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1、房地产企业资本结构影响因素分析一、概述以资本和信用为基石联系起股东、债权人和经营者，他们三者之间相互制约，形成 了以股权资本与债权资本之间比例关系的资本结构。由于我国市场经济的不断成熟与发展， 许多企业，尤其是房地产企业，随着经济浪潮有了上市的想法，通过上市可以迅速扩充自 己的实力，但是与此同时也产生了大量的资金需求。我国房地产行业平均资产负债率都处 于 70%左右，处于高负债行业，其资本结构亟需优化。二、房地产企业资本结构存在的问题近几年，深化土地改革、整顿金融秩序等宏观调控对房地产行业的资本结构产生了 极其深远的影响，结合其高负债行业特点，将房地产企业存在问题总结如下：负债水平较高，资本结
2、构不够合理房地产行业的特性决定了企业资金需求量大，承担着较高的风险，因而其为了筹措 资金通常使用债务性融资手段，尽管债务性融资渠道较为符合啄食理论，可若高频率的使 用，会使得房地产公司长期处于高负债水平，病态的资本结构导致其面临着极大的财务风 险，一旦宏观环境发生非常事件，都会导致公司面临财务困境。过度依赖债务性融资，股权融资亟待发展商业信用和银行借款是房地产企业获取债务性融资资金的主要手段，我国房地产企 业的债务性融资方式被过度使用，几乎没有股权融资途径的立足之地。如果一旦外部环境 变化，公司不具备敏捷的应对能力，就会导致企业受到严峻考验乃至资金链断裂的境地。 同时，结合我国实际国情及现有制
3、度来看，管理层主要负责项目经营，投资者主要负责资 金的投入，投资者较于管理层而言对于公司运营承担的风险更多，因而由于这种风险与收 益的不对等，使得房地产企业股权融资更难实现。三、优化房地产企业资本结构的建议通过对综合资本成本、风险、外部环境变动和潜在成本等因素进行综合考虑，针对 上述问题提出相关建议如下：紧随国家政策及市场变化，及时调整经营策略资本结构是受到宏观因素和自身因素双重影响的。房地产企业要想屹立于行业不倒， 必须“知己知彼”。做到“知己”就是要熟知自身财务状况，在考虑影响资本结构的影响因素 时能将通胀率和所得税率等因素考虑到内，做到“知彼”就要紧跟国家宏观政策的大方向， 及时调整企业
4、决策，考虑到各项影响因素并进行调整，向着企业价值最大化的目标努力。多种融资方式并存，齐头并进发展巧妇难为无米之炊，只有多种融资方式都发展均衡，才有可能进行优化整合。大部 分房地产企业目前融资渠道单一，无法实现融资组合最优化，其主要资金来源和渠道都是 通过银行贷款实现，不利于整个经济市场的稳定、发展。因此，房地产企业需要不断发展 其他融资渠道，从而达到分散风险的目的，如：为房地产企业设立专门的投资基金。完善公司内控制度，约束激励并行在房地产企业的生产经营活动中，股东和债权人往往会为了自身更高的回报而愿意 投入更多的监督成本。因此，良好的公司内部管理能力，会使企业有更大的可能去形成合 理的资本结构
5、，因此，管理层要采取股权改革和约束激励模型并用的方法来完善内控制度。 在股权方面，加强对大股东持股比例的内部治理，对股权结构进行优化，做到真正的民主 决策；在约束激励方面，积极地建立起科学、有效的员工奖惩机制，更公平、公正地进行 员工评价，降低信息不对称的代理成本，从而增加管理者持股比例与管理动力，一体化经 营者与所有者的利益，使企业资本结构健康、有序发展。维持优秀的业绩水平，稳中求升只有有良好经营业绩和信用评级的企业，才能够扩充融资渠道，得到投资者或其他 融资渠道的关注，获得更多的融资。投资者投资的主要目的是获取资本增值，若一个企业 有着良好的经营业绩，高盈利能力、相对稳定的偿债能力和较为充
6、足的内部积累等出色的 指标，根据信号模型来看，投资者才敢于借债，因为它会让投资者获取高收益，那么其丰 富融资渠道，优化资本结构之路就会变得顺畅、容易，更易实现价值最大化目标。坚持走可持续发展道路，以诚待人当然，除了保持优秀的业绩水平以外，房地产企业还要结合自身实际情况来不断调 整、优化资源组合，以发展的眼光看待问题，结合实际情况与宏观环境不断丰富融资渠道。 同时，企业必须要诚信经商，只有诚信才能够在竞争激烈的市场中取胜，才能将企业做大、 做强。四、小结房地产企业作为国民经济的支柱产业，必须在保持良好业绩的前提下改善股权结构， 扩宽资金来源渠道，才能使企业资本结构朝着愈加合理的方向变动，最终实现企业价值最 大化。
