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1、 烟台港集团 2018 年度主体评级报告 7 基本经营基本经营 （一）（一）主体概况与公司治理主体概况与公司治理 烟台港集团前身为 1950 年成立的烟台港务局，烟台港务局自1977 年起由原交通部直接领导； 1987 年我国进行港口管理体制改革，根据国办发【1987】2 号文，烟台港务局实行由烟台市人民政府和原交通部双重领导、以政府为主的管理体制；2002 年烟台港务局下放由烟台市人民政府管理。2005 年，烟台港务局进行转企改制，烟台市人民政府国有资产监督管理委员会（简称“烟台市国资委”）以经审计的烟台港务局 2004 年末净资产中 10 亿元作为注册资金， 注册成立烟台港集团。根据烟台市
2、人民政府关于烟台市港航体制管理和改革的意见，烟台市进行港口资源整合，烟台市国资委先后于 2005年和 2006 年将山东省烟台地方港务管理局、蓬莱港东港区、烟台港环海路客运站和龙口港集团有限公司全部资产划拨至公司。 2014 年 7月 31 日，经烟国资【2014】62 号关于同意烟台港集团有限公司资本公积转增注册资本的批复同意，公司将资本公积转增实收资本，转增金额 30 亿元，转增后注册资本由 10 亿元增加到 40 亿元。2017年末，公司公积金转增实收资本 20 亿。截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 60 亿元。 公司按照公司法等法律法规规定设立了相应的组织机构，包括董事会、
3、监事会和各职能部门。公司董事会、监事会职责清晰，有明确的议事规则，并能够得到切实的执行。公司治理结构较为规范，设立了较为完善的组织结构，并配有多项内部控制制度，使得公司运营的稳定性与效率有所保障。公司坚持在港口装卸、堆存、运输等主营业务上做大做强，并适当拓展新型业务，未来的发展具有一定的可预见性和持续性。 （二）（二）盈利模式盈利模式 公司是烟台港最主要的运营商， 经营范围主要为码头和其他港口设施经营，具体包括装卸堆存、 运输物流、 保税仓储、 港口旅客运输、港口综合服务等。 截至 2018 年 3 月末， 烟台港集团拥有各类泊位 107个，其中生产性泊位 97 个（万吨级以上泊位 68 个）
4、，拥有各类专业化泊位 45 个。 烟台港集团 2018 年度主体评级报告 8 公司主要业务板块包括港口装卸、堆存、运输、代理、港务管理等。装卸费主要是向货主收取的包干费，代理业务主要是提供货运、客运代理服务，运输业务主要是为货主提供在港货物的公路、海路及管道运输服务。 公司港口业务主要由核心子公司烟台港股份有限公司（以下简称“烟台港股份”）负责经营。装卸业务板块是公司收入的主要来源， 20152017 年， 装卸业务收入占比分别为 42.06%、 35.35%和 29.56%。 （三）股权链（三）股权链 公司建立了较为规范的法人治理结构，截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 60 亿元
5、，烟台市国资委持有公司 100%的股权，为公司实际控制人。截至 2018 年 3 月末，公司纳入合并范围的一级子公司共 21 家（详见附件 4），其中包括 1 家核心子公司烟台港股份，公司对烟台港股份的持股比例为 67.56%。 （四四）信用链信用链 截至 2018 年 3 月末，公司债务来源包括银行借款、发行债券等，总有息债务为 263.24 亿元，占总负债比重 85.21%。公司共获得银行授信额度 258.80 亿元，尚未使用银行授信额度 127.51 亿元。 根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的企业信用报告， 截至 2018 年 4 月 1 日，公司本部未曾发生过不良信贷事件。截至本
6、报告出具日，公司在债券市场发行的各类债务融资工具均按时偿付本息。 偿债偿债环境环境 中国宏观及政策环境稳健，中国宏观及政策环境稳健， 港口行业整体发展亦进入 “新常态”港口行业整体发展亦进入 “新常态” ，国家对港口行业继续给予大力支持国家对港口行业继续给予大力支持，随着“一带一路”战略的逐步实随着“一带一路”战略的逐步实施和投融资、 收费体制等方面相关政策的出台施和投融资、 收费体制等方面相关政策的出台， 港口行业港口行业仍面临良好仍面临良好的的外部外部偿债环境偿债环境。 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 烟台港集团 2018 年
7、度主体评级报告 9 （一）一）宏观宏观与与政策政策环境环境 中国经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发中国经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发展提供了可靠的制度保障。展提供了可靠的制度保障。 2018 年是实施“十三五“规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体“总体布局和协调推进“四个全面“战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同时坚持以提高发展质量和效益为中心，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健康发展和社
8、会和谐稳定。 中央政府继续坚持以稳中求进的工作总基调推进改革。 中国政府有能力通过实施稳健的货币政策和积极的财政政策保持一定经济增速，从而为结构调整提供稳定的经济增长环境。较强的政策执行能力与统筹能力也将为中国顺利推进结构性改革、 实现经济转型提供有力政治保障和现实依据。 （二）二）产业环境产业环境 港口业是国民经济的重要基础产业，受宏观经济波动影响较大，港口业是国民经济的重要基础产业，受宏观经济波动影响较大，随着中国经济整体增速的放缓， 港口行业整体发展亦进入 “新常态” ，随着中国经济整体增速的放缓， 港口行业整体发展亦进入 “新常态” ，过往吞吐量高速增长的态势将难以为继过往吞吐量高速增
9、长的态势将难以为继。 港口作为综合交通运输体系中的重要枢纽， 是国家重要的基础性战略资源。港口业是国民经济的重要基础产业，港口的发展取决于社会经济发展所带来的商品贸易及货物运输需求，经济增长率、商品贸易增长率与港口货物吞吐量的增长有较高的相关性， 受宏观经济波动影响仍然较大。 20082009 年，受金融危机引发的全球经济下滑影响，我国国民经济及进出口贸易增速有所放缓，港口行业增速下降较为明显。在国家加大投资、扩大内需计划的刺激下，我国经济出现明显的恢复增长态势，沿海港口的货物吞吐量增速也有所恢复。2013 年以来，受我国进出口贸易增速放缓的影响， 沿海港口的货物吞吐量增速持续放缓。2017
10、年，我国 GDP 实现 827,122 亿元，同比增长 6.9%。其中，第二产业增加值 334,623 亿元，增长 6.1%；全年货物进出口总额烟台港集团 2018 年度主体评级报告 10 277,921 亿元， 同比增长 14.2%， 其中， 出口 153,318 亿元， 增长 10.8%；进口 124,603 亿元，增长 18.7%，扭转了此前连续两年下降的局面。2017 年以来，在世界经济温和复苏，国内经济稳中向好的背景下，我国外贸形式好转。2017 年，我国货物贸易进出口总值 27.79 万亿元人民币，同比增长 14.2%。港口货物吞吐量同比继续增长且增速明显提高。2017 年，我国规
11、模以上港口完成货物吞吐量 126.4 亿吨，同比增长 6.9%，增速较 2016 年上升 3.7 个百分点，其中外贸货物吞吐量 40.0 亿吨，同比增长 6.4%，增速较 2016 年上升 2.3 个百分点。 图图1 1 200720072 2017017年我国国民经济指标与港口货物吞吐量同比年我国国民经济指标与港口货物吞吐量同比增速增速对比 （单位：对比 （单位： % %） 数据来源：Wind 港口行业的吞吐构成与我国目前的产业结构有关， 主要分为干散货、液体散货、件杂货、集装箱以及滚装汽车五大货种，干散货及集装箱吞吐量占比仍较大。其中，干散货又以煤炭、铁矿石为主，两者在干散货吞吐量中的占比
12、超过六成。2017 年，出口煤 817 万吨，同比下降 7.1%， 进口煤炭 27,090 万吨， 同比上升 6.0%； 出口钢材 7,541万吨，同比下降 30.5%，进口铁矿砂及其精矿 107,474 万吨，同比增长 4.9%。同时，随着我国经济发展外向性程度以及进出口产品附加值的不断提高，集装箱业务的发展较其他货种仍然保持较快增速，2017 年规模以上港口完成集装箱吞吐量 23,680 万标准箱，同比增长8.6%，高于吞吐量增速平均水平 1.8 个百分点。 综合而言，随着中国经济整体增速的放缓，港口行业整体发展亦进入“新常态”，过往吞吐量高速增长的景象将难以为继。 烟台港集团 2018
13、年度主体评级报告 11 20172017 年以来，国家对港口行业持续给予高度关注，随着“一带年以来，国家对港口行业持续给予高度关注，随着“一带一路”战略的逐步实施和投融资、收费体制等方面相关政策的出台，一路”战略的逐步实施和投融资、收费体制等方面相关政策的出台，港口行业未来发展面临新机遇港口行业未来发展面临新机遇。 2017 年，“一带一路”建设在探索中前进，沿线重点区域、重点国别的战略对接不断深入。交通运输业在经济“新常态”下需要充分发挥交通基础设施建设在消化过剩产能、拉动内需、稳定增长、改善民生中的突出作用。其中，港口作为我国“一带一路”建设中陆上丝绸之路与海上丝绸之路的重要支点， 在交通
14、运输综合体系中具有重要战略地位。 表表 1 1 2012017 7 年年沿海主要港口货物、外贸货物及集装箱吞吐量情况（单位：亿吨、万沿海主要港口货物、外贸货物及集装箱吞吐量情况（单位：亿吨、万 TEUTEU） 港口港口 货物吞吐量货物吞吐量 外贸货物吞吐量外贸货物吞吐量 集装箱吞吐量集装箱吞吐量 数值数值 增速增速(%)(%) 数值数值 增速增速(%)(%) 数值数值 增速增速(%)(%) 宁波-舟山港 10.07 9.73 4.74 9.95 2,464.00 14.23 上海港 7.06 9.75 4.09 7.91 4,018.00 8.21 广州港 5.66 8.51 1.29 4.2
15、4 2,010.00 8.18 唐山港 5.65 9.62 2.91 -0.55 253.00 30.68 青岛港 5.08 1.43 3.67 10.39 1,830.00 1.61 天津港 5.03 -8.57 2.81 -4.65 1,504.00 3.72 大连港 4.51 5.21 1.52 12.19 970.00 1.15 营口港 3.62 4.43 0.77 -0.20 627.00 4.33 日照港 3.60 2.68 2.47 5.70 322.03 6.98 烟台港烟台港 2.862.86 7.637.63 1.061.06 16.2016.20 270.23270.23
16、 3.883.88 湛江港 2.82 10.33 0.86 13.28 90.33 - 黄骅港 2.70 9.98 0.42 29.09 - - 秦皇岛港 2.45 31.00 0.13 -11.20 55.93 8.50 深圳港 2.41 12.60 1.88 4.50 2,525.00 4.73 北部湾港 2.17 6.60 1.18 -2.20 - - 厦门港 2.10 0.60 0.94 -4.00 1,040.00 8.33 连云港港 2.07 3.30 1.16 3.60 472.00 0.64 数据来源：Wind 2017 年 1 月，交通运输部发布关于开展智慧港口示范工程的通知（交水函【2017】101 号），决定以港口智慧物流、危险货物安全管理等方面为重点，选取一批港口开展智慧港口示范工程建设，着力创新以港口为枢纽的物流服务模式、安全监测监管方式，以推动实现 “货运一单制、 信息一网通
