金融市场与金融工具(2)

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1、二、资本市场,（一）含义：资本市场是指融资期限在一年以上的长期资金市场。 主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政赤字的资金需要。,（二）资本市场类型 1、有价证券市场 （1）股票市场 （2）债券市场 2、银行中长期信贷市场,股票,1、定义 ：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。 它是一种所有权凭证。 2、特点 ： 同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。 通过买卖方式有偿转让，股东不能要求公司返还其出资。,3、股票的种类 （1）按股东权力不同分为:普通股：是在优先股的要求权得到满足才参加公司收益和剩余资产分配的股票特点：1、是公司发行最普遍、最

2、重要也是发行量最大的股票。股份公司最初发行的大都为普通股股票2、有经营决策权3、风险大（原因：股息不固定，随公司经营状况和盈利水平波动，并且是在偿付了公司债务利息和优先股股东的股息之后才分得。利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。 ）,优先股：在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票优先股一般是公司成立后为筹集新的追加资本发行的特点：1、股息固定2、优先分配股息和清偿剩余资产（破产、解散时）3、无经营决策权设立和发行优先股的意义：1、对股份公司来说，其意义在于方便公司增发新股融资，而且优先股一般无表决权，可避免公司经营决策权的分散2、对投资者来说，其意义在于投资收益率有

3、保障,（2）股权结构,B股,外资股,境内上市外资股,境外上市外资股,A股,国有股,法人股,公众股,国有股:指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。 法人股:指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 我国国有股和法人股在2005年9月前不能上市交易。国家股东和法人股东要转让股权，可以在法律许可的范围内，经证券主管部门批准，与合格的机构投资者签订转让协议一次性完成大宗股权的转移。 国家股和法人股占总股本的比重平均超过70，在大多数情况下，要取得一家上市公司的控股权，收购方需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大

4、宗股权。,股权分置 ：上市公司的一部分股份上市流通，另一部分暂不上市流通 股权分置改革 大非小非解禁 国有股解禁（上市流通） 非流通股分为：（也叫限售股 ） 小非-小规模的限售流通股。占总股本5以内。股改完成1年后就可以流通。大非-大规模的限售流通股。占总股本510。股改完成2年后就可以流通。,公众股:指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。 我国投资者通过股东账户在股票市场买卖的股票都是社会公众股。我国公司法规定，单个自然人持股数不得超过该公司股份的5。 除少量公司职工股、内部职工股及转配股上市流通受一定限制外绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易。,A股

5、B股H股S股的区分依据：股票的上市地点和所面对的投资者 A股:由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票 B股：由我国境内的公司发行,以人民币标明面值，以外币（美圆或港币）认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。 它的投资人;香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民 B股公司的注册地和上市地都在境内 H股:我国境内的公司在香港发行的，供境外投资者用外币认购的，在香港联合交易所上市的股票 H股注册地在内地，发行和上市地在香港,N股：我国境内的公司在纽约证券交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币

6、认购的，在纽约证券交易所上市的股票 S股：指主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的股票。,4、股票市场,（一）一级市场:又称发行市场,是指组织新证券发行的市场.股票发行市场是指发性股票从规划到销售的全过程，是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成立，老公司的增资，都要通过发行市场，都要借助于发生、销售股票来筹集资金，使资金从供给者手中转入需求者手中，也就是把储蓄转化为投资，从而创造新的实际资产和金融资产，增加社会总资本和生产能力，以促进社会经济的发展，这就是初级市场的作用。只有一级市场才能为证券发行者

7、募集到资金.,（二）二级市场:又称流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场.二级市场可以增加有价证券的流动性,因此有利于促进有价证券的发行.二级市场的交易不能为证券发行者筹集新的资金.二级市场按交易场所和方式的不同,分为场内市场和场外市场.,（1）场内市场(Floor trading market):在证券交易所内进行交易的市场.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所”会员”的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的会员进行交易。 取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪

8、业务外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。我国一直笼统呼之为“券商”。券商：是经营证券交易的公司，或称证券公司，是上海证券交易所和深圳证券交易所的代理商 如：安信证券、光大证券、广发证券、国泰君安、申银万国等,客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。证券交易所的交易采取竞价成交方式。,场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心. （2）场外市场(Over the Counter OTC):指在证券交易所之外的场所进行证券交易的市场.习惯有 “柜台交易”或“店头交易”的称谓。 虽无集中的固定

9、场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；与交易所采取的竞价制度不同，价格一般由双方协商议定。场外市场是一个相对松散的无组织市场.大量非上市证券的交易都是在场外市场进行的,债券,1、债券的定义：由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务凭证. 2、基本要素： 票面价值：币种、票面金额 债券价格：折价发行、溢价发行（不一定与面值相等） 偿还期限 利率,3、债券类型：,按发行主体分,按发行期限分,我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券.,2009-2010年我国中长期债券市场筹资者结构,4、债券市场,三、外汇市场,1、外汇（foreig

10、n exchange）：以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。 2. 外汇市场: 是由外汇供给者与外汇需求者及外汇买卖中介构成的买卖外汇的场所或交易网络 外汇市场交易为国际经济贸易往来提供了货币兑换和结算的便利。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机提供角逐场所。,两种形式： （1）有固定交易所的有形市场。如巴黎、法兰克福、布鲁塞尔 （2）无固定交易所的无形市场。占大多数，如伦敦、纽约、东京、香港、新加坡。 外汇交易通过通讯工具进行,现代外汇市场是一个遍及世界的进行外汇交易电讯网络。,3、外汇市场的功能 （1）把资金和购买力从一个国家的一种货币转移成另一个国家的另

11、一种货币 （2）提供套期保值和投机机会,4. 外汇市场的交易主体（1）外汇的直接供求者三类：一是如进出口商、国际投资者、旅游者；二是套期保值者；三是外汇投机者他们对外汇的供求关系对汇率变动的影响最大（2）外汇银行外汇使用者和获得者的清算所是由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。（3）外汇经纪人外汇市场上专门为交易双方买卖外汇者。（4）中央银行该国外汇收支失衡时的最后买卖人,5、外汇市场的交易方式（1）. 即期外汇交易是指买卖双方在外汇买卖成交后两个交易日内完成交割（货币收付）的业务。交易所内采用的汇率就是即期汇率（2）. 远期外汇交易是当前签定一份合约，它规定在未来的某一天以今天商定的汇

12、价买或卖某种数量的某种外汇合约中商定的汇率是远期汇率,从事远期外汇交易的目的： （1）套期保值指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇，买入或卖出等金额的远期外汇，以避免因汇率波动造成经济损失。 例：进口商3各月后需支付100万美元，预计人民币有贬值趋势，则现在买入100万美元的远期外汇，锁定汇率，避免因汇率波动造成经济损失。,（2）投机获利 两种形式： 1.卖空：先卖后买的的投机交易前提：预计一种货币在未来贬值 例: 投机者预计欧元汇率将下跌，就签订3个月的远期卖出欧元合约（远期汇率为1.01美元=1欧元），3个月后交割； 3各月到期时，欧元果真贬值，汇率为1美元=1欧元，则投机者在即期市场上

13、花100美元买进100欧元； 再按远期汇率交割卖出100欧元，获利1美元。 步骤： 先卖（远期）再买（即期）最后交割（远期）,2.买空 先买后卖的的投机交易前提：预计一种货币在未来升值 例: 投机者预计欧元汇率将上升，就签订3个月的远期买进欧元合约（远期汇率为1.01美元=1欧元），3个月后交割； 3个月到期时，欧元果真升值，汇率为1.02美元=1欧元，则投机者在即期市场上花100欧元买进102美元； 再按远期汇率交割卖出101美元，获利1美元。 步骤： 先买（远期）再卖（即期）最后交割（远期）,（3）外汇期货交易与远期类似 （4）外汇期权交易（略）,6、外汇市场的交易层次 （1）结售汇市场客

14、户与外汇银行之间的零售市场办理结售汇业务的银行是外汇指定银行。外汇指定银 行根据人民银行公布的基准汇率，在规定的幅度内制定挂牌汇率，办理对客户的结售汇业务。客户主要是个人、贸易商、企事业单位、公司等。他们或出于国际贸易的需要，或出于外币存款的需要，或出于投资和投机的需要，与商业银行进行外汇买卖。,在结售汇制度下，外汇指定银行使用自有的本币、外币资金办理结售汇。银行有时买多，有时卖多，这就会引起银行外汇持有量的变化。当银行的外汇头寸超出或低于周转所必要的数额时，就需要在银行之间进行外汇头寸的相互调节和平补的交易。 （2）银行间外汇市场外汇买卖同业市场 （3）外汇银行与中央银行间的外汇交易,目前，

15、我国外汇市场还没有完全公开，因此个人较难参与市场交易，尤其是投机性交易。但是，随着开放的发展，无论是个人还是团体、企业等，增大了对外汇的供求，因此这种半开放的市场远远不能适应经济发展的需要。于是，各大中城市，尤其是沿海一带城市，个人与个人、个人与企业之间的私下外汇交易市场越来越发展。 （4）外汇黑市需求主要包括两部分：一部分是本身即属非法交易如走私、洗钱、非法转移个人资产、违规对外投资等交易所形成的需求； 另一部分是一些正当需求：或因审核手续烦琐，或因对有关规定不清楚，或因国家对购汇有所限制等原因而进入非法渠道。黑市上的外汇供给有的是黑钱，有的也是合法收入，但试图赚取黑市的汇价差。,四、黄金市

16、场,（一）黄金的用途1、货币用途（过去）2、投资3、消费 由于黄金具有一般商品和金融投资功能，所以有了黄金市场，其市场参与者为 （二）黄金市场的参与者 1、卖方采金企业、藏有黄金待售的私人和集团、做金价看跌的投机者、中央银行 2、买方以黄金做工业原料的企业、为保值或投资的购买者、做金价看涨的投机者、中央银行 3、经纪人专门从事代理进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织（Commission House）。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着很多经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。,（三）黄金市场主要交易方式 1. 现货交易 现货交易，是指成交后两个营业日以内交割的交易。 包括实物交易和账户交易。 实物交易以买卖金块、金砖、金币等进行交易。 账户交易是由投资者在银行或交易商处开设账户，成交后只需在账户上列明数量、成色等，不作具体的交割，定期进行清算，因此称为“纸黄金”。,