淮南矿业(集团)有限责任公司跟踪评级报告

《淮南矿业(集团)有限责任公司跟踪评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《淮南矿业(集团)有限责任公司跟踪评级报告（35页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 跟踪评级报告 淮南矿业（集团）有限责任公司 1 淮南矿业（集团）有限责任公司跟踪评级报告主体长期信用 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 债项信用 债券简称 余额 到期兑付 日 跟踪评 级结果 上次评 级结果 17淮南矿CP001 30 亿元 2018/10/19 A-1 A-1 评级时间：2018 年 4 月 10 日 财务数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 17 年年 9 月月 现金类资产（亿元） 158.61 179.73 174.09 224.42 资产总额(亿元) 1445.26 1529.60 1524.82

2、1566.44 所有者权益(亿元) 265.28 260.36 307.24 356.25 短期债务（亿元） 255.31 262.43 361.61 396.65 长期债务(亿元) 365.87 416.31 387.73 494.69 全部债务(亿元) 621.18 678.75 749.34 891.34 营业收入亿元) 533.18 431.97 596.34 526.44 利润总额(亿元) -47.51 -19.56 10.24 14.06 EBITDA(亿元) 50.29 68.61 95.54 - 经营性净现金流(亿元） 44.02 44.45 129.24 107.89 营业利

3、润率(%) 9.34 5.42 15.05 25.13 净资产收益率(%) -19.91 -7.89 2.90 - 资产负债率(%) 81.65 82.98 79.85 77.26 全部债务资本化比率(%) 70.07 72.28 70.92 71.44 流动比率(%) 58.94 64.71 59.11 76.09 全部债务/EBITDA(倍) 12.35 9.89 7.84 - EBITDA 利息倍数(倍) 0.93 1.37 1.78 - 注：1、公司提供了 20142016 年三年连审财务报告；2、2017 年 三季度财务数据未经审计；3、2015 年底公司所有者权益中含有 20 亿元

4、的永续债，2016 年底公司所有者权益中含有 35 亿元的永 续债，2017 年 9 月底公司所有者权益中含有 45 亿元的永续债。 分析师 潘云峰 尹金泽 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 跟踪期内，淮南矿业（集团）有限责任公司（以下简称“公司” ）保持其在煤炭储量、区位优势、煤电一体化联营等方面的综合优势。受益煤炭行业复苏，跟踪期内，公司资产规模和收入规模均有所增长，并实现扭亏为盈。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）同时关注到，受火电行业

5、过剩以及电力板块原材料价格大幅增加影响，电力板块盈利能力显著下降；且公司债务负担重，另外子公司淮矿现代物流有限责任公司 （以下简称 “淮矿物流” ）2014年因偿债违约导致公司对其资产剥离，资产减值损失对公司利润影响较大，随着淮矿物流重整计划草案的完成，公司未来可能存在一定代偿风险。 随着国家在煤炭行业去产能政策的不断完善、去产能力度的不断增强，煤炭市场行情处于高位震荡，公司煤炭板块经营前景良好；同期公司电力装机规模持续扩大，煤电联营产业链的完善将会有效提升公司抗风险能力；同时受益于2017年中国建设银行债转股资金的到位，公司资本结构有所改善。综上所述，联合资信对公司的评级展望为稳定。 综合评

6、估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定，并维持“17淮南矿CP001”A-1的信用等级。 优势 1 公司煤炭储量丰富，煤质优良，是华东地区主要的动力煤供应商，具备较强的区域定价权。 2 公司原煤煤质较好，随着落后矿井的退出和原煤成本的大幅下降，以及煤炭价格的大幅回升，公司煤炭业务板块的盈利能力进一步增强。 3 公司建立了较为完善的煤电联营产业链，综合抗风险能力较强。 4 公司地处华东腹地，紧邻长三角地区，交跟踪评级报告 淮南矿业（集团）有限责任公司 2 通便利，区位优势明显。 5 跟踪期内，公司债转股资金落地，资本结构有所改善 6 公司经营性现金流入量、经营性净现金流

7、及EBITDA对存续期内债券保障程度强。 关注 1 2016年四季度以来，电力行业景气度持续下行，对公司盈利能力造成较大冲击。 2 公司资产负债率较高，债务负担较重。 3 公司未来投资规模大，外部融资压力加大。 4 公司下属子公司淮矿地产已被转让至中国信达资产管理公司，公司房地产业务被剥离，或减少公司未来收入规模。 5 跟踪期内，公司已完成向中国信达资产管理公司定向减资，其中涉及注册资本减少5.66亿元。 6 因三级子公司淮矿现代物流有限责任公司2014年底不再纳入公司合并范围，导致公司所有者权益和收入规模出现一定下降；随着淮矿物流重整计划草案的逐步推进，公司未来存在一定代偿风险。 跟踪评级报

8、告 淮南矿业（集团）有限责任公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由淮南矿业集团有限责任公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见

9、。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效；根据后续跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 淮南矿业（集团）有限责任公司 4 淮南矿业（集团）有限责任公司跟踪评级报告 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估有限公司关于淮南矿业（集团）有限责任公司主体长期信用及存续期内债券的跟踪评级安排进行本次短期融资劵跟踪评级。 二、企业基本情况 淮南矿业（集团）有限责任公司（以下简称“公司”） 前身为淮南矿务局，1909 年建立第一座矿井，1930 年成立机构，1985 年上划为中央企

10、业， 隶属煤炭部管理，1998 年 5 月由原淮南矿务局改制为国有独资公司，1998 年 7月由中央直属下放安徽省管理，主管部门为安徽省人民政府省属企业国有资产管理办公室。截至 2017 年 9 月底，公司股东包括安徽省人民政府国有资产监督管理委员会（下称“安徽省国资委”）和中国信达资产管理公司（下称“信达公司”） ，其中，安徽省国资委持有公司股权 77.40%，系公司实际控制人。 公司本部设集团办公室、生产部、安全生产研究总院、安全监察局、人力资源部、企业文化部、财务部、市场营销部、物资供应管理部、资源环境部、选煤管理部等 12 个职能部门， 下设 19 二级子公司 （含 1 家上市子公司）

11、 。主要经营范围包括：煤炭开采、洗精煤、矿井建设、土建安装、筑路工程、铁路运输、电力；水泥、雷管、炸药、机械维修、机械加工、化工、建材；物流及一体化服务等。 截至 2016 年底，公司资产总额合计1524.82 亿元， 所有者权益合计 307.24 亿元 （含少数股东权益 117.51 亿元）；2016 年公司实现营业收入 596.34 亿元， 利润总额 10.24 亿元。 截至 2017 年 9 月底，公司资产总额为1566.44 亿元， 所有者权益合计 356.25 亿元 （含少数股东权益 153.35 亿元）；2017 年 19 月公司实现营业收入 526.44 亿元，利润总额14.06

12、 亿元。 公司地址：安徽省淮南市洞山中路 1 号；法定代表人：孔祥喜。 三、存续期债券概况及募集资金使用情况 截至本报告出具日，公司存续期内短期融资劵为“17 淮南矿 CP001” ，上述债券募集资金已按计划进行使用。 四、宏观经济和政策环境 2017年，世界主要经济体仍维持复苏态势，为我国经济稳中向好发展提供了良好的国际环境，加上供给侧结构性改革成效逐步显现，2017年我国经济运行总体稳中向好、好于预期。 2017年， 我国国内生产总值 （GDP） 82.8万亿元，同比实际增长6.9%，经济增速自2011年以来首次回升。具体来看，西部地区经济增速引领全国，山西、辽宁等地区有所好转；产业结构持

13、续改善；固定资产投资增速有所放缓， 居民消费平稳较快增长， 进出口大幅改善；全国居民消费价格指数（CPI）有所回落，工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）涨幅较大；制造业采购经理人指数（制造业PMI）和非制造业商务活动指数（非制造业PMI）均小幅上升；就业形势良好。 积极的财政政策协调经济增长与风险防范。2017年，全国一般公共预算收入和支出分别为17.3万亿元和20.3万亿元，支出同比增幅（7.7%）和收入同比增幅（7.4%）均较2016年有所上升，财政赤字（3.1万亿元）较2016年继续扩大，财政收入增长较快且支出继续向民生领域倾斜；进行税制改革和定向降税，

14、减轻相关企业负担；进一步规范地方政府融资行跟踪评级报告 淮南矿业（集团）有限责任公司 5 为，防控地方政府性债务风险；通过拓宽PPP模式应用范围等手段提振民间投资，推动经济增长。稳健中性的货币政策为供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环境。2017年，央行运用多种货币政策工具“削峰填谷” ，市场资金面呈紧平衡状态；利率水平稳中有升；M1、M2增速均有所放缓；社会融资规模增幅下降，其中人民币贷款仍是主要融资方式，且占全部社会融资规模增量的比重（71.2%）也较上年有所提升；人民币兑美元汇率有所上升，外汇储备规模继续增长。 三大产业保持平稳增长，产业结构继续改善。2017年，我国农业生产形势较好；在

15、深入推进供给侧结构性改革、推动产业转型升级以及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回升的背景下，我国工业结构得到进一步优化，工业生产保持较快增速，工业企业利润快速增长；服务业保持较快增长，第三产业对GDP增长的贡献率（58.8%）较2016年小幅上升，仍是拉动经济增长的重要力量。 固定资产投资增速有所放缓。2017年，全国固定资产投资（不含农户）63.2万亿元，同比增长7.2%（实际增长1.3%） ，增速较2016年下降0.9个百分点。其中，民间投资（38.2万亿元）同比增长6.0%，较2016年增幅显著，主要是由于2017年以来有关部门发布多项政策措施，通过放宽行业准入、简化行政许可与提高审批服务水平、拓宽民间资本投融资渠道、鼓励民间资本参与基建与公用事业PPP项目等多种方式激发民间投资活力，推动了民间