公司理财课程4

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1、同学们好！,（1）务实：接受自己无法改变的事,（2）宽恕：以责人之心责己 以恕己之心恕人,（3）自律：善于自我控制 乐于自我调节,（4）尊重：尊重别人的权利,（5）涵养：由容得乃大 无求品自高,胸怀的境界,第四章 财务报表分析,第一节 财务报表种类和分析方法 第二节 财务报表的横向纵向分析 第三节 财务比率分析,50-1,本章学习目标：,1了解资产负债表、利润表和现金流量表； 2了解财务报表的横向纵向分析； 3掌握财务比率分析。 理解关键词：,50-2,比较,资产负债表、利润表、现金流量表 流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资产周转率、资产负债率、负债权益比率、利息保障倍数、毛利

2、率、净利率、资产报酬率、权益报酬率、市盈率、市净率 杜邦财务分析图,本章重要名词, ,50-3,财务报表的使用者各关心哪些财务指标？ 财务分析的目的和内容有哪些？ 财务分析方法有哪些？各有何目的？ 杜邦财务分析体系的出发点和终点是什么？它能分解成哪些比率？,本章重要问题, ,50-4,第一节 财务报表种类和分析方法,一、财务报表的种类 二、财务分析的目的和内容 三、财务分析的分析方法,50-5,一、财务报表的种类 （一）资产负债表 1、资产负债表：是总括反映企业一定日期的全部资产、负债及所有者权益情况的报表。 2、资产负债表提供的信息： （1）企业所掌握的经济资源及其分布状况； （2）企业资金

3、的来源和构成情况； （3）企业的财务实力、偿债能力和支付能力； （4）企业资本结构及其变化情况。,50-6,（二）利润表 1、利润表：是总括反映企业一定期间内利润（或亏损）实际形成情况的报表。 2、利润表提供的信息： （1）企业在一定期间内的收入、费用和利润（或亏损）的形成情况； （2）企业的获利能力、偿债能力和发展前景； （3）企业利润构成及其变化情况。,50-7,（三）现金流量表 1、现金流量表：是反映企业一定期间内现金和现金等价物的流入和流出情况的报表。 2、现金流量表提供的信息： （1）企业在一定期间内的现金及现金等价物的形成和分布情况； （2）企业的资产变现能力、偿债能力和进一步投资

4、的能力。,50-8,二、财务分析的目的和内容 1、财务报表的信息使用者,公司,所有者（股东）,债权人,潜在投资者,供应商,顾客,政府管理部门,公司经理,公司职工,其他企业,50-9,2、财务分析的主要目的 （1）帮助股东和潜在投资者评价公司的发展趋势和前景，并进行合理的投资决策， （2）使投资者、债权人及经理了解公司现有资本结构的合理性，并做出合理调整。 （3）帮助经理了解资源使用的合理性，从而做出适宜的经营决策； （4）帮助债权人做出提供贷款的决策。,50-10,3、财务分析的主要内容： （1）公司的盈利能力和资源管理效率； （2）公司的偿债能力和支付能力； （3）公司的投资能力和发展潜力；

5、 （4）公司的财务实力及其在同行业中的地位。,50-11,三、财务分析的主要方法： 1、横向分析：也称趋势分析，是指比较和分析同一项目在不同期间的变动趋势和变动原因； 2、纵向分析：也称结构分析，是指分析同一报表中多个项目之间的比例关系； 3、比率分析：是指分析各报表中某两个项目之间的比例关系。,50-12,第二节 财务报表的横向纵向分析,一、财务报表的横向分析 二、财务报表的纵向分析 三、横向分析与纵向分析的关系,50-13,一、财务表表的横向分析 （一）编制比较财务报表 1、比较财务报表：是指两期或数期财务报表的并列编制的报表。（P51表4-2,3） 2、比较财务报表的作用： （1）明确各

6、财务项目的增减变动情况（变动金额和百分比）； （2）便于分析变动原因以及判断各项目的变动幅度是否在合理范围； （3）便于股东和经理有准对性地做出比较合理的改进决策。,50-14,（二）趋势分析 趋势分析：是指对某个项目的时间序列数据的统计分析，预测该项目未来的发展趋势。 任何事物的发展都有其内在的规律性，趋势分析就是揭示这种规律； 趋势分析的特点是可以预测未来，因此是最实用的分析方法（如股票价格的技术分析软件都属于趋势分析）； 科学的趋势分析需要科学的分析手段，最常用的是统计学。,50-15,二、财务报表的纵向分析 常用方法是编制共同比报表： 1、共同比报表：是将财务报表内的每一项目与同一报表

7、中的某个关键项目相比计算出百分比（称为结构比率）并列示而成的报表。（P56表4-4） 该关键项目的数值称为基数，在利润表中通常是营业收入，资产负债表中分别是总资产、总负债和股东权益。,50-16,50-17,2、共同比报表的作用： （1）通过某一时期的共同比报表，可以清楚地知道各个财务项目的相对重要地位； （2）可以分析编制同一公司多个时期的共同比报表（称为比较共同比报表），用来判断该公司各财务项目相对比重的变化趋势； （3）可以与同行业其他公司（不同规模也无妨）或同行业平均水平比较，判断本公司财务结构（如资源分布结构、资本结构、利润结构等）的合理性； （4）进一步分析财务结构变化的原因，找出

8、差距，便于做出优化结构的决策。,50-18,三、横向分析与纵向分析的关系： （1）横向分析重点是同一项目在不同时期的变化情况，而纵向分析重点是同一时期不同项目之间的相互关系； （2）横向分析属于动态分析，而纵向分析属于静态分析； （3）横向分析只是个体分析，而纵向分析属于总体分析； （4）只有将横向分析与纵向分析完美地结合才能做出比较正确的判断。主要依据； （5）它对企业的长期偿债能力和股利政策有重大影响。,第三节 财务比率分析,一、短期偿债能力 二、资产管理效率 三、长期偿债能力 四、盈利能力 五、市场比率 六、杜邦财务分析体系,50-19,一、短期偿债能力 （一）短期偿债能力的重要性 1、

9、短期偿债能力：是指企业按期偿还将在一年内到期的全部债务的能力。 2、短期偿债能力的重要性： （1）它预示了企业面临的财务风险； （2）丧失该能力是企业破产的直接原因； （3）它也反映了企业资产的流动性； （4）它是银行或债权人进行短期贷款决策的主要依据； （5）它对企业的长期偿债能力和股利政策有重大影响。,50-20,（二）短期偿债能力的财务指标 主要有：流动比率和速动比率。 1、流动比率：也称营运资本比率，是企业的流动资产与流动负债的比值。 营运资本 = 流动资产 流动负债； 合理值：5流动比率2，绝对标准为2； 流动比率越高短期偿债能力越强； 流动比率过高也不好，从理财角度至少说明财务结构

10、不合理或资源配置不合理。,50-21,2、速动比率：也称酸性测试比率，是企业的速动资产与流动负债的比值。 速动资产 = 流动资产 存货 预付费用； 合理值：3速动比率1，绝对标准为1； 由于剔除了变现能力较弱但数额占流动资产比重较大的存货项目，因此速动比率更能准确地反映企业的短期偿债能力； 如速动比率特高，则说明短期筹资能力和投资能力都较强。,50-22,二、资产管理效率 （一）资产管理效率的重要性 1、资产管理效率：也称资源管理效率，是指企业资产转化成现金流的速度。 2、资产管理效率的重要性： （1）它揭示了企业资产的流动能力； （2）该效率低是企业破产的主要原因； （3）它是经理进行经营决

11、策的主要依据； （4）它对企业的长期偿债能力和发展潜力有重大影响。,50-23,（二）资产管理效率的财务指标 主要有：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率。 1、应收账款周转率：是企业全年赊销净额与平均应收账款的比值。 平均应收账款 = (年初余额+年末余额)2； 该指标也可表现为平均收账期； 它揭示企业收账能力和信用政策的合理性； 周转率越高越好，收账期越短越好。,50-24,2、存货周转率：是企业全年销售成本与平均存货的比值。 该指标也可表现为存货周转天数； 它揭示企业存货转化为现金的能力和生产或销售管理的合理性； 它是资产管理效率最重要的指标； 周转率越高越好，周转天

12、数越少越好。,50-25,3、固定资产周转率：是企业全年销售净额与固定资产的比值。 它揭示企业生产能力的利用程度和生产规模的合理性。 4、总资产周转率：是企业全年销售净额与平均总资产的比值。 它概括性地反映了企业资产管理效率。,50-26,三、长期偿债能力 （一）长期偿债能力的重要性 1、长期偿债能力：是指企业偿还将在一年后到期的全部债务的利息和本金的能力。 2、长期偿债能力的重要性： （1）它预示着企业较长时期的财务风； （2）它是银行或债权人进行长期贷款决策的主要依据； （3）它是股东进行筹资决策的关键依据。,50-27,（二）长期偿债能力的财务指标 主要有：资产负债率、负债权益比率及利息

13、保障倍数。 1、资产负债率：也称负债比率，是企业的总负债占总资产的百分比。 合理值：50%负债比率30%； 该指标也可表现为负债权益比率； 它揭示了企业的债务压力和财务结构的合理性。,50-28,2、利息保障倍数：是企业的息税前收益与利息费用的比值。 息税前收益 = 净收益+利息费用+所得税； 合理值：利息保障倍数5； 它反映了企业是否有足够的营业收益以偿还债务； 该指标主要被用来衡量支付债券利息和本金的能力； 它是从盈利能力角度评价企业的长期偿债能力。,50-29,四、盈利能力 主要指标有：毛利率、净利润率、资产报酬率、权益报酬率。 1、毛利率：是指企业的销售毛利占销售收入的百分比。 销售毛

14、利 = 销售收入 销售成本； 合理值：毛利率经济增长率3； 它揭示了企业主营业务的创利能力； 它也反映了销售价格与成本的比价的合理性，因此是产品定价决策的重要依据。,50-30,2、净利润率：是指普通股净收益与销售收入的比值。 普通股净收益 = 净收益 优先股股利，（因为优先股股利通常是固定的，它与企业是否盈利或盈利多少无关，所以要扣除）； 合理值：净利润率经济增长率2； 它揭示了企业的销售扣除全部费用（包括所得税）后的盈利能力； 将净利润率与毛利率比较分析，还可以了解企业的经营管理水平。,50-31,3、资产报酬率：是指普通股净收益与平均总资产的比值。 合理值：资产报酬率经济增长率； 它反映

15、了企业全部资源的总体盈利能力，因此用它来代替企业的“盈利力”； 该指标可以分解为： 资产报酬率 = 总资产周转率净利润率； 上述分解说明：企业的盈利能力取决于企业资产管理效率和销售盈利能力。,50-32,4、权益报酬率：也称净资产报酬率，是指普通股净收益与平均股东权益的比值。 合理值：权益报酬率经济增长率1.5； 它反映了企业股东投资的盈利能力，是股东最关心的指标； 该指标可以分解为： 权益报酬率=资产报酬率(1+负债权益比率)； 上述分解说明：股东享有的报酬率取决于企业总资产报酬率和股东权益的比重。,50-33,五、市场比率 常用的市场比率有：市盈率和市净率。 1、市盈率：公司股票的每股市场

16、价格与公司的每股收益的比值。 它反映了证券市场对公司未来盈利能力和有关风险的评估； 绝对标准：市盈率=1/银行一年定期利率； 对于股东，市盈率越高越好，表示自己公司有较高的市场价值； 对于潜在投资者，市盈率越低越好，可以获得较高的投资收益率。,50-34,2、市净率：公司股票的每股市场价格与公司的每股净资产的比值。 它反映了证券市场对公司未来价值和有关风险的评估； 绝对标准：市净率=1； 对于股东，市净率越高越好，表示可以用较低的权益换取较高的市场价值； 对于潜在投资者，市净率越低越好，表示可以用较低的成本买得较高的权益。,50-35,六、杜邦财务分析体系 1、杜邦财务分析体系：以股东收益为目标，将股东权益报酬率分解成多项财务比率的乘积，分析优劣所在。 它的出发点和终点都是股东权益报酬率。 2、杜邦公式： 股东权益报酬率 =资产报酬率(1+负债权益比) =净利润率资产周转率(1+负债权益比),