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1、 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据主要财务数据及指标及指标 项项 目目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 第一季度第一季度 金额单位：人民币亿元 母公司母公司口径口径数据：数据： 货币资金 1.13 1.14 0.09 1.59 刚性债务 15.23 23.51 22.61 23.92 所有者权益 20.69 19.32 18.33 17.87 经营性现金净流入量 2.86 1.31 0.88 0.60 合并合并口径口径数据及指标：数据及指标： 总资产 100.70 108.99 117.20 118.63 总负债 50
2、.74 57.46 60.72 59.64 刚性债务 25.21 24.63 25.31 27.62 所有者权益 49.96 51.52 56.48 58.99 营业收入 102.87 89.79 95.96 30.08 净利润 7.13 4.84 5.74 2.55 经营性现金净流入量 10.92 13.98 12.93 -2.86 EBITDA 14.10 11.04 12.08 资产负债率% 50.39 52.73 51.81 50.27 权益资本与刚性债务 比率% 198.17 209.19 223.17 213.56 流动比率% 172.97 144.60 115.45 124.19
3、 现金比率% 46.77 30.64 33.75 26.98 利息保障倍数倍 6.83 5.28 5.84 净资产收益率% 17.11 9.53 10.62 经营性现金净流入量与 流动负债比率% 28.01 34.57 25.33 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率% -3.41 -4.18 15.12 EBITDA/利息支出倍 8.77 7.10 7.80 EBITDA/刚性债务倍 0.53 0.44 0.48 注： 根据洋丰集团经审计的 20152017 年及未经审计的 2018 年第一季度财务数据整理、计算。 评级观点评级观点 主要主要优势：优势： 行业地位行业地位稳固稳固。经过多年的
4、发展，洋丰集团磷 复肥产能位居国内前列，品牌知名度高，规模 优势明显，具备一定的上下游议价能力，行业 地位较为稳固。 销售销售网络较为网络较为完整完整。洋丰集团建立了较为完整 的销售网络，经销商渠道已下沉至县级地区， 有利于把握客户资源、提高公司的市场竞争 力。 资源优势资源优势。洋丰集团在湖北省及四川省均有一 定的磷矿资源，未来形成有效产能后，可为其 原材料的供应提供一定保障。 财务财务弹性弹性尚可尚可。洋丰集团资产负债率适中，财 务弹性尚可，且能够得到商业银行的持续支 持，外部融资渠道较畅通。 经营性经营性现金持续净现金持续净流入流入。洋丰集团经营获现情 况较好，近年来经营性现金流持续净流
5、入，为 即期债务的偿付提供一定保障。 主要主要风险：风险： 行业内行业内产能过剩突出产能过剩突出。目前我国复合肥行业处 于完全竞争状态，行业内产能过剩突出。近三 年洋丰集团部分新建产能投产，区域内存在一 定产能释放压力。 母公司母公司债务负担债务负担沉重，沉重，即期即期债务偿付压力大债务偿付压力大。 洋丰集团核心资产及业务均在旗下上市公司 新洋丰，母公司收入来源有限，资产流动性不 佳。且公司即期债务规模较大，集中于 2018 年和 2019 年到期，即期债务偿付压力大。 转型转型风险。风险。近年来，洋丰集团加大在农业领域 外延布局，向农业综合服务解决方案提供商转 型，但是公司拓展的延伸业务与公
6、司主业间存 在一定差异，故存在一定转型性和整合风险。 资金占用资金占用风险。风险。洋丰集团其他应收款规模较 大，主要是暂借款和往来款，其中 2017 年末 编号： 【新世纪企评(2018)020103】 评级评级对象：对象： 湖北湖北洋丰集团洋丰集团股份有限公司股份有限公司 主体信用主体信用等级：等级： AA 评级展望：评级展望： 稳定稳定 评级时间：评级时间： 2018 年年 6 月月 5 日日 概述概述 分析师分析师 吴迪妮 周宛霖 Tel：(021) 63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉上海市汉口路口路 398 号华盛大厦号华盛大厦 14F http:/
7、2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 3 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 湖北洋丰集团股份有限公司 信用评级报告 概况 湖北洋丰集团股份有限公司（简称“洋丰集团” 、 “该公司”或“公司” ）于 1992 年 3 月以定向募集方式设立，原名为湖北洋丰股份有限公司，由荆门市第二磷肥厂、 山东省定陶县农业生产资料公司和湖北省宜城县农业生产资料公司共同出资组建。2001 年 10 月，公司进行资产重组，由法人持股变更为自然人持股，股本为 3396 万元。后经多次增资，截至 2006 年末公司注册资本为8160 万元，股东由杨才学、杨才斌、杨华锋、
8、李兴龙等 168 名自然人组成。之后，公司股权又经多次转让，截至 2015 年末自然人杨才学持股 40.70%，其他 158 名自然人股东持股 59.30%，注册资本未变，并于同年 10 月更为现名。截至 2018 年 3 月末，公司股权结构和注册资本未发生变化。 该公司的经营范围包括：磷肥、复合肥项目投资；矿产投资与开发；房地产投资与开发；物业管理；股权投资、投资管理与咨询业务；房屋租赁。公司主要从事高浓度磷复肥的生产与销售，近年来通过资产重组和兼并收购，还涉足了房地产及矿产资源开发领域。目前公司已形成化肥、房地产和矿产开发三大业务板块，其中肥业为公司核心业务板块。公司 2017 年化肥产能
9、达到 800万吨，产量超过 500 万吨，在细分行业中具有较为明显的竞争优势。 该公司本部主要负责投资管理，具体业务运营主要由旗下子公司负责，其中湖北新洋丰肥业股份有限公司（简称“新洋丰” ）为肥业板块运营主体，湖北洋丰逸居置业股份有限公司（简称“逸居置业” ）及湖北洋丰安居物业服务有限公司（简称“安居物业” ）为房地产板块运营载体，湖北新洋丰矿业投资有限公司（简称“洋丰矿业” ）及 2016 年收购的荆门市放马山中磷矿业有限公司（简称“放马山中磷” ）为矿业板块运营载体；荆门市洋丰小额贷款股份有限公司（简称“洋丰小贷” ）为小贷业务运营主体。肥业板块运作主体新洋丰于 2014 年通过中国服装
10、（股票代码：000902）实现借壳上市；2014 年 5 月 12日，更为现名。2018 年 3 月末公司对新洋丰的持股比例为 47.53%。 4 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 业务 1. 外部环境 （1） 宏观宏观因素因素 2018 年一季度全球经济景气度自高位略有回落， 增长前景依然向好， 美联年一季度全球经济景气度自高位略有回落， 增长前景依然向好， 美联储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩， 主要经济体间关税政策将加剧贸储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩， 主要经济体间关税政策将加剧贸易摩擦，热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。我国宏
11、易摩擦，热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。我国宏观观经济继续呈现稳中向好态势， 在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断经济继续呈现稳中向好态势， 在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断推进落实下，经济发展质量和效率有望进一步提升。随着我国对外开放范围和推进落实下，经济发展质量和效率有望进一步提升。随着我国对外开放范围和层次的不断拓展，稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落层次的不断拓展，稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落实，我国经济有望长期保持中高速增长态势。实，我国经济有望长期保持中高速增长态势。 2018 年一季度全球经济景气度自高
12、位略有回落，增长前景依然向好，美联储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩， 主要经济体间关税政策将加剧贸易摩擦，热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。在主要发达经济体中，美国经济、就业表现依然强劲，美联储换届后年内首次加息、缩表规模按期扩大，税改计划落地，特朗普的关税政策将加剧全球贸易摩擦，房地产和资本市场仍存在泡沫风险； 欧盟经济复苏势头向好， 通胀改善相对滞后，以意大利大选为代表的内部政治风险不容忽视，欧洲央行量化宽松规模减半，将继美联储之后第二个退出量化宽松； 日本经济温和复苏， 通胀回升有所加快，而增长基础仍不稳固， 超宽松货币政策持续。 在除中国外的主要新兴经济体中，经
13、济景气度整体上要略弱于主要发达经济体；印度经济仍保持中高速增长，前期的增速放缓态势在“废钞令”影响褪去及税务改革积极作用逐步显现后得到扭转；俄罗斯经济在原油价格上涨带动下复苏向好，巴西经济已进入复苏，两国央行均降息一次以刺激经济；南非经济仍低速增长，新任总统对经济改革的促进作用有待观察。 2018 年一季度我国宏观经济继续呈现稳中向好态势， 在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断推进落实下，经济发展质量和效率有望进一步提升。国内消费物价水平温和上涨、生产价格水平因基数效应涨幅回落，就业形势总体较好；居民收入增长与经济增长基本同步，消费稳定增长，消费升级需求持续释放、消费新业态快速发展的态势
14、不变；房地产投资带动的固定资产投资回升，在基建投资增速回落、制造业投资未改善情况下可持续性不强，而经济提质增效下的投资结构优化趋势不变；进出口增长强劲，受美对华贸易政策影响或面临一定压力；工业企业生产增长加快，产业结构升级，产能过剩行业经营效益提升明显， 高端制造业和战略性新兴产业对经济增长的支撑作用持续增强。房地产的调控政策持续、制度建设加快、区域表现分化，促进房地产市场平稳健康发展的长效机制正在形成。“京津冀协同发展” 、“长江经济带发展” 、雄安新区建设及粤港澳大湾区建设等国内区域发展政策持续推进，新的增长5 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 极、增长带正在形成
15、。 在经济稳中向好、财政增收有基础条件下，我国积极财政政策取向不变，赤字率下调， 财政支出聚力增效， 更多向创新驱动、 “三农” 、 民生等领域倾斜；防范化解地方政府债务风险持续， 地方政府举债融资机制日益规范化、 透明化，地方政府债务风险总体可控。货币政策维持稳健中性，更加注重结构性引导，公开市场操作利率上调，流动性管理的灵活性和有效性提升；作为双支柱调控框架之一的宏观审慎政策不断健全完善，金融监管更加深化、细化，能够有效应对系统性金融风险。人民币汇率形成机制市场化改革有序推进，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，人民币汇率双向波动明显增强。 在“开放、包容、普惠、平衡、共赢”理念下，
16、以“一带一路”建设为依托，我国的对外开放范围和层次不断拓展，开放型经济新体制逐步健全同时对全球经济发展的促进作用不断增强。人民币作为全球储备货币，人民币资产的国际配置需求不断提升、国际地位持续提高，人民币国际化和金融业双向开放不断向前推进。 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。2018 年作为推动高质量发展的第一年，供给侧结构性改革将继续深入推进，强化创新驱动，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作，打好三大攻坚战，经济将继续保持稳中有进的态势。 从中长期看， 随着我国对外开放水平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化，我国经济的基本面有望长期向好和保持中高速增长趋势。
