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1、信达期货PTA月报基本面强势支撑 TA后期仍有行情研究发展中心化工小组2018年7月30日 操作策略 原油：短期震荡为主，中长期价格将上行。 石脑油：近期表现强势。 PX:受利率因素影响，近期表现偏强。 PTA：7月份去库约10万吨，八月份有望再去库6万吨，供需偏紧。 聚酯：随着新装置的稳定运行，产能基数有所增加，开工率恢复到高位，刚需支撑。 终端：江浙织机和加弹负荷近期有所恢复。 观点总结： 行情分析：原料端石脑油、PX有支撑。PTA库存处于低位，后期八月依然有去库预期。聚 酯下游支撑有刚性支撑。策略：9-1正套止盈，9月多单继续持有，若回调则止盈移仓到11月。 风险点：需关注原油和贸易战的
2、影响。 热点回复： 问：近期PTA的大涨是否可以维持？ PTA产业链的基本面是没有问题的，库存在历史低位，并有继续去库的可能。下游聚酯行 情开工负荷较高，聚酯产品库存低，现金流情况尚可，对PTA有需求支撑。 原油：后期价格仍有抬升可能 月初以来原油面临受利比亚港口恢复正常、中美贸易战等因素的影响，进入大跌。近 期有所稳定，目前整体原油的需求是较强的，供应端面临是多变的因素，中长期来看 供需格局依旧偏紧，因此原油价格依然有走高可能。 7 9 11 13 市场结构：11月合约是合理的选择 目前九月份基差约94元，期货依 然处在贴水状态，9月合约面临 交割期现回归的压力，在低库存 的持续去库支撑下，
3、未来大概率 通过期货的涨幅大于现货来进行 回归，因此9月合约可以继续持 有，但需要密切关注主力换月的 影响。 1月合约距离交割还太远，多受 预期因素的影响，1月面临的不 确定性在于翔鹭装置的复产；短 期而且受现货强势的影响，一月 合约仍有上涨驱动。 可关注11月合约，可以避免翔鹭 重启预期的影响，又可以避免主 力换月带来的未知影响。14 市场结构：Back结构 现货紧张 目前九月份基差约94元，期货依 然处在贴水状态，9月合约面临 交割期现回归的压力，在低库存 的持续去库支撑下，未来大概率 通过期货的涨幅大于现货来进行 回归，因此9月合约可以继续持 有，但需要密切关注主力换月的 影响。 1月合
4、约距离交割还太远，多受 预期因素的影响，1月面临的不 确定性在于翔鹭装置的复产；短 期而且受现货强势的影响，一月 合约仍有上涨驱动。 可关注11月合约，可以避免翔鹭 重启预期的影响，又可以避免主 力换月带来的未知影响。15 套利：9-1正套止盈 目前受主力换月的影响，对9-1整套是不 利的，前期布局的正套注意止盈。 从去年的情况来看，正套结束以后迅速 的开始了反套行情，今年是否具有机会 呢？1月合约在目前库存低位、贴水的情 况下，是易涨难跌的，反套具有很好的 安全边际。 目前1-5价差在60左右，套利行情暂不明 显，可等主力合约更改以后，再谋布局。 徐林 能源化工研究员 投资咨询号：Z0012
5、867执业编号：F3012187电话18357122602邮箱：联系人 17 重要声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。 期市有风险，入市需谨慎。 地址：杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、 12、16层 邮编：310004 电话：0571-28132578 网址：
