企业资本运作策划42页

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1、企业资本运作策划,第一节 经营之本，发展之梯 第二节 企业特殊的聚财之道 第三节 企业如何做好投资策略 第四节 如何进行资金结构的优化 第五节 加速资金周转的方法,资金是企业的血液。让企业资金在不停的流动中增值，是资本运作的根本目的。资本运作的内容，是决定企业资金规模和生产经营规模的基本因素，是企业经营管理中的重要内容。经营企业的目的是为了获取利润，而利润必须在资本运作中才能获得。因此，高效的资本运作是经营者必须具备的能力。成功的企业一定是由谙熟现代资本运作奥秘的企业家所经营的。,第一节 经营之本，发展之梯,一.企业经营之要务在于资本运作众所周知，成立一个企业的先决条件是投资者要出资，要按照有

2、关法律、法规，具备足够的注册资本。而且这些注册资本到位后，企业经营者首要任务是通过营运不至于使这些资本蚀本，即要保值。资本一旦注入企业后，它就有一种要求增值的内在冲动。企业经营者在这种内在冲动作用下，追求资本的不断增值。,可见，企业是人们借以聚集资本、资本运作并使之保值增值的一种经济组织。即企业的本质是资本运作，使之增值。通俗地说，企业是人们借以将本求利的一种组织形式。资本不仅是企业诞生的先决条件，而且是企业经营的重要要素，而具体的产品和产业只是资本运作的载体。,资本不同于载体，但资本的运作离不开载体。产品是资本运作的载体，是资本的物化形式。同样，资本运作不是空洞的，它总是有一个依附的载体。其

3、载体可以是钢铁，也可以是汽车，既可以是电视机，也可以是衬衣。如果资本附着服务业的话，载体就是良好的服务，既可以是技术劳务，也可以是金融服务。物化了的资本（载体）通过销售和服务终了，带着正（或负）增长又还原为资本。,因此，千差万别的企业，其资本运作方法无一例外的都是：物化 运作资本 载体 资本结果为正增量为盈利，负增量为亏损。如此不断循环，企业因此而生存壮大（或者衰弱，甚至死亡）。,二.运作好资本是企业家的第一本领在现代经济生活中，企业家扮演着越来越重要的角色，对企业生存和发展有着不可低估的作用，甚至可以说是影响企业发展的灵魂，因为企业时时刻刻处于激烈的市场竞争之中，每天都有经营决策要作，都有资

4、金的运作要拍板，任何不正确的资本营运都有可能给企业带来灭顶之灾。,我国的一些教科书将企业家应当具备的基本能力概括为六个方面： 1.具有较强的分析、判断和概括能力； 2.具有经营决策能力； 3.具有组织、指挥与控制能力； 4.具有沟通、协调内部外部各种关系的能力 5.不断探索、不断创新的能力； 6.知人善任的能力。,应该说，在市场经济高度发达的今天，企业家已经是一类新型的专门人才。而非其他专业技术人才所能代替的专门人才。上述企业家所应具备的各种能力，都是作为企业家所应综合有之的各种本领和能力。但这里没有指出首要本领的问题。在市场经济中，企业之间日益激励的竞争，首先是智谋之争。两军相峙，智者胜。这

5、个“智”，就是资本运营的智慧和能力。,第二节 企业特殊的聚财之道,企业生存，本质就是聚财。然而当今企业众多，纷繁复杂，物竟天择的规律决定了并不是每个企业都能够实现利润。这就涉及到聚财的谋略问题。古人云：君子爱财，取之有道。这个“道”，在企业的经营上所表现出来的意义非常广泛。,一.向银行借钱攀棵大树好乘凉向银行借钱是企业聚集资本的一个最基本的方式和途径。银行的主要业务就是，通过吸收存款的形式融入资金，然后通过发放贷款的形式融出资金，以赚取两者的利差。所以，银行吸收了存款，一定要想办法为这些资金的放贷寻求出路。,企业向银行贷款，有严格的条件限制和贷款程序。投资者在向银行申请贷款前，要先与银行进行初

6、步接触，了解有关贷款的条件和程序，以及银行方面的要求；在这之后，还要想办法增进相互了解和相互信任。这些前期工作，对提高贷款的成功率是很有帮助的。,二.发行企业债券企业债券是企业为筹集资金面向公众和单位组织发行的、承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。发行企业债券，是企业在现代社会筹集资金的重要方式之一。因此，企业如有条件，应该充分利用这一融资方式，来为企业筹措发展生产和经营规模的资金。,三.最直接的筹资商业信用筹资商业信用是企业之间互相提供的、与商品交易直接联系的信用。它包括商品交易过程中各企业间发生的商品赊购、货款预付和借款等形式。利用商业信用筹资也是以偿还和付息为条件的。但由于

7、其商品形态的特点使商业信用筹资有一定的局限性。,首先，商业信用的规模，受到提供信用企业本身所能支配的资金数量的限制； 其次，商业信用筹资的范围，仅限于有买卖关系企业之间，由卖方提供给买方且只能用于商品交易。因此，商业信用筹资不如银行信用应用得广泛。银行信用已渗透到社会的各个领域和所有单位。但对于企业而言，通过商业信用筹资更为直接，凡是能通过商业信用来解决资金问题时，就不借助于银行信用。,此外，现在我国利用外资方式中的补偿贸易、来料加工，国际信用中的卖方信贷方式等都有商业信用的成分，也属于利用商业信用筹资的范畴。 四.租赁筹资租赁是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将

8、财产租让给承租人使用。出租人主要是租赁公司，承租人主要是企业。,融资租赁的主要特点： 1.一般由承租人向出租人提出正式申请，出租人融通资金引进用户所需设备，然后再租给用户使用； 2.租赁期长。融资租赁的租期一般为财产寿命的一半以上。 3.租赁合同比较稳定。在融资租赁期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。,4.租约期满后，可选择以下办法处理租赁财产：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期等。 5.在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。,第三节 如何做好企业投资策略,企业的投资，要根据自身内在条件与外在环境审慎而行，必须掌握好承受与支出的利益程序。在制定

9、企业投资策略时，必须同时考虑到投资机会与风险，运用投资的判断方法来更全面地制定符合企业的投资策略。,一.投资要有先见之明 无论何人，进行何种投资，都是想要取得较高的经济效益。为了达到预定的投资目标，避免投资项目失败而造成资源浪费和经济损失，任何企业都要对投资项目进行可行性分析。看看该项目投资的前景如何？效益如何？是否值得投资。,一般来说，一项重大投资项目投产后，既可能给企业带来巨大的收益，也可能会给企业带来巨大的损失。投资项目越大，投资的风险也越大。因此，企业对重大的投资项目一定要进行可行性研究。在投资前做出该项目的技术和经济上论证，就可以减少投资盲目性和不必要的损失。,投资项目的可行性研究，

10、一般包括四个阶段： 1.投资机会的研究 2.初步可行性研究 3.详细可行性研究 4.投资项目评估和决策,二.企业投资机会的选择 1.投资机会的概念企业投资机会是指有利于企业投资的一系列因素所构成良好投资环境和时机。企业投资机会是企业取得良好投资效益的客观可能性。作为一种客观环境，只是为投资产生良好效益提供了一种客观条件，这种效益的实现还取决于企业自身条件和主观努力。,2.企业投资机会的分析 企业投资机会分析与评价的程序和内容： A.投资方案的构想 B.投资环境评价 C.企业投资的内部评价 D.企业投资时机决策,企业投资机会的选择与捕捉企业投资机会的选择与捕捉同企业筹资机遇一样，也可以列出各种环

11、境因素，用评价标准逐一评价，但其中应更重视对投资硬环境的评价。在选择与捕捉企业投资机遇时，一种适用的方法是单项分析法。这种方法通过对投资环境中某各方面的预测分析，确定企业投资机会。,单项分析法对于固定资产、房地产等实物投资更具有现实意义。一般要选择如下几个方面进行分析： A.市场短缺分析 B.政策分析 C.产品更新换代时期的方向 D.通货膨胀或国家银根松紧分析,二.谨防投资中风险投资可以为投资者带来利益，也可能会带来风险。由于未来的不确定性，投资者的预期收益能否实现，带有很大的不确定性。即实际的投资收益率将可能偏离他所预期的收益率，这就是投资风险。而偏离的程度越大，风险就越高。,怎样在投资中趋

12、利避害，防范风险呢？下面就是投资避险的一般策略。 1.分散风险 2.长期性投资 3.远离目前热门投资标的 4.掌握准确、及时的信息,三.投资决策的利器：项目评审的方法 1.回收期限法一般说来，企业都希望投资的本金越快收回越好。因此，在中小企业进行投资决策时，常用的方法之一就是判断几年能收回成本，回收期限法简便易用，不用确定“贴现率”、“资金加权成本”等。这种方法虽然不很科学，但适用性很强。,例如 ：假设A项目投资600万，每年收回100万，则这项投资能在6年内收回。另一个B项目投资400万，每年收回80万，这样5年即可收回投资。因此，若用回收期限法衡量，B项目优于A项目，企业会弃A而选择B.

13、2.净现值法这种方法考虑到了货币的时间价值，是一种较科学的方法。这种方法是计算整个贴现的净现值，把每年的现金净流量用贴现利率计算出来。,净现值法一般假设这个项目的存在数是一定的，若净现值之和大于本金，则项目可取，否则就不可取。公式如下： NPV=CI/(1+r)iNPV净现值之和Ci单元i年的现金收入r当时利率,3.内部收益率法英文简称IRR，也是计算现金流的贴现率，但与净现值法的思路相反。某项投资在未来逐年里的现金收入经过折现加总后的价值正好等于最初投资金额的价值时，这一折现率或称内部收益率是多少？这一内部收益率与其它利率，如贷款利率、国债利率等相比较，是高于其它利率，还是低于其它利率？如果

14、高于其它利率，这一投资就是值得的。否则，就是不划算的。,4.敏感性分析一般企业都很想知道，一些主要因素对现金收入的影响有多大。在这些因素中，那个又是重中之重，需企业重点盯防，这就是敏感性分析。分析各项因素对某一投资方案的现金流量的影响，从中发现投资风险中的重要因素。在进行敏感性分析时，首先决定各个变量的基准值，然后在考虑某个变量发生增减变动，而其它变量不变时，净现值有什么变化。,例：某企业有一投资方案，投资总额为100万元，有效期限为5年，每年这一方案带来的销售额是60万元，折旧费用为30万元，其它运营成本为10万元，贴现率10%，假设所得税为33%。 先计算基准值： 每年现金流量=净利润+折

15、旧=（60-30-10）67%+30=43.4（万元）,然后针对每个因素变动，计算现金净流量的变化： 若销售额下降10%，现金流量将下降多少 现金净值量=（6090%-30-10）67%+30=39.38（万元） （下降9.26%） 运营成本增加10% 现金净值量=（60-30-10110%）67%+30=42.73（万元） （下降1.54%）此方案对销售量变化较为敏感，对运营成本的变化则不太敏感。,第四节 如何进行资金结构的优化,一.企业资金结构概述 （一）资金结构的定义资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。例如某企业的资金总额为1000万元，系由银行借款200万元、债券200万元、普

16、通股350万元、留存收益250万元组成的，其比例分别为：0.2、0.2、0.35、0.25。可用绝对数来反映，也可用相对数表示。,在企业经营实务中，资金结构有广义和狭义之分。广义的资金结构是指企业全部资金的构成，包括长期资金和短期资金。狭义的资金结构是指长期资金结构。短期债务资金列入营运资金来管理。企业资金结构是由企业采取各种筹资方式筹措资金而形成的。各种筹资方式不同组合决定着企业的资金结构及其变化。,（二）资金结构中债务资金的作用在资金结构决策中，合理利用债务筹资，安排债务资金比率，对企业具有重要影响。 1.使用债务资金可以降低企业资金成本在一定限度内合理提高债务资金比例，可降低企业的综合资金成本。 2.利用债务筹资可以获取财务杠杆利益,二.影响企业资金结构的主要因素 1.企业经营风格 2.企业的获利能力 3.企业的发展速度 4.银行政策 5.税务政策,由于资金结构受多种因素影响，正确确定不太容易。因此，企业在筹资决策中除认真分析自身具体情况外，还应参考同行业类似规模企业的资金结构，并注意随着各种条件的变化，对资金结构进行及时调整。根据现代资金结构理论分析，企业存在一个最佳资金结构。在这种资金结构条件下，企业的综合成本最低，同时企业总价值最大。企业应不断追求最佳资金结构。,