定已经使用资产投资的帐面价值。 5、成本与可变现净值熟低法：是指按照投资时的实际成本和期末可变现净值两者较低者作为投资帐面价值的方法。这种方法适用于八项资产减值准备，以及需要调整的帐项。根据新会计准则，可采用可变现净值与未来现金流贴现选一。,二、公司投资决策及其程序 1、投资决策的概念：是指企业为实现经营目标，采用一定的程序与方法，在两个及两个以上可行的备用方案中，选择一个最优方案的过程。包括：直接投资决策、证券投资决策和项目投资决策三部分内容。 2、投资决策的基本程序 （1）在可行性研究的基础上确定投

6、资的目标和范围； （2）根据投资目标和要求编制两个以上的可行方案； （3）选择进行投资决策的有效方法； （4）对可行方案进行选优决策； （5）根据决策评价的意见修正并完善投资方案； （6）实施投资方案并进行跟踪控制。,Part Two 直接投资管理,一、直接投资的概念 1、基本含义：是指公司根据投资协议以货币资金、实物资产、无形资产等对其他公司进行投入，以取得投资收益或者实现对被投资公司控股为目的的投资。 2、主要特点： （1）投资期限长：属于长期投资，一般在一年以上或无期； （2）耗资多：根据事先确定的投资规模投入； （3）目的性：投资的主要是获利或控股，不经常发生； （4）变现能力差：多属

7、于生产经营性的投资，变现困难； （5）协议性投资：为特种目的签订协议或合同进行投资。,二、对外直接投资应考虑的因素 1、公司当前的财务状况。一般在财务状况较好时进行投资； 2、公司整体的经营目标。必须要符合整体发展目标的要求； 3、考虑被投资公司的收益与风险。选择收益较好，风险较小的公司进行直接投资； 4、考虑公司长远发展的需要。为公司长远发展可考虑对供应商、用户以及其他相关公司进行投资； 5、其他需要考虑的重要因素。 三、对外直接投资的决策程序 1、确定投资对象和目标； 2、进行投资可行性研究； 2、制定多个可行的投资方案；3、对投资方案进行选优； 4、拟定投资计划； 5、实施投资方案； 6

8、、选择一定的方法和程序对投资效果进行综合评价。,四、对外直接投资的方式 1、合资经营方式：是指投资公司通过与其他公司共同投资组建合资经营企业所进行的直接投资。 （1）两个或两个以上共同出资； （2）一般是有限责任公司； （3）共同投资和经营，共享盈利，共担风险； （4）以盈利为目的的法人公司； 2、合作经营方式：是指投资公司与其他公司组建合作企业所进行的直接投资。 （1）契约式公司，一切以契约方式约定； （2）以协议或合同方式组建； （3）可以是法人，也可以不是法人； （4）具有很强的灵活性。,3、并购控股方式：是指投资公司通过兼并和收购方式取得其他公司部分或全部股权，以实现对被投资公司进行控

9、股为目的的直接投资。具有以下几种方式： （1）横向并购：是指对生产同类产品的公司实施投资进行控股的方式； （2）纵向并购：是指对投资公司的上游公司或下游共实施直接投资进行并购，以实现控股的方式； （3）跨行业并购：是指对其他行业的目标公司进行直接投资，以通过并购进入新行业的并购行为。 五、并购决策的常用方法 1、成本分析方法：通过成本分析确定并购的可行性； 2、收益分析方法：通过收益包括溢价分析确定并购的可行性； 3、现金流分析法：通过现金流包括期权分析进行定价决策； 4、财务综合分析法：利用财务指标的综合分析进行并购决策。,Part Three 证券投资管理,一、有价证券的概述 （一）证券及

10、其分类 1、证券：是指反映某种行为结果的证明或评论（广义）。 2、证券的分类 （1）证据证券：借书证、收据、保险单、书面证明。 （2）所有权证券：认定持有人为某种私有权的合法权利者，证明持证人所履行义务有关的文件。包括：存单；定期存款折；购物券；自行车证；房产证等。 （3）有价证券：具有票据格式和内容，代表一定经济权利，可以流通转让的书面证明。 （A）商品证券：代表或实现商品运动，对一定商品及其权益拥有索取权的有价证券：提单；发货单；仓库栈单 。,（B）货币证券：实现货币运动，对货币有固定索取权的有价证券。包括：商业汇票；银行汇票；银行本票等。 （C）资本证券：实现资本运动，代表资本筹集、使用

11、、增值和转换，对资本及其滋生利益拥有索取权的有价证券。 3. 资本证券的分类： （1）按性质：股票、债券和基金等； （2）按收益：固定收益和变动收益证券。固定收益证券是在一定期间内收益率保持不变的证券，如债券等；变动收益证券是在一定期间内收益率发生变动的证券，股票、基金。 （3）按融资程序分为：直接证券和间接证券。直接证券是指筹资人不经过金融机构自己发行的证券； 间接证券是指筹资人通过金融机构发行的证券。,（二）有价证券的共同特征 1、有一定的金融索取权； 2、能给投资者带来收益； 3、与一定单位等值或成倍数比例；4、可流通转让。 5、公开性； 6、具有期限安排（股票除外）。 （三）有价证券的

12、功能 1是发行人筹资的工具； 2投资者实现投资、分散风险、调整风险的工具； 3是推进信用制度，优化较差资源的工具； 4、促进商品流通和公司发展。,（一）证券市场及其分类 1、证券市场的概念：是指证券进行交易的场所或区域。 2、证券市场类型：一级市场是证券原始发行市场；二级市场是证券交易所；三级市场是证券市场外的私下交易；四级市场是计算机终端市场，五级市场是店头市场。 3、证券发行市场（初级市场、一级市场）：是指证券发行者通过发行股票、债券等形式将社会闲置资金转化为营运资本的总称。具有以下特征： （1）无形市场；（2）发行者、投资者和中介机构介入。 4、证券功能：（1）促进资本形成（转化）；（2

13、）提供资本增值的条件和机会（增值）；（3）给发行人以压力和动力（促进）；（4）支持财政功能（支持）。,二、证券发行市场,5、发行市场的三要素 ： （1）发行主体：国家（包括地方政府）；企业法人；金融单位。 （2）投资者（证券购买者），构成：双重身份的团体：公司、银行、保险、信托、基金会。 个人投资者。 （3）中介机构：协助证券发行以及寻找证券购买者的机构：一般是投资银行（Investment Bank）或投资公司（Investment Company）、证券公司等。 （二）股票发行方式 1、公开发行：是指股份公司依公司法、证券法的规定及法律程序，公开财务，公开发行股票。一般有委托发行和自营发行

14、（发行人）。 （1）募集设立发行：第一次发行（发起人）=35%，公开25%）。 （2）募集新股公开发行（有五种方式）,A、转增：包括：盈余转增；公积金转增；未分配利润转增等。 B.上市公司现金增资募集新股。 C.未上市公司增资增发。 D.为了上市而增资发行。 E.新公开发行，而不上市（如发起人转售）。 2、不公开发行：即发行公司不办理公开发行而定向或内部发行。 3、直接发行：即不通过中介或金融机构直接向投资者发行。 4、简接发行：是指通过中介、代理等发行股票。 （1）代销：指承销者代理公司发行，发行结束将资金转入发行者账户（金融机构）； （2）包销：指承销者通过协议包销发行公司全部或剩余股票；

15、 （3）助销：即为包销者服务帮助销售，一般余额包销。,5、增资发行： （1）有偿增资：社会新发；股东配股；向第三者配股； （2）无偿增资：积累转增；红利增资；股份分割（拆股）; （3）并行增资：有偿与无偿并行。 （三）股票发行程序 （1）股东大会决议；（2）咨询；（3）发行申请；（4）审批；（5）发行复审、函复；（6）委托中介机构发行； （四）股票发行价格 1、面值发行：按照票面价值发行； 2、溢价发行：按照高于票面价值的价格发行； 3、市价发行：按照市场的即时价格发行； 4、中间价发行：市价与市价的中间价； 5、折价发行：按照地域票价值的价格发行。,（五）债券发行市场 1、影响发行的因素 （

16、1）期限； （2）银行利率； （3）预期物价上涨； （4）发行者未来经济效益； （5）供求状况； （6）国家政策等。 2、终止或不再发行的规定： （1）前一次发行尚未募足。 （2）对已发债券有违约迟付息现象。 （3）无股东大会决议或未获批准。 3、发行程序：董事会决议；缔结信托契约；申请发行（审批）；发行价格；委托发行；承销机构对发行公司调查；与发行机构签约（包销、代销）；应募人应募公司债；缴纳债款；证券要地方政府批准；送达债券。,1、证券交易所 （1）基本概念：是指二级市场，是指依据国家有关法律的规定和程序，经政府证券主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形市场。 （2）形式：可分为：会员制和公司制。 2、交易规则（计算机交易，集中竞价系统） （1）时间原则：同等价格，限报价的先成交； （2）价格原则：买入股票高价优先，卖出股票低价有限； （3）交易时间：周一至周五进行交易；交易日上午9：30-11：30，下午 1：00-3：00。,