企业新增生产线投资案例分析

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1、企业新增生产线投资案例分析一、引言根据麦肯尼理论，对于各层次的商业管理阶层来讲，投资决策是至关重要的，决策 中的任意一点错误将会给企业带来致命一击。实践经验证明，具体有以下两个方面反映和 揭示了选择与规避投资的重要性，一方面，一个独立的项目通常情况下影响着企业相对较 大的财政支出，且就企业财政而言，个体投资项目有着不可撤销的担保与承诺；另一方面， 就投资收益的时间考虑，一个商业项目会相对长期地参与企业财务，并对其担保，担保期 将是整个项目的运营期；从股东的角度来讲，投资决策也是至关重要并且意义重大，错误 的投资决策会在很大程度上造成财政损失。为了让股东攫取最大利益，投资经理需要对商 界的资本市

2、场各组成因素要有敏锐的触觉，例如新项目厂址、机器、车间以及其他长期资 产等。资本投资是一种以现在的投资支出来换取未来利润的投资决定。现实意义上，投资 评估技术是商业中非常重要的并且值得分析的一个领域，因为投资决策是一个阶段性的商 业活动，而在这一商业活动期间，产生的成本利息是企业项目分析的重点。面对众多商业 项目，投资评估技术在很大程度上可以帮助公司选择最优项目。因此，对于决策者来说， 如何做出一个明智的商业投资是一个需要研究和探讨的问题。本文以一家医疗设备供应商的商业投资项目为例，运用 EXCEL 来建立商业模型并 对其进行分析。首先，运用金融投资资产评估法分析这个投资项目并且观测公司的表现

3、， 其中包括会计收益率、投资回收期和净现值。其次，采用金融敏感性分析法，使读者能够 看到这个模型动态的表现，进而直观地评估此模型的优势和劣势；对决策者来说，在众多 具有竞争的投资项目中，挑选出最适合企业投资项目的关键因素，其前提就是要了解这个 项目是长期性还是短期性的，并且要平衡成本利益的得失。与此同时，资本、现金流、利 润和时间等因素都需要被列入考虑范围之内。最后，针对企业资产投资的相关问题，运用 金融模型分析法提出了具体的对策和建议。二、案例分析和解决方案1、背景Turner Ltd 是一家医药公司。目前，这家公司最近正在考虑购买一些新的医疗设备 来节省当前药品生产线上的人工费用。以下是市

4、场上两种机器的评估数据。2、解决方案研究者在 EXCEL 中建立模型来分析数据并帮助选择投资方案。首先是将数据输入 在 EXCEL 中，整合数据后将计算现金流。在 Excel 中，运用“”来计算求和，算得机器 A 的现金流是 18 万英镑，机器 B 的现金流是 22 万英镑。具体分析和计算如下所示。投资回报期投资回报期法，言外之意就是指初现金流之外投资多久才能有回报。该分析法的第 一个步奏是计算累计现金流。本文中所有的计算均通过 Excel 进行，机器 A 和 B 的累计现 金流如下。机器 A 机器 BYear1=40 Year1=20Year2=40+40=80 Year2=20+30=50

5、Year3=40+40+40=120 Year3=20+30+50=100Year4=40+40+40+20=140 Year4=20+30+50+70=170Year5=40+40+40+20+40=180 Year5=20+30+50+70+50=220因为两个机器的初始资本是 120，我们不难发现机器 A 的投资回报期是 3 年；而机 器 B 的是投资回报期=3 年+/70*12=3 年零 3 个月。根据投资回报期方法，显而易见该企业应该选择机器 A 为生产线，因为 A 能在更短期间内得到回报。虽然投资回报期方法简单易 懂，并且容易计算，但它忽略了金融获利的状况。在这个部分中，作者采用会

6、计收益率方 法来选择一个合适的项目进行投资。根据定义，会计收益率是平均利润除以平均投资，计 算步骤如下。步骤 1：平均收益 AP=资产增益/资产年限机器 A 的平均收益=/资产年限=/5=12机器 B 的平均收益=/资产年限=/5=20步骤 2：会计收益率 ARR=平均收益 AP/平均投资额 AI机器 A 的会计收益率 ARR=机器 A 的平均收益 AP/AI=12/120=机器 B 的会计收益率 ARR=者选择机器 B 为最佳的方案。三、敏感性分析敏感性测试是用来测试变量变化带来的影响的。在此案例中，根据不同金融方法的 分析，机器 B 被选择为投资对象，之后，作者再次在模型中将对数据进行变动

7、，从而观察 数据的改变是否对我们的投资选择产生影响。对于机器 B 的生产线，第四年预计现金流从 7 万英镑缩小一半到了 3 万 5 英镑，通过原始 Excel 和变动后的 Excel 的比较，可知，虽然 机器 B 的投资回报期从 3 年零 3 月增加到了 3 年零 7 个月，会计收益率从 17%减少到了 11%， 但相比较机器 A，机器 B 仍然可以做为最优方案。然而在净现值方法中，机器 B 的净现值 从减少到，小于机器 A 的净现值。因为随着第四年的现金流的改变，我们的投资决定将从 B 变成 A。显然净现值方法更为敏感。在现实中，当净现值等于 0 或者大于 0 的时候，我 们认为该这个项目可

8、以接受。所以对已决策者而言，知道净现值在什么时候小于等于 0 以 及如何达到是至关重要的。该案例中，作者运用 EXCEL 中“目标寻找”键功能中去检验能 够对净现产生直接正影响或会让它等于 0 的值，机器 B 的初始成本是 15 万 9 千英镑，净 现值为 0。在 Excel 中运用净现值方法时，用目标查询功能去分析模型数据是非常有效的。 但是经研究发现，这个功能还是有局限性的，比如，每次只能找出一个能影响目标值的数 据，但是实际上净现值可以被多个因子影响。四、结论和建议在这个案例分析中，作者运用了投资回报期，会计收益率和净现值方法来分析选择 机器 A 和 B 为生产线的投资方案；不同的资本投资方法在文中被一一分析并且都进行了比 较。当决定投资方案时，净现值法可以作为最佳测量方式。然而，一个公司还应该考虑到 项目长短以及相关因素等条件，在不同的情况下应该选择适当的金融工具进行项目分析， 切勿照本宣科。