第三章基本分析课件_1

《第三章基本分析课件_1》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第三章基本分析课件_1（114页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、2018-10-03,郑州大学 朱永明,1,第三章 证券投资基本分析,朱永明 郑州大学管理工程学院,2018-10-03,郑州大学 朱永明,2,第三章 证券投资基本分析 3.1基本分析概述,股票投资需要掌握三“面”： 基础面：指影响证券市场走势的一些基础性因素的状况 政策面：指对证券市场可能产生影响的有关政策方面的因素 技术面：指用来观察和预测证券市场走势和内在规律的一些指标和方法 在现实操作中有时更应该注重心理分析,基本分析,技术分析,2018-10-03,郑州大学 朱永明,3,第三章 证券投资基本分析 3.1基本分析概述,政策分析,行业分析,上市公司（财务）分析,证券市场及投资群体分析,宏

2、观经济状况分析,2018-10-03,郑州大学 朱永明,4,第三章 证券投资基本分析,3.1.2 基本分析的概念 基本分析主要是根据供应量和需求量及影响供求关系的各种因素的变化来预测价格走势。 3.1.3、基本分析的内容 （）宏观经济 （）政治形势 （）行业现状与发展前景 （）企业状况,2018-10-03,郑州大学 朱永明,5,第三章 证券投资基本分析,3.1.4优缺点优点：比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。缺点：预测的时间跨度相对较长对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,6,3.2.1 战争、政治与证券市场,

3、3.2.1.1战争与证券市场 战争对股市的影响有长有短，有好有坏: 战争使军工企业的股票上涨。 战争使交通运输类股票分别有涨有跌 战争使大宗商品涨价 股票市场在一定的条件下也可能受益于战争，关键取决于市场对战争结果所带来的经济发展的预期，战争中军工类股票是股票市场的避风港，但是这里面也有分化，如杜邦的股价表现明显优于通用和其他公司，这取决于它们的主营业务以及战争过程中所使用的手段或方式。 世界经济的衰退以及共生模式，使得大国之间的战争变得更为复杂。按照以往的经验，美国会利用战争来刺激其经济发展避免衰退。美国有可能改变战争的盈利模式，因为其本身的衰退和一大堆麻烦可能不足以支撑其直接出兵去发动战争

4、，继而有可能通过武器的出售或培养傀儡政府来达到其政治目的. 科索沃战争是美国的美元打败欧元的最直接原因和最大的收获,2018-10-03,郑州大学 朱永明,7,3.2.战争、政治与证券市场,3.2.2政治与证券市场 政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动，如政权的转移,领袖的更替,政府的作为,社会的安定性,国内战争、民族冲突、国内罢工、政治丑闻、重大经济政策和发展计划的变动以及政府的法令、政治措施等等,2018-10-03,郑州大学 朱永明,8,3.2 战争、政治与证券市场,3.2.2政治与证券市场 如：美国四年一次的总统选举,显示出证券市场每四年一次循环的投资机会 我国近几年

5、的宏观调控，十大行业振兴规划等等,2018-10-03,郑州大学 朱永明,9,3.3证券投资宏观分析,股市走势与宏观经济趋向是保持长期一致的 如美国、日本在成为世界第一、第二经济强国之后, 股市在随后的几十年间均有了非凡表现 再如及-2007年中国的特大牛市均伴随着 的高速增长。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,10,3.3.1证券投资宏观分析的重要性,证券投资活动是整个经济运行系统中的一个子系统，投资的成败在很大程度上取决于投资者能否适应经济运行的变化，并做出相应的投资决策。 事实上，经济运行中的任何细微的变化，都会在证券市场上有所反应，所以，人们常将证券市场称为经济运行的“睛雨表”

6、。 影响证券投资的因素是错综复杂的，有经济因素，也有政治、社会、文化、心理等非经济因素。投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。 总之，只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，并据此判断整个证券市场的投资价值。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,11,3.3.2宏观经济活动分析的思维框架,宏观经济活动分析经济理论历史事实的统计分析政策建议（对策）。 具体分析过程是：从国家实施宏观经济管理的基本过程出发，采取“整”、“分”、“合”的思路，分层次对宏观经济运行的各个方面展开分析。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,12,3.

7、3.2宏观经济活动分析的思维框架,较常用的分析方法有：系统分析法、利益矛盾分析法、分层序贯分类法、纵向比较与横向比较相结合、长期趋势考察与横截面考察相结合、定性与定量相结合等。 总量分析与结构分析法,2018-10-03,郑州大学 朱永明,13,3.3.3宏观经济活动分析的主要内容,“整”：社会总供求平衡分析 “分”： 消费分析：消费规模、消费水平、消费结构 投资分析：投资规模、投资结构、投资效益 经济增长分析：增长水平、增长源泉、增长效果 产业结构分析：产业结构关系、产业关联关系、产业技术进步 收入分配分析：国民收入分配格局、居民收入分配格局、地区收入分配格局 对外经济活动分析：外贸、外资、

8、国际收支 “合”：经济周期波动分析,2018-10-03,郑州大学 朱永明,14,3.3.4影响证券市场的基本经济因素,利率水平 汇率 通货膨胀 货币供应 经济增长 财政收支状况 失业率 国际收支状况,2018-10-03,郑州大学 朱永明,15,3.3 宏观经济与证券市场,3.3.1利率的影响 利率变动引起预期股息收入的变动,从而引起股价变化企业融资成本 利润下降 利率上升 股价下跌消费、投资欲望 市场萎缩 利率还会通过股市资金供求变动来影响股价 利率上升 债券、银行存款的收益率上升 股票市场资金被分 流 股价下挫。 同理：利率下降 股价上涨,2018-10-03,郑州大学 朱永明,16,3

9、.3.1利率的影响,对利率进行预测,投资者应侧重注意以下几个因素的变化情况: 1)贷款利率的变化情况。 贷款利率与存款利率变化有连动,是否形成利差扩大？ 2)市场的景气动向。 如市场过旺, 央行有可能采取加息政策 3)国际金融市场的利率水准。 国际金融市场的利率水准往往也能影响到 国内利率水准的升降和股市行情的涨跌。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,17,3.3宏观经济与证券市场,股市也有不受利息调整影响的情况： 原因： 、如果市场能够准确预期利率变动的方向和幅度,那么在变动之前股价就已经反映了利率变化,等于是利好出货或者利空出尽。 、加息往往处于经济发展的高增长时期,加息并不影响经济

10、增长的趋势,2018-10-03,郑州大学 朱永明,18,中国历次加息后股市表现：,2018-10-03,郑州大学 朱永明,19,3.3.1利率的影响,1、加息有利于金融类企业 2、加息意味着通货膨胀的加剧 3、其次，我国货币投放之所以经常表现为“过剩”，根源还是在于经济结构调整不到位 4、越是加息之时，越是货币相对充裕之时,2018-10-03,郑州大学 朱永明,20,3.3 宏观经济与证券市场,（二）汇率的影响 、汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价。 、汇率变动的影响(以本币升值,外币贬值为例): （）对进出口贸易的影响：本币升值,不利于出口，有利于进口,2018-1

11、0-03,郑州大学 朱永明,21,3.3 宏观经济与证券市场,（二）汇率的影响 （）对资本流出入的影响： 对短期资金：会导致追逐货币升值利益的资金大量流入国内 对长期资本国外直接投资(FDI)：本币升值一方面增加了FDI的投资成本,另一方面也增加了其汇出的利润,因此,从长期来讲,汇率的变动对FDI是中性的。 （）对外债偿还的影响：外债还本付息压力会减轻 （）对国际购买力的影响：升值国居民的国际购买力提高,2018-10-03,郑州大学 朱永明,22,3.3 宏观经济与证券市场,汇率变动对股票市场的影响: 本币升值,出口型企业的股票和债券价格将下跌。进口型企业及外债规模较大企业股票和债券价格将上

12、涨 本币升值, 逐利资本的流入将导致本国股票市场价格上涨。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,23,3.3 宏观经济与证券市场,三)通货膨胀及其对股市的影响 （一）通货膨胀基础知识： 、通货膨胀(Inflation)是指流通中货币量超过实际需要量所引起的货币贬值的持续的经济现象。通货膨胀最直观的表现就是物价(商品和劳务)总水平的普遍的和持续的上涨。用P-,代表基期的一般物价水平,用p代表本期的物价总水平,为通货膨胀率,那么通货膨胀率的计算公式为,Pt -Pt-l =x100%Pt-l,2018-10-03,郑州大学 朱永明,24,、通胀的度量 ( Consumer Price Index

13、, CPI) 表明的是商品、劳务价格的变动对居民生活的影响。 批发物价指数 反映不同时期批发市场上多种商品价格平均变动程度的指标, 国民生产总值折算指数 反映的是所有计入GNP的最终产品和劳务的价格水平的变化。,消费物价指数,2018-10-03,郑州大学 朱永明,25,1926-1986年美国各类证券的投资收益率和消费物价指数(%),2018-10-03,郑州大学 朱永明,26,、通胀产生的原因需求拉动的通货膨胀 指由于社会总需求（包括投资、消费、政府支出）过度增长所造成的结果。成本推进的通货膨胀 是指由于生产成本的提高而引起的一般价格水平的上升。 结构性通货膨胀 在供给与需求基本平衡的前提

14、下，由于某些关键产品的供求失衡而诱发的通货膨胀。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,27,3.3 宏观经济与证券市场,、按通货膨胀率的高低及其影响来划分通货膨胀的类型,可以把通货膨胀分为四种类型。 爬行的通货膨胀： 又称潜行的通货膨胀,其通货膨胀率在1% 步行的（温和的）通货膨胀： 通货膨胀率一般在36%或5%10%之间。 小跑式的通货膨胀： 通货膨胀率一般在以上即达到两位数以上,甚至高达百分之几十 奔腾型的通货膨胀：又称超速或恶性通货膨胀美国货币主义经济学家把每月通货膨胀率以50%的速度大幅度的持续上升定义为恶性通货膨胀。 这种通胀会产生灾难性的后果。,2018-10-03,郑州大学

15、朱永明,28,3.3 宏观经济与证券市场,（二）通货膨胀对股票市场价格的影响：,2018-10-03,郑州大学 朱永明,29,3.3 宏观经济与证券市场,四)通缩对经济的危害 社会总需求下降 通货紧缩 经济衰退 股价下跌,2018-10-03,郑州大学 朱永明,30,3.3 宏观经济与证券市场,五）货币供应对评判市场的影响 货币供应主要决定市场的流动性： 货币供应量增加，资金流动性充裕，导致对评判的需求增加，股市上涨；否则下降。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,31,3.3 宏观经济与证券市场,六）经济增长对评判市场的影响 经济增长主要用GDP来衡量，从长期来看，股票平均价格的变动与GDP的变化趋势是吻合的。但不同前提下的GDP增长对股票市场的影响是不同的。 1）持续、稳定、高速的GDP增长 2）高通胀下的GDP增长 3）宏观调控下的GDP减速增长 4）转折性的GDP变动。,2018-10-03,郑州大学 朱永明,32,3.3 宏观经济与证券市场,五、经济周期及其对股市的影响 （一）经济周期是指以实际国内生产总值(GDP)衡量的经济活动总水平扩张与收缩交替的现象。经济周期分为四个阶段繁荣 衰退 复苏 萧条,2018-10-03,