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1、论论 19941994 年年-2017-2017 年人民币汇率制度演变年人民币汇率制度演变由于国内经济形势和国际经济环境处于动态的调整过程，因此汇率制度选择是一个中、短期呈现静态、长期呈动态的变化过程。汇率制度是货币比价一系列关系总和，人民币汇率制度只不过是中国经济体制中关于外汇资源配置的一种价格机制，但反映着不同利益主体的利益关系，不仅涉及到国内经济主体之间，而且还涉及到国际经济主体之间的利益关系，演变为一种国际政治关系。一、人民币汇率制度的改革一、人民币汇率制度的改革1.1.单一的、有管理的浮动汇率制单一的、有管理的浮动汇率制从 1994 年 1 月 1 日起,人民币官方汇率与外汇调剂市场
2、汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。取消以前官方汇率与调剂汇率并存的制度。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。但是，人民币名义汇率进行了一次性贬值,至 1994 年年初人民币元/美元下浮 8.17 人民币元/美元，同时，中行汇买价、中行钞卖价|汇卖价、央行中间价成同等趋势的下降。由于现汇的买入需要支付包装费、运费、保险费等费用，所以中行钞买价略低于中行钞卖价。2.2.钉住美元的汇率制度钉住美元的汇率制度在 1997 年的东亚金融危机的冲击下，我国为稳定货币不贬值，
3、在多重压力下,最终选定了汇率不贬值,并逐渐演变为事实上的钉住美元的汇率制度。因此，我国货币基本没有受到金融危机的影响，人民币现汇和现钞买卖价保持相对稳定。2001 年我国加入 WTO 后,对外开放进入了制度性开放阶段,僵化的、事实上的钉住汇率制度也越来越不适应我国对外开放和经济发展的需要,在 2001 年 9月 31 日，现钞买价陡然上升到了 819.38，比上个月上升了 12.33。因此人民币汇率制度的再次市场化是适应外部环境的必然结果。3 3完善人民币汇率的市场化形成机制完善人民币汇率的市场化形成机制2005 年 7 月 21 日,中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告,宣布
4、自公告起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这说明人民币汇率不再单一钉住美元,人民币汇率在向更富弹性的方向转变。人民币的升值同时导致现钞和现汇买卖价持续下降，中行的尽管汇率水平在发生积极的变化,但是,人民币汇率形成机制的变化并不明显,这说明人民币汇率形成机制的市场化尚待进一步完善。2005 年汇率形成机制改革以来，我国汇率改革坚持主动性、可控性、渐进性原则，人民币对美元汇率总体呈现持续小步上扬态势。4.4.重启汇率改革重启汇率改革随着 2008 年金融危机的爆发和蔓延,现钞和现汇的买卖价开始保持稳定。进入 2008 年以来,人民币汇率升值速度在加快,波动
5、幅度在增大,弹性在增加,这似乎预示着汇率制度可能要发生某种突变。2010 年 6 月 19 日,中国人民银行为提高货币政策的有效性。人民币重启对美元的持续升值，但汇率仍保持在 2%的爬行区间内。因此，央行宣布重启汇率改革，IMF 重新将我国汇率制度调整为类似爬行制度。到 2016 年，人民币开始贬值，现钞和现汇的买卖价也相应开始上升。二、人民币对美元汇率波动的影响二、人民币对美元汇率波动的影响1993 年底以来，人民币对美元汇率波动中间价形成机制中引入逆周期因子，是影响人民币稳中有升的技术性因素近年来，人民币兑美元汇率中间价定价机制不断完善。 。人民币兑美元汇率波动性的增大，导致了经济主体的汇
6、率风险显著增大，对汇率风险管理的需求逐渐提高。1.1.第一阶段：第一阶段：19941994 年年-2005-2005 年稳定时期年稳定时期1994 年 1 月 1 日起,人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。但是，人民币名义汇率进行了一次性贬值。从 1998 年的 8.279 人民币元/美元到 2005 年 7 月的 8.277 人民币8/31/199411/30/1994 6/28/1995 2/28/19968/28/1996 5/28/1997 1/28/1998 10/28/19984/28/19997/28/19996/28/200
7、0 2/28/20013/28/2001 11/28/2001 8/28/2002 5/28/2003 1/28/20044/28/20047/28/20049/28/200512/28/20056/28/2006 2/28/20073/28/2007 11/28/20075/28/2008 1/28/2009 10/28/20094/28/20107/28/20109/28/201112/28/20113/28/2012 11/28/2012 8/28/2013 5/28/2014 1/28/2015 10/28/20159/28/201612/28/20166/28/20176006507
8、00750800850900 中行汇买价(元)中行钞买价(元)中行钞卖价/汇卖价央行中间价元/美元,这一汇率水平在 8 年间基本保持在狭小的区间波动,由此导致了人民币名义汇率的扭曲,人民币汇率市场化进程受挫。2.2.第二阶段：第二阶段：20052005 年年 7 7 月月-2014-2014 年年 2 2 月升值时期。月升值时期。2005 年 7 月汇改后，人民币对美元开启了长达 9 年的升值之路。该汇率水平从初始的 8.2765 一路升值到最高点的 6.104。升值幅度高达 27%，2008 年到2010 年两年时间里,人民币在 6.82 到 6.84 的水平上盯住美元。人民币对美元汇率保持
9、基本稳定外，这期间主要时间人民币对美元均处在升值状态，尤其是2006 年 3 月至 2008 年 7 月，短短两年人升值幅度高达 14.4%，年均升值幅度为7%以上。保持了两年的基本稳定后，人民币对美元继续升值。2010 年 6 月-2012 年 4 月，升值幅度为 7.5%，2012 年 5 月-2012 年 9 月，短暂的小幅贬值；之后继续保持缓慢升值，直至 2014 年 2 月的 6.104。3.3.第三阶段：第三阶段：20142014 年年 3 3 月月- -至今贬值时期。至今贬值时期。2014 年 2 月始，人民币对美元升值趋势结束，2014 年 2 月-2015 年 8 月，汇率开
10、始频繁的双边波动。2015 年 8 月 11 日，人民银行宣布调整人民币对美元汇率中间报价机制，强调参考上日收盘价来提供中间价报价。2015 年 12 月11 日，CEFTS（中国外汇交易系统）人民币汇率指数发布，初步形成“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”机制。2015 年 8 月 11 日，人民币汇率制度改革后，人民币汇率的弹性比之前明显增大，人民币兑美元的汇率一改之前连续 9 年单边升值的趋势，双向波动愈发明显，甚至已进入了贬值通道。人民币对美元三天内贬值幅度高达 4.7%，2015 年 8 月-2016 年 1 月初，贬值幅度约为 7.3%，随后三个月进入小幅回调后，人民币对美元又开始新一
11、轮贬值，尤其是 2016 年 10 月后，跌势凶猛，中间价曾一度高达 6.95。在整个阶段，人民币兑美元汇率贬值幅度为 12%，最高时曾达 14%，相当于把 2010 年至 2013年期间的升值幅度全部“回吐” 。8/31/199411/30/1994 6/28/1995 2/28/1996 8/28/1996 5/28/1997 1/28/1998 10/28/1998 4/28/19997/28/19996/28/2000 2/28/20013/28/2001 11/28/2001 8/28/2002 5/28/2003 1/28/20044/28/20047/28/20049/28/20
12、0512/28/2005 6/28/2006 2/28/20073/28/2007 11/28/2007 5/28/2008 1/28/2009 10/28/2009 4/28/20107/28/20109/28/201112/28/20113/28/2012 11/28/2012 8/28/2013 5/28/2014 1/28/2015 10/28/20159/28/201612/28/2016 6/28/20176.00_7.00_8.00_9.00_美美元元对对人人民民币币的的中中间间 价价 （人人民民币币元元/美美元元）三、总结三、总结人民币汇率制度的变迁反映着中国经济体制的变迁过程。通过人民币汇率变迁的历史总体来看，当前我国宏观经济运行稳中向好、稳中有进，经济基本面稳中向好是支撑本轮人民币汇率走强的根本原因。总的来说，人民币汇率影响着国家经济运行的各个方面，保持人民币汇率的基本稳定，合理制定相应的汇率调控政策，推动汇率形成机制更加市场化具有积极和现实的意义。
