菜油市场情况和行情分析

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1、菜籽油市场情况及行情分析菜籽油俗称菜油，是以油菜籽压榨所得的透明或半透明状液体，色泽棕黄或棕褐色。菜籽含油率高，可达 35-45 ，其主要用途是榨油。欧盟、中国、印度、加拿大是世界菜油四大主产国（地区），2005/06年菜油产量分别占世界总产量的 36%、29%、13%、8%，四国（地区）产量之和占世界菜油总产量的 86%。其他如日本、墨西哥、美国、巴基斯坦、澳大利亚和孟加拉国等六国产量之和占世界总产量的 14%，菜油在世界四大植物油中居第三位。我国是世界上最大的菜油生产国，同时菜油也是我国国产油料里榨油产量最大的油种,占国产油脂的 42%。也是我国消 费的第三大植物油。长江流域既是冬油菜的主

2、产区，也是菜油的加工区和主要消费区域，长江上中下游沿岸各省加工量约占全国总产量的 90%以上，其中最大的省是湖北，其次是四川、安徽、湖南、河南、江苏、贵州、江西、内蒙、重庆 、新疆、甘肃 、青海、 陕西、云南、浙江等。1、国内和全球近几年种植面积和产量 2000-2005 年，我国菜籽种植面积保持在 700 万公顷左右，产量在 1100-1300 万吨以上，2004 年种植面积创 最高记录 780 万公顷，产量达 1318 万吨。随后由于种植菜籽比较收益较差，农民种植菜籽的积极性下降，2005、 2006、2007 年连续三年种植面积和产量出现下降，2007 年种植面积为 560 万公顷，为

3、1995 以来的最低点。2008 年由于菜籽种植比较收益提高，种植面积开始恢复性增长。2011/12 菜籽产量为 1160 万吨，低于 2010/11 年 1220 万吨，种植面积为 705 万公顷，相对上年减少 2%。2011/2012 年度全球油菜籽较上一年度减产 55 万吨，至 5984 万吨，其中主产国加拿大增产 139.2 万吨，但欧盟减产 160.6 万吨，中国减产 60 万吨，美国减产 41.8 万吨。增产部分不足以弥补产量下滑部分。加上压 榨需求下滑，总需求也跟随回落。新年度全球菜籽期末库存下滑 88 万吨，至 538 万吨，库存消费比下降至 7.5%,供需形势较上年度趋紧。受

4、菜籽产量下滑的影响，2011/2012 年度全球菜油产量减少 2.2%,至 2280 万吨；工业用量增加，而食用、饲用均有回落，总需求下降 1.6%,至 2632 万吨；库存消费比回落至 3.68%,连续第三个年度下滑，逐渐 向均值靠拢，菜油也呈现出较上年度趋紧的局面。2、全球和国内油脂供需情况根据有关数据统计：近 11 个年度以来，全球九大植物油总产量和总需求呈现稳步增长态势。与 2010/2011 年度相比，2011/2012 年度全球植物油总产量增速为 3.87%,至 1.52 亿吨； 总需求量增加 4.19%,至2.13 亿吨。 产量增速慢于需求增速，导致库存消费比连续第四个年度下滑，

5、并创 自 1974/1975 年度以来的最低，可 见整个 2011/2012 年度全球植物油市场供需格局较上年度更加趋紧，对植物油价格提供有力支撑。2011/2012 年度全球油菜籽较上一年度减产 55 万吨，至 5984 万吨，其中主产国加拿大增产 139.2 万吨，但欧盟减产 160.6 万吨，中国减产 60 万吨，美国减产 41.8 万吨。增产部分不足以弥补产量下滑部分。加上压 榨需求下滑，总需求也跟随回落。新年度全球菜籽期末库存下滑 88 万吨，至 538 万吨，库存消费比下降至 7.5%,供需形势较上年度趋紧。受菜籽产量下滑的影响，2011/2012 年度全球菜油产量减少 2.2%,

6、至 2280 万吨；工业用量增加，而食用、饲用均有回落，总需求下降 1.6%,至 2632 万吨；库存消费比回落至 3.68%,连续第三个年度下滑。1、国内油菜籽供需情况：上面为近几年国内油菜籽供需情况，2011 年国内油菜种植面积下降约 19%，产量较上一年度或有明显回落。从消 费量来看，增速明显快于产量的增加。到 2000 年附近达到约 1400 万吨的消费量，近几年波动频繁， 2010 年以后消费量达到 1500 万吨以上，由于产量有限，缺口逐步放大，整体上表现出供不应求的状态。3全球和国内进出口状况近年来菜籽、菜油进出口量波动较大。1994/95-2002/03 年度，世界菜籽、菜油的

7、出口量总体都呈现下降的态势，菜油从 1997/98 年度的 200 万吨下降到 91 万吨；随后，菜籽、菜油出口量出现缓慢回升，2007/08 年度，世界菜籽出口量达到 770 万吨，菜油的出口量达到 196万吨。菜籽、菜油主要出口国是加拿大。近年来加拿大出口量占世界整个出口量的 70%。欧盟曾是第一大菜油出口地区，但受生物柴油需求增加的影响，近年欧盟菜油出口大幅减少，对国际出口市场基本影响不大。 日本、墨西哥、中国、美国、欧盟和巴基斯坦是世界菜籽主要进口国。美国、欧盟、中国、墨西哥是菜油的主要进口国。美国菜籽产量较少，每年需进口量 50-70 万吨的菜籽和菜油。欧盟受生物柴油需求强劲的影响，

8、菜油进口大幅增加，并由净出口地区转变为净进口地区。国内菜籽严重不能自足，以进口为主，极少出口。1997 年之前，我国菜籽进口一直处于较低的水平。随后，由于国内菜籽价格持续高于国际菜籽价格，再加上国内市场对菜油的需求相对强劲，我国进口油菜籽的数量逐年上升，并于 2000 年达到 296.9 万吨的历史最高值。之后，由于国际菜籽成本较高，国内菜油行情不足以支撑高成本的进口菜籽，菜籽进口开始逐年减少，2003 年菜籽进口仅有 16.7 万吨，2005 年 29.6 万吨，随后逐年上升，2007 年我国进口 83.3 万吨菜籽。菜油也主要以进口为主，少量出口。近年来由于国际菜油到岸价格高于国内菜油价格

9、，进口菜油相对缺乏竞争力，因此进口量不大，菜油进口逐渐转为菜籽原料进口。2007 年我国进口菜油 37 万吨。加拿大一直是我国菜籽、菜油进口的第一大来源国，2003 年以来我国 90以上菜籽、菜油进口来自加拿大。澳大利亚曾一度也是我国油菜籽进口的主要来源国家之一，但近年来澳大利亚菜籽产量呈下降态势，基本上退出了菜籽出口市场。4、新增消费增加良好的生物柴油原料：菜油凝固点在-8-10，远低于其他油脂，是良好的生物柴油原料。近几年，菜油转 化为生物柴油的比例逐年增加，其中，欧盟菜油消费的 60%以上用于生物菜油。据有关部 门统计：20 世纪末以来，欧盟菜油消费增长最快，2005 年比 1997 年

10、消费量增加了 350 万吨左右，总量达到 607 万吨，其中生物柴油的消耗量增长最大，将近 400 万吨。随着人类生活水平提高，追求健康成为发展主流，双低菜油的饱和脂肪酸含量只有 7%，在所有油脂品种中含量最低， 饱和脂肪酸含量高易使胆固醇升高，患心脏病的危险增大。双低菜油单不饱和脂肪酸含量在 61%左右，仅次于橄榄油，而不饱 和脂肪酸具有降低低密度脂肪蛋白胆固醇、减少心血管疾病的作用。美国人以前主要食用大豆油，很少食用菜油，近年来，双低菜油在美国的消费量每年以 10%-20%的速度增加。上面笔者概述菜油基本情况、产量和消费量情况、贸易和出口数据情况、新增消费量情况。下面我们就以上情况继续分析

11、菜油价格走势和预测未来价格走势并怎样投资。行情回顾：2006 年 9 月份，国内菜油市场终于在低谷中呈现反弹，爆发出一轮较为迅猛的上升行情。由于预期产量下降，菜籽收购价格上涨，在成本价格连续几次攀升的推动下，部分主产区菜油价格终于冲至 8400 元/吨大关，从而突破了 2003 年以来 7500 元/ 吨的历史最高记录；2007 到 2008 年 5 月，全球经济通涨、美元贬值，美国大豆减产，油脂第一大消费国中国菜籽连年减产，石油价格上涨，生物能源需求增加等多种因素，推动全球植物油价格急剧飙升。07 年 5 月份新菜籽上市后，由于产量下降幅度较大，菜籽收购价一路上升，在成本的推动下，菜油现货价

12、格迅速上涨到 8400 元/ 吨以上。随后，菜油价格在 85009000 元/吨左右波动，10 月下旬菜油进入消费旺季，价格开始大幅上扬。11 月初达到 10000 元/吨以上，12 月超过 11000 元/ 吨。2008 年 1 月，由于中国南方出现百年不遇的特大雪害，国内外预期中国油料作物将大幅减产，全球油脂油料价格一路飙升，2008 年 3 月份，菜油价格达到 16000 元/吨。中国菜籽产量大幅减少谎言破灭，美国次级债导致国际商品期货基金破产，美国大豆种植预期增加，国内外油脂油料价格急剧大幅下跌。随后，阿根廷罢工，生物柴油等题材，使全球油脂价格有所回升，3 月下旬以来，菜油价格回落到

13、1150013000元/吨波动。接下来就是 08 年全球金融危机导致大宗商品普跌，菜油08 年 12 初见底 5856，之后就是反弹和稳步拉升呈现阶梯式上涨，10年 11 月回到 11000 点附近，受打压 CPI 的影响出现长达一年震荡走弱行情，最低回到 9294 点，之后就是美国中西部大旱、国内收储价格调高快速上拉，目前为 11300 附近。其他油脂强势行情：美国农业部数据显示，2011/2012 年度美豆油总供给量为 969.8 万吨，较 2010/2011 年度减少 4.77%.2011/2012 年度总消费量增加 5.4%,至 802.9 万吨，供给减少而需求增加，导致库存消费比小幅

14、下降至11.9%,美豆油供需紧张程度没有明显改变，仍呈现偏紧状态，但受出口需求继续下滑的影响，期末库存下降速度正在放缓。阿根廷豆油 2011/2012 年度期末库存较上一年度回落 19.5 万吨，库存消费比下降至 2.55%,处于历史低区间内。从历史数据上看，近三个年度阿根廷豆油的工业需求用量激增，导致阿根廷豆油出口量逐年下滑。巴西豆油供需状况更加紧张，最新数据显示，2011/2012 年度豆油库存消费比降至 2.33%,为历史最低水平。由于巴西鼓励生物燃油 产业，豆油用于工业中的用量逐年增加，2011/2012 年度占比达到 28.47%,连续第七年增加。大豆产量减少和消费增加，而美国中西部

15、持续干旱等因素造就农产品强势拉伸，美豆粉创出新的高点，近期还在不但刷新，大豆也不甘示弱，豆油回到相对高位 57 附近，而且旺季到来和宏 观面的改观都将支撑价格再次起飞。孕育投资机会：目前菜油现货月 1209 合约价格 11300，主力合约 1301 为 10456、远期合约 1305 为 10412，出现近强远弱格局。今年国 储收购价位 2.5元一斤，折合成油价在 11000 左右。最近几个交易日 1209 现货月很强势， 时间 流逝远期合约价格和近期合约价格差越拉越近，最 终远期合约价格将会出现 11300 以上价格。所以孕育巨大利 润空间为 900 一吨，这样区 间足以让资金翻倍，而时间为 3 到 4 个月。松诚 何奎2012 -9 -1