金融市场-浙江工商大学

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1、2018/10/17,浙江工商大学金融学院,1,第四章 金融市场,教学要求： 1、了解金融市场的产生和未来发展趋势；金融衍生工具。 2、掌握金融市场的含义、金融市场的构成要素及其分类，货币市场的构成，资本市场的运行机制及其构成。,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-2,本章目录,第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 金融衍生产品（工具）市场本章作业,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-3,第一节 金融市场概述,一、金融市场含义及构成要素 二、金融市场类型 三、金融市场功能,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-4,第一节 金融市场概

2、述 一、金融市场含义及构成要素,（一）含义 1、资金的融通 通俗讲是资金供求双方借助金融资产进行各种交易活动的场所。 是关于金融商品或金融资产买卖关系的总和。,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-5,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（一）含义 2、金融市场区别于普通市场： 1）交易对象不同 2）交易目的不同 3）交易价格不同 4）交易关系不同 是要素市场,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-6,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（一）含义 3、广义与狭义的金融市场 广义金融市场： 泛指一切融通资金的活动，也包括狭义金融市场在内。 狭义金

3、融市场： 限定在以有价证券为金融资产的交易活动、金融机构间的同业拆借、黄金外汇的交易活动等范围内。 （典型的金融资产）,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-7,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（一）含义 4、直接融资与间接融资 1）直接融资与间接融资的概念及其特点： 直接融资和半直接融资（通过经纪人和交易商）： 货币资金需求者自身直接发行融资凭证给货币资金供给者，券商、经纪人等中间人只是牵线搭桥并收取佣金 间接融资： 金融中介自身发行间接债务凭证，将货币资金供给者的货币引向货币资金的需求者。 2）各自的优缺点比较 间接融资的优点：信息优势、规模效应、成本低、风险降

4、到最低、流动性高 直接融资的优点：不受期限约束、市场约束企业合理资金配置、加速资本积累,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-8,媒介人（半直接融资）,金融机构（间接融资）,盈余单位,赤字单位,直接融资（IOU）,货币,金融要求权,货币,金融要求权,（IOU）,（IOU）,（非当事人）,（当事人）,金融市场总览,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-9,（直接融资）,筹资者,金融市场 佣金 手续费,投资者,发行证券,购买证券,资金,资金,财产权,所有权,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-10,（间接融资）,借款人,存款人,商业银行 存贷利差,无直接财产联系,资

5、金,资金,债权,债权,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-11,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（二）金融市场的构成要素 交易主体 交易媒体 交易客体 交易价格 组织形式 监管,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-12,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（二）金融市场的构成要素 1、交易主体（参与者） 个人与家庭，企业、政府、金融机构、中央银行 资金短缺者 筹资者、金融商品的出售者或发行者 工商企业是最大的需求者、政府团体、金融机构、家庭个人 资金有余者 投资者、金融商品的认购者 机构投资者（投资基金、企业公司等法人组织、综合类证券公司

6、、其它机构投资者）、 个人投资者,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-13,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（二）金融市场的构成要素 2、中介人（市场媒体） （商业银行、投资银行、证券公司、财务公司、保险公司、信托公司）、市场商人（经经人和自营商） 间接融资中介： 银行、保险公司、投资公司等 直接融资中介 经纪人、证券商、掮客、自营商 证券中介机构，是金融市场上证券发行的承销者，它代理证券发行，向投资者推销。 投资银行、证券公司、金融机构的证券部 证券服务机构 证券登记结算公司、投资咨询公司、律师事务所、会计事务所审计事务所、资产评估机构、信用评估机构。,2018

7、/10/17,浙江工商大学金融学院,4-14,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（二）金融市场的构成要素 3、金融工具（市场客体） 金融工具，即借以进行金融交易的工具，供市场买卖的对象，载明债权债务关系的书面凭证。 可流通的金融工具。 特性： 偿还期限：活期、定期、无期 收益性（资本利得和资本增益、名义收益率、即期收益率、平均收益率） 流动性（市场转让和到期赎回或不到期赎回） 风险性（资本风险、收益风险和市场风险）,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-15,金融工具种类,票据 股票 债券 同业拆借 基金 黄金（略） 抵押与证券化市场（略） 外汇市场（略） 金融衍生市

8、场（略）,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-16,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（二）金融市场的构成要素 4、交易价格 市场行情和利率,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-17,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（二）金融市场的构成要素 5、组织方式 是指金融市场的交易采用的方式。 场内交易和场外交易 现货交易和期货交易,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-18,第一节 金融市场概述 一、金融市场含义及构成要素,（二）金融市场的构成要素 6、市场监管 信息披露 金融活动 金融机构 对外国参与者,2018/10/17,浙江

9、工商大学金融学院,4-19,第一节 金融市场概述 二、金融市场的类型,按期限分：资本市场和货币市场 按交割期限：现货市场和期货市场 按交易的政治地理区域：国内与国际市场 按进入市场程序：发行市场与流通市场 按交易场地：有形市场与无形市场 按成交价和定价方式：公开、议价（未上市股票和大部分企业债券）、 按有无固定场所：场内交易市场和场外交易市场 场外市场：第三（场外交易已在证交所挂牌证券）、第四（电脑网络交易）市场 按交易机制：拍卖市场与场外（柜台）交易市场,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-20,第一节 金融市场概述 二、金融市场的类型,债权市场和权益市场 固定收益市场和股票市场

10、 主板市场和二板市场 在岸市场和离岸市场,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-21,第一节 金融市场概述 三、金融市场的地位与功能,（一）金融市场的地位 （二）金融市场的功能 资本积累功能，有效地动员筹集资金 资源配置功能，合理地分配和引导资金 调节经济功能，灵活地调度和转化资金 反映经济功能，有效地实施宏观调控,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-22,第一节 金融市场概述 三、金融市场的地位与功能,（三）金融市场功能发挥的条件 市场体系的充分发展，要素的自由流动，价格的自由竞争，完整的信息 发达和完善的银行信用制度，专门人才 相当数量的金融工具 完备的经济金融法规

11、交通通讯设施的完备发达 反对垄断、不合理的限制等等,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-23,第一节 金融市场概述 世界金融市场的发展演进,第1阶段：17世纪英国崛起到一战前 1694年英格兰银行成立，银行信用制度建立；1773年伦敦证交所成为世界第一；1816年，实行金本位，英磅成为世界货币； 第2阶段：二次大战之间 英国被战争削弱，美国、瑞士崛起，形成纽约、苏黎士和伦敦三大国际金融市场；布雷顿森林体系形成，美元成为世界货币； 第3阶段：战后到60年代 欧洲货币市场兴起，离岸美元市场形成，形成纽约、伦敦和东京（区位优势、时区优势）三大金融中心 第4阶段：70年代以来，新兴金融市场

12、的崛起与发展,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-24,第一节 金融市场概述 近年来世界金融市场发展的新特点,金融未来全球化 前提是金融自由化：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消对跨国公司的限制和外汇管制，利率市场化，混业经营；形成全球范围内24小时连续不断的体系；跨国公司和国际性组织的作用巨大。 金融创新 基础产品创新：一是与活期存款竞争的创新，如：可转让提款通知书、证券回购协议、货币市场互助基金等，流动性强而不受活期存款利息支付的限制；二是与储蓄和定期存款竞争的创新：可转让大额存单、货币市场存款单、长期回购协议等，以证券化方式增强金融中介。 金融衍生产品的创新：包括互换、期货、

13、期权等,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-25,第一节 金融市场概述 金融市场的未来发展趋势,金融资产证券化 金融市场国际化 金融活动自由化,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-26,第一节 金融市场概述 中国债券市场,国债市场： 19491958人民胜利折实公债、国家经济建设公债，到1965年还清； 81年恢复国债发行，8190行政分配，9195承包包销，96起招标方式； 到2000年底，共发21817亿元，现在每年1500亿元左右；发行市场、银行间债券市场年成交1.578万亿元 金融债券市场： 852000年底，共发9471亿元，存量7612亿元，主要95%为发行

14、，支持基础设施、支柱产业、基础产业发展；招标发行，可浮动利率 企业债券市场： 842000年，累计发行2714亿元。余额为900多亿，问题不少,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-27,第一节 金融市场概述 中国股票市场,84.11上海大飞乐 86.8沈阳信托投资公司开始柜台交易 2001年底，上市公司1160，交易额3.8万亿，市值4.5万亿，流通市值1.8亿元 STAQ和NET,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,28,第二节 货币市场,货币市场的概述 同业拆借市场 票据市场 CDs市场 国库券市场 回购市场 货币市场基金,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4

15、-29,第二节 货币市场 一、货币市场的含义与特点,（一）货币市场概念 货币市场属于债务市场。 专门用于交易期限在一年以内的债务工具的市场。又称短期金融市场。是最早和最基本的金融市场分市场。一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深度和弹性的市场。,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-30,第二节 货币市场 一、货币市场的含义与特点,（二）货币市场特点及功能 期限短、风险小、流动性高、受益较低但较稳定 资金周转量较大，以批发交易为主 除国库券以外，大都没有固定的交易场所 交易的金融商品具有较强的货币性为解决短期流转资金的急需 （流动性需要） 中央银行实施公开市场操作的场所 货币市场

16、利率在整个利率体系中占重要地位,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-31,第二节 货币市场 一、货币市场的含义与特点,（三）货币市场的构成 同业拆借市场 银行承兑汇票市场 商业票据市场 大额可转让定期存单市场 回购市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金的市场等若干个子市场,2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-32,第二节 货币市场 二、同业拆借市场,（一）同业拆借市场概念和特点： 各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。拆借期限短，资金量大，不需担保，交易简便（电话进行），利率由双方协商决定随行就市。拆借期限：半天、1天、7天、1个月、4个月（中国），其中7天以内占71.4%；拆借利率（CHIBORGLIBOR),2018/10/17,浙江工商大学金融学院,4-33,拆借利率（CHIBORGLIBOR),同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。在国际货币市场上，比较典型的，有代表性的同业拆借利率有三种，即伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。,