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1、平衡计分卡下私募股权投资企业预算考核体系构建一、私募股权投资的概念和特点私募股权投资是指主要投资于企业非公开发行和交易股权的投资。相对于证券投资， 股权投资具有投资期限长、流动性较差，投后管理投入资源多，专业性较强，投资收益波 动较大等特点。二、私募股权投资企业预算考核存在的问题目前，股权投资在国内尚处于发展期，预算和考核体系还不完善，实践中存在考核 目的不明确，技术欠缺，指标设置不完善等问题。预算考核目的不明确股权投资企业预算目标的合理确定极为重要。当前私募股权投资企业预算考核职能 开展范围较窄，主要以项目内部收益率为目标，较少关注长期发展战略，无法实现预算考 核对战略发展的保障作用。预算考
2、核技术欠缺私募股权投资活动面临较大的系统性风险，如宏观经济景气度、政治风险、汇率风 险、利率风险、环境保护风险等，股权投资企业普遍不具备强大的预算考核技术实力，标 准化和系统化建设存在瓶颈。预算考核指标设置不健全目前，股权投资企业预算考核指标通常采用单一的业绩考核评价体系，存在一定片 面性，经常导致短期行为的产生，不利于企业的长期发展。三、平衡计分卡下股权投资企业预算考核体系构建平衡计分卡是一个综合评价企业长期战略目标的指标评价系统，可以更好地将企业 的战略目标转化为一套条理分明的业绩评价体系，能有效避免考核目标不明确、指标设置 不健全等问题。股权投资企业使用平衡计分卡构建预算考核体系的思路为
3、：应用平衡计分 卡把股权投资企业发展战略转换为多维度的可衡量、可操作指标，将指标分解，明确不同 层面内容。根据股权投资企业的业务经营特点，企业战略规划可分解为股东层面、被投企 业层面、内部运营层面、学习和成长层面。股东层面出资人通常关注股权投资企业财务业绩表现和资产质量。股权投资企业可通过设置 现金收益比率，估值增长率，项目内部收益率等不同指标对财务业绩进行考核。资产质量 方面可参照投后目标、评审报告，对收益偏离度进行考核，并综合考虑行业景气度、企业 经营情况，以及投资期内表现对所投项目进行资产质量分类和打分。第一，现金收益比率=第二，估值增长率=第三，内部收益率是截至某一特定时点，资金流入现
4、值加上资产净值现值总额与资 金流出现值总额相等，即净现值等于零时的折现率。NPV= C0 +其中，Cn 为每年现金流，r 为折现率。第四，收益偏离度=被投企业层面股权投资企业对于客户的价值体现于投后管理方面，包括帮助被投资企业改善经营 管理，完善治理结构，为被投资企业提供咨询服务和再融资服务，以及提供外部关系网络 和资本运营服务等。对于难以量化考核的增值服务部分，可设计调查问卷的形式，由客户 对增值服务进行综合评分。此外可对客户保有率、客户获得率和客户盈利性进行定量考核。内部运营层面股权投资企业内部运营应做好风险防控，保持日常运营高效。风险防控包括项目评 审和风险防控体系建设，满足内外部合规和
5、监管。日常运营包括各项运营制度建设，基金 的募集、登记、估值核算、分配和清算等等。股权投资企业风险防控、日常运营高效通常 由股权投资企业前、中、后台合作完成。平衡计分卡体系下，通常按着不同侧重点对需要 关注的事项采用定性评价考核。学习和成长层面股权投资业务的特殊性决定行业人才必须具备较高的综合素质。学习和成长层面可 以从员工满意度、激励和授权等方面构建平衡计分卡。员工满意度指标包括员工流失率、 保有率、知识水平、业务能力、培训等。激励和授权通常包括员工业绩与企业业绩绑定比 例以及跟投机制的建立等。综上所述，应用平衡计分卡建立股权投资企业预算考核体系，可以推动企业战略实 施，有利于企业长期可持续发展。随着行业高速发展，股权投资企业根据自身实际情况建 立起一套综合性的以战略为导向的预算考核体系尤为重要。
