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1、逐步利率市场化下小微企业融资问题研究一、我国利率市场化的进程我国在 1996 年以前实行严格的利率管制，这一方面使得脆弱的银行业因为存贷利差 而逐步发展壮大，较好的降低了系统性风险。但另一方面又使得银行业的风险管控能力降 低，资金定价被严重扭曲，货币政策的传导机制出现了断裂。在我国加入世贸组织后，尤其在 xx 年以后，利率市场化有了突飞猛进的发展。xx 年，我国实现了“贷款利率管下限，存款利率管上限”的阶段性目标。xx 年商业性个人住房 贷款利率浮动扩大至基准利率的倍。xx 年商业性个人住房贷款利率下限扩大至倍。2016 年 存款利率上限和贷款利率下限分别调整为倍和倍。2016 年央行决定全面
2、放开贷款利率管制。 2016 年存款利率上限扩大至倍，存款保险制度出台，启动面向企业和个人的大额存单。种 种迹象表明今年年底或明年年初，存款利率上限将被完全放开，利率将会实现彻底的市场 化。可以看出今后利率将变动不居。通货膨胀通货紧缩，人民币汇率的上升或下降，都 会使得利率变动异常。就短期来看，被压制的利率会陡然升高，金融机构围绕资金的自主 定价权将展开激烈的竞争，这对小微企业的融资来说是一把双刃剑。二、利率市场化给小微企业融资带来的机遇1.银行同业竞争加剧，将逐步解决小微企业融资问题随着利率市场化的进程逐步加快，银行的存贷利差将被逐渐吞噬。如果未来存款利 率上限放开，到时银行为了保证原有的存
3、贷利差必然会提高贷款利率，这样银行便会失去 一些本身固有的客户，银行必将把贷款的对象转移到风险较高的小微企业身上，如此必将 在一定程度上缓解小微企业融资难的问题。另外，银行为了能够在激烈的同业竞争中生存 下去，又必然会把逐步升高的贷款利率下调，这样小微企业融资贵的问题也将得到进一步 的解决。2.民间融资类担保机构发展趋缓，非法借贷现象被遏制随着利率市场化的进程逐步加快，整个金融机构间的竞争也会加剧。以融资类担保 机构为代表的民间影子银行面对实力更强，信誉卓著的大银行，其生存空间将会被严重缩 小。过去，小微企业面对着融资难的问题不得不向一些民间金融机构借款。仅徐州市小微 企业就有 62%的资金民
4、间借贷。利率在 20%30%之间，使得本来就脆弱的小微企业更加 陷入了流动性危机。随着利率的逐步市场化，不断被冲击的民间融资类担保机构必将合理 的对小微企业进行贷款。如此，非法借贷的问题有望得到很大程度的解决。三、利率市场化给小微企业融资带来的挑战1.小微企业的融资成本将会在利率市场化初期提高随着贷款利率的放开和存款利率上限的放松。如前所述，银行的贷款利率必然会提 升。这虽然在一定程度上解决了小微企业融资难的问题，但是融资贵的问题将变得更加艰 巨。一些议价能力较低的小微企业在利率市场化初期将不得不接受较高的银行利率，导致 企业的经营陷入更深的困境。仅 2016 年，获得贷款的小微企业平均利率上
5、浮 60%。预计 未来的一到两年，随着利率的完全市场化，小微企业的贷款利率不会有相应的下降。2.大中型企业较强的议价能力给小微企业融资带来挑战小微企业的规模较小，议价能力有限，所掌握的经济资源更是微不足道。随着利率 的不断市场化，大中型企业在与银行的博弈中，往往会获得一定的贷款优惠。而银行业的 资源是固定的，那么给小微企业的信贷规模将会缩小，贷款利率很有可能不降反升。同时， 大中型企业为了进一步垄断市场很有可能人为的压低产品价格，这样会使得原本生存困难 的小微企业雪上加霜。2016 年南京市对于 26 家银行小微企业贷款进行评估，贷款余额达 亿元，仅占贷款的%。四、针对小微企业融资的改革思路小
6、微企业能否渡过利率市场化的阵痛不仅关系到小微企业的生存，更关系到能否为 接下来的金融改革夯实强大的基础。笔者认为改革可以从以下两个方面切入。1.继续加大对小微企业的资金支持小微企业之所以面临融资难，融资贵的问题，显然是由于自身资金缺乏，风险较大。 高昂的贷款利率无非是补偿小微企业的风险溢价。尤其在利率市场化初期，如果小微企业 本身没有强大的资金作为还款来源，很有可能熬不过这一阶段。对于政府来说，给予小微 企业的支持最能起到立杆见影效果的就是减税和划拨专项资金。2016 年徐州市对小微企业 中月销售额不超过 2 万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人免征增值税和营业税，全 市有 27000 户小
7、微企业受益。2016 年 7 月，中央财政划拨亿元资金专项支持南昌市推进 “小微企业创业创新基地城市示范工作”，对推进江西省产业升级起到重要的作用。未来小 微企业仍需政府作为保证流动性的后盾，以度过利率市场化的阵痛。2.健全小微企业的管理体系在利率市场化的进程中，各类企业及金融机构的竞争会更加剧烈。小微企业想长期 生存发展，获得强大的资金支持，必须完善内部管理体系。今后，银行业对小微企业贷款 的风险评估会更加完善，而风险评估的重要一项就是小微企业的内部管理体系。为此，小 微企业须健全现代企业制度，尤其是要完善信息披露制度和信息数据库制度，从而形成一 个完整的信用评估体系，以促进小微企业管理的科学化规范化。如此，必将极大地降低了 信用风险，提高了获取银行贷款的能力。
