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1、,零售业务总部 2013年11月,个股期权业务方案介绍,目录,一、个股期权合约,二、风险控制,三、交易制度,四、行权与结算,一、上交所个股期权合约,合约标的选择标准 合约条款 行权价格间距 合约挂牌 合约代码与简称 合约调整 合约停牌 合约摘牌,合约标的选择标准,合约条款,合约代码、简称、编码,合约简称: 工商银行购9月380,标的简称（不超过8个字符）,行权价格,认购/认沽,到期月份,不超过20个字符,合约编码,期权合约编码8位 ETF期权合约从90000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，永不复用。股票期权合约从10000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，永不复用。,合约调整（1
2、）,1.当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，期权合约需要作相应调整，以维持买卖双方的权益不变，主要包括：合约金额（名义价值，即行权价格*合约单位）不变；合约市值（权利金*合约单位）不变，可用现金补偿。合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位。,合约调整（2）-除权除息,例子：工商银行,场景：8月份挂牌了三个工商银行认购期权合约调整前 10000001 601398C1308M00550 （0） 工商银行购8月550 5.5 10000 10000002 601398C1308M00500 （0） 工商银行购8月500 5.0 10000 10000003 6
3、01398C1308M00475 （0） 工商银行购8月500 4.75 10000 第一次调整，分红（每股两毛五分，合约标的前收盘价格5.0） 原合约调整 10000001 601398C1308A00550 （0） 工商银行购8月522A 5.22 10526 10000002 601398C1308A00500 （0） 工商银行购8月475A 4.75 10526 10000003 601398C1308A00475 （0） 工商银行购8月451A 4.51 10526 新合约加挂 10000004 601398C1308M00500 （1） 工商银行购8月500 5.0 10000 1
4、0000005 601398C1308M00475 （1） 工商银行购8月475 4.75 10000 10000006 601398C1308M00450 （1） 工商银行购8月450 4.5 10000,例子（工商银行）,第二次调整，分红（每股两毛五分，合约标的前收盘价格4.75） 原合约调整 10000001 601398C1308B00550 （0） 工商银行购8月495B 4.95 11111 10000002 601398C1308B00500 （0） 工商银行购8月450B 4.5 11111 10000003 601398C1308B00475 （0） 工商银行购8月428B
5、4.28 11111 10000004 601398C1308A00500 （1） 工商银行购8月474A 4.74 10556 10000005 601398C1308A00475 （1） 工商银行购8月450A 4.5 10556 10000006 601398C1308A00450 （1） 工商银行购8月426A 4.26 10556新合约加挂 10000007 601398C1308M00475 （2） 工商银行购8月475 4.75 10000 10000008 601398C1308M00450 （2） 工商银行购8月450 4.5 10000 10000009 601398C13
6、08M00425 （2） 工商银行购8月425 4.25 10000,合约停牌（1）正常情况,合约停牌（2）-异常情况,注：模式一表示正常实物交割；模式二表示现金结算。,合约停牌（2）-异常情况,合约摘牌,合约标的选择融资融券标的、成立时间、日均市值、日均成交金额、持有账户数 标准合约条款行合约类型、单位、到期月份、最后交易日、履约方式、行权价、最小报价单位、交割方式行权价格间距先确定平值期权，再确定实值、虚值期权。平值期权行权价，就近原则，等距选大值。合约挂牌老合约到期摘牌，新月份合约挂牌；股价变动，实值虚值合约数不足，加挂新合约补足数量；合约新挂包括认购、认沽，四个到期月份，三或五个行权价
7、（平值、实值、虚值）组合共40个合约,总结：,合约代码与简称 合约代码:601398C1309M00380 （17位）；合约简称: 工商银行购9月380（20字符）；期权合约编码8位 ，ETF期权合约从90000001起按序对新挂牌合约进行编排，股票期权合约从10000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，永不复用。）合约调整当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，调整，以维持买卖双的权益不变。 合约金额（名义价值，即行权价格*合约单位）不变； 合约市值（权利金*合约单位）不变，可用现金补偿。 合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位合约停牌正常情况 、异常处
8、理合约摘牌合约到期 、调整过合约无持仓、合约标的退市或摘牌,总结：,二、风险控制,合格投资人制度 保证金 限仓 限购 限开仓制度 强行平仓 大户报告制度,合格投资人制度(1),合格投资者人制度（2）,B卷70,A卷80,A卷60,保证金（1),1. 基 本 原 则,保证金（2）,2、客户保证金的收取 收取比例由公司规定，但要高于登记公司对公司收取保证金的水平。属于客户所有，用于客户的交易结算，严禁挪作他用。如果盘后客户的维持保证金不足，则第一时间通知客户，务必使客户在第二个交易日9:45（暂定）前补足。否则，公司以“强行平仓通知书”的形式向客户下达强行平仓要求，则对客户持仓进行强行平仓。 公司
9、的自营业务只能通过专用自营结算账户进行，自营业务保证金必须与经纪业务分账结算。,保证金（3）,股票期权初始保证金公式,3.初始保证金计算公式（交易所交易系统使用）,其中：认购期权虚值=max（行权价-标的收盘价，0）认沽期权虚值=max（标的收盘价-行权价，0）,保证金（4）,股票期权维持保证金公式,4.盘后维持保证金计算公式（中国结算使用）,5、备兑开仓保证金收取对备兑开仓期权合约，锁定投资者证券账户按全额标的证券，不另行收取维持保证金。除权除息情形下备兑开仓保证金收取（标的证券除权除息日为X日）因标的证券发生权益分配、送股、配股等情况，交易所会对期权合约作相应调整，合约调整日为标的证券除权
10、除息日（X日），主要调整行权价格与合约单位。 X日日终，中国结算按交易所调整后的合约单位锁定标的证券，若投资者所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份足额时，中国结算将维持备兑开仓状态，但投资者不能解锁这些标的证券流通股份，即投资者只能解锁超过备兑开仓所需担保标的证券流通股份部分的流通股份。 若不足，客户需在标的证券除权除息日提供额外合约标的以满足备兑要求，否则，公司于除权除息日的下一交易日对备兑持仓标的不足部分合约强行平仓。 行权交割时，被指派行权的备兑开仓头寸必须使用流通股份进行交割，不足部分由投资者从市场及时买入，否则，不足部分按证券违约处理并进行现金结算。,27,保证金（5）,限仓（1
11、）,限仓（2）,1、小李还可以买入多少张8月份到期的工商银行认购期权？看涨方向 ：350+550=900张，因此还可以买入8月份到期的工商银行认购期权100张。2、小李可以买入看跌方向期权多少张？看跌方向 ：600张，还可买入看跌方向期权400张。,例：投资者小李已操作买入工商银行8月份到期认购期权350张，卖出9月份到期工商银行认沽期权550张，卖出工商银行9月份到期认购期权600张。,限购,例：买入额度按上取整十万取值，如max全部账户资产的10%，前6个月日均持有沪市市值的20%=4.3万或9.5万，可设为10万，如为143.6万，可设为150万。公司定期（每半年最后一交易日）向上交所报
12、备所有账户可买入额度，对新开户或需对可买入额度进行调整的，可在交易日（盘后16:00之前）提交，下一交易日生效，公司按此额度进行前端控制。上交所将定期核查交易情况。,限开仓,强行平仓（1）,当客户出现下列情形之一时，公司有权对其相关持仓进行强行平仓： 1、维持保证金比例低于公司标准，未在规定时间内补足； 2、合约调整后，备兑开仓持仓标的不足部分，除权除息日没有补足标的证券或没有对不足部分头寸进行平仓； 3、持仓量超出公司标准，且未在规定时间内平仓； 4、因违规、违约被交易所和中国结算上海分公司要求强行平仓； 5、根据交易所的紧急措施应予以强行平仓； 6、应予强行平仓的其他情形。,（一）针对强平
13、触发条件（一）的强平处理当公司客户衍生品保证金账户内结算准备金小于零的，根据上一交易日收盘后保证金监控系统监控结果显示的保证金不足的投资者确定平仓账户范围，根据上一交易日收盘后市场义务仓总持仓量由大到小顺序，优先选取持仓量大的合约作为平仓合约，再根据所确定平仓账户范围内该合约持仓量由大到小顺序选取平仓账户。（二）针对强平触发条件（二）的强平处理按照合约账户不足标的数量，选取以该标的进行备兑开仓的合约作为强行平仓的合约顺序，直到剩余备兑持仓有足额标的。,强行平仓（2）,（三）针对强平触发条件（三）的强平处理 1、公司或者客户对某一合约品种同方向持仓超限的，待平仓合约为该合约品种该方向持仓合约；对
14、所有合约总持仓超限的，待平仓合约为所有持仓合约；待平仓合约数量为超限数量。 2、对多个客户执行强行平仓的，按照待平仓合约合计数量由大到小的顺序依次选择强行平仓的账户，再按照上一交易日收盘后市场合约总持仓量由大到小顺序，对待平仓合约依次进行强行平仓。 3、对单一客户的多个合约进行强行平仓的，按照上一交易日收盘后市场合约总持仓量由大到小顺序，对待平仓合约依次进行强行平仓。 4、公司和客户持仓同时超限的，先对客户进行强行平仓，再按照公司持仓超限的平仓原则进行强行平仓。 5、对同一合约义务仓进行强行平仓的，先对非备兑持仓进行强行平仓，再对备兑持仓进行强行平仓。,强行平仓（2）,（四）当同时存在强平触发
15、条件（一）（二）（三）项情形或其中两项情形的，以此按照（二）（三）（一）项情形予以强平。 （五）因强平触发条件（四）（五）（六）项被强平的，公司根据具体情况确定强平头寸。 （六）强平的价格通过市场交易形成。四、强行平仓的其他规定 （一）由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，有关持仓的强行平仓当日无法全部完成的，剩余强行平仓数量可以顺延至下一交易日继续执行，仍按照上述平仓原则执行，直至符合交易所或中国结算上海公司规定。 （二）有关持仓的强行平仓只能延时完成的，由此产生的亏损，由客户承担；未能完成平仓的，该客户应当继续对此承担持仓责任或交割义务。 （三）强行平仓的后果（盈亏和相关费用）由客户承担。由
16、中国结算、上交所执行的强行平仓产生的亏损和费用，由公司先行承担并有权向有过错的客户追偿。,强行平仓（2）,1、T日15:00，分支机构发现有触及强行平仓启动条件的客户时，通知客户T+1日9:45前做好补仓或平仓工作。 2、分支机构风控岗于T+1日10:30前做好客户沟通工作，10：30对依旧触及强平条件的客户按照强平原则执行强行平仓操作。 3、总部监控岗于11:00查看分支机构最后执行情况，并对尚未平仓的客户按照强平原则进行强平处理。注： （1）对因标的证券发生权益分配、配股等情况，备兑持仓客户证券账户内所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份不足额情况，除权除息日分支机构应盘中实时监控并通过有效留痕方式告知客户。 （2）若备兑持仓客户证券账户内所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份在除权除息日没有补足或没有对不足部分头寸进行平仓，总部根据中国结算除权除息日日终发放的备兑持仓标的不足强平通知，对相关客户所持备兑标的证券不足的合约于T+1日9:30进行强平。,
