天津海泰控股集团有限公司2018年度主体跟踪评级报告(更新)

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1、 海泰集团 2018 年度主体跟踪评级报告 7 基本经营基本经营 （一）（一）主体概况与公司治理主体概况与公司治理 海泰集团前身为天津新技术产业园区政通科技发展有限公司(以 下简称“政通公司”)，2000 年 6 月，天津滨海高新技术产业开发区 管理委员会（以下简称“高新区管委会”）报经天津市人民政府津政 函【2000】63 号文批准，同意政通公司改组为海泰集团。2016 年 6 月，海泰集团提出关于申请增资支持从而降低资产负债率的请示 （津海泰发【2016】27 号）；2016 年 8 月 21 日，根据关于向海泰 集团增资 30 亿元的批复（津高新区管函【2016】93 号），高新区 管委

2、会同意向海泰集团增资 30.00 亿元，其中，以债权 1转增资本方 式增资 14.90 亿元， 以现金注入方式增资 15.10 亿元， 公司已于 2017 年 2 月 20 日完成 30 亿元增资款的工商变更。截至 2018 年 3 月末， 公司注册资本和实收资本均为 55.62 亿元，高新区管委会持有公司 100%股权，是公司的实际控制人。 图图 1 1 公司历史公司历史沿革沿革 数据来源：根据公司提供资料整理 公司严格依照相关法律法规要求制定法人治理制度， 目前已建立 较为完善的法人治理结构，设有董事会、监事会和管理层，按公司 1 为往年财政拨付的基础设施专项应付款。 海泰集团 2018

3、年度主体跟踪评级报告 8 法及干部管理权限，依法办理任免手续。公司实行董事会领导下的 总经理负责制，董事会为公司最高权力大代行机构；董事会由三人组 成，设董事长一名，董事长由天津市人民政府任命，董事由中共天津 市委滨海高新技术产业开发区工作委员会任命， 均由高新区管委会委 派；每届董事会任期三年，董事长、董事可以连任。公司监事会对董 事会及其成员和经理等管理人员行使监督职能；监事会设五名成员， 由股东代表和职工代表组成，监事会主席为股东代表，职工代表不少 于三分之一；其中，股东代表由出资人委派，职工代表由公司职代会 选举产生；董事、经理及财务负责人不得兼任监事。公司经营管理层 设总经理， 由董

4、事会聘任或者解聘， 总经理对董事会负责。 根据职责， 公司总经理下内设 4 个职能部（室）：总经理办公室、资金运营部、 投资发展部、企业运营部。 按照滨海新区和高新区政府的规划， 海泰集团全面参与滨海新区 和高新区的开发建设， 主要负责高新区的基础设施建设及国有资产运 营，对高新区的发展发挥重要作用。2017 年 12 月 6 日和 2017 年 12 月 18 日，海泰集团分别发布关于筹划重大事项的公告和关于 重大事项进展情况的通知。为贯彻落实市委、市政府关于推进国有 企业改革的总体部署，进一步深化国有企业改革，海泰集团拟以产权 转让和增资扩股相结合方式， 引进一家战略投资者同时持有海泰集团

5、 和天津信托的股权， 同步挂牌完成海泰集团和子公司天津信托有限责 任公司（以下简称“天津信托”）的混改。海泰集团拟引入一家投资者 认购海泰集团 303,847 万元注册资本金， 同时受让高新区管委会持有 集团 298,153 万元注册资本金。增资扩股及股权转让完成后，高新区 管委会持股比例 30%，战略投资者持股比例 70%。参与海泰集团混改 的战略投资者须同时参与天津信托混改，并取得天津信托 7%股权。 2018 年 4 月 28 日，海泰集团和天津信托混改项目同步挂牌。混改挂 牌信息披露期不少于四十个工作日， 信息披露期间海泰集团或天津信 托混改项目任何一个标段未征集到符合条件的合格意向投

6、资者， 则按 照 10 个工作日为一个周期延长信息发布，一共延长 4 个周期。截至 本报告出具日，海泰集团增资扩股项目仍处于公开发布期间，大公将 密切关注上述事项发展及其对海泰集团经营和信用状况可能产生的 海泰集团 2018 年度主体跟踪评级报告 9 后续影响。 （二）（二）盈利模式盈利模式 作为高新区重要的基础及配套设施投融资建设主体及滨海新区 建设的重要参与者，海泰集团主要从事高新技术产业、现代服务业、 金融与投资及基础配套设施建设等业务。公司营业收入由商品销售、 现代服务业、金融服务、房地产和 IT 服务收入构成，收入来源较为 多元化，其中商品销售、房地产和金融服务收入是公司营业收入的主

7、 要来源。 商品销售主要来自公司下属子公司天津海泰科技发展股份有 限公司（以下简称“海泰发展”）经营的钢材贸易业务以及子公司天津 海泰商务会展服务有限公司（以下简称“海泰商务”）的商品贸易业 务；房地产板块主要由公司本部及子公司海泰发展负责经营；金融服 务业务收入主要来自子公司天津信托的利息、手续费和佣金收入。公 司的现代服务业板块涵盖范围比较广泛，从物业管理、餐饮配送，到 孵化服务、市政绿化、保税仓储和贸易服务等，其中子公司天津海泰 市政绿化有限公司（以下简称“海泰绿化”）的市政绿化工程收入和 装饰工程收入， 以及公司自持地产的租赁收入是现代服务业板块收入 的主要来源。 （三）股权链（三）股

8、权链 截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 55.62 亿元，高新区管委 会持有公司 100%股权，是公司实际控制人。 图图 2 2 截至截至 2012018 8 年年 3 3 月月末公司股权末公司股权结构图结构图 根据海泰集团 2017 年度审计报告，截至 2017 年末，公司纳入合 天津滨海高新技术产业开发区管理委员会 天津海泰控股集团有限公司天津海泰控股集团有限公司 100% 海泰集团 2018 年度主体跟踪评级报告 10 并报表范围的子公司合计 52 家， 其中二级子公司 20 家 （详见附件 2） ， 其中控股子公司海泰发展于 2001 年在上海证券交易所挂牌上市（股 票简称

9、：海泰发展，股票代码：600082），公司持有其 24.22%股权， 为海泰发展第一大股东，对其具有实际控制权。 2018 年 4 月 28 日，天津信托和海泰集团混改项目同步挂牌。天 津信托混改挂牌信息披露期不少于四十个工作日， 信息披露期间天津 信托和海泰集团混改项目任何一个标段未征集到符合条件的合格意 向投资者，则按照 10 个工作日为一个周期延长信息发布，一共延长 4 个周期。 天津信托拟以增资扩股的方式引入 3 名战略投资者、 、 ，合计持股 39.73%，分别对应增资持股比例为 7%、18%、14.73%。 其中，增资对应持股比例为 7%的战略投资者应同时参与海泰集团增 资扩股与股

10、权转让项目。根据本次增资股权设置，交易成功后海泰集 团将继续持有天津信托 23.08%股权，仍为其第一大股东。截至本报 告出具日，天津信托增资扩股项目尚处于公开发布阶段。 （四四）信用链）信用链 截至 2018 年 3 月末，公司债务来源主要包括银行借款、发行债 券等，总有息债务为 139.35 亿元，占总负债比重 54.78%，其中一年 以内到期的短期有息债务为 35.56 亿元，包括 30.52 亿元短期借款、 2.05 亿元应付票据和 3.00 亿元一年内到期的非流动负债。 截至 2018 年 3 月末，公司共获得银行授信 134.77 亿元，尚未使用银行授信额 度 24.18 亿元。

11、根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的企业信用报告， 截 至 2018 年 6 月 26 日，公司本部存在 18 笔已结清关注类贷款。截至 本报告出具日， 公司在公开债券市场发行的债务融资工具到期本息均 已按时兑付。 海泰集团 2018 年度主体跟踪评级报告 11 偿债偿债环境环境 中国宏观政策环境稳健，中国宏观政策环境稳健， 新型城镇化为经济发展的新增长点， 随新型城镇化为经济发展的新增长点， 随 着着城市基础设施城市基础设施建设步伐的推进， 地方政府投融资平台仍面临良好的建设步伐的推进， 地方政府投融资平台仍面临良好的 外部外部偿债环境偿债环境。 （一）一）宏观宏观政策政策环境环境 中国

12、经济稳健发展， 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发中国经济稳健发展， 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发 展提供了可靠的制度保障。展提供了可靠的制度保障。 2018 年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改 革的深化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体”总体布局和协 调推进“四个全面”战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同 时坚持以提高发展质量和效益为中心， 以推进供给侧结构性改革为主 线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增 长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健 康发展和社会和谐稳定。 中央政府继续坚持以稳中求进的工作总

13、基调推进改革。 中国政府 有能力通过实施稳健的货币政策和积极的财政政策保持一定经济增 速，从而为结构调整提供稳定的经济增长环境。较强的政策执行能力 与统筹能力也将为中国顺利推进结构性改革、 实现经济转型提供有力 政治保障和现实依据。 （二）二）产业环境产业环境 新型城镇化战略新型城镇化战略的的进一步实施进一步实施为我国为我国地方基础设施建设投资地方基础设施建设投资持持 续提供续提供增长空间； 国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加增长空间； 国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加 强对投融资平台转型提出更高要求强对投融资平台转型提出更高要求。 城镇化建设为我国经济发展的重点领域,在

14、我国城镇化快速推进 过程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施 建设及地方经济社会发展。 但在满足社会公共需要和地方经济发展的 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 海泰集团 2018 年度主体跟踪评级报告 12 同时，地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务。2017 年末，地方政府一般债务余额 10.33 万亿元，同比增长 5.52%，专项 债务余额 6.14 万亿元，同比增长 11.03%。近年来，国务院、财政部、 国家发改委等陆续出台一系列针对地方政府融资平台的管理文件， 对 地方政府债务和投融资企业的管

15、理日趋规范。 预计未来，随着各地经济社会发展以及新型城镇化战略的实施， 我国地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间， 随着市场环境的 改变和政府性债务管理模式的不断完善， 对融资平台的运作模式的转 变也提出了更高要求。 图图 3 3 地方政府融资平台政策分析地方政府融资平台政策分析 数据来源：根据公开资料整理 信托业顺周期性特征较信托业顺周期性特征较为明显， 市场环境的不确定性以及不断爆为明显， 市场环境的不确定性以及不断爆 发的信托风险事件给信托公司带来较大的风险与挑战；发的信托风险事件给信托公司带来较大的风险与挑战； 在在监管力度加监管力度加 大背景下，政策导向回归本源，监管体制更加完善

16、，有利于提升行业大背景下，政策导向回归本源，监管体制更加完善，有利于提升行业 整体抗风险能力。整体抗风险能力。 近年来， 得益于我国国民财富的快速积累以及在分业经营和分业 监管的金融体制下信托公司相比其他各类金融机构拥有更灵活和广 泛的投资方式，我国信托业的快速发展，为丰富我国金融市场产品种 类、支持实体经济发展发挥了积极作用。信托业是金融体系的重要组 成部分，对于拓宽投资者的投资渠道、促进资金融通、规避和分散风 险、促进金融体系的发展与完善方面发挥着重要作用。2017 年，包 括信托公司在内的金融机构总体保持稳健运行， 资产规模和利润稳步 增长， 信贷资产质量总体平稳， 风险抵御能力较强， 流动性水平稳健。 海泰集团 2018 年度主体跟踪评级报告 13 截至 2017 年末， 信托公司总资产为 26.25 万亿元， 同比增长 29.81%。 2017 年，信托公司实现净利润 1.75 万亿元，同比增长 5.99%；平均 资产利润率和平均资本利润率分别为 0.92%和 12.56% 2。 从行业发展市场环境来看，