大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告(1)

《大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告(1)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告(1)（35页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司 1 大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告主体长期信用 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 债项信用 名称 额度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果 13 同煤债/同煤暂停 54 亿元 2013/4/24- 2028/4/24 AAA AAA 16大同煤矿 MTN001 15 亿元 2016/03/03- 2021/03/03 AAA AAA 16大同煤矿 MTN002 20 亿元 2016/03/17- -/-/- AAA AAA 16大同煤矿 MTN003 20 亿元 2016/08/08-/-/- AAA

2、 AAA 16大同煤矿 MTN004 10 亿元 2016/11/08-/-/- AAA AAA 16 同煤 CP002 25 亿元 2016/07/06- 2017/07/06 A-1 A-1 17 大同煤矿 CP001 25 亿元 2017/02/21-2018/02/21 A-1 A-1 17 大同煤矿 CP002 25 亿元 2017/06/02-2018/06/02 A-1 A-1 跟踪评级时间：2017 年 6 月 20 日 财务数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 17 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 284.11 313.68 203.20 27

3、4.92资产总额(亿元) 2210.01 2580.44 2780.64 2922.84所有者权益(亿元) 383.23 388.36 430.07 440.53短期债务（亿元） 368.06 571.09 792.72 821.67长期债务(亿元) 1015.11 1131.53 1008.33 1105.17全部债务(亿元) 1383.17 1702.62 1801.05 1926.84调整后全部债务(亿元) 1455.11 1853.17 1955.12 2100.30营业总收入 (亿元) 2138.29 2008.38 1702.69 378.02利润总额 (亿元) 5.79 0.32

4、 2.00 0.26EBITDA(亿元) 91.97 80.04 99.61 -经营性净现金流(亿元) 311.71 26.13 41.64 -8.35营业利润率(%) 8.50 7.82 11.62 14.54净资产收益率(%) -3.04 -2.79 -2.31 -资产负债率(%) 82.66 84.95 84.53 84.93调整后全部债务资本化 比率(%) 79.15 82.67 81.97 82.66流动比率(%) 126.92 119.33 103.70 111.90经营现金流动负债比(%) 42.85 2.86 3.63 -调整后全部债务 /EBITDA(倍) 15.82 23.

5、15 19.63 -EBITDA 利息倍数(倍) 1.70 1.33 1.15 -注：1、2017 年 13 月财务数据未经审计；2、其他流动负债中的 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对大同煤矿集团有限责任公司（以下简称“公司” ）的评级反映了公司作为国内重要的动力煤生产基地， 在行业地位、 资源禀赋、销售渠道、政策支持等方面的综合优势。联合资信同时关注到煤炭行业产能过剩、公司持续经营性亏损，同时伴随债务负担持续上升，公司经营压力增大，对外部支持的依赖程度上升等因素给其信用基本面带来的负面影响。 跟踪期内，随着去产能政策的持续推进，煤炭价格有所回升，行业整体盈利有所好转

6、，公司煤炭主业盈利能力有所增强。 综合考虑，联合资信维持公司 AAA 的主体长期信用等级，评级展望为稳定；维持“13同煤债/同煤暂停” 、 “16 大同煤矿 MTN001” 、“16 大同煤矿 MTN002” 、 “16 大同煤矿MTN003” 、 “16 大同煤矿 MTN004”AAA 的信用等级和“16 同煤 CP002” 、 “17 大同煤矿CP001” 、 “17 大同煤矿 CP002”A-1 的信用等级。 优势 1. 跟踪期内，公司煤炭产能保持增长，规模优势和行业领先地位明显。 2. 公司合同煤销售占比高，主产区位于大秦线起点，产品销路和外运能力保障程度高。 3. 公司经营活动现金流

7、入量对存续债券的保障能力极强。 关注 1 受煤炭行业景气度持续下行以及公司非煤业务盈利水平低的影响，公司营业利润呈连续亏损状态，政府补助是公司盈亏平衡的重要支撑。 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司 2 短期融资券、长期应付款中的融资租赁款计入调整后全部债务核算； 3、 现金类资产计算扣除公司受限资金； 4、 公司 2016 年及 2017年一季度所有者权益中包含 46.00 亿元的永续中期票据。 分析师 刘艳婷 李博文 潘云峰 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址：

8、 2 公司社会负担较重，期间费用仍较高，对利润形成较大侵蚀。 3 公司部分矿井开采年份较长，开采难度有 所加大。 4 公司债务规模大，债务负担很重。 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由大同煤矿集团有限责任公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、

9、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效；根据后续跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司 4 大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告 一、跟踪评级原因 根据有关要求，按照联合资信评估有限公司关于大同煤矿集团有限责任公司主体长期信用及存续期内相关债券的的跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级。 二、企业基本情况 大同煤矿集团有限

10、责任公司 （以下简称 “同煤集团”或“公司” ）的前身大同矿务局成立于1949 年 8 月 30 日，2000 年 7 月改制为大同煤矿集团有限责任公司。2003 年 12 月，按照现代企业制度对同煤集团进行了重组。 2005 年 12月实施债转股后，成为七家股东共同出资的公司。截至 2017 年 3 月底，公司注册资本 170.35亿元，其中控股股东山西省人民政府国有资产监督管理委员会持有公司 65.17%股份。 公司营业范围主要包括煤炭生产、加工及销售；发电；机械制造；工程建筑施工；生铁冶炼；建材生产等。 公司下设总经理办公室、人事部、生产技术部、劳资部、财务部、企划部、通风处、安全管理监

11、察局、非煤产业部、经营管理部、发 展战略研究院、董事会秘书处、法律事务部、审计部、社会责任编制委员会、资本管理和财经审计委员会、发展规划委员会、资源整合矿井管理处、矿井建设管理处共 19 个职能部室。截至 2016 年底，合并范围内二级子公司合计54 家。 截至2016年底， 公司合并资产总额2780.64亿元，所有者权益 430.07 亿元（含少数股东权益 209.85 亿元） ；2016 年公司实现营业总收入1702.69 亿元，利润总额 2.00 亿元。 截至 2017 年 3 月底，公司合并资产总额 2922.84 亿元，所有者权益 440.53 亿元（其中 少数股东权益 221.32

12、 亿元） ；2017 年 13 月公司实现营业总收入 378.02 亿元，利润总额 0.26亿元。 公司地址：山西省大同市矿区新平旺；法定代表人：张有喜。 三、存续债券概况与募集资金使用情况 截至目前， 公司尚需偿还债券本金合计194亿元（详见表 1） 。跟踪期内，公司存续债券募集资金均已使用完毕，均已按期支付存续债券利息。 表 1 公司存续债券概况（单位：亿元） 债券名称 发行 金额 债券 余额 募集资金用途 期限 到期日 还本付息方式 13 同煤债/同煤 暂停 54 54 用于项目建设及补充 营运资金 10+5 年 2028.4.24 按年付息， 附第 10 年末 公司上调利率选择权及 投

13、资人回售选择权 16 大同煤矿 MTN001 15 15 置换银行贷款 5 年 2021.03.03 每年付息一次，到期一 次还本 16 大同煤矿 MTN002 20 20 偿还银行贷款及补充 营运资金 5+N 年 - 按年付息，在第 5 个和 其后每个付息日，附第 5 年末及其后各年末提 前赎回权 16 大同煤矿 MTN003 20 20 偿还银行贷款 5+N 年 - 按年付息，在第 5 个和 其后每个付息日，附第 5 年末及其后各年末提 前赎回权 16 大同煤矿 MTN004 10 10 偿还银行贷款 5+N 年 - 按年付息，在第 5 个和 其后每个付息日，附第 5 年末及其后各年末提

14、前赎回权 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司 5 16 同煤 CP002 25 25 偿还银行贷款及补充 流动资金 365 天 2017.07.06 到期一次还本付息 17 大同煤矿 CP001 25 25 偿还银行贷款及补充 流动资金 365 天 2018.02.21 到期一次还本付息 17 大同煤矿 CP002 25 25 偿还银行贷款及补充 营运资金 365 天 2018.06.02 到期一次还本付息 合计合计 194 194 - - - - 注： “16 大同煤矿 MTN002” 、 “16 大同煤矿 MTN003”和“16 大同煤矿 MTN004”于公司赎回前长期存续。 四、宏观

15、经济和政策环境 2016 年，在英国宣布脱欧、意大利修宪公投失败等风险事件的影响下，全球经济维持了缓慢复苏态势。在相对复杂的国际政治经济环境下，我国继续推进供给侧结构性改革，全年实际 GDP 增速为 6.7%，经济增速下滑趋缓，但下行压力未消。具体来看，产业结构继续改善，固定资产投资缓中趋稳，消费平稳较快增长，外贸状况有所改善；全国居民消费价格指数（CPI）保持温和上涨，工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）持续回升，均实现转负为正；制造业采购经理指数 （PMI） 四季度稳步回升至 51%以上，显示制造业持续回暖；非制造业商务活动指数全年均在 52%以上，非制造业保持较快扩张态势；就业形势总体稳定。 积极的财政政策和稳健适度的货币政策对经济平稳增长发