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1、注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义1Ui.模块一（科目模块一（科目 4 的财务分析、经济分析）的财务分析、经济分析）第六章第六章 投资估算投资估算一、项目总投资构成二、工程建设其他费用=工程建设费用*费用比例三、基本预备费（工程费用工程建设其他费用）基本预备费费率四、涨价预备费（P206 例 6-13）注意：涨价预备费需根据分年投资计划分年度计算分年度计算。第 n 年的涨价预备费=第 n 年工程费用*(1+上涨指数)n-1注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义2【例例 6-13】6-13】某项目的工程费用为某项目的工程费用为 250000250000 万元，按本项目进度计划，项目万元，按本项目
2、进度计划，项目建设期为建设期为 5 5 年，分年的投资使用比例为第年，分年的投资使用比例为第 1 1 年年 10%10%，第，第 2 2 年年 20%20%，第，第 3 3 年年 30%30%，第第 4 4 年年 30%30%，第，第 5 5 年年 10%10%，建设期内年平均价格上涨指数为，建设期内年平均价格上涨指数为 6%6%，试估计该项目，试估计该项目建设期的涨价预备费。建设期的涨价预备费。【解答】：第一年投资计划用款额：250000*10%=25000 万元第一年涨价预备费： 25000* (1+6%) -1=1500 万元第二年投资计划用款额： 250000*20%=50000 万元
3、第二年涨价预备费： 50000* (1+6%)2-1=6180 万元第五年投资计划用款额： 250000*10%=25000 万元第五年涨价预备费： 25000* (1+6%)5-1=8455.60 万元所以，项目建设期的涨价预备费为：1500+6180+14326.20+19685.80+8455.60=50147.60 万元五、建设期利息（教材 P209 例 6-15、6-16）1、借款额在建设期各年年初发生时建设期利息的估算2、借款额在建设期各年年内均衡发生时建设期利息的估算【例例 6-15/16】某新建项目，建设期为某新建项目，建设期为 4 年，第一年借款年，第一年借款 200 万元，
4、第二年借款万元，第二年借款300 万元，第三年借款万元，第三年借款 300 万元，第四年借款万元，第四年借款 200 万元，年利率为万元，年利率为 6%，每年计，每年计息一次。息一次。 （1）各年借款均在）各年借款均在年初发生年初发生，建设期内按期，建设期内按期支付利息支付利息；（；（2）各年借款）各年借款均在均在年内均衡发生年内均衡发生，建设期内，建设期内不支付利息不支付利息。试计算上述两种不同情况下该项目。试计算上述两种不同情况下该项目的建设期利息。的建设期利息。【解答】 （1）按单利计算第一年借款利息：Q1=200*6%=12 （万元）第二年借款利息：Q2=（200+300）*6%=30
5、 （万元） ntttiAPQ11 ntt tiAPQ112注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义3第三年借款利息：Q3=（200+300+300）*6%=48 （万元）第四年借款利息：Q4=（200+300+300+200）*6%=60 （万元）该项目的建设期利息为：Q= Q1+ Q2+Q3+Q4=12+30+48+60=150（万元）（2）按复利计算：第一年借款利息：Q1=200/2*6%=6（万元）第二年借款利息：Q2=（200+6+300/2）*6%=21.36（万元）第三年借款利息：Q3=（200+6+300+21.36+300/2）*6%=40.64 （万元）第四年借款利息：Q4=（2
6、00+6+300+21.36+300+40.64+200/2）*6%=58.08（万元）该项目的建设期利息为：Q= Q1+ Q2+Q3+Q4=6+21.36+40.64+58.08=126.08（万元）注意：注意：1、遇到涉及计算建设期利息的题目，首先要明确借款额是在各年年初发、遇到涉及计算建设期利息的题目，首先要明确借款额是在各年年初发生还是年内均衡发生，利息在建设期内按期支付还是建设期内不支付利息。生还是年内均衡发生，利息在建设期内按期支付还是建设期内不支付利息。2、分年计算当年借款额和借款利息。、分年计算当年借款额和借款利息。第八章第八章 资金时间价值和方案经济比选资金时间价值和方案经济
7、比选一、资金等值换算公式注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义4二、时间性指标与评价方法（P266 例 8-9/10）（一）静态投资回收期（Pt）Pt= 累计累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计累计净现金流量绝对值绝对值/当年净现金流量（二）动态投资回收期（Pt）Pt= 累计累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+上年累计累计净现金流量折现值绝对值/当年净现金流量折现值三、价值性指标与评价方法（P270 例 8-11）（一）净现值（一）净现值（NPV）ttntiCOCIiNPV)1 ()()(01、财务分析中 i 选用基准收益率，经济分析中 i 选用社会折现率。2、将项目整个计
8、算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初的现值代数和。3、净现值反映项目的盈利水平，但不反映投资额大小。4、 NPV 0，表示经济上可接受；NPV = 0，表示项目达到基准收益率，但并不代表项目盈亏平衡。净现值净现值是将项目整个计算期内各年的 净现金流量，按某个给定的折现率， 折算到计算期期初（零点、也即 1 年 初）的现值代数和。注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义5NPV0，表示项目不能达到基准收益率，但并不代表项目亏损。5、 一般通过现金流量表计算项目净现值流量。（二）净年值（NAV）),/)()(niPAiNPViNAV1、要求净年值，首先要求净现值；2、经济评价中
9、较少用，一般用于寿命不同的多个互斥方案经济比选；3、使用净年值进行方案比选，首先要做出可行性判断，再进行优选。四、比率性指标与评价方法（P272 例 8-12）（一）内部收益率（一）内部收益率（IRR）:0)1 ()(0ttntIRRCOCI1、内部收益率是使项目净现值为零的折现率；2、一般用一般用线性内插法线性内插法求解求解3、不可单独做项目比选，但可做互斥方案排序。（二）净现值率（NPVR）=NPV/项目全部投资现值五、互斥方案比选（P278 例 8-15）现金流计算期相等计算期不相等效益与费用不同（1）NPV 取最大或 NAV 最大（2）直接进行差额分析（1）NAV 取最大（2）选用适当
10、方法统一计算期（最小公倍数法） ，NPV 取最大或差额分析效益相同，费用现值 PC 取最小、年费用 AC 取最 年费用 AC 取最小或选用适当方法统一净年值净年值是将项目整个计算期内各年的 净现金流量按设定的折现率折算成与 其等值的各年年末的等额净现金流量 值。注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义6费用不同小计算期后费用现值取最小第九章第九章 财务分析财务分析一、财务效益与费用估算（一）项目计算期：建设期（资金正式投入） 、运营期（二）营业收入：设计生产能力运营负荷 实际生产数量产品预计价格 营业收入估算（三）补贴收入（四）成本与费用1、总成本费用估算（教材 P295）总成本费用= 经营成本+
11、折旧费+摊销费+利息支出总成本=固定成本+可变成本2、经营成本经营成本固定成本+可变成本3、固定资产原值、折旧固定资产原值、折旧（教材 P298 例 9-3）-必须熟练掌握投资现金流量表： 固定资产原值=建设投资中形成固定资产部分-可抵扣的固定资产进项税+预备费资本金现金流量表：固定资产原值=建设投资中形成固定资产部分-可抵扣的固定资产进项税+预备费+建设期利息折旧方法：（1）年限（工作量）平均法：年折旧率=（原值-残值）/年限*100%（2）双倍余额递减法：年折旧率=2/年限*100%年折旧额=年初固定资产净值*年折旧率年初固定资产净值=固定资产原值-以前各年累计折旧在折旧年限的最后两年，将
12、固定资产净值扣除残值后的净额平均摊销。注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义7（3）年数总和法：年折旧率=（折旧年限-已使用年数）/折旧年限累计代数和【例例 9-3】 设固定资产原值为设固定资产原值为 10000 万元，综合折旧年限为万元，综合折旧年限为 5 年，净残值年，净残值率为率为 5%，试分别按年限平均法、双倍余额递减法和年数总和法计算折旧。，试分别按年限平均法、双倍余额递减法和年数总和法计算折旧。4、无形资产和其他资产摊销（无残值）年限（工作量）平均法：年摊销额=无形资产和其他资产原值/年限5、利息支出（教材 P301 例 9-4/9-5）-必须熟练掌握(1)等额还本付息方式 A=IC
13、(A/P,I,n) 每年支付利息=年初借款余额年利率每年偿还本金=A每年支付利息年初借款余额=Ic本年以前各年偿还的本金累计(2) 等额还本、利息照付方式每年支付利息=年初借款余额年利率每年偿还本金= IC/n【例例 9-4】 若还款年年初的借款余额为若还款年年初的借款余额为 1000 万元，年利率为万元，年利率为 5%，预定的，预定的还款期为还款期为 5 年。年。.若按等额还本付息方式计算，每年还本付息额以及所付利息和偿还本金若按等额还本付息方式计算，每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少？为多少？.若采用等额还本、利息照付方式计算，各年的还本和利息额为多少？若采用等额还本、利息照付方式
14、计算，各年的还本和利息额为多少？6、相关税金：进口关税、消费税、增值税、营业税金及附加、所得税1）应交增值税=销项增值税-进项增值税-未抵扣的固定资产进项税2）营业税金及附加=应交增值税*税率3）区分调整所得税和所得税的不同用法intInIACC t)11 (注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义8三、财务盈利能力分析（教材 P319 例 9-10）（一）现金流量分析 第一层次是项目投资现金流量分析 第二层次是项目资本金现金流量分析 第三层次是投资各方现金流量分析1、项目投资现金流量分析：它是在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。现金流入
15、：营业收入、补贴收入、销项增值税、回收固定资产余值、回收流动资金。现金流出：建设投资、流动资金、经营成本、进项增值税、应交增值税、营业税金及附加、维持运营的投资、调整所得税所得税。注意：1）融资前分析不考虑融资成本，即在现金流出中不考虑利息支出；2）该所得税为调整所得税（融资前所得税） ，应根据不受利息影响的 EBIT(息税前利润)*所得税税率 得出项目投资现金流量分析的指标及判据 项目投资财务净现值（FNPV） 项目投资财务内部收益率（FIRR）2、项目资本金现金流量分析：其实质是融资后分析，从项目资本金投入的角度，考察项目方案设计的合理性。现金流入：营业收入、补贴收入、销项增值税、回收固定资产余值、回收流动资金。现金流出：项目资本金（用于建设投资和流动资金）项目资本金（用于建设投资和流动资金） 、经营成本、进项增值税、应交增值税、营业税金及附加、维持运营的投资、还本付息还本付息和所得税所得税。注意：1）融资后分析考虑融资成本，即在现金流出中考虑还本付息；项目投资现金流量分析的指标及判据注册咨询工程师现代咨询方法与实务讲义9 项目投资财务内部收益率（FIRR）（二）静态分析1、项目静态投资回收期（Pt）项目的净收益回收项目投资所需要的时间。一般从项目建设开始年算起。2、总投资收益率=年息税前利润/项目总投资*100%息
