《榆林市城市投资经营集团有限公司2018年第一期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《榆林市城市投资经营集团有限公司2018年第一期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排（26页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 主体长期信用评级报告 榆林市城市经营投资集团有限公司 1 榆林市城市投资经营集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 评级展望：稳定 评级时间：2017 年 9 月 29 日 财务数据 项目项目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 17 年年 6 月月现金类资产(亿元) 33.43 12.42 24.67 36.38 资产总额(亿元) 369.89 355.31 406.28 427.38 所有者权益(亿元) 127.75 128.73 159.24 159.49 短期债务(亿元) 34.84 23.67 46.09 44.94 长期债务(亿元)
2、88.25 93.20 84.21 104.52 全部债务(亿元) 123.09 116.87 130.30 149.46 营业收入(亿元) 8.68 8.21 10.65 4.10 利润总额(亿元) 1.06 1.12 0.10 0.51 EBITDA(亿元) 4.76 6.42 5.59 -经营性净现金流(亿元) 2.43 2.52 2.88 3.80 营业利润率(%) 6.50 4.77 -5.58 -14.18 净资产收益率(%) 0.80 0.81 0.14 -资产负债率(%) 65.46 63.77 60.81 62.68 全部债务资本化比率(%) 49.07 47.59 45.0
3、0 48.38 流动比率(%) 240.19 271.56 233.05 248.40 经营现金流动负债比(%) 3.16 4.81 3.94 -全部债务/EBITDA(倍) 25.87 18.22 23.31 -EBITDA 利息倍数(倍) 0.62 0.77 0.60 -注：1.公司 2017 年 16 月财务数据未经审计；2.长期债务包括长 期应付款中有息部分。 分析师 赵传第 许狄龙 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 榆林市城市投资经营集团有限公司
4、（以下简称“公司”）是榆林市国有资产监督管理委员会下属的唯一从事基础设施建设和公用事业经营的主体，负责榆林市范围内的基础设施建设、供水、供电、供热、供气等业务，在外部环境、区域地位及政府支持等方面具备显著优势。同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司盈利能力弱，利润总额依赖于政府补助，存在一定的资本支出压力等因素对其信用水平可能带来的不利影响。 未来，随着榆林市地方经济持续发展，地方政府对公司的政策及财力支持有望延续，联合资信对公司的评级展望为稳定。 优势 1 近年来，榆林市地方经济持续增长，财政实力较强，2016年一般预算收入同口径保持增长，2017年上半年增幅回升明显
5、，为公司发展提供了良好的外部环境。 2 公司作为榆林市政府授权的唯一市政建设和供水、供电、供热等公用事业的运营实体，区域垄断优势突出。 3 公司累计获得市政府和市经开区给予的基础设施建设资金110.58亿元；此外，公司持续获得市政府给予的财政补贴，20142016年和2017年16月分别收到4.23亿元、5.56亿元、6.48亿元和3.11亿元。 4 2016年，榆林市政府将地方政府债务置换资金16.99亿元作为资本金注入公司子公司榆林市水务集团有限责任公司，公司所有者权益大幅增长。 主体长期信用评级报告 榆林市城市经营投资集团有限公司 2 关注 1 受供电业务持续亏损等因素综合影响，公司营业
6、利润率不断下降，由正转负。 2 公司承担较多市政项目工程的建设，存在一定的资本支出压力。 3 公司盈利能力弱，对政府财政补助依赖程度大。 主体长期信用评级报告 榆林市城市经营投资集团有限公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由榆林市城市投资经营集团有限公司（以下简称 “该公司” ） 提供， 联合资信评估有限公司 （以下简称 “联合资信” ）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出
7、具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司信用等级自 2017 年 9 月 22 日至 2018 年 9 月 21 日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。主体长期信用评级报告 榆林市城市经营投资集团有限公司 4 榆林市城市投资经营集团有限公司 主体长期信用评级报告 一、主体概况 榆林市城市投资经营集团有限公司（以下简称“公司”）系经榆林市政府“榆政发200697 号”
8、文件批准成立的国有独资公司，初始注册资本 3 亿元。公司为榆林市政府直管单位，榆林市国有资产监督管理委员会（以下简称“榆林市国资委”）履行出资人的职责，持有公司 100%股权。2012 年，根据榆林市政府国有资产监督管理委员会关于市城投公司变更注册资金的批复文件（榆政国资发201259 号），公司以资本公积转增实收资本5 亿元，变更后注册资本 8 亿元。截至 2017年 6 月底，公司注册资本 8 亿元，全部实收到位，榆林市国资委持有公司 100%股权，榆林市政府为公司实际控制人（见附件 1）。 公司经营范围：城市建设项目投资、建设与管理；城市建设资金的筹措与管理；参与榆林城区经济适用住房及城
9、区改造、房地产开发；土地一级开发；受市政府委托、行使统建代建的管理职能和市政府投资项目的股权代表人职责；市政府授权范围内国有资产的经营管理、监督。 截至 2017 年 6 月底，公司内设发展规划部、预算管理部、安全与工程管理部、财务融资部、党群工作部、法律与监察审计部、综合办公室、人力资源部共 8 个部门（见附件 1）；纳入公司合并范围子公司 18 家，其中全资子公司 15 家。 截至 2016 年底，公司资产总额 406.28 亿元，所有者权益 159.24 亿元（其中少数股东权益 7.87 亿元）；2016 年，公司营业收入 10.65亿元，利润总额 0.10 亿元。 截至 2017 年
10、6 月底， 公司资产总额 427.38亿元，所有者权益 159.49 亿元（其中少数股东权益 7.78 亿元）；2017 年 16 月，公司实现营业收入 4.10 亿元，利润总额 0.51 亿元。 公司住所：陕西省榆林市高新技术产业园区榆溪大道榆林市城投集团办公楼；法定代表人：王连祥。 二、宏观经济和政策环境 2016 年，全球经济维持了缓慢复苏态势。在相对复杂的国际政治经济环境下，中国实施积极的财政政策，实际财政赤字率 3.8%，为2003 年以来的最高值； 稳健的货币政策更趋灵活适度，央行下调人民币存款准备金率 0.5 个百分点，并运用多种货币政策工具，引导货币信贷及社会融资规模合理增长，
11、市场资金面保持适度宽松，人民币汇率贬值压力边际减弱。上述政策对经济平稳增长发挥了重要作用。2016 年，中国 GDP 实际增速为 6.7%，经济增速稳中趋缓。具体来看，三大产业保持稳定增长，农业生产形势基本稳定，工业生产企稳向好，服务业保持快速增长，支柱地位进一步巩固，三大产业结构继续改善；固定资产投资增速略有放缓，消费平稳较快增长，外贸状况有所改善；全国居民消费价格指数（CPI）实现2.0%的温和上涨，工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）持续回升，均实现转负为正；制造业采购经理指数（PMI）四季度稳步回升至 51%以上，显示制造业持续回暖；非制造业商务活动指
12、数全年均在 52%以上，非制造业保持较快扩张态势；就业形势总体稳定。 2017 年上半年， 中国继续推进供给侧结构性改革，积极的财政政策继续通过减税降费减轻企业负担，同时进一步加大财政支出力度，助力经济稳中向好。2017 年 1-6 月，全国一般主体长期信用评级报告 榆林市城市经营投资集团有限公司 5 公共预算收入和支出分别为 9.43 万亿元和10.35 万亿元，支出同比增幅（15.8%）继续高于收入同比增幅（9.8%）；财政赤字 9177 亿元，为历年来同期最高水平，财政政策更加积极。稳健中性的货币政策更加注重兼顾经济“稳增长”与“防风险”，在美元加息、经济去杠杆等背景下，央行综合运用多种
13、货币政策工具，维持市场资金面的紧平衡状态。在上述政策背景下，2017 年 1-6 月，中国 GDP 同比实际增长 6.9%；西藏、重庆、贵州等中西部地区经济发展状况良好，东北、山西等产业衰退地区经济形势有所好转；CPI 温和上涨，PPI和 PPIRM 涨幅有所放缓；就业水平相对稳定。 2017 年 1-6 月，三大产业保持稳定增长。农业生产形势较好。工业生产加快，结构继续优化，企业利润快速增长；服务业仍是推动经济增长的主要力量，但受房地产市场宏观调控以及经济去杠杆影响，房地产业（6.9%）和金融业（3.8%）实际增速均明显下降。 固定资产投资增速有所放缓，但民间投资增速明显加快。2017 年
14、1-6 月，中国固定资产投资 28.1 万亿元，同比增长 8.6%（实际增长3.8%），增速略有放缓。受益于 2016 年以来政府吸引民间投资的若干政策措施，民间投资增速（7.2%）明显加快。随着房地产调控政策效应的逐步显现， 房地产开发投资增速 （8.5%）自 5 月以来略有放缓；基于国家财政收入持续增长以及基础设施领域 PPP 模式发展等因素，基础设施建设投资增速（16.9%）仍保持在较高增长水平，但增速趋缓；受制造业中技术改造投资的带动以及装备制造业投资支撑作用的进一步增强，制造业投资增速（5.5%）呈现回升态势。 居民消费稳步增长，网络消费保持较高增速。2017 年 1-6 月，中国社
15、会消费品零售总额17.2 万亿元，同比增长 10.4%，保持平稳较快增长。具体来看，家具类、建筑及装潢类消费仍维持较高增长水平，但受房地产市场调控影响，增速较上年同期明显放缓；体育娱乐用品类、文化办公用品类以及通讯器材类等升级类商品消费保持较高增速；汽车销售增速明显回落。此外，2017 年 1-6 月，网络消费同比增长33.4%，继续保持高速增长态势。 进出口快速增长，外贸持续改善。在全球经济持续复苏带动外部需求回暖、国内经济稳中向好带动进口持续增加、大宗商品价格反弹以及相关鼓励外贸措施出台的背景下，进出口快速增长。 2017年1-6月， 中国进出口总值13.1万亿元，同比增加 19.6%，连续 6 个月实现同比正增长，实现贸易顺差 1.3 万亿元，外贸形势明显改善。出口方面，机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力，同时高新技术产品出口额仍保持 10%以上的较快增速；进口方面，铁矿砂、原油等大宗商品进口
