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1、第八章 货币供求与均衡,第一节 货币供给量 第二节 货币需求 第三节 货币供给 第四节 货币供求均衡,第一节 货币供给量,货币供给量，是指财政部门、企事业单位和居民个人持有的现金和存款总量，即银行体系所供给的债务总量。 我们所说的货币供给量是一个存量概念，即时点数。,货币流量：是指按一定时期计算的货币周转总额，货币流量的大小等于货币供给量乘以货币流通速度。 两者在数量上不等,也绝非按一定比例、同一方向进行变动。当货币存量较多时，由于货币周转速度减慢，而使货币流量较少；当货币存量较少时，由于货币周转速度加快，而使货币流量较多。,一、货币的范围 随着社会的发展，现金与存款货币及流动性很高的金融资产
2、都可纳入现代货币的范围。 现金（纸币和硬辅币）和活期存款是被人们普遍承认的货币，定期存款、储蓄存款和流动性很高的某些短期债券被人们认为是准货币。,二、货币层次的划分 （一）根据货币流动性大小，一般把货币划分为以下四个层次：C D（现金商业银行的活期存款）1DtDs（商业银行的定期存款、储蓄存款）Dn (非银行金融机构的存款)L (金融机构以外的所有短期金融工具)（M4是最广义的货币。不同的国家有不同的货币划分方法）,（二）外国和IMF的M层次划分 1美国现行货币供给的各层次：M1、M2、M3、L和Debt。（具体包括那些货币见书199页） 2英国英格兰银行公布的1991货币供给口径：M0、M2
3、、M4、M4c和M5，没有M1。 3日本现行货币供给的各层次：M1、M2CD、M3+CD和“广义流动性” 。 4国际货币基金组织采用三个口径：通货、货币和准货币。,（三）中国的M层次划分现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M0流通中现金，即我们习称的现金M1M0活期存款M2M1定期存款储蓄存款其他存款证券公司客户保证金M3M2金融债券商业票据大额可转让定期存单 其中，M1，我们称为狭义货币量；M2，称广义货币量；M2-M1是准货币 。,第二节 货币需求,货币需求：是指在一定的时间内，在一定的经济条件下，整个社会需要用于执行交易媒介、支付手段和价值贮藏的货币数量。,由于全社会货币需求的变化在
4、本质上决定了货币供给量和利率的变化,并因此影响社会的物价、就业等，因此研究货币需求理论十分重要。,一、马克思的货币需求理论,1、待流通的商品数量 Q2、商品的价格水平 P3、货币流通速度 V,PQM = V,因素决定,商品价格总额,流通中所需要的货币量,同一单位货币的平均流通次数,建立在金属货币流通的基础上，强调商品的价值决定其价格，强调货币数量不影响价格水平。,此公式反映商品流通决定货币流通的基本原理,纸币流通规律：流通中所需要的金属货币量 流通中的纸币总额,单位纸币代表的金属货币量,=,纸币币值的大小会引起通货紧缩或通货膨胀,缺陷：因待流通的商品数量在现实中无法确定，所以此理论中的货币需求
5、量无法测出。,二、古典的货币数量论,早期的货币数量论并不把货币需求作为直接的研究对象，而是研究名义国民收入和物价是如何决定的。但由于它建立了名义国民收入与货币数量之间的关系，因而也被看成是一种货币需求理论。,（一）费雪方程式美国经济学家欧文费雪在他1911年出版的货币的购买力一书中，对古典的货币数量进行了最好的概括。 在这本书中，他提出了著名的“交易方程式” ，即：式中，M货币数量 V货币的流转速度 P加权平均的一般物价水平 T交易总量，即实际财富与劳务的交易总量PT代表的是该时期内商品和劳务交易的总价值。,费雪对式中的某些变量做出的假定: (1)费雪认为，货币流通速度V是由制度因素决定的，具
6、体说，它取决于人们的支付习惯、信用的发达程度、运输与通讯条件及其他与流通中的货币数量无关的社会因素。由于这些因素是随时间而缓慢变化的，所以在短期内可以将货币流通速度视为一个常数。,(2)在充分就业的条件下，商品和劳动的交易量T变化很小，也可以视为常量。一般物价水平完全是被动的，货币供应量就完全体现在价格的变化上。这样我们又得出了传统货币数量论的又一个观点：货币数量的变化将引起一般物价水平的同比例变化，即“货币数量决定着物价水平”。,（此公式没有考虑微观经济主体动机对货币需求的影响）,（二）剑桥方程式 剑桥方程式也叫现金余额方程式，是由英国剑桥学派的经济学家马歇尔、庇古等人发展起来的。 它虽然得
7、出了和费雪方程式完全相同的结论，但是分析的出发点确是完全不同的。它首先将货币视为一种资产，然后探讨哪些因素决定了人们对这种资产的需求，并最终得出了货币数量和价格水平同比例变化的货币数量论观点。,1、剑桥方程式： M=KPY 式中，M货币需求量 K人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例（由持币便利、投资收益和消费效用决定的） P表示物价水平Y代表总收入（总产出）,2、剑桥方程式所体现的主要观点： （1）认为货币是一种资产，社会公众对货币的需求实质上是一种资产选择行为。在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有，而另一部分用非货币的形式持有。,（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是
8、人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。,（3）人们以实物持有资产称为“实物余额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。,（4）坚信个人持有的货币量与其收入水平之间保持一个稳定的比例关系。,三、凯恩斯的货币需求理论,凯恩斯将人们持有货币的动机，称为流动性偏好，所以凯恩斯的货币需求理论也被称为流动偏好论。,（一）持有货币的三种动机凯恩斯将人们持有货币的动机分为三类，即交易动机、预防动机和投机动机。相应地，货币需求也被分为三部分：交易性需求、预防性需求和投机性需求。预防性需求和投机性需求又称为资产性需求。,1、交易性需求货币的交易性需求是指
9、企业和个人为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币。凯恩斯认为，虽然货币的交易需求也受到其他一些次要因素的影响，但他主要还是取决于收入的大小。,2、预防性需求货币的预防性需求是指企业或个人为了应付突然发生的意外支出而愿意持有的一部分货币。 根据凯恩斯的观点，货币的预防性需求是同收入成正比，同利率成反比的。,3、投机性需求凯恩斯货币需求理论的真正创新之处在于他引入了对货币的投机性需求的分析，从而强调了利率在货币需求中的影响。所谓投机动机的货币需求，实际上是指人们对闲置货币余额的需求。人们之所以持有闲置的货币余额，是为了在利率变动中进行债券的投机，以获取利润。这一货币需求与市场利率成反比。,（二）凯
10、恩斯的货币需求函数M=M1+M2=L1（Y）+L2（r） 式中，M表示货币总需求；M1表示交易性的货币需求；M2表示资产性的货币需求；Y表示收入；r表示市场利率；L1表示M1与Y的函数关系；L2表示M2与r的函数关系。,（三）意义1、把利率作为影响货币需求的重要因素考虑进来是凯恩斯的一大创举。意味着通过利率这个变量，可以将货币供求与实际经济的供求联系起来，分析货币市场供求的变化对商品市场供求的影响。2、提出了一个重大的政策理论，即国家可以在有效需求不足时，通过降低利率引导企业扩大投资，扩大货币供应量，增加就业和产出。,四、弗里德曼的货币需求理论,（一）理论提出的背景介绍 20世纪50年代末期开
11、始，通货膨胀成为西方经济的主要问题 20世纪70年代，滞帐问题出现 建立在古典货币数量论基础上的现代货币数量论得以抬头,（二）研究的出发点 弗里德曼继承了凯恩斯等人把货币看成一种资产的观点，从而把货币需求当作财富所有者的资产选择行为加以考察。 与凯恩斯不同的是，弗里德曼并不把资产选择的范围仅限于货币和债券之间，而是把债券、股票，以及各种实物都列为可替代货币的资产，从而使资产选择的范围大大扩大，并从中得出了与凯恩斯主义者截然不同的结论。,（三）货币需求函数式中，M表示名义货币需求量 P表示物价水平 rb表示债券的预期收益率 re表示股票的预期收益率 1/pdp/dt表示物价水平的预期变动率，也就
12、是实物资产的预期收益率 W表示非人力财富占总财富的比率 Y表示名义恒久性收入 u表示影响货币需求的其他因素（主观偏好、风尚、制度等等）,五、中国对货币需求理论的研究,研究内容是：如何理解和应用马克思的货币需要量公式。 以前，我国在经济体制不变的情况下，社会商品零售总额与流通中货币之比为8:1，即为均衡状态。 90年代后，对我国货币政策实践有较大影响的货币需求公式为：M = Y + P 即货币供给增长率等于经济增长率加预期的物价上涨率,.,.,.,第三节 货币供给,1.、基础货币基础货币是指流通中的现金和银行准备金的总和。基础货币，又称高能货币、强力货币。国际货币基金组织称之为“准备货币(res
13、erve money)”,一、基础货币与货币乘数,基础货币的构成的表达式为：B = CR式中，B为基础货币；C为流通于银行体系之外的现金；R为存款货币银行保有的存款准备金（库存现金与在中央银行的准备存款）,2、货币乘数货币供给量与基础货币相比，其比值称之为货币乘数。用MS代表货币供给，B为基础货币，m为货币乘数，则有：MS = m B,3、基础货币CR与货币供给量CD的关系：,二、银行是现代经济中货币供应的主体,（一）商业银行的资产负债业务对货币供给的作用商业银行通过广泛吸纳原始存款，再造派生存款投放市场，从而影响货币供给量的。,（二）中央银行在货币供给中的作用,中央银行作为货币供给的主体，主
14、要通过调整、控制商业银行创造存款货币的能力及行为实现其在货币供给过程中的作用。,中央银行主要通过以下方式发挥作用：1、调整法定存款准备金率中央银行提高法定准备金比率，商业银行一部分超额准备金会转化为法定准备金，商业银行放款能力降低，货币乘数变小，货币供应减少。中央银行降低法定准备金比率，商业银行超额准备金增加，放款能力增强，货币乘数变大，货币供应增加,2、调整再贴现率 中央银行通过变动再贴现率，影响商业银行向中央银行再贴现票据的行为，从而调节基础货币量。贴现率商业银行借款成本贷款数量,3、改变再贷款规模,中央银行可通过改变商业银行在中央银行的存款额、改变再贷款额，从而改变超额准备额，影响货币供
15、给量。,4、在公开市场上买进或售出政府债券中央银行通过购买或出售有价证券，可以增减流通中的现金，影响商业银行增减准备金，从而造成基础货币的增加或减少。,三、货币需求对货币供给的决定作用,实践证明，通过银行业务操作实现的货币供应及其调整，归根结底取决于社会各部门对货币的需求。货币需求对货币供给的决定作用表现在：1、中央银行控制基础货币的直接程度受制于货币需求；2、商业银行扩大信贷规模受制于社会的信贷资金需求；3、社会公众持有现金的愿望影响货币供给总量。,四、财政收支对货币供给的影响,当财政赤字时，政府会采取两种补救措施：一是向社会公众借款。此时不会影响货币供给。二是向银行部门借款。只有在财政以直
16、接或间接方式向中央银行借款弥补赤字时，才会导致货币供给量增加。,五、货币供应的理论模式,（一）、货币供给的基本模式由前述的货币乘数的内容可知：MS = m B此公式中，B是中央银行可以基本控制的货币量，要知货币供给量MS， 货币乘数m十分重要。,测定,（二）、货币乘数的公式推导,已知：M=mB ，M =C+D ，B = C+R得： m = M/ B=(C+D)/(C+R) 又已知： R=E + Rd + rtDt 得：m =C + D/C + E + Rd + rtDt 将分子、分母同除以D，得： m =C/D + 1/C/D + E/D + Rd /D + rtDt /D m = C + 1 / C + e + rd + rtt,
