国际金融课件3

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1、,第四章 外汇风险管理第一节 外汇风险概述 一、外汇风险的含义 二、外汇风险的类型 （一）交易风险 1、外汇买卖风险 某种货币的买入大于卖出，该货币出现多头。 某种货币的卖出大于买入，该货币出现空头。多头和空头都会产生外汇风险。经营外汇业务的银行主要面临这种风险。企业借债时也会遇到这种风险。,例如，以日本企业筹措了一笔年利率为10%，期限为1年的100万美元借款，在汇率为1美元=200日元时，企业把100万美元卖出，得到2亿日元。还款时，企业应偿还本金110万美元。由于汇率的不同，企业实际承担的成本也不同。 （1）1美元=200日元，110万美元折合2.2亿日元，总借款成本为10%。 （2）1

2、美元=210日元，110万美元折合2.31亿日元，总借款成本为15.5%。 （3）1美元=182日元，110万美元折合2.00亿日元，总借款成本为0%。,2、交易结算风险 （1）人民币与外币汇率的变动一家企业在1989年10月签订了一份金额为100万美元的进口合同，当时的汇率为1美元=3.7元人民币，实际办理支付在1990年3月。该公司的核算成本为370万元人民币，预计这批进口商品在国内销售可得440万元，可盈利70万元。但企业实际付款时，汇率变为1美元=4.7元，企业实际支付470万元。如果国内售价不变，反而亏损30万元。,（2）外币与外币的汇率变动 某企业在1986年初与日本签订了一项进口

3、合同，价格为2亿日元。按当时1美元=200日元的汇率，该企业申请到100万美元的信贷。但到实际付款时，外汇市场的汇率为1美元=160日元。原来申请到100万美元只能购买1.6亿日元，需要追加25万美元的信贷。 （3）双重汇率的变动 假如上例中的贷款可用人民币偿还，原来借款时的汇率为1美元=2.8元，到偿还时，汇率变为1美元=4.7元。该企业的外汇风险损失将达到： 125万4.7=587.5万元 587.5万-280万=307.5万元,（二）折算风险 也称会计风险和评价风险。 （三）经营风险 也称经济风险。 三、外汇风险的构成 外汇构成的两大因素：外币和时间,第二节 防范外汇风险的方法 一、外汇

4、风险防范的战略 二、企业外汇风险防范的方法 （一）选择有利的计价结算货币 1、本币计值 2、出口选择硬货币计值、进口选择软货币计值。 （二）调整进出口商品的价格 1、出口时用加价保值。 根据预测的汇率变动幅度确定 根据出口商做远期交易的成本确定,例如，美国出口商出口一批商品到法国，价格为100,000法郎，当时的现汇汇率为1美元=10法郎，远期汇率为1美元=11法郎，美国出口商的报价为110,000法郎。 2、进口时使用压价保值 （三）合同中加列保值条款 1、硬货币保值 如我国一企业向香港出口玩具，单价为10港元，美元与港币的汇率为1美元=5港元。那么，计价就为2美元。付款时，如果汇率为1美元

5、=6港元，单价则相应调整为12港元，如果汇率为1美元=4港元，单价就调整为8港元。,2、一篮子货币保值 （四）自我平衡法 1、单项平衡 一笔交易的货币平衡。即企业在签订合同时使用的货币与该企业持有的货币币种一致。 如果借款，应使借、用、还货币保持一致。 2、综合平衡企业在签订进出口合同时选择不同货币或同一货币计值。 两笔出口：一笔美元计值，一笔欧元计值。 一笔出口、一笔进口：都使用美元计值，或都使用欧元计值 。,（五）期限调整法 更改外汇的收付时间 作为出口商：当计价货币看跌时，争取提前收汇，当计价货币看涨时，可推迟收汇。 作为进口商：当计价货币看跌时，争取延期付汇，当计价货币看涨时，争取提前

6、付汇。 （六）远期外汇交易 把汇率锁定 如将有外汇债权，远期卖出。 如将有外汇债务，远期买进。,（七）外汇期货 现持有外汇或将拥有外汇，期货市场卖空。 如将有外汇债务需要偿付，期货市场买空。 期货市场和现货市场盈亏相抵，防范风险。 （八）外汇期权 （九）货币市场的借贷 （十）货币互换互换前 互换后 中国 借日元债务 还美元债务 印度 借美元债务 还日元债务,（十一）汇率保险 （十二）其它： 1、远期外汇票据贴现 2、保理业务 3、福费廷业务 三、银行防范外汇风险的方法 （一）头寸管理 1、头寸的概念 2、头寸的额度管理 （1）头寸限定,（2）亏损控制 3、头寸调整 （二）资产负债管理 1、调整

7、资产负债的币种 2、调整资产负债的期限 3、调整存款贷款的利率 4、调整存款贷款的金额,1、 我国公司与一日本企业谈判，进口日方商品总金额为10亿日元，双方商订以美元、欧元和英镑三种货币进行保值。各自权重分别为40%、30%、和30%，签约时的即期汇率$1= 1.20，$1=JP￥130，1=$1.50，到期付款时的即期汇率为$1= 1.25，$1=JP￥100，1=$1.45，请问：进口日货的公司现应付多少日元? 1美元=130日元, 1欧元=130/1.2=108日元， 1英镑=1.5130=195日元 10亿日元40%130=0.03077亿美元 100= 3.077亿日元 10亿日元3

8、0%108=0.02778亿欧元 80=2.222亿日元10亿日元30%195=0.01539亿英镑 145=2.232亿日元总额为:7.531亿日元,2、一法国企业筹措了一笔年利率为10%，期限为1年的100万美元借款。在汇率1美元=5.00法郎时，把美元换成了法郎。还款时，汇率可能会出现以下三种情况 1美元=6.00法郎， 1美元=4.00法郎 ，1美元=5.00法郎, 企业在各种情况下实际付出的利率是多少？ 需还款110万美元 660万法郎-500法郎/500万法郎=32% 440万法郎-500法郎/500万法郎=-12% 550万法郎-500法郎/500万法郎=10%,3. 中国一进口

9、商从瑞士进口一台机器，3个月后付款，瑞士出口商的报价为10000瑞士法郎，该进口商手中有美元，希望以美元成交，对方也同意，但美元的价格要高于瑞士法郎。当时的即期汇率为1美元=2瑞士法郎，3个月期的汇率为1.95瑞士法郎。请问对方的美元报价为多少进口商可以接受？,4. 一美国出口商签订了10万法国法郎的出口合同，1年后收款。为此，出口商借到期限为1年、年利率为10%的法郎，并按1美元=10法郎的汇率把法郎换成美元，并把美元投放到货币市场，投资一年，年利率为9%。一年后，该企业收到款项并偿还借款。这时的汇率为1美元=11法郎，请问该企业用此方法避免汇率风险、为其未来资产进行保值的效果如何？,第五章

10、 国际收支第一节 国际收支平衡表一、国际收支及国际收支平衡表的概念二、国际收支平衡表的统计方法1、记帐方法复式簿记原理，收入项目列为贷方，支出项目列为借方，以“”号表示。2、记录日期以所有权变更日期为准。3、商品价格的计算：FOB价格,4、记帐单位5、居民与非居民三、国际收支平衡表的项目（一）经常项目1、货物商品的出口 货物商品的进口出口收入进口支出，贸易顺差出口收入资本与金融项目逆差，官方储备增加经常项目顺差+资本与金融项目顺差，官方储备增加经常项目逆差资本与金融项目顺差，官方储备增加3、动态分析：考察过去几年的国际收支状况4、比较分析：与有关国家进行比较,第二节 国际收支的失衡与调节一、国

11、际收支失衡的原因1、周期性失衡2、货币性失衡3、结构性失衡4、收入性失衡5、临时性失衡二、失衡对经济的影响（一）逆差1、导致货币贬值,2、官方储备减少，国际清偿能力低下3、容易陷入债务危机的困境（二）顺差1、导致本币升值2、产生通货膨胀的压力3、造成资源浪费4、导致与逆差国的贸易摩擦三、国际收支失衡的调节（一）自动调节机制（二）政策调节,四、国际收支调节措施的选择原则1、根据原因选择对策临时性的、周期性的不平衡动用官方储备短期借款收入性不平衡财政和货币政策货币性不平衡调整汇率结构性不平衡外汇管制和外贸管制2、兼顾内部平衡与外部平衡内部平衡：物价稳定，失业率低，经济增长。外部平衡：国际收支平衡、

12、汇率稳定,高失业率与国际收支逆差并存，松的财政，紧的货币高失业率与国际收支顺差并存，松的财政，松的货币 通货膨胀与国际收支逆差并存，紧的财政，紧的货币 通货膨胀与国际收支顺差并存，紧的财政，松的货币 3、灵活运用逆差和顺差方针根据本国经济情况安排国际收支 根据发达国家经济情况安排国际收支,1、 我国公司与一日本企业谈判，进口日方商品总金额为10亿日元，双方商订以美元、欧元和英镑三种货币进行保值。各自权重分别为40%、30%、和30%，签约时的即期汇率$1= 1.20，$1=JP￥130，1=$1.50，到期付款时的即期汇率为$1= 1.25，$1=JP￥100，1=$1.45，请问：进口日货的

13、公司现应付多少日元? 2、一法国企业筹措了一笔年利率为10%，期限为1年的100万美元借款。在汇率1美元=5.00法郎时，把美元换成了法郎。还款时，汇率可能会出现以下三种情况 1美元=6.00法郎， 1美元=4.00法郎 ，1美元=5.00法郎, 企业在各种情况下实际付出的利率是多少？,3. 中国一进口商从瑞士进口一台机器，3个月后付款，瑞士出口商的报价为10000瑞士法郎，该进口商手中有美元，希望以美元成交，对方也同意，但美元的价格要高于瑞士法郎。当时的即期汇率为1美元=2瑞士法郎，3个月期的汇率为1.95瑞士法郎。请问对方的美元报价为多少进口商可以接受？,3. 伦敦1年期利率为10%，美国

14、为6%，外汇市场的即期汇率为1英镑=1.4960/1.5000美元，远期点数为60/40，如以100万美元套利，结果如何？ 4. 美国套汇者以100美元利用下面三个市场套汇，结果如何？纽约 1美元=1.1100 1.1110欧元法兰克福 1英镑=1.9050 1.9060欧元伦敦 1英镑=1.5310-1.5320美元,远期汇率: 1=1.4900/1.4960 在美国: 100万美元(1+6%)=106万美元 把美元换成英镑: 100万/1.5=66.68(1+10%)=73.33英镑73.331.4900=109.26万美元109.26-106=3.26万美元,5 中国国际收支平衡表 单位（百万美元）1994 1995 1996 经常项目 6908 1618 7243商品贸易 7290 18050 19535劳务 （ ） （ ） （ ） 收益 -1038 -11774 -12437 经常转移 335 1435 2129,