《集团财务管理与控制》由会员分享，可在线阅读，更多相关《集团财务管理与控制（74页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、企业集团财务管理体制,分权 or 集权？ 自由or 控制？ 在控制与自由的两难中寻求一种集权与分权的平衡，“有控制的分权”或“有分权的控制”,1,财务权利 财务决策权：最高层次 财务资源调配权 财务资源使用权 财务监控权,2018/10/14,2,企业集团财务管理体制,集权化 反应决策集中于组织中某一点的程度 高层管理者作决策时从不或很少从低层取得决策投入 分权化 低层人员提供更多决策投入的程度 下授决策权的明显趋势,3,集权管理的优点： 有利于迅速果断地做出决策 企业的信息在纵向能够得到较充分的沟通 管理者具有权威性，易于指挥 集权管理的缺点： 压抑了下级的积极主动性 企业信息在横向不利于沟
2、通 管理权限集中在最高层，管理者距离生产和经营的最前沿较远，不熟悉情况，容易做出武断的决策。,2018/10/14,4,分权管理的优点： 分权单位在授权范围内可以直接做出决策，节约纵向信息传递的时间 分权单位直接面对生产经营，决策针对性强 有利于信息的横向沟通，并激励了下级的积极性 分权管理的缺点： 虽然一般事项的决策较快，但重大事项的决策速度被减缓了 上下级沟通较慢，信息分散化和不对称的现象较常见 分权单位容易各自为政，缺乏整体考虑，忽视整体利益,2018/10/14,5,影响集权与分权度的因素, Prentice Hall, 2002,企业集团财务控制,有效的集团财务控制框架包括： 设置合
3、理的集团组织结构 强有力的公司财务控制体系 有效的集团财务监督体制,2018/10/14,7,企业集团的财务机构,一般财务机构 财务中心、结算中心、财务公司,2018/10/14,8,财务公司,起源 最早出现于西方资本主义国家 目前美国约有1200多家财务公司 分类 集团附属型：福特汽车信贷公司、通用电气金融公司、大众汽车金融服务股份公司 银行附属型：除提供消费信贷外，主要是进行一些金融部门对银行加以限制的业务,2018/10/14,9,在我国，所谓财务公司是指，依据公司法和企业集团财务公司管理办法设立的、为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银
4、行金融机构。 1987年第一家企业集团财务公司东风汽车财务公司成立 截至2005年底，全国境内有74家企业集团财务公司，资产总额7162亿元，创利63亿,2018/10/14,10,财务公司主要从事的业务范围,投融资业务 经批准发行财务公司债券；从事同业拆借 承销成员单位的企业债券；对金融机构的股权投资；成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁；对成员单位办理贷款及融资租赁 中介业务 对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；对成员单位办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转帐结算及相应的结算、
5、清算、方案设计,2018/10/14,11,财务公司的作用,财务公司对内可以起到集中集团自身财力，发展重点项目或工程的作用 财务公司对外可以通过金融手段为企业集团的投资项目筹集到资金 财务公司通过买方信贷、卖方信贷和消费信贷等多种形式促进销售，合理利用浮游现金，加快资金周转率，成为企业集团不断扩张和发展的动力。,2018/10/14,12,今年的新动向,年初以来，国资委鼓励央企建立财务公司，加强集团资金管理，依靠财务公司平台内部解决资金短缺 财务公司的数量和规模急剧扩大 有关资料显示，9月份财务公司新增贷款约870亿元，占当月金融机构信贷总量的比例近17%。 9月，紫金矿业集团财务有限公司揭牌
6、成立；7月，河南煤业化工集团财务公司挂牌成立，美的集团设立财务公司的申请得到银监会批准；6月，阳煤集团财务公司获准成立。,2018/10/14,13,引发的新问题 风险防控：金融衍生品交易（中航油、东航） 与银行业务的交叉 大股东占款,2018/10/14,14,小案例泸天化的“十个统一” 泸天化（集团）有限责任公司，我国特大型化工企业，年销售额近亿元，利税亿元左右，是中国家最大工业企业和最佳经济效益企业之一。 、统一资产管理。 、统一资金管理。 、统一银行帐户管理。 、统一信贷管理。 5、统一税费征纳管理。 、统一物资采购管理。,2018/10/14,15,、统一财务收入管理。 统一发票管理
7、。 、统一会计核算和管理。 各单位财务负责人对所设会计科目和会计账簿的真实性和准确性负责，并全面及时地反映资产、负债，权益的财务状况和收入、成本（费用）、利润及其分配的经营成果，各内部报表编制单位必须及时、定期向集团公司财务部报送内部报表。集团公司各单位必须建立财产清查制度，保证公司财产物资的账实、账账和账证相符。各单位审核报销各种费用，必须按照集团公司的有关规定执行。集团公司内各财务部门应当建立健全稽核制度，严格执行出纳人员不得兼管稽核、会计档案保管和有关收入、费用、债权债务等账务的登录。坚持出纳和会计核算岗位分开的内控原则。 10、统一财会人员管理。,2018/10/14,16,小案例星星
8、集团 结算中心星星集团作为一家拥有8个子公司、资产达10亿多元的大型企业集团，销售网络遍布国内，在全国各地均设有销售分公司。近三年来，冷柜产销量连续保持全国行业领跑者地位。 设立内部“结算中心”，实行“一个漏斗进出”管理。 统一管理各子公司资金，集团集中调配资金，缓解资金紧张的矛盾。 结算中心加大了集团对子公司的监督力度，消除各子公司费用开支的随意性，解决子公司在各银行开户带来的弊端，根治资金管理中的“跑、冒、滴、漏”现象 在“内部银行”引入信贷管理机制，设定利率，统一信贷，实行资金限额控制，同时制定有关管理制度。,2018/10/14,17,实施“收支二条线”管理，推行月度全额资金预算管理制
9、度 集团根据年度预算和 当月生产经营的实际情况，采取自下而上综合平衡的方法，按月编制全额资金预算，将全部资金收支纳入预算管理。经批准后，按当月生产经营计划切块下达。明确 各个环节上的资金收支指标和资金流向，减少资金盲目使用和沉淀，各个部门都有责任和压力，把企业的产供销紧密捆在一起，保证每月生产任务和目标的完成。另 外，财会人员严格执行月度资金预算，对各单位每月申报的资金使用计划严格审查，资金使用用途做到：重点保留，次要削减，逐项压缩，严格杜绝非生产 性开支。同时对资金使用加强跟踪检查，避免资金东借西用，保证资金使用的效率和安全。,2018/10/14,18,小案例巨人集团 1996年底，由史玉
10、柱一手创建的巨人集团陷入财务危机，计划总投资12亿元的巨人大厦被迫停工， 发展良好的生物工程由于被抽走发展资金而衰败，集团资金周转不灵。而由于巨人集团财务组织结构的设置上，采用的是控股型组织结构形式，在使各下属单位（子 公司）保持较大独立性的同时，却又缺乏相应的财务控制制度，从而使公司违规违纪、挪用贪污事件层出不穷，加速了巨人集团陷入财务困境的步伐。以巨人集团下属的全资子公司康元公司为例，由于公司财务管理混乱，集团公司未派出财务总监对其进行监督，导致公司浪费严重，债台高筑。至1996年底，康元公司累计债务已达1亿元，且大量债务存在水分，内部人员侵吞造成公司资产的流失严重。,2018/10/14
11、,19,内部资本市场（ICM）,内部资本与外部资本 什么是内部资本市场 Alchian（1969）、Weston（1970）、Wlliamson（1975）把企业内部各部门围绕资金展开竞争的现象称为“内部资本市场”。 Peyer&Shivdasani（2001）将内部资本市场定义为企业内部各部门分配资金的一种机制。 国内学者周业安和韩梅（2003）从市场信号显示功能出发，将内部资本市场定义为企业利用内外部资本市场的互补关系来改善自愿配置的一种金融战略。,2018/10/14,20,李艳荣和金雪军（2007）认为，只要是在实质上造成了资源或利益在成员单位之间的转移，就把它看作一种内部资本交易行为
12、，并把这种交易行为的总和称之为内部资本市场。 安国俊（2006）等学者认为内部资本市场是指M型组织和H型组织（控股公司）内部存在的进行资本筹集和配置的场所与机制的总和，集团总部或母公司（成为资源配置中心。,2018/10/14,21,剩余控制权内部与外部的本质区别 资源在外部市场上是通过价格机制进行配置的,而在企业组织内部则凭借权威进行分配;这种权威方式之所以不同于市场价格机制是由于这种权力的实施是无法列入合约的(Grossman and Hart,1986;Hart and Moore,1990;Hart,1995)。 多层级企业内部资本市场的依附组织 集中融资方式内部资本市场存在的前提和保
13、证,2018/10/14,22,2018/10/14,23,内部资本市场:有效抑或无效?,当前关于内部资本市场的研究主要有三种代表性的观点: 一是A1chian(1969)和Williamson (1970，1975)所提出的内部资本市场在资源配置中的效率增强作用。他们认为，企业总部拥有外部资本市场所不具备的信息和监督优势，因为充分和廉价的信息能够更有效率地配置资源。,2018/10/14,24,二是MM理论的变型，认为内部资本市场和外部资本市场产生同样的资源配置效率。 第三种观点认为由于内部资本市场以公司总部集中决策的科层体制代替外部资本市场的市场决策机制，将导致内部资本市场的效率低于外部资
14、本市场。,2018/10/14,25,在MM无摩擦资本市场的完美世界里，即完全市场的条件下(1)无成本的资本市场。该市场无交易成本，没有政府的限制，可自由地进行交易活动，且资本资产可被无限分割;(2)中性的个人所得税。无个人所得税或对股利、股息和资本所得课税是平等的;对指定的一个人，如对个人所得的股利、股息和资本所得其税率是无差异的(应计的资本所得已课税，而在这项资本资产出售时的所得不再课税。);(3)完全竞争的市场。不管投资者和企业的行为如何，企业在任何时候都可按不变的价格转换证券;另外企业没有什么行动能影响市场的利率结构;(4)借贷平衡。投资者和企业同时可借入、借出资金和发行证券;(5)相
15、同的期望值。每一个人都有相同的期望;(6)没有信息成本。企业和个人的可利用的信息都是相同的，而且获得这些信息都是没有费用的;(7)无财务危机成本。企业或个人可能发生财务危机或破产，但是不会发生财务危机和破坏成本(法律费用、会计清算费用、经营中断费用、企业重组费用等，资本流动最终使得每一项目的资本边际产出相等，外部资本市场和内部资本市场产生同样的资源配置效率，二者无差异。 back,26,企业内部资本市场的优势,减轻信息不对称 放松融资约束 优化资本配置 强化激励约束,2018/10/14,27,减轻信息不对称,Richardson(1960)认为当一家企业试图与外部投资者签订一项长期合同时，即
16、使他有充分的信息使自己相信其项目是低风险的，但若其不能使他人相信，合同将难以签署。正是企业与外部资本市场的这种信息不对称性使企业之间的兼并成为一种选择，从而使内部资本市场取代外部资本市场成为可能。,2018/10/14,28,Alchian (1969)认为,内部资本市场的关键是它规避了投资项目信息的披露以及困扰外部资本市场的激励问题,即与外部资本市场相比企业总部在内部资本市场更具有信息和监督优势,能够更有效率地配置资源。 Williamson(1975)进一步批判了关于企业与外部资本市场无摩擦的假设，认为传统的外部资本市场被严重的信息不对称性所困扰，通过企业兼并，扩大内部资本市场可以部分地解决这一问题。但他同时认为，若经营者对兼并采取抵触姿态，那么置换成本将不可忽视，会削弱内部资本市场的优势。,2018/10/14,29,放松融资约束,Myers和Majluf (1984)认为,由于企业与外部资本市场之间的信息不对称,外部资本市场上出现信用约束,即使存在正的净现值(NPV)的投资机会,但若不能使资金提供者相信投资是低风险项目,就可能出现融不到资金或融资不足的情况。为了克服企业与外部资本市场的摩擦,当企业与外部资本市场的信息不对称严重到一定程度时,企业通过并购、重组等方式构建内部资本市场,满足正的净现值投资项目的资金需求。,
