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1、2018/10/18,财务管理,1,资本及时间价值,主要内容 资本 资金时间价值,2018/10/18,财务管理,2,第一讲,资本与时间价值,2018/10/18,财务管理,3,本讲主要内容：资本的概念与构成资本时间价值的概念一次性收付款项的计算,2018/10/18,财务管理,制作：周军 4,一 资本及特点,1含义： 资本是能够带来增值的价值。 2特点：增值性 趋利性 变动性 风险性 形态多样性。,2018/10/18,财务管理,制作：周军 5,3表现形式： 是资产，即资本的对应物是企业的各种具体形态的资产。 存在形式：有形资产与无形资产 地位作用：金融资产与非金融资产 变现速度：流动资产与
2、固定资产,2018/10/18,财务管理,制作：周军 6,二 资本构成,两种分类方法 1按来源形式可划分 主权资本和债务资本 2按在资本运动中的地位和作用的时间来划分为 长期资本和短期资本,2018/10/18,财务管理,制作：周军 7,三 资本时间价值的概念, 资本时间价值及实质 1、含义 同一资金在周转使用过程中在不同时点上产生的价值差额。 2、表现形式： 存款利息、企业盈利 3、实质： 货币使用后新增的价值额，其实质是社会平均资金利润率。,2018/10/18,财务管理,制作：周军 8, 相关概念 利率：（i）相对数指标 利息：（I）绝对数指标 现值：（P或V0）货币的目前价值，本金（期
3、初金额） 终值：（S或Vn）货币的未来价值，本利和。,2018/10/18,财务管理,制作：周军 9, 计算制度与方法 1、单利制 利息不计入本金，计息基础不变，利息固定； 2、复利制 利息计入本金，计息基础增加，利息增加。,2018/10/18,财务管理,制作：周军 10,四 资本时间价值的计算,1一次性收付款项的单利的计算 单利利息 I Pin 单利终值 S= 本金+利息 = P（1+ni） 单利现值 P= S（1+ni）-1 S-终值 P-现值 i-利率 n-计息期举例说明 见教材,2018/10/18,财务管理,制作：周军 11,2复利的计算 所谓复利，是指不仅本金 要计算利息，利息也
4、要计算利息，即通常所说的 “利滚利”。 复利终值 S= 本金+利息 = P（1+i）n =现值终值系数 复利现值 P= S（1+i）-n = 终值现值系数 举例说明：若计划在3年以后得到400元，利息率为8，现在应存金额可计算如下：,2018/10/18,财务管理,制作：周军 12,PV = FVn1/（1i）n = 4001（18%）3 =317.6(元) 或查复利现值系数表计算如下：PV=FVPV8%,3=4000.794 =317.6（元）,2018/10/18,财务管理,13,本讲内容小结,资本是能够带来增值的价值。一般具有增值性、趋利性、变动性、风险性和形态多样性。资本的表现形式是资
5、产，即资本的对应物是企业的各种具体形态的资产。资本构成可从不同角度来考察：本按来源形式可划分为主权资本和债务资本两类；按其在社会资本运动中的地位和作用的时间来划分为：长期资本和短期资本。资本时间价值又叫货币时间价值，是指一定量资本在不同时点上的价值量的差额，其实质是资本周转使用后的增值额，是资本所有者让渡资本的使用权而参与社会财富分配的一种形式。,2018/10/18,财务管理,14,本讲内容小结,资本时间价值的计算通常采用单利和复利两种计算制度，两者的主要区别是利息处理的方法不同。财务管理以复利为基础计算资本时间价值的，年金终、现值系数都是复利制度计算的结果。终值是指资本经过若干时期后包括本
6、金和时间价值在内的未来价值。现值是指资本现在的价值，是指未来某一时点上的现金折合到现在的价值。复利现值与终值是逆运算。,2018/10/18,财务管理,15,第二讲,年金的计算,2018/10/18,财务管理,16,本讲主要内容：,年金的概念与作用普通年金的计算预付年金的计算递延年金的计算永续年金的计算,2018/10/18,财务管理,制作：周军 17,一 年金的计算,（一）年金概述 含义 在一定期限内，每隔相同时间、发生相同金额的款项。常用A表示。 特点 时间上的连续性、数额上的相等性 表现形式 折旧、利息、租金、保险费等 种类 普通年金、预付年金、递延年金、永续年金,2018/10/18,
7、财务管理,制作：周军 18,（二）普通年金的计算 理解：普通年金每期期未发生的年金； 计算： 普通年金终值与偿债基金,2018/10/18,财务管理,制作：周军 19,2018/10/18,财务管理,制作：周军 20,普通年金终值 S（A） = 年金普通年金终值系数 偿债基金 为清偿未来固定金额债务每期应计提的等额存款。与普通年金终值为逆运 【例】5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8,求第5年末年金终值。 S（A） =1005.867=586.7(元),2018/10/18,财务管理,制作：周军 21,普通年金现值与资本回收额,普通年金现值 P（A） = 年金普通年金现值系数资本回收额
8、 在给定期限内等额收回的资本额。与P（A）为逆运算。,2018/10/18,财务管理,制作：周军 22,【例】现在存入一笔钱,准备在以后5年中每年末得到100元,如果利息率为10,现在应存入多少钱? P5=1003.791=379.1(元),2018/10/18,财务管理,制作：周军 23,（三）预付年金的计算 含义：预付年金每期期初发生的年金 计算： 即付年金终值S（A） = 年金预付年金终值系数 即付年金现值P（A） =年金预付年金现值系数 说明：预付年金终值和现值系数通过普通年金终值和现值系数可求得，与普通年金终值系数和现值是“加一减一”的关系。图示如下：,2018/10/18,财务管理
9、,制作：周军 24,2018/10/18,财务管理,制作：周军 25,2018/10/18,财务管理,制作：周军 26,由图可知：要求先付年金的终值或现值，可先求出n期后付年金终值或现值,然后再乘以(1+i)便可求出n期先付年金的终值或现值。 【例】5年中每年年底某人每年年初存入银行1000元,银行存款年利率为8,问第10年末的本利和应为多少? V10 =100014.4871.08 = 15645(元) 或V10 =1000 (16.6451)=15645(元),2018/10/18,财务管理,制作：周军 27,【例】某企业租用一设备,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利息率为8,问
10、这些租金的现值是多少? V0 = 50006.711.08 = 36234(元) 或V0 = 5000(6.247+1) = 36235(元),2018/10/18,财务管理,制作：周军 28,（四）递延年金 含义：不是从第一期开始的年金；计算： 递延年金终值S（A） （同普通年金） 递延年金现值P（A） （分段计算两次求现或两现相抵）,2018/10/18,财务管理,制作：周军 29,【例】某企业向银行借入一笔款项,银行贷款的年利息率为8,银行规定前10年不用还本付息,但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元,问这笔款项的现值应为多少? V0=10006.7100.463=3107(
11、元) 或 V0=1000(9.8186.710)=3108(元),2018/10/18,财务管理,制作：周军 30,（五）永续年金 含义：无限期连续收付的年金。 特点：无终值、只有现值 公式：永续年金现值P（A）=A/i,2018/10/18,财务管理,制作：周军 31,西方有些债券为无期限债券,这些债券的利息可视为永续年金。 【例】某永续年金每年年末的收入为10000元,利息率为10,求该项永续年金的现值。 V0 = 10000/10% = 100000(元）,2018/10/18,财务管理,制作：周军 32,二 资本时间价值的作用,1资金的时间价值是评价企业收益状况的重要指标2资金时间价值
12、是评价投资方案是否可行的基本依据3资金的时间价值揭示了不同时点上资金的换算关系,2018/10/18,财务管理,33,本讲内容小结,年金是指等额、定期的系列收付款项，时间连续、金融相等和间隔相同是年金的基本特点。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种形式。普通（后付）年金是指在一定时期内每期期末发生的年金形式；即付年金（先付或预付）年金是指在一定时期内每期期初发生的年金形式；递延年金是指第一次收付款发生时间在第二期期末或以后的年金；永续年金是指无限期等额收付的特种年金。后三者都可以看成是普通年金的特殊形式。,2018/10/18,财务管理,34,本讲
13、内容小结,系数的确定是计算货币时间价值的基础和关键，现值与终值及相关指标的计算都有是在确定其计算系数的条件下完成的。系数名称系数形式符号表示复利终值系数（S/P, i, n）现值系数（P/S，i，n）普通年金终值系数（S/A，i,n）偿债基金系数（A/S，i,n）现值系数（P/A，i,n）资本回收系数（A/P，i,n）即付年金终值系数（S/A，i,n+1）-1现值系数（P/A,i，n-1）+1,2018/10/18,财务管理,35,本讲内容小结,系数关系有两种，一是互为倒数关系：复利终值系数和现值系数互为倒数，普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数，普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数。二是加一减一关系：即付年金相对于普通年金而言，其终值系数是“期数加1，系数减1”，即可通过 “普通年金终值系数表”查得（n+1）期的系数值，然后从系数值中减去1，即可得到即付年金终值系数；其现值系数是“期数减1，系数加1”，即利用“普通年金现值系数表”查得（n-1）期的系数值，然后在系数值上加上1，便可得到即付年金终值系数。,
