冀中能源集团有限责任公司2018年度主体信用评级报告

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1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在大公官网（）

2、公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告 3 发债发债主体主体 冀中集团是于 2008 年 6

3、 月经河北省人民政府批准， 由原河北金牛 能源集团有限责任公司和原峰峰集团有限公司重组而成，注册资本 43.75 亿元。2008 年 12 月 18 日，河北省下发河北省人民政府关于 同意冀中能源集团有限责任公司增加注册资本金的批复 （冀政函 【2008】127 号）和河北省国资委 2008 年 11 月 26 日下发的关于冀 中能源集团有限责任公司国家资本金的批复 （冀国资发产权股权 【2008】158 号） ，对冀中集团增资 24.42 亿元，并于 2008 年 12 月 29 日完成验资，注册资本变更为 68.17 亿元。2009 年 6 月，河北省人民 政府国有资产监督管理委员会（以下

4、简称“河北省国资委” ）将持有的 华北制药集团有限责任公司（以下简称“华药集团” ）的 100%股权全部 划转至冀中集团，使公司注册资本相应增加。2010 年 6 月，冀中集团 组建了全资子公司河北航空投资集团有限公司（以下简称“河北航 投” ） ，河北航投与四川航空股份有限公司（以下简称“四川航空” ）合 作，对四川航空投资的东北航空有限公司进行重组，在河北省石家庄 成立了河北航空有限公司（以下简称“河北航空” ） ，河北航投出资额 占河北航空注册资本的 82%， 经多次增资， 河北航投所持河北航空股权 增至 95.40%，2014 年 12 月，河北航投将其持有的河北航空 95.40%股

5、权以人民币 6.80 亿元转让给厦门航空有限公司（以下简称“厦门航 空” ） ，2014 年末，公司不再持有厦门航空股权。2016 年 4 月 9 日，根 据河北省政府决定，公司法定代表人由王社平变更为杨国占，由杨国 占任冀中集团董事长， 王社平不再担任冀中集团董事长职务。 截至 2017 年 9 月末， 公司注册资本 68.17 亿元， 河北省国资委持有公司 100.00% 的股权，为公司实际控制人，公司自 2008 年 12 月 29 日变更注册资本 金以来，由于子公司土地增值等致使实收资本略有变动，但未重新进 行注册资本变更，注册资本始终为 68.17 亿元。截至 2017 年 9 月末

6、， 公司纳入合并范围的一级子公司共 20 家，包括全资子公司 14 家、控 股子公司 6 家， 其中包括三家上市公司， 即冀中能源股份有限公司 （以 下简称“冀中能源” ，股票代码：000937） 、河北金牛化工股份有限公 司（以下简称“金牛化工” ，股票代码：600722）和华北制药股份有限 公司（以下简称“华北制药” ，股票代码：600812）1。 2017 年 6 月 5日，冀中集团将持有的部分金牛化工股票，9,600 万股用于质押融资， 为期一年，质押部分占冀中集团持股总量的 25.18%，占金牛化工总股 本的 14.11%。 通过整合，公司形成了以煤炭为主业，同时发展物流、化工和医

7、药等多个产业板块的经营格局。截至 2016 年末，公司拥有煤炭可采储 量 63.94 亿吨，现有生产矿井核定能力 8,063 万吨/年。 1 截至 2017 年 9 月末，公司对冀中能源、金牛化工和华北制药的持股比例分别为 71.23%、56.04%和 52.66%。 主体与中期票据信用评级报告 4 发债情况发债情况 本期票据概况本期票据概况 冀中能源集团有限责任公司拟在银行间市场交易商协会注册总额 为 60 亿元的中期票据，分期发行，本期为第一期（2018 年度第一期） ， 发行金额 5 亿元，于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并 在公司依据发行条款的约定赎回时到期。公司有权选择于本

8、期中期票 据第 3 个和其后每个付息日按面值加应付利息（包括所有递延支付的 利息）赎回本期中期票据。本期中期票据的本金和利息在破产清算时 的清偿顺序等同于公司所有其他待偿还债务融资工具。本期中期票据 面值 100 元，采用固定利率计息，前 3 个计息年度的票面利率将通过 集中簿记建档、集中配售方式确定，在前 3 个计息年度内保持不变。 自第 4 个计息年度起，每 3 年重置一次票面利率；前 3 个计息年度的 票面利率为初始基准利率加上初始利差，其中初始基准利率为簿记建 档日前 5 个工作日中国债券信息网（或中央国债登记结算有限责任公 司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，

9、 待偿期为 3 年的国债收益率算术平均值（四舍五入计算到 0.01%） ；初 始利差为票面利率与初始基准利率之间的差值；如果公司不行使赎回 权，则从第 4 个计息年度开始票面利率调整为当期基准利率加上初始 利差再加上 300 个基点，在第 4 个计息年度至第 6 个计息年度内保持 不变。当期基准利率为票面利率重置日前 5 个工作日中国债券信息网 （或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银 行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为 3 年的国债收益率算术平 均值（四舍五入计算到 0.01%） 。以后每 3 年重置票面利率以当期基准 利率加上初始利差再加上 300 个基点确定；票面

10、利率计算方式为：当 期票面利率=当期基准利率+初始利差+300BPs； 如果未来因宏观经济环 境及政策变化等因素影响导致当期基准利率在利率重置日不可得，票 面利率将采用票面利率重置日之前一期基准利率加上初始利差再加上 300 个基点确定。 除非发生强制付息事件， 本期中期票据的每个付息日， 公司可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其 孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限 制；前述利息递延不构成公司未能按照约定足额支付利息。每笔递延 利息在递延期间应按当期票面利率累计计息。付息日前 12 个月内，发 生以下事件的，公司不得递延当期利息以及按照本条款已经递

11、延的所 有利息及其孳息：第一，向普通股股东分红；第二，减少注册资本。 本期中期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据拟募集资金 5 亿元，全部用于置换公司本部长期银 行贷款。 主体与中期票据信用评级报告 5 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 20142014 年以来我国经济年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理 区间，产业结构更趋优化；区间，产业结构更趋优化；我国经济正处在调结构、转方式的关键阶我国经济正处在调结构、转方式的关键阶 段，段，随着创新型国家建设的推进和随着创新型国家建设的推进和区域协调发展战略区域协调发展战略的

12、实施，我国经的实施，我国经 济仍具有保持中高速增长的潜力济仍具有保持中高速增长的潜力 近年来，受固定资产投资和房地产投资增速降低、传统产业产能 过剩严重及实体经济运营成本提高增长乏力等因素影响，我国经济增 速有所回落，从高速增长转向中高速增长。20142016 年，我国 GDP 同比增长速度分别为 7.3%、6.9%和 6.7%。 2016 年，我国经济整体表现为稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧， 产业结构持续优化，主要经济指标仍处于合理区间。2016 年，我国实 现国内生产总值 744,127 亿元，同比增长 6.7%，增速同比下降 0.2 个 百分点。根据国家统计局初步核算数据，2017 年

13、19 月，我国实现国 内生产总值 593,288 亿元，同比增长 6.9%，增速同比上升 0.2 个百分 点。分产业看，第一产业增加值 41,229 亿元，比上年增长 3.7%；第二 产业增加值 238,109 亿元， 比上年增长 6.3%； 第三产业增加值 313,951 亿元，比上年增长 7.8%，占国内生产总值的比重为 52.90%，高于第二 产业 12.8 个百分点，产业结构更趋优化。经济景气度方面，2017 年 10 月，中国制造业 PMI 终值为 51.6%，较上月回落 0.8 个百分点，仍 位于临界点之上。总的来看，2014 年以来，国民经济增速有所回落， 但主要经济指标仍处于合

14、理区间，运行较为平稳，结构调整在加快推 进，保持稳中有进的态势，产业结构更趋优化。 从国际形势来看，2017 年以来，世界经济整体有所复苏，世界银 行于 2017 年 6 月将 2017 年世界经济增长预期由 2.4%上调至 2.7%， 但 全球经济仍面临下行风险，处在危机后的深度调整之中。在宏观经济 方面，美、欧、日等发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并 存，新兴市场经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制；在金融 市场方面，发达经济体政府债务负担有所好转，但新兴市场经济体和 发展中经济体政府债务负担未见改观，此外，全球非金融企业债务水 平进一步升高，成为全球金融市场中新的风险点。20

15、16 年 11 月 9 日， 特朗普当选美国总统，继英国脱欧之后，美国大选结果将增加全球经 济的不可预见性和波动性。美联储于 2017 年 12 月 14 日，年内第三次 将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点到 1.25%至 1.50%的水平，美 元走强的同时大宗商品价格不可避免地承受更大的压力，同时加大了 诸多国家货币汇率的贬值压力。整体而言，2017 年以来，世界经济有 所复苏，但仍存在一定的不稳定性和不确定性。 2014 年以来，央行延续之前稳健的货币政策基调，更加注重松紧 适度，适度预调微调。2015 年内多次降息、降准，有效压低了短期流 动性价格及社会融资成本。国务院通过出台文件

16、扩大社保基金的投资主体与中期票据信用评级报告 6 范围向市场补充流动性，改善社会融资结构，同时颁布促进互联网金 融、电子商务、小微企业发展的优惠政策，不断改善企业经营所面临 的融资难问题。2015 年 11 月 3 日，国家发布“十三五”规划建议稿， 建议稿提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，这五大发 展理念将是“十三五”乃至更长时期我国发展思路、发展方向、发展 着力点的集中体现。2016 年，央行在继续稳健货币政策的基础上，加 强对供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度 的货币金融环境，促进经济科学发展和可持续发展。2017 年 10 月，中 国共产党第十九次全国代表大会在北京举行，会议明确了“中国特色 社会主义进入了新时代， 这是我国发展新的历史方位” ， 同时基于对 “人 民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”这一 我国当前社会主要矛盾的判断，提出了“把提高供给体系质量作为主 攻方向、加快建设创新型国家、实施乡村振兴战略、实施区域协调发 展战略以及加快完善社会