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1、第 六 章 建设项目风险分析,如何决策，才能回避风险呢？,第六章 建设项目风险分析,6.1 建设项目风险分析概述 6.2 不确定性分析 6.3 建设项目风险的概率分析,6.1 建设项目风险分析概述,6.1.1 风险的概念与分类,风险泛指未来发生不利事件的可能性。 风险有政治风险、经济风险、社会风险和 工程风险四大类。,6.1.2 不确定性与风险的关系,不确定性：各种经济要素的未来值具有不确定性； 各种经济要素取值，由于缺乏足够的信息或测算方 法误差，使得经济评价指标有不确定性。,风险与不确定性的关系,风险具有不确定性；不确定性不一定能构成风险。,6.1.3 风险分析的作用与内容,风险识别：识别
2、影响建设项目结果的各种不确定因 找出有潜在不利后果的风险因素,风险评估,风 险 防 范 对 策,风险回避,风险转移,风险控制,风险自留,6.1 不确定性分析,不确定事件,对项目影响,重大 ？ 微弱 ？,国际时政经济环境政策调整技术创新领导变更 ,例：“赫尔墨斯”计划,“赫尔墨斯” 失败原因,研制期间，世界格局发生了变化，前苏联解体，德国重新统一。,德国统一后繁重的经济改造任务影响了对该计划巨额的经济投入。,总体方案未能适应21世纪的新需要。,方案一变再变。,6.2.1 盈亏平衡分析,盈亏平衡点,项目实施过程中的收入和支出达到平衡时， 必须达到的最低生产水平或销售水平。当项目 的生产或销售水平达
3、到这个点时，项目不亏不 盈，能保证各种起码的开支，维持生产。,盈亏平衡分析的几点假设, 一个工程项目只生产单一产品，若有几个 产品，选其主要产品进行分析； 单位产品的销售价（P），可变费用（CV） 、固定费用（CF），在项目寿命周期内不变； 生产量=销售量； 一切数据均为正常生产时的数据。,盈亏平衡分析的几点假设, 一个工程项目只生产单一产品，若有几个产品，选其主要产品进行分析； 单位产品的销售价（P），可变费用（CV）、固定费用（CF），在项目寿命周期内不变； 生产量=销售量； 一切数据均为正常生产时的数据。,项目利润 E 的表达式,当盈亏平衡时，企业利润为零，则盈亏平衡点产量为,BEPQ越
4、小，项目适应市场变化及抗风险能力越强。,评价标准：,线性盈亏平衡分析,固定成本,盈利区,亏损区,变动成本,总成本费用,销售收入,销 售 收 入 、 成 本 （R 、C）,BEPQ,Q（产量）,线性盈亏平衡图,生产能力利用率BEPy,已知保本产销量时，可通过计算BEPy 来表 示达到盈亏平衡时实际利用的生产能力占项 目设计生产能力的比率。,评价标准,BEPy越小，表示达到盈亏平衡时实际利用的生产能力占项目设计生产能力的比率越小，说明项目适应市场变化和抵御风险的能力越强。,最高单位产品成本BEPC的确定,已知项目产品的销量Q、单位销售价格和固 定成本时则： 保本最高单位产品成本为：,BEPC与产销
5、量Q对应的单位变动成本，也称保本 最高单位产品成本,最低销售价格BEPP 的确定,已知项目产品的产销量Q、单位产品变动成本 及固定总成本时，则： 保本最低销售价格为：,BEPP与产量Q相对应的保本单位产品售价，也称保本最低销售价格,【例6-1】某项目年设计生产能力15万件，每件产 品价格为600元，单位变动成本为200元，单位产品 税金为150元，年固定成本为1800万元。求：（1）达到设计生产能力时的盈利（即最大 利润）是多少？（2）以产量表示的盈亏平衡点和用生产能 力利用率表示的盈亏平衡点为多少？（3）年利润为1500万元时要求的年产量是 多少？（4）当市场需求为8万件时，企业可接受 的最
6、低销售单价为多少？如保持销售单价不变，则 此时可接受的最高单位变动成本为多少？,生产能力利用率表示的盈亏平衡点,【解】 （1）最大利润,（2）产量表示的盈亏平衡点,（4）企业可接受的最低销售单价企业可接受的最高单位变动成本,（3）年利润为1500万元时的年产量,非线性盈亏平衡分析,由于项目产销量的增加，产品销售价下降， 可使销售收入与产销量之间成非线性关系； 材料价格、人工费等各种因素影响，也可使 销售收入与产销量之间成非线性关系，这样 产品的盈亏平衡点有一个以上。,收 入,盈利,M,N,0,Q1,Q2,产量,成本,收入,有两个盈亏平衡点M、N，当QQ2 时，不可行；当 Q1Q0， 所以方案可
7、行。,【例6-7】 某项目建设期2年，生产运营期10年。建设投资、年销售收入和年经营成本的估计值分别为90000万元、40000万元和18000万元。经研究以上三项为项目的主要风险因素。每个风险因素有三种状态，其概率分布如下表所示。试计算该项目财务净现值的期望值、方差、离散系数，并计算该项目FNPV0的累计概率。（假设基准收益率iC=8%）。,风险因素概率分布表,【解】由题已知项目的经济评价指标为FNPV，风险因素为建设投资、年销售收入、年经营成本。根据各风险因素可能发生的状态构造概率树。 计算概率树中每一分枝（事件）出现的概率及相应的FNPV值见教材P94图。 其中：事件1出现的概率P1=0.50.40.4=0.08 事件1的FNPV1= 90000（1+20%）+40000（1+20%）18000（1+20%） (P/A，8，10)（P/F，8，2） -108000+264005.7528=43874 其他各事件的概率、FNPV计算方法同事件1。,
