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1、论述新能源产业融资困境及项目融资模式一、新能源产业融资的困境1、融资方式单一新能源作为一种新兴的产业，不仅在技术的发展上存在障碍，而且市场的运作风险 也比较大，在投资的周期上也比较长。当前，新能源建设项目的启动资金主要都来自于企 业自有资金以及在银行的贷款。而民间的投资成本比重则比较少。企业的内部融资主要就 是企业自身筹备资金来开展项目建设，它的优点比较明显，就是在资金的使用过程中比较 灵活，而且不需要经过繁琐的批复程序。这样就使得项目建设在资金的周转上占有优势， 也就大大的节省了时间，可以提高投资取得的经济效益。但是新能源的建设所需的资金数 额比较大，而且项目的周期比较长，在经营方面还存在着
2、很高的风险。所以说，单靠企业 内部的融资是无法满足项目建设的需要的。因此要更多的去融合外资，以实现发展的需要。2、融资成本高外部融资主要包括以信贷市场为主导的间接融资平台和以资本市场为主导的直接融 资平台、政府扶持资金以及风险投资。间接融资的方式比较简单，它具有很好的流动性， 而且门槛比较低，主要的融资手段为银行的信贷。但是我国的商业银行在资金信贷上坚守 的是规模效益。所以在项目的选择上就会有侧重点，它们把视线主要集中在一些国有大型 发电集团的新能源开发建设项目上。而且贷款的审批流程比复杂，期限也比较长，所以就 使得融资的成本与效益之间的反比关系。所说资本的融资比较简单，但是新能源公司的上 市
3、却是很难的。首先表现在上市的过程很复杂，另外，我国债券市场发展的不健全，也会 给直接融资带来困难。在风险投资上，大多的国际风险投资机构对我国的新能源建设还处 在观望的阶段，这样的态度就导致了投入资金的数量很有限。此外，新能源是一个新兴的 产业，它的发展具有不确定性，这也会降低新能源的外部融资能力。二、新能源产业发展融资模式创新融资方式的不同会对最终的产值产生差别影响，而整体型融资模式扩大融资有利于 加快产值的增长。新能源产业作为一种新兴产业，它的进步和发展需要金融创新作为支撑。 而通过改变服务方式，设计创新金融产品，实现金融资本与新能源之间的沟通，就可能达 到双方的共赢。1、实施新能源资产证券
4、化资产证券化是一种融资技术的创新，是指将一组流动性较差的资产进行风险与收益 的重组，使该组资产在可预见的未来能产生相对稳定的现金流，然后由原始权益人发起设 立作为发起人与投资者中介的特殊目的公司，并将资产转让给 SPV。经资信评级机构对其 进行信用增级，并进行信用评级，作为证券的真正发行人，SPV 将各类资产按利率、期限、 风险的不同进行组合，最后将证券出售给投资者，发行收入经 SPV 转让给新能源项目原始 权益人的一种融资工具。ABS 融资模式的优势：融资效率高、成本较低传统的融资方式，会把自身的价值以及信用和经营能力作为清偿的基础，而资产证 券化的偿还方式，它是以证券化了的资产为清偿基础，
5、它就可以把最初权益人自身的风险 和未来的资产收益风险隔离开来。评级机构要对资产的质量以及现今的流动情况进行评估， 它评估的对象不是原始权益人的信用等级情况。对于投资的人来说，需要判断的就是资产 总量还有未来资金的进出状况，这样做的好处在于可以降低投资人的风险。SPV 的使用， 是将资产的未来流动情况包装成一种证券产品。这样的做法可以帮助那些没有融资能力的 新能源产业进入国内外市场，然后再发行一些比较容易销售和贴现的债券。这样的债券投 资风险较小，而且还可以扩大资本的融资渠道，这样也就降低了整体项目的风险值。在经过了信用升级以后，债券的整体利率比较低。而且 ABS 融资模式在操作中涉及到的环节很
6、 少，可以用相关的法律规范来进行约束，也就降低了证券发行的成本。内容设计灵活融资期限、利率根据需要设定，也可以在发行时给出票面利率区间，与投资者协商 确定。项目公司的经营管理权受限较少SPV 作为项目资产的真实载体，拥有项目资产的所有权，但项目的经营权仍然掌握 在发行人手中。有利于改善资本结构资产证券化模式属于资产负债表外融资，融入的资金不反映在项目原始权益人自身 的资产负债表上，不影响甚至能降低资产负债率，提高其资信评级。与传统融资方式相比， 由于采用了资产组合、破产隔离和信用增级等手段，资产担保证券的信用水平被提高，因 此，资产证券化模式是一种成本较低的结构化融资手段。2、开展 BOT 项
7、目融资试点。经过近 20 年的实践探索，BOT 已广泛应用于我国环保、交通、供水、供热、城市 基础设施建设等多个方面的融资方式，BOT 模式的基本思路是由项目所在国政府向项目发 起人或项目公司授予特许经营权，由其负责项目的融资、设计、建设、运营和维护，在规 定的特许期内通过项目的运营以偿还债务，并获得合理的利润，特许期满后，将项目移交 给政府或相关部门。3、推广 PPP 融资方式。PPP 融资模式，即“public-privatepartnership”，是政府和私人部门基于项目建设而形 成的长期合作关系的形式。通过对资源和风险的合理分配，合作各方可以获得比单独行动 更有利的结果，私人部门保证
8、项目建设经济上的有效性，政府则为保证公共利益而服务。 它强调的是双方的优势互补、风险分担、利益共享。PPP 模式在新能源产业开发中的作用 表现为：风险分担PPP 模式在项目初期就可以实现风险分配，政府和私人部门根据各自承担风险的大 小、获取对等的收益，更符合市场运作机制。改变了传统基础设施建设中仅由政府承担风 险的模式，也减少了承建商与投资商的风险，从而降低了融资难度，提高了项目融资成功 的可能性。因此，应设计合理的风险分担结构，根据各方获利多少的原则考虑相应承担的 风险，使政府、私营公司、贷款银行及其他投资人等项目各参与方都能够接受。政府地位的改变政府由过去在公共基础设施建设中的主导地位，变
9、为与私人企业合作提供公共服务 中的监督、指导和合作的角色。政府给予私人投资者相应的扶持政策，如税收优惠、贷款 担保、土地优先开发权等，通过融资结构设计，提高项目综合投资收益，进而带动私营资 本投资新能源项目的积极性。政府部门与私营企业进行全程的合作，共同对项目负责PPP 模式中私营企业参与到项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中，私营企 业能将更有效率的管理方法与技术引入到项目之中，通过对项目建设与运行的有效控制， 有助于提高项目的建设效率和营利性。在这种融资方式中，政府并不是把项目的责任全部 转移给私人企业，而是作为项目建设中有关政策框架、实施策略及目标的制定者，对项目 各参与方进行监督和指导，增加项目成功的概率。在具体实施中，应注意形成有效的监管 构架以及政府监管力的执行。
