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1、第四讲 国际投资理论 一、国际投资背景 二、国际投资理论 三、跨国界管理,全球经济造就了日本和亚洲“四小龙”的经济增长神话，全球经济加重亚洲金融危机，全球经济再振美国经济雄风，。 全球化战略和持续创新是跨国公司久盛不衰的秘诀。 李廉水 中国科技发展战略咨询专家,一、国际投资背景 1、全球经济化世界贸易量超过世界产出量3050；随着贸易自由化，竞争将加剧，管理者需要研究现有市场机会，提升公司的竞争力；随着各类公司在海外投资，国际直接投资在全球经济中扮演越来越重要的角色，国际化产品越来越多；汽车、飞机、电脑。,世界经济大国的进口量不断增加，日本的进口商品中90年80以上为原材料，1995年制成品超
2、过了进口量一半，中国的石油进口（自力更生、完整国民经济体系）；本国市场受到外国竞争者围攻：柯达富士；丰田通用、福特；格兰仁松下、三洋；WPSWINDOWS；公司不论大小，必须面向全球市场。,2、全球经济重点区域全球经济呈现三大重点区域，出现了以美国为中心的北美经济区、以德国为中心的欧盟经济区、以日本为中心的亚洲经济区。北美经济区：北美自由贸易协定（NAFTA）把美国、加拿大和墨西哥结合成为世界上最大的贸易区，3.7亿消费者，国民生产总值近7万亿美元。从1995年到2004年，美国向加拿大、墨西哥的所有工业出口都是免税的，使美国的生产资料、耐用消费品、农作物、建筑材料、汽车业、金融业受惠。墨西哥
3、经济增长迅速，制定了一套综合性的环境法规，有很严格的法律保护自然资源及生态环境，但执法不够。,欧盟经济区：欧盟正在实现一体化，2002年欧元正式流通，欧盟允许产品、服务、资金和人力资源自由地跨国界流动，一体化的目标是形成与美国和日本抗衡的世界一级；欧盟拥有3.2亿人口，国民生产总值超过4万亿美元。欧盟结构：平均工作时间较短（德国规定周工作时间不超过33.6小时），薪酬较高，假期较长，社会福利好（工资收入35甚至更高用于交税）；欧洲堡垒欧洲竞争力？欧洲的“高级人才绿卡计划“。,亚洲经济区：亚太经济合作组织（APEC）的21个成员国，世界40的人口和50的经济产出，一直在致力于减少贸易障碍。日本长
4、期占其大部分份额，日本对外投资的80在亚洲，四小龙、五小虎、中国正在迅速发展，世界贸易地位和对外投资地位不断上升。其他经济区：中东、非洲、拉丁美洲，若加起来，占据世界自然资源的半壁江山，经济增长迅速，潜力巨大。,3、国际投资区位分析（1）要素法政治因素：政治制度、政治稳定性、政府态度、政府对外关系经济因素：经济体制、经济增长、通货膨胀、贸易战略（强烈外向、适度外向、适度内向、强烈内向）、汇率制度法律：法律制度、对外资的限制、环保社会文化因素：教育水平、宗教、风俗习惯、社会心理。,（2）冷热国法美国学者艾西亚利凡克和彼得班汀从美国投资者的观念研究加拿大、希腊、埃及等10个国家的投资环境，从七个因
5、素进行分析。国别 政治 市场 经济 文化 法令 基础 地理及稳定性 机会 增长 一元化 障碍 设施 文化差异 加拿大 大热 大热 大热 中热 小热 中热 小热 英国 大热 中热 中热 大热 小热 小热 小热 德国 大热 大热 大热 大热 中热 小热 中热 日本 大热 大热 大热 大热 大冷 中热 大冷 希腊 小冷 中热 中热 中热 小热 小热 大冷 西班牙 小冷 中热 中热 中热 中热 大冷 大冷 巴西 小冷 中热 小冷 中热 大冷 大冷 大冷 南非 小冷 中热 中热 小冷 中热 大冷 大冷 印度 中热 中热 小冷 中热 大冷 大冷 大冷 埃及 小冷 小冷 小冷 中热 大冷 大冷 大冷,（3）
6、评分表法（要素、分值） 资本撤回无限制 12只有时间上的限制 8限制资本撤回 6限制资本及利润撤回 4严格限制 2禁止资本撤回 0,准许外商股权 准许并欢迎全部外资 12 准许但不欢迎全部外资 10准许外资占大部分股权 8 准许外资最多占半数股权 6准许外资占少数股权 4外资不得超过股权的30 2 不准外资拥有股权 0,差别待遇与管制外资企业与本国企业同等待遇 12对外资企业略有限制，但非管制 10对外资企业无限制，但有一些管制 8对外资企业有些限制及管制 6对外资企业严格限制，并严加管制 4对外资企业严格限制及管制 2禁止外商投资 0,货币稳定性 可自由兑换 20 黑市与管价差异少于10 1
7、8黑市与管价差异在1040 14 黑市与管价差异在40100 8黑市与管价差异在100以上 4 政治稳定性长期稳定 12 依赖主要人物稳定 10内部分裂，但政府尚能控制 8 强烈的内在外在力量影响政治 4有变动或改变的可能 2不稳定极可能变动或改变 0,给予关税保护的意愿 给予充分的保护 8 给予相当保护，尤其是新的主要产业 6 给予很少保护，以新的主要产业为主 4 很少或不予保护 2 当地资本的可用性 具有资本市场，公开证券交易所 8 有一些当地资本市场及投机性证交所 6 有限的资本市场，少数外来资本可用 4 极有限的资本管制 2高度的资本逃避 0,近5年的年通货膨胀率小于1 14 13 1
8、2 37 10 710 81015 6 1535 435以上 2,二、直接投资理论1、垄断优势1960年海默博士国内企业的国际经营：关于对外直接投资的研究，提出垄断优势论，又称产业组织理论。专有技术、管理经验、融资渠道、销售能力。 2、产品周期1966年弗农产品周期中的国际贸易与国际投资一文，提出“产品生产周期“直接投资理论创新阶段、发展阶段、成熟阶段、标准化阶段。,3、内部化1981年巴克利和卡森跨国公司的未来：由于市场不完全，企业之间的买卖关系不能保证赢利，会出现内部化趋势。内部化收益：统一协调不同生产阶段的长期供需关系获得的收益；利用差别价格维持中间产品市场势力获得的收益；消除双边垄断不
9、确定性带来的收益；实行内部划拨价格，转移资金、合理避税的收益。内部化的成本：资源成本、通讯成本、国际风险成本、管理费用成本等。,4、折衷理论1981年邓宁贸易、经济活动的区位和跨国企业，提出国际生产折衷理论。特有权优势（厂商优势）：技术、规模、组织管理、金融和货币优势等。生产产品出口、许可证贸易进行技术转让、收取专利使用费。内部化优势：产品多阶段生产容易产生跨地区化和跨国化。可以国内投资生产。区位特定优势：贸易障碍、政府政策、市场特征、劳动成本、当地的生产水平及原材料的可供性等。所有权优势内部化优势区位特定优势对外直接投资,5、比较优势1978年小岛清“对外直接投资”理论，系统阐述比较优势理论
10、。核心思想：对外投资应该从本国已经处于比较劣势的产业，即边际产业开始，并依次进行。按照这种思路投资，可以扩大投资国与东道国的比较成本差距，使两类国家在直接投资中都受益，形成新的互补格局。,三、跨国界管理 在海外设立运营业务后，公司总部需要在外派人员，使用东道国公民，或雇佣第三国公民之间作出选择。随着时间推移，越来越多地倾向于使用东道国的人。熟悉当地、减少开销、扩大当地就业。 培训一支当地良好的劳动力队伍至关重要，许多公司让他们到部门接受培训。 美国公司特别倾向于使用更多的第三国公民工作。,1、国际投资进入模式 （1）许可许可是一种约定，另一国的被许可人按商议的价格购买在该国生产授权公司的产品的
11、特许权，然后投入项目运行所需的大部分经费。优点：公司不需要承担打开海外市场的成本和风险。缺点：可能失去对技术的控制。因为技术诀窍是许多公司竞争优势的基础，授权后容易被模仿，RCA的彩电与日本公司。,（2）连锁在连锁方式经营中，公司向连锁经营者出售品牌的使用权，收取一笔金额，并从以后 盈利中按一定的比例分成。许可主要是由加工制造行业的公司所采用，连锁主要由服务业的公司所采用。与许可不同的是，连锁经营必须同意遵守严格的经营规则。麦当劳快餐店、希尔顿国际饭店等许多公司是通过连锁经营向海外拓展的。 优点：较低的开发成本、较低有政治风险。缺点：失去对质量的控制。,（3）合资与另一个国家的公司一起建立合资公司，一直是进入新市场的重要方式。优点：迅速了解当地竞争条件、文化、政治体制和商业体制；分担开发成本和风险。柯达与乐凯合资建立公司，避免了60的进口税。缺点：失去对技术的控制，失去对合资公司的控制，与合资方冲突。,
