北大经济学院国际金融——开放经济的宏观经济政策（上）

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1、第十二章 开放经济的宏观经济政策(上)IS-LM-BP模型,吕随启：北京大学经济学院金融系 电话：13901308838 电子邮箱：,本章概要,在开放经济条件下，宏观经济政策的实施是一个值得深入研究的重要问题。 本章首先从丁伯根法则、斯旺图形和米德冲突入手讨论了经济政策与经济目标之间的关系； 进而讲述了ISLMBP模型和蒙代尔搭配法则； 最后考察了ISLMBP模型的一个特例，即蒙代尔弗莱明模型。,学习目标,1了解内外部均衡的内涵以及政府可以选择的政策工具； 2了解丁伯根法则、斯旺图形和米德冲突的具体涵义； 3掌握ISLMBP模型的结构及其应用； 4理解蒙代尔弗莱明模型的结构及其应用。,引言,开

2、放经济与封闭经济的一个基本区别在于，一个开放经济能够从世界其他国家和地区引进或输出资源。这种资源的跨时交易就是跨时贸易。 莫瑞斯奥伯斯特菲尔德（Maurice Obstfeld，1996）,第一节 经济目标与经济政策,1 经济目标与经济政策概述 2丁伯根法则 3斯旺图形 4米德冲突,1 经济目标与经济政策概述,在开放条件下，一国所追求的经济目标主要有内部平衡、外部平衡、经济增长和公平的收入分配等四个。其中，经济增长是长期的、动态的问题；收入分配如何才算是公平，怎样才能做到公平，经济学界并无定论。因此，本章所要探讨的是实现内部平衡和外部平衡这两个目标。,1 经济目标与经济政策概述,内部平衡：一国

3、实现了充分就业并且保持物价稳定。 外部平衡：即国际收支平衡。 从各国的经济实践来看，通常各国总是将内部平衡置于外部平衡之上，予以优先考虑。但是如果一国面临着巨大而持久的国际收支失衡时，该国也会被迫把外部平衡置于优先地位。 为了实现内部平衡和外部平衡这两个目标，一国可供选择的政策工具主要有支出调整政策、支出转移政策和直接管制。,1、支出调整政策,支出调整政策又称支出变动政策，即通常所谓需求管理政策，包括财政政策和货币政策。 （1）财政政策主要指改变政府支出及税收的政策。 如政府开支增加，或者税收减少，则一国实行的是扩张性政策。这会通过乘数效应促使国内产出和收入增长，并导致进口增加。 如果政府开支

4、减少，或者税收增加，则称为紧缩性财政政策。这会导致投资水平和国民收入水平下降，并导致进口下降。,（2）货币政策,（2）货币政策主要通过改变一国的货币供给并影响利率来发挥作用。 如果货币供给增加，利率下降，那么货币政策就是松的或扩张性的，这会导致投资水平和国民收入水平提高，并使进口增加。同时，利率降低会导致国际短期资本外流（或流入减少）。 另一方面，紧缩性货币政策指一国货币供给减少及利率上升。这会降低投资、国民收入和进口水平，同时导致国际短期资本流入量增加（或流出减少）。,2、支出转移政策,支出转移政策主要是指汇率政策，是通过改变汇率，使支出由国内商品转移到进口商品上，或由进口商品转移到国内商品

5、上，以维持或达到国际收支平衡。 提高汇率会使对国外商品的开支转移到国内商品上，从而可以减少一国贸易赤字，改善国际收支。但是它也会导致国内产出增加，而这又会引起进口上升。进口上升会抵消部分国际收支的改善。 降低汇率（即本币升值），会使对国内商品的开支转移到国外商品上，从而会减少一国国际收支盈余。但是它也会减少国内产出，从而导致进口下降，这又会部分抵消汇率下降的效果。,3、直接管制,直接管制包括关税、配额以及其他限制国际贸易和国际资本流动的措施，这些措施其实也可以称为支出转移政策，所不同的是它们针对特定的国际收支项目，而上述改变汇率的政策则是一种同时作用于所有项目的普遍性政策。 由于各国通常是以维

6、护自由贸易和资本流动为宗旨的，除非迫不得已，否则一国一般不会轻易采取直接管制政策。 因此，支出调整政策和支出转移政策是实现经济内外部平衡的常用手段。,2丁伯根法则,由于一国面临多个经济目标，这些经济目标本身并不总是内在一致。 并且一个国家尽管往往有多种政策工具可供选择，然而各种政策工具实施的效果却可能大相径庭。 因此，一国必须决定采用什么政策来达到合意的目标。,2丁伯根法则,较早研究经济目标与经济政策工具之间关系的是首届诺贝尔经济学奖获得者简.丁伯根（Tinbergen）。 丁伯根法则(Tinbergens rule)：一国所须的有效政策工具数目至少要和所想要达到的独立的经济目标数目一样多。

7、要达到一个经济目标，至少需要一种有效政策工具。由此推论，要达到n个独立的经济目标，至少需要使用n种独立的有效政策工具。,2丁伯根法则,目前，一国需要实现的目标是内部平衡和外部平衡。所具备的政策工具有支出调整政策和支出转移政策。 根据丁伯根法则，在浮动汇率制下，一国可以调整汇率水平，因而使用上述两种工具同时实现内外部平衡是不成问题的。,3斯旺图形,一国如何使用支出调整政策和支出转移政策来同时达到内外部平衡呢？下面我们用斯旺图形来进行具体分析。为了简便起见，我们假定价格水平保持不变，没有国际资本流动，国际收支平衡等同于贸易收支平衡。 在图12-1中，纵轴代表以直接标价法表示的汇率（R），R上升即汇

8、率上升，本币贬值；R下降即汇率下降，本币升值。横轴代表国内实际支出或需求（D），它包括国内消费和投资以及政府支出。,国内支出（D）,汇率（R）,3斯旺图形,EE线是外部平衡线，它表示的是对应于外部平衡时，汇率与国内实际支出的各种组合。 EE线具有正斜率，向右上倾斜，因为如果国内支出（D）增加，将使进口增加，这必然使汇率升高，以减少进口，增加出口，才能维持外部平衡。 例如，从EE线上点F出发，当D由 升至 时，R须由 上升至 ，才能维持外部平衡（EE线上点 ）。,3斯旺图形,YY线是内部平衡线，表示对应于内部平衡时，汇率（R）与国内支出（D）的各种组合。 YY线斜率为负，向右下倾斜，因为如果R下

9、降，则出口会减少，这样，一国国内支出（D）必须增加，才能维持外部平衡。 从YY线上点F开始，R从 降至 时，为了维持内部平衡，D必须从 增加至 ，达到YY线上的点J。,3斯旺图形,在图12-1中，只有在EE线与YY线的交点F，才同时达到了内外部平衡。在EE线上方的任何一点都表示国际收支盈余（外部盈余），下方任何一点都表示失业。这样就可以划分出如下四个区域： 区域I外部盈余与内部失业并存 区域II外部盈余与内部通货膨胀并存 区域III外部盈余与内部通货膨胀并存 区域IV外部赤字与内部失业并存,3斯旺图形,当经济处于内外失衡状态时，可以搭配使用支出调整政策和支出转移政策，使经济达到F点。 当经济处

10、于赤字与失业并存的C点时，为了达到F点，汇率（R）和国内支出（D）都必须上升。,3斯旺图形,可以使用支出转移政策将汇率提高到 ，同时使用支出调整政策使国内支出增加到 。 如果只有R上升，该国可以获得外部平衡（EE线上点 ），或者当R上升很大时，一直到YY线上的点 ，则该国可以获得内部平衡，但是仅靠汇率调整不能同时取得内外部平衡。,3斯旺图形,同理，如果只增加国内支出（D），该国可以获得内部平衡（YY线上的点J），但是这会导致更大的外部赤字。 值得注意的是，在图12-1中，虽然点C和点H都在区域IV内，但是为了达到F点，点C需要增加国内支出，而点H则需要减少国内支出。,3斯旺图形,即使该国已经处

11、于内部平衡了，如在YY线上的点J，如果此时还想达到外部平衡，也不能仅依靠支出转移政策。 因为单纯的汇率上升将会使该国达到EE线上的点 ，于是该国将面临通货膨胀。因此，在这里为了同时实现内外部平衡这两个目标，通常需要支出调整和支出转移这两种政策。当且仅当该国经济恰巧处于经过点F的水平线或垂直线上时，为了达到F点才只需要一种政策工具。例如，为了从N点到达F点，一国只需要增加国内支出就行了。,4米德冲突,在第二次世界大战以后直到1971年，世界上实行的是固定汇率制。在固定汇率制下，一国难以使用支出转移政策（汇率政策）来作为政策工具。 实践中，各个工业国即使出现了严重的国际收支失衡，也不愿意让本币升值

12、或贬值。 盈余国倾向于积累储备，同时，担心本币升值影响出口； 赤字国认为本币贬值是经济衰弱的表现，并且害怕本币贬值会招致国际资本外逃。 结果，各国只剩下支出调整政策可以使用。,4米德冲突,在这种情况下，英国经济学家米德指出：在某些情况下，如斯旺图形所分析的那样，单独使用支出调整政策追求内外部同时平衡，有可能造成一国内部平衡与外部平衡的冲突，这一冲突被称为“米德冲突”。 显然，“米德冲突”是“丁伯根法则”的一种表述形式。如果把财政政策和货币政策看作是一种政策工具-支出调整政策时，根据“丁伯根法则”，它无法同时满足两个目标。,4米德冲突,“米德冲突”是50年代被广为接受的理论。 到了60年代，蒙代

13、尔认为，在固定汇率制下，财政政策、货币政策是两种独立的政策工具，只要适当地搭配使用，就可以同时实现内外部平衡。 例如，用财政政策取得内部平衡，用货币政策取得外部平衡。因此，尽管在固定汇率制下，不能使用支出转移政策，各国在理论上还是可以同时达到内外部平衡。,4米德冲突,蒙代尔进一步指出：很多时候，针对某个特定目标的某项政策可能会对实现另一个目标有帮助，而有时候，它会阻碍另一个目标的实现，因此不同政策实施的效果往往会有冲突。 针对这一情况，蒙代尔认为，应当将每一种政策实施在它最具影响力的目标上。这就是所谓“蒙代尔搭配法则”，或称“有效市场分类原则”。,第二节 IS-LM-BP模型,1 IS、LM、

14、BP曲线的推导 2 IS-LM-BP模型的应用 3蒙代尔搭配法则,3蒙代尔搭配法则,“蒙代尔搭配法则”阐明在特定情况下如何搭配使用财政政策与货币政策实现内外部平衡。 如图12-8所示，横轴表示政府支出水平，代表财政政策，离原点越远，表明政府支出水平越高，那么这时财政政策趋于扩张。纵轴表示利率，代表货币政策，离原点越远，表明利率水平越高，这时货币政策趋向紧缩。,3蒙代尔搭配法则,IB线是内部平衡线，表示一国内部平衡时财政政策与货币政策的各种组合。 IB线斜率为正，因为利率提高，紧缩国内经济，导致总需求不足，失业增加。为了维持内部平衡，政府支出必须同时扩大，增加总需求。 IB线左上方任何一点都意味

15、着失业，右下方任何一点都意味着通货膨胀。,3蒙代尔搭配法则,EB线是外部平衡线，表示一国外部平衡时，财政政策与货币政策的各种组合。 EB线斜率也为正，因为利率水平提高，一方面刺激国际资本流入净额增加，另一方面通过紧缩国内经济而使进口减少，由此导致国际收支盈余。为了保持国际收支平衡，政府支出必须同时扩大，增加进口。 EB线右下方任何一点都代表外部赤字，左上方任何一点都代表外部盈余。,3蒙代尔搭配法则,只有在IB与EB相交的F点，一国才能同时实现内外部平衡。 IB与EB相交，将平面划分为四个区域（如图12-8所示）： 区域I-失业与盈余并存 区域II-通货膨胀与盈余并存 区域III-失业与赤字并存

16、 区域IV-通货膨胀与赤字并存,3蒙代尔搭配法则,我们注意到EB线比IB线平坦，这是由于存在利率差异而引起的国际资本流动。 EB线比IB线平坦，这同时说明货币政策对外部平衡更具影响力。比如图上点A，要达到外部平衡线EB上的点 ，利率只要提高少许。而要达到内部平衡线上的点 ，利率则要提高较多。 因而，根据“有效市场分类原则”，货币政策应当被用于外部平衡，而财政政策应当被用于内部平衡。,3蒙代尔搭配法则,如果逆此原则行事，那么一国会离内外部均衡的F点越来越远。 比如，从失业与赤字并存的区域III内的点C出发，一国使用紧缩性财政政策消除外部赤字，将C点移动到EB线上的 ；接着使用扩张性货币政策消除失业，则经济移动到IB线上的 ，该国将离F点越来越远。,